Оценка рыночной стоимости ООО «PR-Time» доходным подходом

Оценка рыночной стоимости ООО «PR-Time» доходным подходом представлена в таблице 10.

Таблица 10 - Расчет чистого денежного потока ООО «PR-Time»

Показатели Прогнозный период Постпрогн
2012 год 2013 год 2014 год 2015 год 2016 год 2017 год 2018 год
Чистая прибыль
СОК
СОК
Амортизация 7 412 370,00 7 412 370,00 7 412 370,00 7 412 370,00 7 412 370,00 7 412 370,00 7 412 370,00
Основной долг 11217807,54 13157231,09 14249274,78 15431957,56    
Чистый денежный поток -63254953

Ставка дисконтирования будет рассчитываться на основе метода кумулятивного построения.

Для определения премии за риск инвестирования в оцениваемый бизнес рассмотрим основные виды рисков и их параметры.

Таблица 11 – Виды и параметры риска

Виды риска Параметры риска
Руководящий состав, качество управления Независимость (зависимость) от одной ключевой фигуры; наличие (отсутствие) управленческого резерва.
Размер предприятия Крупное (среднее, мелкое) предприятие; форма рынка, на котором действует компания с позиции предложения: монопольная или конкурентная.
Финансовая структура (источники финансирования компании) Соответствующая нормам (завышенная) доля заемных источников в совокупном капитале компании.
Товарная и территориальная диверсификация Широкий (узкий) ассортимент продукции; территориальные границы рынка сбыта: внешний, региональный, местный рынок.
Доходы: рентабельность и предсказуемость Наличие (отсутствие) информации за последние несколько (три - пять) лет о деятельности компании, необходимой для прогнозирования
Прочие риски Дополнительные риски. Определяются экспертами.

По каждому из данных факторов назначается премия в размере от 0 до 5%.

· 1% и 2% означает, что ситуация на предприятии более благоприятная, чем в среднем по отрасли,

· 3% означает, что предприятие работает как в среднем по отрасли,

· 4% и 5% означает, что ситуация на предприятии менее благоприятная что, чем в среднем по отрасли.

1) Руководящий состав, качество управления РА PR-Team

1) Качество управления напрямую отражается на состоянии предприятия: процветает оно или находится в кризисном состоянии. И даже если управляющие на предприятии новые, скорее всего они не станут (или не смогут) резко повлиять на состояние предприятия, поэтому при оценке качества управления предприятием, наряду с квалификацией новой команды управляющих, нужно учесть и уже сложившуюся практику управления. Данному виду риска присваивается значение 2%.

2) Размер предприятия. Данному виду риска присваивается значение 2%

3) Финансовая структура (источники финансирования компании). Имеет большую долю долгосрочной задолженности, но предприятие расплачивается по своим обязательствам, вследствие чего премия за финансовую структуру оценивается в 4%

4) Товарная и территориальная диверсификация. Т.к. РА PR-Team теперь стал, предоставляет достаточно широкий выбор услуг, но присутствует, сезонный спрос данному виду риска присваивается значение 2%.

5) Доходы: рентабельность и предсказуемость. Т.к на конец 2012 года произошёл прирост всех показателей рентабельности РА «PR-Team» можем наблюдать значительные улучшения в работе данной организации, данному виду риска присваивается значение 3%

6) Прочих риски значение 2%.

На основании определения премии за риск инвестирования в оцениваемый бизнес и основных виды рисков и их параметры найдем ставку дисконтирования. Ставка дисконтирования будет рассчитываться на основе метода кумулятивного построения. Расчеты представлены в таблице 12.

Таблица 12 – Расчет ставки дисконтирования методом кумулятивного построения

1.Безрисковая ставка 2%
2. Руководящий состав, качество управления 2%
3. Размер предприятия 2%
4. Финансовая структура (источники финансирования компании) 4%
5. Товарная и территориальная диверсификация 2%
6. Доходы: рентабельность и предсказуемость 3%
7. Прочие риски 2%
Ставка дисконтирования 17%

 

Стоимость бизнеса в прогнозном периоде определяется путем дисконтирования чистого денежного потока по ставке дисконтирования. Расчеты представлены в таблице 13.

Таблица 13 - Дисконтирование чистого денежного потока

Прогнозный период Постпрогнозный период
2013 год 2014 год 2015 год 2016 год 2017 год 2018 год
9044206,777 8045748,456 7081917,492 6200602,505 12614125,24 40 228 052р.

Таким образом, стоимость бизнеса, рассчитанная доходным подходом с использованием метода дисконтированных будущих денежных доходов составила 83 214 653р.

Оценка стоимости затратным подходом ООО «PR-Time»

Расчет стоимости ООО «PR-Time» затратным подходом представлена в таблице 14.

Таблица 14 - Оценка стоимости затратным подходом РА PR-Team

Активы   Пассивы  
I. Внеоборотные активы   III. Капитал и резервы  
  Рыночная   Рыночная
Здания 25 986 095 Уставный капитал
Машины и механизмы: 23 249 793 Нераспределенная прибыль
Незавершенное строительство    
Итого внеоборотных активов 105 571 435 Итого капитал и резервы
Итого внеоборотных активов      
    IV. Долгосрочные обязательства  
II. Оборотные Активы   Займы и кредиты
Запасы 220 167,40 Итого долгосрочных обязательств
Дебиторская задолженность до 12 месяцев 608 689,52 V. Краткосрочные обязательства  
    Кредиторская задолженность, 20 427 341
Итого оборотных активов 828 856,92 Итого краткосрочных обязательств
Баланс 106 400 292 Баланс 106 918 003

 

Стоимость бизнеса = Активы – Обязательства

Стоимость бизнеса по затратному подходу 35 258 304,32 р.