Оценка доходности облигаций
Цель: усвоить материал о порядке расчета доходности облигаций.
Теория:
Ориентацией доходности долговых бумаг является номинальная цена, фиксируемая на бланке.
Рni = 
Рi – номинальная цена долговых обязательств определенных достоинств
Зi – сумма займа, приходящаяся на все долговые обязательства определенной доходности
Кi – количество выпущенных ценных бумаг.
Как правило, облигации выпускаются с высокой номинальной ценой, т.к. они ориентированы на богатых инвесторов. Цена первичного размещения облигаций (Рэ) может быть меньше, больше или равна номинальной.
Если цена размещения (Рэ) > Рн, то она называется цена с премией.
Если Рэ < Рн, то это дисконтная цена .
Цена, по которой облигации продаются на вторичном рынке (Рr) – рыночная цена (курсовая)
Кр= 
Инвестор покупает облигации по цене приобретения (Рпр) и она может быть эмиссионной или курсовой, а погашает по цене погашения, обычно номинальной.
Доходность облигации определяется вознаграждением за заем – это купонные выплаты, и разницей между ценой приобретения.
Купонные выплаты (Iк) выражается:
Iк= iк×Рн ,где
Iк – текущий ( купонный) годовой доход
iк – купонная годовая процентная ставка или норма доходности.
Величина купонной ставки зависит от срока займа (чем больше срок, тем большеставка).
Если облигация реализована не в начале финансового года, то купонный доход делится между прежним и новым владельцами по формулам обыкновенных или точных процентов.
Доход покупателя:
I 
= 
, где
t - число дней от даты продажи до очередного процентного дня.
Текущая доходность или ставка текущего дохода (купонная доходность) обозначается iкд
iкд= 
Если прирост капитала по облигации ( 
)
> 0 , то доходность ниже, чем цена на купоне.
Если облигация приобретена по номиналу, то доходность называется купонной.
Годовой прирост (или убыток) капитала обозначается 
,где
n – число лет займа
Ставка дополнительной доходности:
i дд = 
Годовой совокупный доход по облигации:
Iсд=Iк+ 
Годовая совокупная доходность (ставка помещения)
iсд = 
= 
= iкд+iдд
Совокупный доход за весь срок займа определяется как сумма купонных выплат за все годы и прироста капитала за весь срок займа.
Iсд n = 
Iкi+ = iк 
н 
сд 
Icд n – совокупный доход за n лет займа
i – порядковый номер периода начисления процентов
n – число периодов начисления процентов
Iкi – купонный доход за i – ый год
Выполнение работы:
Задача1.
Определить текущий годовой доход по облигации:
Вариант 1: номиналом 10000 р. при 120% годовых.
Вариант 2: номиналом 100 руб. при ставке 9% годовых
Вариант 3: номиналом 500 руб. при ставке 12% годовых
Задача 2
Владелец облигации номиналом :
Вариант 1: 1000 руб. при 20% годовых продал бумагу через 146 дней после очередного процентного дня;
Вариант 2: 300 руб. при 15% годовых продал бумагу через 91 день после очередного процентного дня;
Вариант 3: 140 руб. при 5% годовых продал бумагу через 100 дней после очередного процентного дня.
Определить какой купонный доход принадлежит продавцу.
Задача 3
Облигация приобретена по курсовой цене 1200 руб., погашается через пять лет по номиналу 1000 руб. Определить годовую ставку дополнительного дохода и ставку помещения капитала, если купонная ставка равна
Вариант 1: 8%.
Вариант 2: 14%
Вариант 3: 18%.
Определить ставку совокупного дохода по облигации за весь срок займа.
Задача 4.
Облигация номиналом 1000 руб. с 5-процентной купонной ставкой и погашением через 5 лет приобретена на рынке
Вариант 1: с дисконтом 10%.
Вариант 2: с премией 11%
Вариант 3: с дисконтом 5%.
Определим текущую и конечную (совокупную) доходность бумаги за год и пять лет.
Задача 5.
Облигация номиналом 10000 руб. и сроком займа 5 лет с ежегодной выплатой 50% приобретена с премией за 14000 руб. в 1, 2, 3, 4 или 5-й год после эмиссии. Погашение производится по номиналу. Определить:
1) Вариант 1: годовой убыток (прирост) капитала
Вариант 2: годовой совокупный доход
Вариант 3: годовую совокупную доходность
для разных сроков приобретения облигации
2) Вариант 1: сумму купонного дохода, совокупный доход и совокупную доходность за весь срок займа для 1-го и 2-го года приобретения облигации.
Вариант 2: сумму купонного дохода, совокупный доход и совокупную доходность за весь срок займа для 3-го и 4-го года приобретения облигации.
Вариант 3: сумму купонного дохода, совокупный доход и совокупную доходность за весь срок займа для 5-го года приобретения облигации.
Практическая работа 10.