Пример решения типовых задач
Задача 1. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.
| Проект | Год | |||
| А | -240 | |||
| В | -240 |
Определите, какой проект является предпочтительней при ставке доходности 6%.
Решение.
Расчет чистого дисконтированного дохода по проектам А и В
| Шаг расчета | Денежный поток | Коэффициент дисконтирования | Дисконтированный доход | ||
| A | B | A,В | A | B | |
| -240 | -240 | -240,0000 | -240,0000 | ||
| 0,9434 | 56,6038 | 18,8679 | |||
| 0,8900 | 88,9996 | 44,4998 | |||
| 0,8396 | 100,7543 | 184,7162 |
NPV (А) = -240,0000+56,6038+88,9996+100,7543 = 6,3577 тыс. руб.,
NPV (В) = -240,0000+18,8679+44,4998+184,7162 = 8,0839 тыс. руб.,
Следовательно при ставке 6% предпочтительнее проект В,
т. к. NPV (В) > NPV (А).
Задача 2. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 14 000 рублей. Период реализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 7000, 6000, 5000.Требуемая ставка доходности без учета инфляции 12%. Среднегодовой индекс инфляции 6%.
Решение.
Для оценки инвестиционного проекта без учета инфляции рассчитывается чистый дисконтированный доход при ставке 12%.
Для оценки инвестиционного проекта с учетом инфляции рассчитывается чистый дисконтированный доход по следующим ставкам
вариант 1: 0,12 + 0,6 = 0,18 (18%)
вариант 2: 0,12 + 0,6 +0,12*0,06 = 0,1872 (18,72%)
Оценка инвестиционного проекта без учета и с учетом инфляции
| Шаг рас-чета | Денеж-ный поток | Коэффициент дисконтирования | Дисконтированный доход | ||||
| без учета инфляции по ставке 12% | (вариант 1) с учетом инфляции по ставке 18% | (вариант 2) с учетом инфляции по ставке 18,72% | без учета инфляции по ставке 12% | (вариант 1) с учетом инфляции по ставке 18% | (вариант 2) с учетом инфляции по ставке 18,72% | ||
| -14 000 | -14 000 | -14 000 | -14 000 | ||||
| 7 000 | 0,8929 | 0,8475 | 0,8423 | ||||
| 6 000 | 0,7972 | 0,7182 | 0,7095 | ||||
| 5 000 | 0,7118 | 0,6086 | 0,5976 |
NPV = 592 -715 -859
6. Литература
Основная литература:
6.Крапчатова И. Управление рисками инвестиционного проекта на этапе проектирования//Управление финансовыми рисками. – 2009. - №3. – с.10.
8. Ступаков В.С., Токаренко Г.С. Риск-менеджмент: учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 228 с.
9. Уродовских В.Н. Управление рисками предприятия: учебное пособие. – М., 2009. – 120 с.
14. Чернова Г.В., Кудрявцева А.А. Управление рисками: учебное пособие. – М.: Проспект, 2008. – 160 с.
15. Шапкин А.С., Шапкин В.А. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. – 7-е изд. – М.: ИТК «Дашков и К», 2009. – 544 с.
17. Энциклопедия финансового риск - менеджмента/под ред. канд. экон. наук А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. – 4-е изд., испр. и доп. – М.: Альпина Бизнес-Букс, 2009. – 932 с
21. Графова Г.Ф., Гуськов С.В. Экономическая оценка инвестиций. –М.: КноРус, 2007.
22. Басовский Л.Е. Экономическая оценка инвестиций. –М.: КноРус, 2007.
23. Подшиваленко Г.П. Инвестиции. –М.: КноРус, 2007.
24. Инвестиции. /Под. ред. В.В. Ковалева. –М.: Финансы и статистика, 2007.
25. Волков С.Н., Скляренко А.Р. Экономика предприятия. –М.: Финансы и статистика, 2008.
Дополнительная литература:
4. Воробьев С.Н., Балдин К.В. Управление рисками в предпринимательстве. – М.: ИТК «Дашков и К», 2007. – 772 с.
5. Долматов А.С. Математические методы риск – менеджмента: учебное пособие. – М.: Экзамен, 2007. – 319 с.
6. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: учеб.-2-е изд., перераб. и доп.-М.: Проспект, 2010.
7. Крапчатова И. Управление рисками инвестиционного проекта на этапе проектирования. Управление финансовыми рисками, №3, 2009г.
8. Мартынов С. Анализ причинно-следственных связей в механизме реализации риска. Управление финансовыми рисками, №4, 2008г.
11. Риск-менеджмент инвестиционного проекта: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям/под ред. М.В. Грачевой, А.Б. Секерина. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2009. – 544 с.
13. Шапкин А.С., Шапкин В.А. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций: учебник.– М.: ИТК «Дашков и К», 2009. – 880 с.
15. Лукас С. Личное состояние. Приумножать, защищать, распоряжаться. –М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.
16. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. –М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.
18.Инвестиционно-строительный инжиниринг. –М.: изд. Елима, 2007.
19. Буренин А.Н. Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск-менеджменту. –М.: Изд. Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2008.
20. Николай Мрочковский. Как заработать миллион долларов в России, инвестируя в ПИФы. -М.: «НТ Пресс», 2008.
21. Василий Якимкин. Как начать зарабатывать на валютном рынке. -Forex М, SmartBook, 2008.
22. Патрик Гохан. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. –М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.
Периодические издания
1. Журнал «Управление финансовыми рисками»
2. Журнал «Финансовый менеджмент»
3. Журнал «Менеджмент в России и за рубежом»
4. Журнал «Менеджмент сегодня»
Приложение 1