Динамика средств по составу и структуре источников финансирования

 

 

Показатели Использовано в предыдущем периоде (году) Использовано в отчетном периоде (году) Изменение (+, -) Темпы роста, %
тыс. руб. % к итогу тыс. руб. % к итогу тыс. руб. % по струк­туре
Собственные средства предприятия, 1 636 74,49 1 510 84,74 -126 +12,25 92,3
в том числе:              
амортизация 41,03 55,11 +56 +14,08
чистая прибыль, направ­ляемая на финансирование инвестиций 31,46 29,63 -182 -1,83 74,4
Привлеченные средства, 27,51 15,26 -349 -12,25 43,8
в том числе:              
кредиты банков 27,51 8,42 -471 -19,09 24,2
заемные средства других предприятий     6,84 +122 +6,84  
Всего долгосрочных инвестиций 2 257 100,0 1 782 100,0 -475   78,9

 

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

Таблица 52

Расчет влияния факторов на величину источников финансирования долгосрочных инвестиций

 

Факторы Сумма Коэффи- Сумма Влияние
  источников циент источников отдельных
■" инвестиций изменения инвестиции факторов
  базисного показателя с учетом на сумму
  периода,   изменения источников
  тыс. руб.   показателя, инвестиций,
      тыс. руб. тыс. руб.
Изменение объема реали-        
зации продукции 2 257 0,93754 2 116 -141
Изменения уровня накоп-        
лений 2 116 0,69106 1 462 -654
Изменение уровня налого-        
обложения 1 462 0,98942 1 446 -16
Изменение уровня рента-        
бельности продукции 1 446 1,16018 1 678 +232
Изменение структуры        
источников собственных        
средств 1 678 1,24111* 2 083 +405
Изменение структуры        
источников финансирования        
инвестиции 2 083 0,85544** 1 782 -301
Общее изменение источ-        
ников финансирования        
инвестиции       -475

 

Результаты анализа показывают, что в наибольшей степени на уменьшение величины источников финансирования долгосрочных инвестиций повлияло снижение уровня накопления предприятия на 654 тыс. руб.

Под влиянием снижения доли заемных средств величина источ­ников финансирования уменьшилась на 301 тыс. руб. Снижение объ­ема реализованной продукции, работ, услуг и уровня чистой прибыли привело к уменьшению величины финансирования капитальных вло­жений соответственно на 141 тыс. руб. и 16 тыс. руб.

Положительное влияние на величину финансирования долгосроч­ных инвестиций оказало повышение рентабельности продукции, ра­бот, услуг и изменение структуры источников собственных средств, способствовавшее увеличению доли амортизации основных фондов.

Повышение рентабельности продукции (работ, услуг) и увеличение доли амортизации в источниках собственных средств привело к при­росту источников финансирования долгосрочных инвестиций соответ­ственно на 232 тыс. руб. и 405 тыс. руб.

 

АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

 

Основные критерии

Анализ эффективности производственных инвестиций заключает­ся в основном в оценке их доходности для инвесторов. Большинство управленческих решений по принятию инвестиционных проектов основывается на результатах экономического анализа эффективности долгосрочных инвестиций. Вместе с тем при выборе объекта для инве­стирования принимаются во внимание и другие критерии, например, экологические последствия осуществления проекта, различные соци­альные и гуманитарные соображения, возможность создания допол­нительных рабочих мест, развитие производственной базы в данной местности и т.п.

Используемые методы оценки эффективности инвестиционных проектов можно разбить на две группы: динамические (учитывающие фактор времени) и статические (бухгалтерские). Классификация при­меняемых на практике показателей оценки эффективности инвести­ций приведена на схеме (см. стр. 160).

В условиях рыночной экономики фактор времени играет важную роль при проведении долгосрочных финансовых операций. Денежные средства приобретают временную ценность, во-первых, в связи с обес­ценением в результате инфляции, во-вторых, в результате обращения капитала, т.е. их вложения в производство или ценные бумаги с целью получения дохода.

В финансовом менеджменте фактор времени учитывается в про­цессах наращения и дисконтирования.

Процесс наращения связан с обращением денежных средств и полу­чением дохода. Под наращением понимают процесс увеличения перво­начальной суммы в результате начисления процентов. Метод нараще­ния позволяет определить будущую величину (FV) текущей стоимости Денег (PV) через некоторый промежуток времени исходя из заданной процентной ставки (г)


 

Сложные проценты широко применяются в долгосрочных финан­совых операциях со сроками проведения более одного года:


(126)(127)

где (1 + г)п — множители наращения; 1 : (1 + г)" — дисконтные множители.

Непрерывные проценты представляют в основном теоретический интерес и используются на практике в особых случаях, когда вычис­ления необходимо производить за бесконечно малые промежутки вре­мени.

Инвестиции в производство обычно осуществляют не отдельными или единовременными платежами, а в некоторой последовательности во времени, например, при регулярном погашении задолженности за купленное в рассрочку оборудование, периодическом поступлении доходов от инвестиций и т.д. Такие последовательности или ряды на­зываются потоками платежей (CF), а отдельный элемент этого ряда — членом потока.

Ряд последовательных фиксированных платежей, производимых через равные промежутки времени, называется финансовой рентой, или аннуитетом.

Финансовая рента характеризуется следующими параметрами: членом ренты (величиной отдельного платежа), периодом ренты (вре­менным интервалом между платежами), сроком ренты (временем от начала реализации ренты до момента поступления последнего платежа), процентной ставкой (ставкой для расчета наращения или дисконти­рования платежей), количеством платежей в течение года, частотой и способом начисления процентов.

На практике используют разные условия ренты. По количеству выплат на протяжении года ренты делятся на годовые и р-срочные (р — количество платежей в году). Встречаются ренты, у которых пе­риод между платежами может превышать 1 год. Такие виды\рент на­зываются дискретными.

Встречаются ренты, у которых платежи производятся так часто, что их можно рассматривать как непрерывные, идущие через беско­нечно малые промежутки времени.

По стабильности размера платежей ренты делят на постоянные (с одинаковыми платежами) и переменные.

По вероятности выплат ренты делят на верные и условные. Верные ренты подлежат безусловной уплате. Выплата условной ренты ставится в зависимость от наступления некоторого случайного события. При­мером условной ренты могут служить страховые взносы. Различают также ренты с конечным числом членов, т.е. ограниченные по срокам, и бесконечные, или вечные, ренты.

По моменту, с которого начинается реализация рентных платежей, их делят на немедленные, когда платежи производятся сразу после заключения контракта, и отложенные или отсроченные, срок реализа­ции которых откладывается на указанное в контракте время.

Важным является различие рент по моменту выплат платежей в пределах периода. Если платежи осуществляют в конце периодов, то ренты называют обыкновенными, или постнумерандо, если в начале периодов, то — пренумерандо. Встречаются также ренты с поступле­нием платежей в середине периода.

Финансовый анализ предполагает расчет одной из двух обобщаю­щих характеристик потока платежей: наращенной суммы и современ­ной стоимости. Наращенной является сумма всех членов потока пла­тежей с начисленными к концу срока процентами. Под современной или текущей стоимостью потока платежей понимают сумму всех чле­нов, дисконтированных на начало срока потока или предшествующих ему. Обобщающие характеристики ренты используются в финансовом анализе для экономической оценки инвестиционных проектов, пла­нирования погашения задолженности, сравнения эффективности ком­мерческих контрактов и т.п.