Место и роль денежно-кредитной политики в структуре финансовой политики России

Денежно-кредитная политика является одной из составных частей финансовой политики государства, и Центральный банк РФ отвечает за ее проведение. Однако денежно-кредитная политика эффективна только в том случае, если адекватно подкрепляется бюджетно-налоговыми и структурными мерами в рамках финансовой политики государства. Поэтому в области принятия стратегических решений необходима тесная координация действий всех органов государственного управления.

В российских условиях существует опасность преувеличения роли Центрального банка РФ в достижении финансовой стабилизации экономики. Само понятие финансовой стабилизации в начале 1990-х годов вызывало много теоретических споров. Согласно одной точке зрения, которой придерживалось большинство российских ученых, под реальной макроэкономической стабилизацией понимается обеспечение устойчивости бюджетной системы, надежности банковского сектора и различных сегментов финансового рынка, нормального функционирования денежного обращения, устойчивого финансового положения предприятий. В этом случае становится ясной роль денежно-кредитной политики Центрального банка РФ лишь как одной из составляющих финансовой политики государства.

В соответствии с другой точкой зрения финансовая стабилизация отождествлялась с поддержанием инфляции на определенном уровне с целью последующей активизации инвестиционной деятельности, стабилизации и роста производства. В этом случае роль Центрального банка РФ в экономике становится явно гипертрофированной. Вместе с тем российская практика начала-середины 1990-х годов показала несостоятельность данной концепции. Уже к концу 1996 г. стало ясно, что, несмотря на достаточно устойчивое снижение темпов инфляции и уменьшение бюджетного дефицита, спад ВВП и промышленной продукции усилился, не удалось повысить и инвестиционную активность.

За годы реформ в России произошло не только сжатие самой экономики, но и существенное сокращение доли участия государства в экономике. Приватизация государственной собственности привела к ослаблению его фундаментальных функций, что вызвало такие деструктивные явления, как разрушение производственного потенциала, уход экономики в «тень», явный недостаток инвестиций при стабильно высоком оттоке капитала за рубеж.

Девальвация рубля создала определенные предпосылки для оживления отечественного производства и постепенного восстановления макроэкономического равновесия. Вместе с тем нельзя не учитывать крайнюю неустойчивость достигнутого равновесия, обусловленную следующими факторами:

слишком высокой зависимостью наполняемости бюджета от конъюнктуры на мировом нефтяном рынке;

тяжелой ситуацией с состоянием материально-технической базы в реальном секторе экономики;

низким платежеспособным спросом на внутренних рынках, который служит одним из важнейших стимулов развития производства.

Банк России осуществляет денежно-кредитную политику с помощью инструментов, которые закреплены за ним законодательно: процентные ставки по операциям Банка России; нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России; операции на открытом рынке; рефинансирование банков; валютные интервенции; установление ориентиров роста денежной массы; прямые количественные ограничения; эмиссия от своего имени облигаций.

Перечисленный инструментарий не был «изобретением» отечественного Центрального банка РФ и соответствует используемому в мировой практике. Тактические действия Банка России по реализации денежно-кредитной политики профессиональны и последовательны. Вместе с тем специфика современной российской экономики накладывает значительные ограничения на применение ряда инструментов денежно-кредитной политики. Определенная сегментация и существенное сжатие финансовых рынков в посткризисный период препятствуют широкому применению инструментов денежно-кредитной политики и распространению их влияния на экономику. Сегментация финансовых рынков означает, что каждый финансовый инструмент имеет свою ограниченную сферу применения и практически не может быть заменен другими инструментами. Реально действующими являются в настоящее время нормативы обязательных резервов, рефинансирование, проведение депозитных операций, валютные интервенции.

Применение Банком России тех или иных инструментов регулирования должно быть подчинено решению главных задач финансовой политики государства - обеспечению устойчивого долговременного экономического роста и значительного повышения уровня жизни населения.

Однако для успешной реализации стратегии денежно-кредитной политики необходимы определенные условия: сохранение благоприятной конъюнктуры на мировых рынках энергоносителей; оздоровление финансового рынка, оптимизация бюджетной политики, обслуживание и погашение внешнего долга; реформирование банковского сектора. Первостепенной задачей являются расширение спроса со стороны всех секторов российской экономики и рост инвестиционной активности предприятий.