Равновесная ставка процента

Предположим, что имеется исходная ситуация, при которой спрос и предложение реальных денежных активов взаимно уравновешиваются (рис. 6.5).

На графике представляется ситуация, когда при номинальной процен­тной ставке (гп°) кривые спроса и предложения реальных денежных ос­татков пересекаются. При процентной ставке, равной (гп ), существует избыточное предложение реальных денежных остатков; индивиды склон­ны хранить больше облигаций, чем предлагается на рынке. Возникает избыточный спрос на облигации, что приводит к росту цен на них. По­скольку между ценами облигаций и номинальной процентной ставкой существует обратно пропорциональная зависимость, по мере роста цен на облигации равновесная процентная ставка возвращается к равновес­ному уровшо г° (рис. 6.6).

Исходное состояние денежного рынка обозначено денежным нредчо-

жением (—{±-) при неизменном уровне цен и процентной ставке г°. Оно

Р "

о

характеризуется, избыточным предложением денежных остатков, сопро­вождающимся избыточным спросом на облигации.

При избыточном спросе на облигации их цены будут стремиться

вверх и процентные ставки будут подниматься до уровня г1 • Таким образом, увеличение номинальной денежной массы при неизменных


Часть II Инструменты и рынки в финансовом секторе экономики



-*■ т =


М


Рис. 64. Предложение номинальных денежных остатков


г, ■ к         м'_    
1 — — — > Ч."— ------      
г*                
                -- *
          м      

М


 



Рис. 6.5. Равновесие на денежном рынке


Глава 6. Спрос на деньги в открытой экономике


м:

ценах (от

до —~) характеризует избыточное предложение де-

Ро Ро

нет. Оно связано с изоыточным спросом на облигации. Цены облига­ций пойдут вверх, снижая равновесную ставку (от г® до гя ). Здесь

г1 - новая равновесная процентная ставка.

Такое падение процентной ставки, которое вызвано увеличением номинальной денежной массы при неизменных ценах, представляет эффект ликвидности при проведении денежно-кредитной политики.


М

 

 

Гп 1 i   Ро      
      ----- ^        
               
п           п?  
       
               
  Л 'о Л- h     -------- ►
Ро

Ч


ш=~


 


Рис. 6.6. Эффект ликвидности при увеличении номинальной денежной массы

 



Часть If. Инструменты и рынки в финансовом секторе экономики

Соответственно, при проведении мер кредитно-денежного регулиро­вания повышение денежного предложения должно сопровождаться снижением процентных ставок. Эта мера позволит удовлетворить по­требности населения.

Как отмечалось выше, при росте уровня цен и неизменном предло­жении номинальных денежных остатков график предложения смеща­ется влево. Избыточный спрос на деньги, возникающий в силу этого обстоятельства, потребует перераспределения финансового богатства между облигациями и деньгами в пользу последних. Рост предложения облигаций снизит их цены, вследствие чего номинальная процентная

ставка поднимется до нового равновесного уровня гп (рис. 6.7).

Происходящий вследствие повышения уровня цен рост равновес­ной процентной ставки называют эффектом реальных денежных ос­татков.


 

 

/;. i i ML ML Ро    
               
      ^ ■        
ri              
о           т"  
гп          
               
    ; 'о \ (о   ■.............................. w

М


Рис. 6.7. Эффект реальных денежных остатков при росте уровня цен


Глава 6. Спрос на деньги воткрытой экономике

Падение процентной ставки может быть также следствием сниже­ния спроса на реальные денежные остатки (например, при сокращении реальных доходов и вызванной этим покупательной способности насе­ления или вследствие внедрения систем безналичных расчетов и плас­тиковых карт, снижающих потребность в наличных деньгах). Однако с ростом дохода и соответствующим ему ростом спроса на деньги повы­шается номинальная равновесная процентная ставка.

6.3. Валютные рынки: воздействие изменений спроса и предложения па равновесный обменный курс