Валютный рынок как форма функционирования валютных отношений. Валютные отношения, как и любой другой вид экономических отношений, имеют определенную организацию
Валютные отношения, как и любой другой вид экономических отношений, имеют определенную организацию. Это значит, что данные отношения выступают в соответствующей форме, которая обеспечивает согласованность и упорядоченность действий их субъектов, а в конечном итоге и функционирование валютной сферы как целого. Эта форма основывается на обмене денежных знаков (валюты) различных стран и в развернутом виде представляет собой валютный рынок.
Валютный рынок – это определенным образом организованная совокупность отношений по купле-продаже валюты одной страны за валюту другой страны или ценных бумаг в иностранной валюте.
Существенной особенностью валютного рынка, которая отличает его от других видов рынка, является отсутствие при обмене денежного посредника. Здесь акты купли и продажи, как правило, не разделены во времени. Купля есть непосредственно продажа и наоборот. Валютный рынок можно представить как своеобразный (денежный) «бартер», т.е. прямой денежный «товарообмен», осуществляющийся по формуле: Д – ДI.
Основное назначение валютного рынка – согласование интересов покупателей и продавцов. Механизм такого согласования, по существу, аналогичен действию любого рыночного механизма и основан на взаимодействии спроса и предложения. Спрос здесь представляют покупатели валюты, предложение – ее продавцы.
Содержание понятия «валютный рынок» часто рассматривается не только в широком смысле, который раскрыт выше, но оно определяется также в узком смысле слова, который связывается с функционированием официальных мировых финансовых центров. Они являются местом концентрации значительных масштабов валютных операций, которые осуществляются на крупнейших в мире валютных биржах. Данные центры расположены в столицах экономически развитых стран, деловых столицах мира, крупных торговых и портовых городах (Лондон, Париж, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Нью-Йорк, Токио, Сингапур, Гонконг, Мельбурн). Традиционно лидирующее положение в качестве центров торговли валютой занимают Лондон и Нью-Йорк – соответственно 31 и 19% среднедневного оборота глобального валютного рынка. На долю Японии приходится 8%, Германии – 5%, Сингапура – 5%, Гонконга – 4%, Австралии, Швейцарии и Франции – по 3%.
Валютный рынок – явление многообразное, поэтому его характеристика предполагает выделение различных видов рынка на основе определенных признаков, т.е. его классификацию (табл. 1.1).
Таблица 1.1
Виды валютного рынка
| № п/п | Критерий выделения | Вид рынка |
| Масштаб функционирования | Национальный Региональный Мировой | |
| Отношение к валютным ограничениям | Свободный Несвободный | |
| Режим образования валютных курсов | С одним режимом С двумя режимами | |
| Степень организованности | Биржевой (организованный) Внебиржевой (неорганизованный) |
В соответствии с первым признаком классификации валютные рынки делятся на национальные, региональные и мировой.Каждый из этих видов валютного рынка обслуживает денежные потоки, которые опосредуют движение товаров, услуг и факторов производства в соответствующих масштабах. Национальные, региональные и мировой валютные рынки связаны между собой иерархически. Основу данной связи составляет взаимодействие национальных рынков. Поэтому их можно представить в качестве своеобразных «кирпичей», из которых складываются валютные рынки более высокого уровня – региональные и мировой. Национальные валютные рынки вовлечены в их функционирование в различной мере, которая зависит от географического положения страны, ее политической системы, степени интегрированности национального хозяйства в мировую экономику, состояния его финансовой системы, особенностей действия механизма валютного регулирования.
Вторымпризнаком классификации валютных рынков является отношение к валютным ограничениям.Валютные ограничения – это меры, применяемые государством, которые направлены на ограничение прав участников валютного рынка. Количество и характер таких ограничений может быть самым различным, что в значительной мере определяется особенностями валютной политики государства. По данному признакувалютные рынки различаются на свободные и несвободные. Валютный рынок, по отношению к которому применяется незначительное число достаточно мягких валютных ограничений или они не применяются вообще, является свободным. На несвободном валютном рынке имеет место противоположная ситуация, т.е. права его участников при осуществлении валютных операций значительно ограничены.
Исходя из третьегооснования классификации валютных рынков – режим образования валютных курсов (виды применяемых валютных курсов) – выделяются валютные рынки с одним режимом и двумя режимами. Наличие одного режима означает, что валютный курс имеет плавающий характер и складывается под воздействием спроса и предложения на валютном рынке. При двух режимах одновременно применяются и плавающий, и фиксированный валютные курсы. Фиксированный валютный курс устанавливается как мера государственного регулирования, направленная на решение определенного круга задач, например, для ограничения влияния международного рынка ссудных капиталов на экономику данной страны. Плавающий валютный курс может иметь модификации, которые являются результатом воздействия на валютный рынок со стороны государства. Так, в России курсообразование рубля имеет характер регулируемого плавания.
В соответствиис четвертымклассификационным критерием валютных рынков валютные рынки различаются на биржевые и внебиржевые. Биржевой рынок имеет организованный характер. Валютная биржа – это учреждение, для деятельности которого коммерческие цели не имеют первостепенного значения, поскольку его основная задача состоит в организации торгов валютой и мобилизации временно свободных валютных ресурсов. На бирже купля-продажа валюты осуществляется по правилам, общим для всех участников торгов. К достоинствам биржевого рынка относится относительная дешевизна оборачивающихся на нем валютных средств, гарантия своевременности расчетов по проводимым сделкам.
Внебиржевой рынок – по преимуществу межбанковский рынок. На его долю приходится до 80–90% операций на валютном рынке. Функционирование внебиржевого рынка обеспечивается валютными дилерами, которые широко используют в своей деятельности современные коммуникационные системы. Современный внебиржевой валютный рынок обладает значительным финансовым потенциалом, обеспечивая дневной оборот торговли валютой примерно в 1,2 трлн долл. США. К достоинствам внебиржевого валютного рынка относится низкий уровень затрат на операции по обмену валют (отсутствует комиссионное вознаграждение, уплачиваемое участником биржевых торгов), а также более высокая скорость расчетов, обусловленная проведением сделок в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время, как на бирже.
Внебиржевой глобальный валютный рынок в международной практике получил название валютного дилинга или рынка FOREX. Основное содержание проводимых на нем операций – спекулятивная игра на повышение или понижение курса валют с целью получения прибыли. Поэтому значительная часть оборота на FOREX не связана с фундаментальными макроэкономическими факторами, а его динамика отличается особой изменчивостью и непредсказуемостью. Значительная часть (60–80%) оборота рынка FOREX приходится на междилерские сделки, осуществляемые ограниченным кругом банков. Причем доля первой десятки наиболее крупных игроков составляет 54%, что свидетельствует о высоком уровне концентрации операций, производимых на данном рынке.
Согласно пятому признаку классификации валютных рынков выделяются официальный(легальный) и «теневой» (нелегальный) валютные рынки. Официальный валютный рынок функционирует в пределах действующего законодательства и отличается оборотом валюты легального происхождения.
Значительную часть оборота «теневого» валютного рынка составляют деньги, имеющие криминальные источники, а поэтому являющиеся «грязными» деньгами. В качестве их источников чаще всего выступают: 1) международный наркобизнес; 2) незаконная торговля оружием и боеприпасами; 3) деятельность организованных преступных сообществ. Полученные преступным путем доходы, как правило, «отмываются», т.е. пропускаются через финансовую и банковскую системы, чтобы скрыть их истинное происхождение и создать видимость законности получения. По оценкам ООН, криминальные структуры ежегодно «отмывают» порядка 600–700 млрд долл. Масштабы и темпы роста нелегального валютного рынка превратили его в серьезную угрозу для национальных хозяйств и мировой экономики в целом.
Борьба с «отмыванием» «грязных» денег ведется как на основе двустороннего сотрудничества, так и путем объединения усилий различных стран. Примерами такого объединения являются Базельский комитет, в состав которого входят представители центральных банков США, Канады, Японии, Франции, Германии, Великобритании, Италии, Бельгии, Швеции, Швейцарии, а также специальная финансовая комиссия по проблемам отмывания денег (ФАТФ – Financial Action Task Force on Money) – межправительственный орган с полномочиями крупного финансового центра. ФАТФ образована в 1989 г. странами ОЭСР, Гонконгом и Сингапуром. Россия стала ее членом в 2005 г.
Одно из ведущих направлений деятельности Базельского комитета – предотвращение использования банковской системы в целях «отмывания» денег, полученных преступным путем. Основные усилия ФАТФ направлены на разработку и реализацию политических подходов к борьбе с отмыванием «грязных» денег, т.е. прохождением незаконных финансовых средств через финансовую систему и их обработкой в ней с целью сокрытия нелегального происхождения этих денег.
ФАТФ разработала сорок рекомендаций, которые составляют основу системы мер, направленных на борьбу с отмыванием денег, и предназначены для универсального применения. Они охватывают сферу уголовного права и правоохраны, финансовую систему и ее законодательные нормы, а также область международного сотрудничества.
Все страны – участницы комиссии используют двусторонний подход для контроля реализации данных рекомендаций: проведение ежегодной самооценки и осуществление более подробного взаимного контроля, в ходе которого предусмотрены инспекционные действия на месте.
Современный валютный рынок функционирует на основе самого широкого применения электронных технологий. Это относится как к торговле рыночными инструментами, так и к расчетным операциям. Основными типами системы электронной торговли валютой относятся: 1) система перекрестного мэтчинга (Cross-Matching System); 2) междилерская система (Interdealer System); 3) однодилерская система (Single-Dealer System); 4) мультидилерская система (Multi-Dealer Sistem).
Система перекрестного мэтчинга автоматически сводит дилеров и трейдеров, имеющих в ней аналогичные запросы. Она позволяет заключать анонимные сделки, как в режиме реального времени, так и в периодических сессиях, давая возможность трейдерам реализовывать сложные стратегии по различным типам инструментов.
Междилерская система (электронная брокерская система) позволяет осуществлять анонимно межбанковские операции посредством автоматизированных систем «сведения» заявок. Ее главным представителем является Reuters Dealing 3000. Основное содержание действия ее механизма состоит в проверке кредитных линий участников сделки и обеспечении их информацией относительно клиринговых расчетов.
Однодилерская система позволяет участникам торгов заключать сделки только с одним дилером – обычно крупным банком, который работает на созданной им торговой площадке. Большинство таких операций производится через Интернет.
Мультидилерская система предполагает наличие более одного дилера. Ее участники поддерживают котировки по ряду валют, давая возможность трейдерам выбрать дилера с более выгодными условиями и заключить с ним сделку. Первые мультидилерские системы возникли в США (Currenex и FX Connect). В настоящее время на мировом валютном рынке действуют 6 крупнейших электронных торговых систем, в том числе британо-американская (eSpeed) и немецкая (360T).
Среди систем международных расчетов особое место занимает электронная система платежей SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication), основанная в 1973 г. для осуществления расчетов между 239 банками из 15 стран. В настоящее время ее ежедневная мощность составляет более 3 млн сообщений общей стоимостью 350–400 трлн долл. США.
Валютный рынок выполняет ряд функций, посредством которых он осуществляет свою роль в экономической системе, обеспечивает согласование интересов субъектов валютных отношений.
Перваяфункция– регулирование валютных курсов. Она выполняется традиционным для рынка способом – посредством взаимодействия спроса и предложения на валюту. Механизм этого взаимодействия также традиционен: при увеличении спроса на валюту или сокращении ее предложения валютный курс растет. Если уменьшается спрос или расширяется предложение, курс соответствующей валюты снижается.
Вторая функция – получение прибыли участниками валютного рынка. Источником прибыли является разница валютных курсов. В условиях свободного рынка эта разница образуется «естественным» образом, т.е. в результате изменений валютного курса под действием рыночного механизма. Участники валютного рынка, учитывая эти изменения, покупают валюту дешевле, а продают дороже. Это свидетельствует о том, что получаемая на валютном рынке прибыль имеет спекулятивный характер.
Третья функция – страхование валютных рисков. С точки зрения данной функции валютный рынок представляет собой противоречивое явление. С одной стороны, он отличается неопределенностью динамики валютных курсов в будущем, которая неизбежно рождает для его участников валютные риски. С другой – содержит в себе возможности их снижения, реализуемые посредством проведения экономическими субъектами соответствующих валютных операций.
Четвертаяфункция – осуществление международных расчетов. Международные расчеты невозможны без валютного рынка, на котором происходит обмен валют, а также формируется информации о валютных курсах. Без данной информации трудно представить осуществление расчетов по обязательствам участников международных экономических отношений.
Выполняемые валютным рынком функции взаимосвязаны друг с другом. Особую роль в этой взаимосвязи играет функция регулирования валютных курсов, которая в механизме валютного рынка имеет значение базовой функции.
Валютный рынок функционирует благодаря взаимодействиям его участников или субъектов, которые выступают в различных формах или видах (табл. 1.2).
Таблица 1.2