Ключові напрями удосконалення механізмів державного регулювання, нагляду на фондовому ринку та захисту прав інвесторів, саморегулювання, популяризація фондового ринку
Успішне функціонування інфраструктури фондового ринку є запорукою економічного поступу держави. Фондовий ринок України на сьогодні перебуває у стані кризи.
Українська криза пов’язана зі світовою фінансовою кризою 2008 року, яка є наслідком іпотечної кризи США, кризою на фінансових та грошових ринках США та Європи та відпливом інвестиційних ресурсів з країн, що розвиваються.
Наслідком цього для України стали проблеми з ліквідністю, падіння попиту на цінні папери, волатильність національної валюти. Перешкодою на шляху інтеграції фондового ринку України до світового є низька ліквідність та капіталізація ринку цінних паперів, низька здатність відповідно реагувати на економічні та політичні події, високі ризики, низька прозорість, недостатня захищеність прав інвесторів і, як наслідок, необхідність у пошуку нових підходів у сфері вдосконалення державного регулювання фондового ринку.
Подальший розвиток та удосконалення державного регулювання фондового ринку України вимагають, з одного боку, максимального наближення до принципових засад функціонування розвинених ринків, але, з іншого – урахування специфіки завдань, пріоритетних напрямів розвитку фондового ринку України.
Ряд заходів, здійснених з боку держави у сфері стимулювання та виведення з кризи фондового ринку, залишаються нереалізованими, зокрема:
- запровадження нових інструментів на фондовому ринку;
- зосередження торгів цінними паперами на фондових біржах;
- консолідація біржової системи;
- централізація депозитарної системи.
З огляду на сучасний стан економіки, зокрема стан фондового ринку, на період до 2015 року зусилля держави мають бути спрямовані на вирішення таких основних завдань подальшого розвитку фондового ринку України:
1. Збільшення капіталізації, ліквідності та прозорості фондового ринку шляхом:
- суттєвого розширення пропозиції цінних паперів з високими інвестиційними характеристиками;
- удосконалення засад функціонування боргового ринку та запровадження нових видів інструментів;
- покращання інформаційної прозорості фондового ринку України;
- сприяння розвитку та становленню потужних національних інституційних інвесторів.
2. Удосконалення ринкової інфраструктури та забезпечення її надійного та ефективного функціонування за допомогою:
- консолідації інформаційної та технологічної біржової системи фондового ринку;
- модернізації депозитарної системи України;
- підвищення вимог до професійних учасників фондового ринку;
3. Удосконалення механізмів державного регулювання, нагляду на фондовому ринку та захисту прав інвесторів шляхом:
- підвищення ефективності державного регулювання фондового ринку;
- підвищення можливостей регулятора;
- удосконалення саморегулювання на ринку цінних паперів;
- популяризації фондового ринку.
4. Податкове та валютне стимулювання подальшого розвитку фондового ринку України шляхом:
- формуванню сприятливого податкового клімату для учасників фондового ринку;
- удосконаленню та оптимізації режиму валютного регулювання операцій з цінними паперами в Україні.
В умовах формування фондового ринку особливого значення набуває державне регулювання економіки. Важливим напрямом покращання механізму державного регулювання фондового ринку України є цільові державні програми підтримки діяльності та розвитку фондового ринку.
Якості напрям подальших наукових розробок щодо виведення з кризового українського фондового ринку пропонуються:
1. Створення умов для прозорого і достовірного бухгалтерського обліку; прийняття НКЦПФР ряду нормативів, які зобов’яжуть емітентів розкривати інформацію про себе, що попередить маніпуляції з інсайдерською інформацією.
2. Створення умов для раціональної дивідендної політики.
3. Спрямованість державного регулювання на взаємодію з міжнародними організаціями та співробітництво з обміну інформацією.
4. Кардинальне оновлення принципів роботи фондової біржі, завдяки яким вітчизняні підприємці змогли би привертати новий капітал.
5. Проведення реформування фондової біржі: запуск ринку заявок та Інтернет-трейдингу на ПФТС; розширення біржового інструментарію, у тому числі допуск торгівлі деревативами.
6. Посилення ролі локальних інституціональних інвесторів, завершивши пенсійну реформу
7. Приваблення на ринок заощаджень населення завдяки зрівнянню оподаткування доходів від банківських вкладів та доходів від операцій з цінними паперами.
8. Розвиток Інтернет-трейдингу та відміна ряду обмежень на валютному ринку, створивши умови для хеджування валютних ризиків для інвесторів-нерезидентів.
Основним результатом популяризації фондового ринку має стати зміна інвестиційної поведінки населення, підвищення рівня інформованості громадян про можливості інвестування грошових коштів на фондовому ринку, залучення заощаджень громадян на фондовий ринок, а також ефективна реалізація пенсійної реформи.
Для підвищення інформованості громадян про можливості та ризики інвестування на фондовому ринку передбачається реалізація таких заходів:
- визначення цільової аудиторії з метою проведення заходів, спрямованих на залучення населення на фондовий ринок, а також розробка методичних рекомендацій щодо проведення заходів для кожної з цільових груп;
- проведення аналізу на підставі анкетування з метою виявлення причин відсутності довіри широких верств населення до інструментів фондового ринку;
- підготовка та реалізація заходів, спрямованих на широке інформування громадян про їх права та можливості на фондовому ринку для інвестування особистих заощаджень;
- запровадження освітніх програм для керівників місцевих рад та державних адміністрацій, акціонерних товариств та потенційних емітентів;
- запровадження освітніх програм для громадян та програм з підготовки, перепідготовки спеціалістів для підприємств;
- запровадження для міноритарних акціонерів у засобах масової інформації освітніх та навчальних програм з питань законодавчого регулювання корпоративного управління, прав та обов’язків акціонерів;
- підготовка спеціального популярного видання про функціонування фондового ринку ( абетка) та розповсюдження його через бібліотеки;
- підготовка спеціальної Веб сторінки - порталу з питань фондового ринку (про роботу недержавних пенсійних фондів, як купити або продати цінний папір , як отримати дивіденди та ін.).
Для досягнення визначених цілей передбачається:
- забезпечити удосконалення освітньо-професійних програм підготовки магістрів шляхом доповнення освітньо-професійних програм підготовки магістрів питаннями фондового ринку та корпоративного управління, управління активами інвестиційних фондів, управління державними корпоративними правами, системи пенсійного забезпечення;
- забезпечити розробку програм, що визначатимуть цільову аудиторію з метою проведення заходів, спрямованих на залучення населення на фондовий ринок, а також розробку методичних рекомендацій щодо проведення заходів для кожної з цільових груп;
- залучити до реалізації заходів технічну допомогу, а також СРО.
Сприятливий інвестиційний клімат держави є об'єктивною передумовою ефективного розвитку як для економіки країни в цілому, так і для стабільної діяльності інвесторів. З урахуванням необхідності опрацювання секторального підходу до визначення пріоритетних напрямків удосконалення діяльності суб'єктів фондового ринку України, особливої уваги заслуговує удосконалення законодавчої та нормативно-правової бази діяльності інститутів спільного інвестування.