Период активного роста в развивающихся странах
2008 год может стать четвертым подряд годом, когда средние темпы экономического роста в развивающихся странах приближаются к 7 процентам. В большинстве стран высокий спрос обусловил появление новых рабочих мест и уменьшение безработицы, хотя темпы этих процессов были более медленными, чем темпы экономического роста в целом, а во многих странах Африки создание новых рабочих мест по-прежнему отстает от прироста народонаселения. За исключением некоторых наименее развитых стран, испытавших сырьевой бум, темпы инфляции удавалось обуздать.
С учетом увеличения веса развивающихся стран в мировой экономике можно было бы считать, что они – как группа – в экономическом отношении играют все более ведущую роль. Доля в мировой торговле развивающихся стран и стран с переходной экономикой увеличилась с 35 процентов в 2000 году до более 40 процентов в 2007 году, который стал пятым подряд годом продолжающегося улучшения условий внешней торговли для большинства стран, экспортирующих основные виды сырья, тогда как стоимость внешнего финансирования для стран с формирующейся рыночной экономикой остается низкой. Многие такие страны оказались наводненными инвестициями, поступающими за счет вложений в основной капитал компаний, что объясняется более высокими нормами прибыльности и, вследствие примечательной смены ролей, относительно меньшей оцениваемой рискованностью инвестиций по сравнению с финансовыми рынками развитых стран, где воцарилась высокая степень неопределенности.
Стимулируемый экспортом экономический рост позволил развивающимся странам накопить резервы иностранных валют на сумму, превышающую 3 триллиона долл. США, т.е. полновесные три четверти их общемировых запасов. Хотя эти резервы играют роль буфера на случай возможных нежелательных потрясений, они же создают трудности в плане экономического управления, в частности в контексте необходимости избегать резких повышений валютных курсов. Накопление крупных валютных резервов развивающимися странами, которые они вкладывают в долларовые активы, является частью проблемы глубоких глобальных диспропорций, так как развивающиеся страны по сути финансируют дефицит внешнеторгового баланса США. Дальнейшее обесценение доллара снизит реальную стоимость этих валютных резервов, а их диверсификация за счет других валют может вызвать еще более резкое падение курса доллара.
Существуют и другие признаки того, что в 2008 году развивающиеся страны могут подстерегать самые суровые экономические испытания за последнее время.
Замедление темпов экономического роста в США и других развитых странах подорвет тенденцию к росту цен на сырье, который стимулировал экономический рост в развивающихся странах. Это замедление отрицательно скажется на объеме международной торговли, темпы роста которого в 2007 году уже замедлились по сравнению с 2004 и 2006 годами. В 2007 году также стала очевидной большая изменчивость инвестиционных потоков, и страны с формирующейся рыночной экономикой уже воочию увидели, как инвестиционный бум сменяется крайним дефицитом инвестиций.
По мнению экономистов ООН, с учетом того, что за десятилетний период, закончившийся в 2006 году, цены на жилье в Соединенных Штатах выросли с поправкой на инфляцию примерно на 90 процентов, эти цены могут существенно снизиться. Данный риск усугубляется задолженностью домашних хозяйств, которая за последние годы резко увеличилась в США. Вероятно, что снижение цен на жилье на 15 процентов сократит потребительский спрос и приведет к снижению темпов роста американской экономики на 2 процента, в результате чего в 2008 году экономика США практически перестанет расти.
Экономики Японии и стран Западной Европы, которые уже функционируют почти на пределе своего производственного потенциала, не способны компенсировать образующийся дефицит спроса. Следует отметить, что торговля приобретает все большее значение как фактор мирового экономического роста, и экспорт ныне составляет почти 40 процентов ВВП всех стран, помимо США. «Эффект домино» в результате экономического спада в США привел бы к остановке роста объемов экспорта из Китая, Европы и Японии, что в свою очередь уменьшило бы их внутренний спрос на экспорт из развивающихся стран.
«Мыльный пузырь» на рынке жилья в США и других развитых странах органически связан с глобальными финансовыми диспропорциями, развившимися за последние десять лет. Характерно, что в экономике большинства стран, где существенно выросли цены на жилье, увеличился также дефицит по текущим счетам, отмечают эксперты ООН.
С учетом того, что чистый объем внешней задолженности США составил в 2007 году около 3 триллионов долл. США, существуют опасения, что долг США приближается к неприемлемому уровню. Риск неуправляемого расширения глобальных диспропорций, вероятно, возрос, отмечает ООН, благодаря спаду на рынке жилья в США и связанному с ним кризису неплатежеспособности клиентов на рынке нестандартных ипотечных ссуд. Значительное падение курса доллара еще больше подавило бы внутренний спрос в этой стране на товары, производимые во всем остальном мире, что привело бы к сокращению объема экспорта из развивающихся стран и снижению уровня жизни американских домашних хозяйств.