Объекты и субъекты лизинговых отношений
Федеральный закон «О лизинге» устанавливает трехсторонний характер взаимоотношений сторон по лизингу.
Первая сторона — собственник имущества (лизингодатель). Им может быть физ или юр лицо.
В лице собственника имущества может выступать:
· учреждение банка или его филиал, в уставе которого предусмотрен этот вид деятельности, а также специализированная дочерняя лизинговая компания банка, которая берет на себя весь комплекс услуг, связанных с содержанием, ремонтом и обслуживанием имущества;
· финансовая лизинговая компания
· любая фирма или предприятие, для которого лизинг — не профилирующая, но и не запрещенная уставом сфера деятельности и которые имеют лицензию и финансовые источники для проведения лизинговых операций.
Второй стороной является пользователь имущества (лизингополучатель). Им может быть юридическое лицо любой организационно-правовой формы или физическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.
Третий участник лизинговых отношений — продавец (поставщик) имущества (в
Объектами лизинга выступают пассивное (недвижимое) имущество, сюда относят здания и сооружения производственного и непроизводственного назначения, а также активное (движимое) имущество — машины, оборудование, транспорт и т.д. В лизинговые отношения могут быть вовлечены практически любые объекты, которые в процессе производства не теряют своей материально-вещественной формы, кроме имущества, запрещенного законодательством к свободному обращению на рынке.
Классификация лизинга
По отношению к арендуемому имуществу лизинг делится на чистый, предусматривающий, что все расходы по обслуживанию принимает на себя лизингополучатель;полный, при котором лизингополучатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества, и частичный — на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.
По типу финансирования лизинг делится на срочный, когда имеет место одноразовая аренда имущества, и возобновляемый, при котором по истечении первого срока договор лизинга продлевается на следующий период. Разновидностью возобновляемого лизинга выступает генеральный лизинг, позволяющий лизингополучателю дополнить список арендуемого оборудования без заключения новых контрактов.
Виды лизинга в зависимости от состава участников (субъектов) сделки:
§ прямой лизинг, при котором собственник имущества (поставщик) самостоятельно сдает объект в лизинг (двусторонняя сделка)
§ косвенный лизинг, предусматривающий передачу имущества в лизинг через посредника;
§ раздельный лизинг (акционерный) — лизингом с участием нескольких компаний поставщиков, лизингодателей и с привлечением кредитных средств у ряда банков, а также со страхованием лизингового имущества и с возвратом лизинговых платежей с помощью страховых пулов
Виды лизинга по типу имущества:
§ лизинг движимости (оборудование, техника, автомобили и т.п.), в том числе новой и бывшей в употреблении
§ лизинг недвижимости (здания, сооружения, суда, самолеты).
Виды лизинга по степени окупаемости имущества:
§ лизинг с полной (или близкой к полной) окупаемостью, когда в течение срока действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной амортизация имущества и, соответственно, выплата лизингодателю стоимости имущества;
§ лизинг с неполной окупаемостью, при котором в течение срока действия одного лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только ее часть.
Виды лизинга в соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации):
§ финансовый-взаимоотнош партнеров,предусм выплату лиз платеж,покрыв полн стоим-ть аморт обородув,дополн издержки, прибыль лизингодат
§ оперативный лизинг – расходы лизингодателя арендными платежами в течение одного лизингового контракта
Виды лизинга по степени риска для лизингодателя:
§ необеспеченный лизинг, при котором лизингополучатель фактически не представляет лизингодателю никаких дополнительных гарантий выполнения своих обязательств.
§ частично обеспеченный лизинг, подразумевающий наличие страхового депозита, покрывающего определенную долю расходов лизингодателя и «замороженного» на счетах кредитной организации до окончания срока договора и полного выполнения лизингополучателем своих обязательств;
§ гарантированный лизинг (обеспеченный), при котором риски распределяются между несколькими субъектами, выступающими гарантами лизингополучателя, либо страховыми компаниями, специализирующимися на страховании возврата лизинговых платежей, а также лизингового имущества.
Виды лизинговых платежей.
Классификация лизинговых платежей. По форме:
1. лизинг с денежным платежом - лизинг, при котором все платежи производятся в денежной форме;
2. лизинг с компенсационным платежом - лизинг, при котором выплаты осуществляются поставками продукции, изготовленной на оборудовании или в форме оказания встречной сделки;
3. лизинг со смешанным платежом – сочетание денежного и компенсационного лизинга, т. е. наряду с денежными выплатами допускаются выплаты товарами и услугами.
По методу начисления:
1. фиксированные платежи. При расчете арендной платы учитываются аморт отчисления от стоимости объекта лизинга, %-я ставка за пользование заемными средствами, НДС, и т. п.;
2. платежи с авансом. Предполагают, что лизингополучатель предоставляет аванс лизингодателю в момент подписания соглашения в установленном сторонами размере, а после ввода объекта лизинга в эксплуатацию периодически выплачивает лизинговые платежи (за минусом аванса).
По способу уплаты:
1. по пропорциональному графику. Плата является одинаковой и неизменной в течение всего срока контракта;
2. оплата со ступенчатыми интервалами. Связана с графиком неравномерного поступления доходов.
3. прогрессивный график оплаты. Платеж увеличивается пропорционально росту дохода. Эта форма используется лизингополучателями, которые лишь осваивают рынок или хотят увеличить долю своего присутствия. Прогрессивная оплата смягчает для лизингополучателя рост затрат в начальный период.
54)Методы расчёта лизинговых платежей.
метод «с закрепленной общей суммой», когда общая сумма платежей начисляется одинаковыми частями в процессе всего срока договора;
метод «авансовый», когда лизингополучатель при заключении договора оплачивает лизингодателю аванс. Другая часть общей суммы лизинговых платежей начисляется и оплачивается в процессе срока действия договора (как и при начислении платежей с закрепленной общей суммой);
метод «минимальных платежей», когда в общую сумму платежей включается сумма амортизации лизингового имущества за весь срок действия договора. Оплата за дополнительные услуги лизингодателя, комиссионное вознаграждение и плата за использованные лизингодателем заемные средства предусмотренные договором, а также цена выкупаемого лизингового имущества (если выкуп предусмотрен договором).
Исполнять расчеты лизинговых платежей надлежит в соответствующем порядке:
1) Делается расчет размеров лизинговых платежей по годам, если договор лизинга сроком более одного года. Если срок договора меньше одного года (при оперативном лизинге) размеры лизинговых платежей определяются по месяцам;
2) Считается совокупный размер лизинговых платежей за целый срок договора лизинга, как сумма платежей по годам;
3) Считаются размеры лизинговых платежей в соответствии с избранной сторонами периодичностью взносов, а также согласованными ими методами начисления и способом оплаты.
Расчет общей суммы лизинговых платежей исполняется по формуле:
ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС,
ЛП – общая сумма лизинговых платежей;
АО – размер амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;
ПК – платеж за применяемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества – объекта договора лизинга;
КВ – комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;
ДУ – уплата лизингодателю за добавочные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;
НДС – налог на добавленную стоимость, оплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.
55. Эффективность лизинга в сравнении с приобретением имущества за счет кредита и собственных средств. Лизинг обладает следующими преимуществами по сравнению с другими вариантами инвестирования:-лизинг позволяет предприятию при минимальных единовременных затратах приобрести современное оборудование и технику в достаточных количествах. -лизинговые платежи относятся на себестоимость, что позволяет экономить значительные суммы при уплате в бюджет налога на прибыль;-возможность применения в отношении объекта лизинга механизма ускоренной амортизации с коэффициентом до 3-х позволяет предприятию максимально быстро восстановить через себестоимость инвестиционные затраты;-при оформлении лизинговой сделки требования, предъявляемые к заемщику, не такие жесткие, как при обычном кредитовании;- лизинговая компания может построить более гибкий график платежей в сравнении с требованиями банков по кредитным договорам;-при заключении договора лизинга значительно снижаются по сравнению с кредитованием требования к гарантийному обеспечению сделки (предоставлению залогов и т.д.).
56. Оценка эффективности инвестиций. Применительно к каждому из проектов или их совокупности решают задачу оценки:-реализуемости проектов, то есть возможности их осуществления с учетом ограничений технического, финансового и экономического характера;-абсолютной эффективности проектов, то есть превышения значимости достигаемых результатов над значимостью требуемых затрат (расхода ресурсов);-сравнительной эффективности при сопоставлении альтернативных вариантов. Эффективность проекта характеризуют системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам участников проекта. В самом общем виде эффективность есть соотношение результата (Р) и затрат для достижения этого результата.Эффективность=Результат (Р)/Затраты.Разность между результатом и затратами служит показателем эффекта, равногоэффект = результаты – затраты, Различают коммерческую (финансовую), бюджетную, экономическую эффективность.Коммерческая эффективность характеризует финансовую состоятельность и инвестиционную привлекательность проекта для его непосредственных участников.Бюджетная эффективность отражает финансовые последствия реализации проекта для местного, регионального и федерального бюджета.Экономическая эффективность учитывает результаты и затраты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов непосредственных участников проекта и допускающие стоимостное измерение.В процессе разработки проекта производится оценка его социальных и экономических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.
57. Структура капитала компании и расчет его цены. К-л пред-ия состоит из собственного и заемного. СК и резервы включают вложенный капитал и накопленную прибыль. ВЛ— это капитал, инвестированный собственником (УК, ДК, целевые поступления). СК предприятия — нераспределенная прибыль, резервный капитал, различные фонды. НП — это прибыль за вычетом налогов и дивидендов, которую предприятие заработало в предшествующий и настоящий период. ЗК в структуре капитала предприятия состоит из кратко- и долгосрочных обязательств. ДО — это кредиты и займы со сроком погашения более года. КО — это обязательства со сроком погашения менее 1 года. Процесс оценки стоимости к-ла последовательно осуществляется на предприятии по следующим трем этапам:1.Оценка стоимости отдельных элементов СК предприятия.2.Оценка стоимости отдельных элементов привлекаемого предприятием ЗК.3.Оценка средневзвешенной стоимости капитала предприятия.1. Стоимость функционирующего СК:а) средняя сумма используемого СК в отчетном периоде по балансовой стоимости;б) средняя сумма используемого СК в текущей рыночной оценке. в) сумма выплат собственникам капитала (в форме процентов, дивидендов и т.п.) за счет чистой прибыли предприятия. Стоимость функционирующего СК пре-ия в отчетном периоде определяется по следующей формуле:СКфо = ЧПс х 100 / СК где ЧПс – сумма чистой прибыли, выплаченная собственникам предприятия в процессе ее распределения за отчетный период; СК – средняя сумма собственного капитала предприятия в отчетном периоде.Соответственно стоимость функционирующего собственного капитала в плановом периоде определяется по формуле:СКфп = СКфо х ПВт где; ПВт – планируемый темп роста выплат прибыли собственникам на единицу вложенного капитала, выраженный десятичной дробью.2. Стоимость дополнительно привлекаемого акционерного (паевого) капитала рассчитывается в процессе оценки дифференцированно по привилегированным акциям и по простым акциям (или дополнительно привлекаемым паям).Стоимость привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии привилегированных акций определяется с учетом фиксированного размера дивидендов, который по ним заранее предопределен. ССКпр = Дпр х 100 / (Кпр х (1 – ЭЗ))где ССКпр – стоимость СК, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций, %; Дnp – сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в соответствии с контрактными обязательствами эмитента; Кпр – сумма СК, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций; ЭЗ – затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии.
58. Политика привлечения заемных средств и оценка финансового левериджа. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств. Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле: ЭФЛ = (1 - Снп) * (КВРа - ПК) * ЗК/СК,Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;КВРа - коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;ЗК - средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;СК - средняя сумма собственного капитала предприятия.Приведенная формула расчета эффекта финансового левериджа позволяет выделить в ней три основные составляющие:1. Налоговый корректор финансового левериджа (1-Снп), который показывает, в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.2. Дифференциал финансового левериджа (КВРа-ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.3. Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.