Электронные торги на внебирж. РЦБ
В системе электронных торгов в создании рынка участвует широкая сеть брокеров-дилеров, являющихся производителями рынка.
К достоинствам электронной торговли относятся:
ü Высокая подготовленность к большим торговым объемам
ü Возможность работать с индивид. инвестором.
Электронная система торгов может состоять из трех модулей:
1) Система-мэтчинг — оператор вводит в компьютер код ЦБ, цену, кол-во, х-р сделки. Заявка вводится в систему эл. торгов, и автоматически проверяется н наличие допустимых встречных заявок.
2) Система-акцепт.
Отчетность — используется для заключения сделок вне торговой системы. По окончании торгов обе стороны должны внести отчет о заключенной сделке в систему
Организаторы биржевой торговли
Формы организации биржевой торговли зависят от состояния фондового рынка. Если условия функционирования рынка изменчивы, существует разрыв между спросом и предложением, и цена подвержена влиянию многих факторов — то торговля осуществляется в форме аукциона.
Классификация аукционов:
| С одной стороны (Простой) | С обоих сторон (Двойной) |
| Цена входе торгов: ü Повышается (Английский) ü Понижается (Голландский) ü Исходя из поданных заявок (темный, заочный). | 1) По времени проведения торгов: ü Залповый ü Непрерывный 2) По технике проведения торгов: ü (Залп.) устный, письменный, полуустный, полуписьменный; ü (Непр.) книга заказов, табло, толпа |
Организация биржевой торговли и ее эффективность зависят не только от формы аукциона, но и от роли биржевых посредников в процессе ее осуществления.
1. Рынок, представляющий совокупность сделок, которые и со стороны покупателя, и со стороны продавца заключены брокером, называется агентским рынком.
2. Совокупность сделок, в которых одним из контрагентов является дилер, наз. дилерским рынком.
Биржевая торговля – это всегда сочетание различных видов рынка. Сочетание формы организации биржевой торговли с агентским и дилерским рынком составляет основу биржевого механизма.
3)
Котировка ЦБ
— это механизм выявления цены, ее фиксация и публикация в биржевых бюллетенях.
Биржа концентрирует спрос и предложение на покупку и продажу ЦБ, определяет соотношение между текущими спросом и предложением, и в результате этого выявляется цена, как выраженное равновесие для осуществления той или иной сделки.
В зависимости от принципов, положенных в основу котировки, различают 2 метода:
1) М-д единого курса (уст. единая цена) – характерен для онкольного рынка;
2) Регистрационный метод (основан на регистрации фактических цен сделок) – характерен для непрерывных и простых рынков.
52. Понятие портфеля ЦБ …
Инвестицион. портфель- некая совокупность ЦБ, принадлежащая юр. лицу или физ. лицу, и выступающая как целостный объем управления. Это означает, что при формировании порт-я, и в дальнейшем изменяя его стр-ру, менеджер-управляющий формирует новое инвестиционное качество портфеля в заданном соотношении Доход/Риск. Смысл порт-я – улучшить условия инвестир-я, придав сов-ти ЦБ также инветсиционные хар-ки, кот. недостижимы с позиции отдельно взятой ЦБ и возможной только при их комбинации. Тип портф-я – инвестиционная характеристика, осн. на соотношении Доход/ Риск.
53. Принципы формирования инвестиц. порт-й.
Классиф-я п/ф в зависимости от источников дохода: 1)п/ф роста формируется из акций компаний, курс. ст-ть кот. растёт. Цель: рост капит. ст-ти портфеля вместе с получением дивидендов. а) п/ф агрессивного роста нацелен на макс. прирост капитала. Инвестиции явл. достаточно рискованными, но приносят самый высокий доход. б) п/ф консерв. роста- сост. из акций крупных инвестиц. кампаний и хар-ся невысоким но устойчивым ростом. Состав п/ф не изменяется в течении длит. времени, инвестиции нацелены на сохранение капитала; в) п/ф среднего роста- сочетание конс. и агрес. роста. Этот вид явл. наиб. популярным и используется инвесторами не склонными к высокому риску.2) П/ф дохода-оииентирован на высокие выплаты и состоит из акций и облигаций с высоким текущим доходом. Цель: получение определенного уровня доходности, величина кот. соотв-ла бы миним. степени риска, приемл. для консервативного инвестора: а) п/ф регулярного дохода- формируется из высоконадежных ЦБ, и приносит ср. доход при миним. ур-не риска. б)п/ф доходных ЦБ- сост. из высокодохоод-х ЦБ, приносыщих высокий доход при ср. уровне риска. в) п/ф роста и дохода – формир-я для избежания возможн. потерь на фондовом рынке как от падений курс. ст-ти, так и от низких текущих выплат.
Типы портфелей в зависимости от степени риска, приемлемого для инвестора. Тип инвестора-степень риска-тип п/ф. Консервативный-низкая-высоконадежный,низкодоходный. Умеренн.-средняя-диверсифицированный. Агрессивный-высокая-высокорискованный,высокодоходный. Нерациональный-низкая-безсистемный.
Структурообразующими признаками могут выступать инвестиционные качества: Ликвидность-лучше всего выполняют портфели денежного рынка. Цель: полное сохранение капитала. Освобождение от налогов- п/ф сост. из гос. ЦБ. Отраслевая и региональная принадлежность- отр. портф-и формир-я на базе ЦБ выпущенных пр-тиями разл. траслей, связанных технологически либо принадлежат одной отрасли.
Максимальное сокращение риска достижимо если в п/ф отобрано от 10 до 15 различных видов ЦБ.
54. Управление инвестиц. п/ф.
Управление инвестиц. п/ф – применение к сов-ти различных видов ЦБ опр. м-дов кот. позволяют сохранить первоначальн. инвестированные средства, достигнуть максим. ур-нь доходности и обеспечить инвестиц. направленность п/ф. Для того, чтобы была сохранена инв. направленность п/ф необходима его текущая корректировка с помощью мониторинга. Мониторинг представл. непрерывный детальный анализ ФР, его секторов, фин-эконом. показателей, его эмитентов и инвестиц. кач-ва ЦБ. Он является первым и наиболее дорогим элементом управления. Его конечной целью явл. выбор ЦБ, обладающих инвестиционными свойствами, соотв. данному типу портфеля. Различают активное и пассивное управление. Мониторинг лежит в основе обоих моделей. Активная модель предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инв. целям п/ф, а также быстрое изменение состава ЦБ, входящих в п/ф. Актив мониторинг представляет непрерывный процесс. Управление п/ф сводится к его периодической ревизии. Сигналом к изменению п/ф служат рыночные изменения. Пассивное управление представляет собой создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, расчитанным на длительную перспективу. Оно эф-но лишь для п/ф сост. из низкориск-х ЦБ. Преимущества пассив. упр-я: низкий ур-нь накладных расходов. Сигналом к измен-ю сформир-го п/ф служит падение доходности ниже минимального риска.
55, 56. Технический, фундаментальный анализ на РЦБ.
Фундаментальный анализ основывается на оценке эмитента, его доходов, положения на рынке, активов и пассивов, нормы прибыли на собственный капитал, и др. показателей, хар-х деят-ть эмитента. Базой анализа выступает бух. балансы и отчеты о прибылях и убытках. Эти исследования позволяют сделать вывод- завышена или занижена ст-ть ЦБ предпр-я по сравнению с реальной ст-тью активов. С помощью данного анализа прогнозируются доходы, кот. опр. будущую ст-ть ЦБ и может повлиять на её цену. Аналитики техн. Анализа полагают, что для определения будущей цены конкретной ЦБ достаточно знать лишь динамку цены в прошлом. Осногвной объект исследования- спрос и предложение ЦБ, объем операций по их купли-продаже, изменение курса. Технич. анализ предполагает, что все фунд. причины суммируются и отражаются на ценах фондового рынка. Но операторы техн. анализа не могут предвидеть достаточно точно цены ФР на длительную перспективу, поэтому необходимо использовать данные фундаментального анализа. Между технич. и фунд. анализом больших расхождений нет. Фактически, многие аналитики ФР используют инструментарий технического и фундаментального анализов. Технический анализ применяется чаще. Его преимущества: техническая легкость, быстрота, пригодность для большого числа ЦБ. Фундаментальный анализ- сложная процедура, требующая значительного финансирования. К инструментарию фундаментального анализа относятся м-д коэф-тов: Р/е natio- хар-т отношение курсовой стоимости акции к величине чистой прибыли, приход-я на 1 обыкнов-ю акцию. D/p ratio-хар-т отношение дивиденда на 1 акцию к её курс. ст-ти. b-коэффициент- определяет влияние общей ситуации на рынке вцелом на конкретную акцию. Если >0, то эф-ть(дох-ть) данной акции аналогично эф-ит рынка. Если <0, то эф-ть будет снижаться при возраст. эф-ти рынка. Этот коэф-т явл. мерой риска инвестиций в акции. Акции с коэф. >0 хар-ся как агрессивные и явл. более риск., чем рынок.
Понятие и функции РЦБ
РЦБ представл. собой сов-ть экономических отношений по поводу выпуска и обращения ЦБ между его участниками.
Под обращением ЦБ понимается их купля-продажа и др. действия, предусм. зак-вом, приводящие к смене их владельца.
Ф-ции, присущие РЦБ можно разделить на 2 группы:
1. Общерыночные (хар-ны для любого рынка);
2. Спецефические.
Общерыночные ф-ции:
- коммерческая (ф-ция получения прибыли на данном рынке);
- ценовая (т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рын. цен и их пост. движения);
- информационная (рынок производит и доводит до своих уч-ков рыночную инф-цию об объектах торговли);
- регулирующая (созд. правила торговли и участия в нём).
Специфические ф-ции:
- перераспределительная (перераспределение ден. ср-в между отр-ми и сферами рын. деят-ти; перевод сбережений из непроизводит. формы в производительную; финансирование дефицита гос. бюджета на неинфляционной основе);
- хеджирование (т.е. страхование фин. и страховых рисков путём заключ. фьючерсных контактов и опционов).