ТЕМА: РИНОК ПОХІДНИХ ФІНАНСОВИХ ІНСТРУМЕНТІВ
ТЕМА: РИНОК ПАЙОВИХ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ЯК СКЛАДОВА РИНКУ КАПІТАЛІВ
Поточна дохідність (дивідендна дохідність, дивідендна віддача) акцій:
Div. yld. = (D/P)*100
D – дивіденд;
P – ринкова вартість акції.
Чистий прибуток (дохід) на одну акцію:
EPS = Чистий прибуток / Кількість акцій
Коефіцієнт – ціна / дохід (чистий прибуток):
P/E
P – ринкова ціна однієї простої акції / ринкова капіталізація простих акцій
E – дохід (чистий прибуток) на одну просту акцію / дохід на всі прості акції
Коефіцієнт виплати дивідендів (показує частку дивідендів, що припадає на одну акцію, у чистому прибутку на одну акцію):
k = D/E
Теоретична ціна акцій (внутрішня вартість):
а) привілейованої акції (з фіксованим дивідендом):
P = D / r
D – розмір фіксованого дивіденду на акцію (гр. од.):
r – ставка доходу, яку очікують інвестори від акції
б) акції з постійним темпом зростання дивідендів:
P = D0(1+g) / (r-g) = D1 / (r-g)
D0 – останній сплачений дивіденд у поточному році;
D1 – дивіденд у наступному році;
r – ставка доходу, яку очікують одержати інвестори;
g – постійний темп зростання дивідендів.
Задача 2.Коефіцієнт дивідендних виплат корпорації складає 0,5 ,доход на звичайну акцію 4 гр. од. Щорічний приріст дивідендів – 5% .Ціна сплаченого капіталу 12%. Визначте ціну звичайної акції.
Розв’язання.
Для розв’язання використовується формула :
Ц= 
,
Де Ц – ціна акції,
Do –останній сплачений дивіденд
r – ціна сплаченого капіталу
k – щорічний темп прирісту дивідендів
Останній сплачений дивіденд може бути визначений з формули розрахунку коефіцієнту дивідендних виплат :
К=Д / Доход на акцію 
Д=К*Доход на акцію = 0,5*4=2 гр. од.
Визначаемо ціну акції
Ц=2(1+0,05)/(0,12-0,05)=30 гр. од.
Відповідь : ціна акції 30 гр. од.
Задача 6.Компанія на протязі 3 років планує виплачувати дивіденди зі щорічним приростом 10%, в подальшому ріст буде на рівні 5%. Визначте сьогоднішню вартість акції за умови, що очікувана ставка доходу складає 12%. В останній рік дивіденд дорівнював 2,5 грош.од. Поясніть, чому при розрахунку ціни акції вам не потрібно показника її номінальної вартості.
Розв’язання.
1). Д1 = 2,5*(1+0,1)=2,75
Д2 = 2,75*(1+0,1)=3,03
Д3 = 3,03*(1+0,1)=3,3
2). Можлива ціна через 3 роки:
3) Знаходимо теперішню вартість майбутні грошовий потоків:
PV(Д1) = 2,75*PVIF (n=1, r=12%)=2,46
PV(Д2) =3,03*PVIF (n=2, r=12%)=2,42
PV(Д3) =3,3*PVIF (n=3, r=12%)=2,35
PV(Р3) = 49,5*PVIF (n=3, r=12%)=35,2
4) Можлива ціна акції:
2,46+2,42+2,35+35,2=42,4 гр. од.
Відповідь: можлива ціна акції 42,4 гр. од.
Задача 8.3
Ринкова ціна акції А=53 гр. од. Чистий прибуток на акцію А становить 5,0 гр. од. Коефіцієнт сплати дивідендів 0,4. Знайти:
1) Дивідендну віддачу (поточна дохідність);
2) Коефіцієнт P/E.
P = 53 гр. од.
E = 5 гр. од.
k = 0,4
Div.yld. – ?
P/E – ?
Div.yld. = (D/P) * 100 = (2/53) * 100 = 3,77%
D = k*E = 0,4*5 = 2
P/E = 53/5 = 10,6
Задача 8.10
Ринкова ціна акції Х становить 3,4 гр. од. За останній рік дивіденди сплачені в розмірі 0,34 гр. од. Очікується, що в наступні роки прибуток та дивіденди зростатимуть на 5% щорічно. Яку ставку дохідності вимагають інвестори від вкладення коштів у акції Х?
P = 3,4 гр. од.
D = 0,34 гр. од.
д = зростання 5%
r - ?
P = 
r = 
= 
= 15,5%
Задача 8.11
Останній сплачений дивіденд на акцію 1,5 гр. од., коефіцієнт сплати дивідендів 0,3. Щорічний темп зростання дивідендів становить 3%. Інвестори очікують від акції дохідність у розмірі 12%. Знайти:
1) Ціну акції;
2) Коефіцієнт P/E.
D0 = 1,5 гр. од.
Kсплати дивідендів = 0,3
д = зростання на 3%
r = 12%
P - ?
P/E - ?
P = D0(1+д)/(r+д) = 2,5 (1+0,03) / (0,12 + 0,03) = 2,5 * 1,03 / 0,15 = 17,2
P/E = 
= 3,44
E = D/k = 1,5 / 0,3 = 5
Задача 8.17
Акціонерне товариство сплатило дивіденди власникам простих акцій у розмірі 2,1 гр. од. на акцію. Очікується, що протягом наступних 3 років темпи приросту дивідендів становитимуть 10%, після чого знизяться до 5%.
1) Якою може бути ринкова ціна акції за умови, що інвестори очікують дохідність від такого роду інвестування в розмірі 11%?
2) Як може змінитися ціна на ринку, якщо дохідність, яку вимагають інвестори від такого класу акцій, буде 12%?
D = 2,1 гр. од.
д1-3 = 10%
д1-4 = 5%
r1 = 11%
r2 = 12%
P - ?
Д1 = 2,1*(1+0,1) = 2,31
Д2 = 2,31*(1+0,1) = 2,541
Д3 = 2,541*(1+0,1) = 2,7951
P = = 
= 48,83
PV1 = 2,31* 
= 2,1
PV2 = 2,54* 
= 2,06
PV3 = 2,7951* 
= 2,08
P0 = 48,83* = 35,8
∑PV1-3P0 = 2,1 + 2,06 + 2,08 + 35,8 = 42,04
ТЕМА: РИНОК ПОХІДНИХ ФІНАНСОВИХ ІНСТРУМЕНТІВ
Опціон на купівлю
| Можлива ціна на ринку | Фінансовий результат для покупця | Фінансовий результат для продавця |
| -5 | ||
| -5 | ||
| 2-5=-3 | -2+5=3 | |
| 8-5=3 | -8+5=-3 |
Опціон на продаж
| Можлива ціна на ринку | Фінансовий результат для покупця | Фінансовий результат для продавця |
| 14-5=9 | -14+5=-9 | |
| 8-5=3 | -8+5=-3 | |
| -5 | ||
| -5 |
Опціон на купівлю має ціну виконання 55, премія складає 6. Який фінансовий результат, якщо ціна на ринку: 40; 50; 52; 55; 57; 60.
| Можлива ціна на ринку | Фінансовий результат для покупця | Фінансовий результат для продавця |
| -6 | +6 | |
| -6 | +6 | |
| -6 | +6 | |
| 0-6=-6 | +6 | |
| 2-6=-4 | -2+6=4 | |
| 5-6=-1 | -5+6=1 |
Опціон на продаж премія = 3.
| Можлива ціна на ринку | Фінансовий результат для покупця | Фінансовий результат для продавця |
| 10-3=7 | -10+3=-7 | |
| 5-3=2 | -5+3=-2 | |
| 3-3=0 | -3+3=0 | |
| 0-3=-3 | 0+3=3 | |
| -3 | ||
| -3 |