ВЛОЖЕНИЕ КАПИТАЛА В ЦЕННЫЕ БУМАГИ
Основными финансовыми инструментами, обеспечивающими эффективное вложение капитала, являются облигации и акции. Основной характеристикой эффективности вложения капитала в ценные бумаги является доходность финансового инструмента (выражается в %). Доходность финансового инструмента определяется по формуле:
, где
Y – доходность финансового инструмента
d – доход, получаемый в результате вложения капитала в финансовый инструмент
Р – цена покупки финансового инструмента
Облигация – это долговая ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ее номинальную стоимость в установленный срок и выплатить фиксированный доход. По форме выплаты дохода облигации делятся на купонные и дисконтные. Если облигация реализуется по номиналу, то она должна обеспечивать купонный доход. Если облигация реализуется по цене ниже номинала, а погашается по номиналу, то она обеспечивает дисконтный доход.
Акция – долевая ценная бумага, которая свидетельствует об участии в капитале акционерного общества, дает право на получение части общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом. В зависимости от особенностей порядка начисления и выплаты дивидендов акции делятся на привилегированные и обыкновенные. Держатели привилегированных акций пользуются преимущественным правом на получение дивиденда, минимальная величина которого гарантируется при эмиссии таких акций. Владельцы привилегированных акций, как правило, не имеют права голоса в акционерном обществе. Дивиденд по обыкновенным акциям зависит от результатов деятельности акционерного общества и начисляется по решению собрания акционеров.
Акция на вторичном рынке может продаваться по номиналу, а также по цене выше и ниже номинала. Если акция обеспечивает доходность выше, чем средняя доходность альтернативных активов, то она реализуется по цене выше номинала (и наоборот). Цена акции на вторичном рынке (курсовая стоимость) в этом случае равна:
, где
- курсовая стоимость акции
- номинал акции
- доходность акции (ставка дивиденда)
- средняя доходность альтернативных активов (ставка банковского процента)
Совокупность финансовых инструментов, предназначенная для осуществления финансового инвестирования в соответствии с разработанной инвестиционной политикой, представляет собой инвестиционный портфель. Если объектом инвестирования являются ценные бумаги, то инвестиционный портфель представляет собой портфель ценных бумаг.
ЗАДАЧИ
Задача 1.
Какая из облигаций обеспечит инвестору большую доходность:
1) номинал – 1000, срок обращения – 1 год, реализуется с дисконтом 20% от номинала, погашается по номиналу.
2) номинал – 1000, срок обращения – 1 год, реализуется по номиналу, погашается с купоном в 20%.
Задача 2.
Рассчитать курсовую стоимость акции номиналом 2 000, обеспечивающей доходность 18%, при средней ставке банковского процента 12%.
Задача 3.
Прибыль акционерного общества в размере 160 000 тыс. руб. направляется на выплату дивидендов. Уставный капитал сформирован в размере 500 000 тыс. руб., причем привилегированных акций с фиксированным доходом 20% годовых – 200 000 тыс. руб. Определить доходность простых акций.
Задача 4.
В каких пропорциях инвестор должен сформировать портфель ценных бумаг с доходностью 18% годовых, если известно, что доходность рискового актива 30%, а актива без риска 15%.