Аналіз та оцінка рентабельності продукції
ТЕМА: Аналіз рентабельності
1. Поняття рентабельності діяльності підприємства та основні джерела інформації для її визначення.
2. Аналіз та оцінка рентабельності продукції.
3. Аналіз рентабельності капіталу (інвестицій).
Поняття рентабельності діяльності підприємства та основні джерела інформації для її визначення
Рентабельність (від нім. rentabel - дохідний, прибутковий) - відносна характеристика фінансового результату діяльності підприємства, що комплексно відображає ефективність використання ним матеріальних, трудових і фінансових ресурсів.
Розраховується рівень рентабельності діяльності підприємства як відношення одержаного ним прибутку до деякого базового показника, що характеризує дохід (виручку) від реалізації продукції, витрати на її виробництво та реалізацію або ресурси, використані для одержання цього прибутку.
Існує велика кількість показників рентабельності залежно від того, що є базовим показником для розрахунку, який вид фінансового результату (прибутку) з ним зіставляють, з чиїх позицій оцінюють ефективність господарської діяльності підприємства.
У прикладних економічних науках, в зарубіжній та вітчизняній обліково-аналітичній практиці залежно від того, що є базовим показником для розрахунку (з чим порівнюють вибраний показник фінансового результату діяльності підприємства), зазвичай виділяють дві великі групи показників рентабельності:
- рентабельність продукції (їх ще називають показниками рентабельності продажів);
- рентабельність капіталу (інвестицій).
Основним джерелом інформації для аналізу та оцінки показників рентабельності є форма № 2 'Звіт про фінансові результати", додатковими - форма № 1 "Баланс", фінансовий план підприємства, калькуляція собівартості продукції.
Аналіз та оцінка рентабельності продукції
Базовими для розрахунку показників цієї групи є показники чистого доходу (виручки) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) або витрати на її виробництво і реалізацію. Показники рентабельності продукції формуються на основі розрахунку коефіцієнтів рентабельності за всією продукцією підприємства і за окремими її видами. В першому випадку зіставляють фінансовий результат діяльності (прибуток) з одержаним чистим доходом або витратами на виробництво і реалізацію продукції для підприємства загалом, у другому - прибуток з чистим доходом від реалізації конкретного виду продукції (витратами на її виробництво і реалізацію).
Розподіл доходу і прибутку за окремими видами продукції та розрахунок її рентабельності можуть бути проведені, якщо це вважається доцільним, у межах внутрішньогосподарського фінансового аналізу.
У вітчизняній і західній обліково-аналітичній теорії та практиці використовують різні варіанти оцінки рівня рентабельності продукції (рентабельності продажів) залежно від того, який з показників фінансового результату покладений в основу розрахунку. Найчастіше це показники валового, операційного і чистого прибутку. Відповідно й розраховують такі показники рентабельності:
- валова рентабельність продукції (крв) (валова рентабельність реалізованої продукції, питомий валовий прибуток, валова маржа) – відношення суми валового прибутку (Пв) до величини чистого доходу (виручки) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) (ЧД):
(1)
- операційна рентабельність продукції (кро) (операційна рентабельність реалізованої продукції, питомий операційний прибуток, операційна маржа) - відношення суми прибутку від операційної діяльності (По) до величини чистого доходу (виручки) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг):
(2)
- чиста операційна рентабельність продукції (крчо) (чиста рентабельність реалізованої продукції, питомий чистий операційний прибуток, чиста маржа) - відношення суми чистого операційного прибутку від реалізації продукції (прибутку від операційної діяльності за вирахуванням податку на прибуток від операційної діяльності) (Пчо) до величини чистого доходу (виручки) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг):
(3)
Наведені вище показники рентабельності продукції показують, який прибуток одержує підприємство з кожної гривні чистого доходу (виручки) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) і характеризують ефективність його основної діяльності.
У вітчизняній обліково-аналітичній практиці часто використовують варіант розрахунку показника рентабельності продукції - чиста рентабельність основної діяльності (крч ), коли в чисельнику виразу для його визначення наводиться чистий прибуток підприємства (ЧП):
(4)
Достатньо відомими в аналітичній практиці є й показники рентабельності продукції, що визначаються як відношення прибутку від реалізації продукції до витрат на її виробництво та збут. Вони показують частку прибутку від основного виду діяльності, що припадає на одну гривню витрат, і характеризують ефективність управління господарською діяльністю підприємства і правильність вибраної ним стратеги. Відповідно до особливостей відображення фінансових результатів і витрат на виробництво та збут продукції в чинній системі обліку і звітності ці показники можна подати так:
- рентабельність продукції за собівартістю її реалізації (kcp):
, (5)
де Ср – собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг);
- рентабельність продукції за витратами на її виробництво і збут (квзр):
, (6)
де Ва - адміністративні витрати; Вз - витрати на збут;
- чиста рентабельність продукції (кчпр):
, (7)
де спп - ставка податку на прибуток, відносних одиниць.
Рентабельність окремих видів продукції (окремих виробів) можна розрахувати на основі даних бухгалтерського обліку за формулою:
, (8)
де крі - рентабельність одиниці і-го виду продукції; ці - ціна одиниці продукції і-го виду; сі - собівартість одиниці продукції і-го виду.
У процесі аналізу показників рентабельності продукції оцінюють їх рівень, динаміку та вплив факторів на зміну рентабельності, виявляють резерви її підвищення.
Одним з основних завдань, яке вирішують в процесі аналізу рентабельності продукції, є дослідження впливу відповідних факторів на зміну цього показника. Факторами першого рівня при цьому є фактори зміни чистого доходу від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) та собівартості реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг), факторами другого та наступних рівнів - зміна ціни та собівартості одиниці продукції, якості продукції, кон'юнктури ринку, структури реалізованої продукції, рівня прямих матеріальних витрат і витрат на оплату праці тощо. Вплив факторів першого рівня визначають способом ланцюгових підстановок або способом абсолютних різниць.
Вихідними для аналізу впливу факторів першого рівня на зміну показників рентабельності продукції є факторні моделі, що відображають залежність відповідного результативного показника (показника рентабельності продукції) від відповідних факторів. Модель, що відображає взаємозв'язок першого з розглянутих вище показників рентабельності продукції (валової рентабельності продукції) та факторних показників першого рівня - чистого доходу від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) (ЧД) і собівартості реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг) (Ср), матиме вигляд:
(9)
Розглянемо приклад застосування цієї моделі для аналізу впливу факторів першого рівня на зміну показника валової рентабельності продукції.
Приклад 1. Використовуючи дані табл. 1, розрахуємо рівень валової рентабельності продукції і проаналізуємо вплив чистого доходу (виручки) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) та собівартості реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг) на його зміну.
Таблиця 1
Динаміка рентабельності продукції за валовим прибутком
| Показник | За попередній період | За звітний період | Відхилення (+, -) | |
| абсолютне | відносне, % | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1. Чистий дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг), тис.грн. | 988,00 | 1348,00 | + 360,00 | + 36,44 |
| 2. Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг), тис. грн. | 710,00 | 920,00 | + 210,00 | + 29,58 |
| 3. Валовий прибуток, тис. грн. | 278,00 | 428,00 | +150,00 | + 53,96 |
| 4. Валова рентабельність продукції, % | 28,14 | 31,75 | + 3,61 | - |
Розрахунок зміни валової рентабельності продукції внаслідок зміни чистого доходу від реалізації продукції і собівартості реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг) виконаємо способом ланцюгових підстановок.
Результативні показники:
;
;
.
Вплив факторів на зміну валової рентабельності продукції:
- вплив зміни чистого доходу (виручки) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг):
;
- вплив зміни собівартості реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг):
.
Сума факторних змін (загальний вплив обох факторів):
.
Отже валова рентабельність продукції зросла на 3,61 % передусім за рахунок збільшення суми чистого доходу (виручки) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) на 360 тис. грн., або на 36,44 %. Вплив цього фактора становив 19,19 %. Це означає, що завдяки зростанню доходу від реалізації продукції (при незмінній собівартості реалізованої продукції) валова рентабельність продукції могла б зрости у 5,3 
разів. Водночас зростання собівартості реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг) призвело до зменшення валової рентабельності продукції у 4,4 
рази.
Аналогічно проводиться факторний аналіз інших показників рентабельності продукції.
3. Аналіз рентабельності капіталу (інвестицій)
Показники рентабельності капіталу (інвестицій) характеризують взаємозв'язок прибутку і капіталу, інвестованого у формування активів підприємства з метою одержання цього прибутку.
За базовий показник їх розрахунку (знаменник аналітичного виразу для розрахунку показників рентабельності) береться будь-який з показників капіталу, а показником фінансового результату (чисельником аналітичного виразу) при цьому є відповідний показник прибутку.
У вітчизняній і зарубіжній обліково-аналітичній практиці базовими для розрахунку рентабельності капіталу (інвестицій) найчастіше є:
- активи підприємства (підсумок балансу), вартісна оцінка яких відповідає сумі всього інвестованого в підприємство капіталу;
- власний капітал, що характеризує загальну вартість майна (активів) підприємства, яке належить йому на правах власності;
- довгостроковий інвестований капітал - сума власного і довгострокового позикового капіталу.
Показниками ефекту від інвестування капіталу (чисельником аналітичного виразу для визначення рентабельності капіталу) найчастіше є операційний і чистий прибуток підприємства.
Склад вихідних показників розрахунку рентабельності капіталу (інвестицій) може змінюватись залежно від завдань аналізу, інтересів користувачів аналітичної інформації.
Загальноекономічну оцінку рентабельності ресурсів підприємства з позицій усіх зацікавлених користувачів аналітичної інформації можна здійснити шляхом розрахунку операційної рентабельності активів (кора):
, (10)
де По - прибуток від операційної діяльності (операційний прибуток); 
- середня за період, що аналізується, вартісна оцінка активів підприємства.
В економічній літературі цей показник ще називають коефіцієнтом операційної рентабельності активів, загальною рентабельністю, загальною рентабельністю активів (авансованого капіталу) за операційним прибутком. Показник характеризує ефективність використання майнового потенціалу підприємства, показує, скільки гривень операційного прибутку приносить кожна гривня інвестованого в активи підприємства капіталу.
Значення показника для певного підприємства рекомендують порівнювати з середньогалузевим його значенням. Його можна також порівняти з середньою процентною ставкою за депозитними вкладами. Якщо прибуток, який одержує підприємство на одну гривню активів, менший за таку процентну ставку, то можна зробити висновок про недостатньо ефективне управління активами на підприємстві, оскільки грошові кошти, вкладені в активи, принесли б більший прибуток, якби їх розмістили на депозитні рахунки в банках. Зростання показника кора в динаміці розглядають як позитивну тенденцію.
При проведенні аналітичних розрахунків з позицій підприємства як суб'єкта господарювання та його інвесторів, при обґрунтуванні рішень щодо управління структурою капіталу та в ряді інших випадків використовують показник чистої рентабельності активів (кчра), відомий ще як коефіцієнт економічної рентабельності, коефіцієнт рентабельності активів, коефіцієнт окупності інвестицій:
, (11)
де ЧП - загальна сума чистого прибутку підприємства, одержана від усіх видів його господарської діяльності.
Показник характеризує рівень чистого прибутку, що генерується всіма активами підприємства, прибутковість інвестованого в активи капіталу. Запропонований аналітиками компанії Дюпон ("Du Pont de Nemours") для власних потреб, він сьогодні поширений як зручний аналітичний показник.
Показником ефективності інвестування коштів у звичайні акції підприємства, інших внесків власників (учасників) до його статутного капіталу є чиста рентабельність власного капіталу (квкр), відома також як коефіцієнт фінансової рентабельності, коефіцієнт рентабельності власного капіталу:
, (12)
де 
- середня за період, що аналізується, сума власного капіталу.
Показник характеризує прибутковість інвестованого в підприємство капіталу з позицій його власників, тобто рівень прибутку на інвестиції власників звичайних акцій. Для фінансових менеджерів він є важливим інструментом оптимізації структури капіталу, реалізації дивідендної політики підприємства.
В аналітичних цілях іноді розраховують чисту рентабельність довгострокових інвестицій (кдір) (рентабельність інвестицій):
, (13)
де 
- середня за період, який аналізують, сума довгострокового позикового капіталу (довгострокових зобов'язань).
Показники рентабельності можуть бути розраховані також за окремими видами активів (необоротними активами, оборотними активами, чистими активами), а також за окремими складовими необоротних і оборотних активів, окремими формами залученого підприємством капіталу (за рахунок додаткового акціонерного капіталу, банківських кредитів, облігаційних позик), окремими об'єктами реального та фінансового інвестування. Всі показники рентабельності капіталу (інвестицій) можна легко моделювати за факторними залежностями. Факторні моделі відрізняються за кількістю та рівнем факторів.
Для загальної оцінки ситуації на підприємстві з позицій ефективності діяльності достатнім є вивчення впливу на рівень рентабельності капіталу (інвестицій) узагальнених факторів (факторів 1-го рівня). Для прийняття конкретних управлінських рішень з метою поліпшення показників ефективності використання інвестованого капіталу необхідним є аналіз на основі більш деталізованих факторних моделей.
Найпростішою з моделей факторного аналізу рентабельності капіталу (інвестицій) є відома двофакторна модель аналізу чистої рентабельності активів - "Модель Дюпона". Вихідною для неї є формула розрахунку показника чистої рентабельності активів (11).
Помноживши чисельник і знаменник цього виразу на чистий дохід (виручку) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) (ЧД), одержують:
, (12)
де kрч - чиста рентабельність основної діяльності; коа - коефіцієнт оборотності активів.
Наведена модель означає, що чиста рентабельність активів дорівнює добуткові двох факторів: чистої рентабельності основної діяльності і коефіцієнта оборотності активів. Перший фактор відображає ефективність (прибутковість) основної діяльності підприємства, пов'язаної з випуском і реалізацією продукції (товарів, робіт, послуг), другий - ділову активність підприємства, швидкість обороту його майна. Чиста рентабельність активів як синтетичний показник об'єднує обидва ці важливі аспекти діяльності підприємства.
Застосування методу ланцюгових постановок до моделі дає змогу кількісно оцінити вплив зміни кожного з факторів на зміну результативного показника (чистої рентабельності активів).
Приклад 2. Оцінимо вплив на рентабельність активів зміни рівня чистої рентабельності основної діяльності та зміни оборотності активів. Вихідні дані для аналізу наведені в табл. 2.
Вплив факторів на зміну чистої рентабельності активів розрахуємо способом абсолютних різниць. Для цього проведемо такі розрахунки:
Таблиця 2
Вихідні дані для факторного аналізу рентабельності активів
| Показник | За попередній період | За звітний період | Відхилення (+, -) | |
| абсолютна | відносне, % | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Чистий дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг), тис. грн. | 988,00 | 1348,00 | + 360,00 | + 36,44 |
| Чистий прибуток, тис. грн. | 129,50 | 182,80 | + 5330 | + 41,16 |
| Середня вартість активів, тис. грн. | 9442,00 | 10390,0 0 | + 948,00 | + 10,04 |
| Чиста рентабельність основної діяльності, % | 13,11 | 13,56 | + 0,45 | - |
| Коефіцієнт оборотності активів, обороти | 0,1046 | 0,1297 | + 0,03 | - |
| Чиста рентабельність активів, % | 1,37 | 1,76 | + 0,39 | - |
;
;
.
Зміна чистої рентабельності активів за рахунок зміни чистої рентабельності основної діяльності:
Зміна чистої рентабельності активів за рахунок прискорення оборотності активів:
Загальний вплив обох факторів:
Як видно з наведених розрахунків, чиста рентабельність активів у звітному періоді зросла на 0,39 %. Це стало можливим за рахунок зростання чистої рентабельності основної діяльності (вплив цього фактора 0,05 %) та прискорення оборотності активів (вплив цього фактора - 0,34 %).
Факторні моделі, аналогічні розглянутій вище, можуть бути побудовані й для інших показників рентабельності капіталу (інвестицій). За необхідності шляхом розширення такі двофакторні кратні моделі можуть бути перетворені в мультиплікативні системи з будь-якою кількістю показників, що несуть аналітичне навантаження з точки зору дослідження факторів, які впливають на рентабельність капіталу (інвестицій). У навчальній літературі детально описані три-, п'яти- і семифакторні моделі аналізу рентабельності активів.