Внутренняя норма дохода (или внутренняя норма прибыли, рентабельности, intemal rate of retum (IRR))
Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта — это та процентная ставка, при которой дисконтированный доход равен нулю. Благодаря этой ставке можно определять ту максимальную ставку дисконта, при который инвестор не понесет убытки. Расчет внутренней нормы доходности инвестиционного проекта необходим для того, чтобы принять решение о целесообразности осуществления инвестиций в проект. Чем выше данный показатель, тем выше доходность активов.
Для оценки общей экономической эффективности инвестиций используются следующие показатели:
Чистый дисконтированный доход (интегральный эффект)
Исходные данные для расчета
(в качестве объекта возьмем дорогу):
Общая площадь промздания: 3787 м²
Площадь земельного участка: 634 м²
Стоимость затрат на связи: 487 170 р.
Стоимость монтажных работ 1 476 789 р.
Стоимость 1м² земли: 61 000 р.
Интегральный эффект представляет собой сумму разности результатов затрат и инвестиционных вложений за расчетный период, приведенных к одному (обычно начальному) году.
Чистый дисконтированный доход вычисляется по формуле:
t - год инвестирования, t=4;
Rt– прибыль за весь период;
Зt– затраты;
Kt– капитальные вложения;
kd- коэффициент дисконтирования
.
r – норма дисконта (банковская ставка 12%).
Расчет значений дисконтированных денежных потоков PV
| Период | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | Итого |
| Чистый денежный доход, ЧДД | |||||
| Ставка дисконтирования, % | |||||
| Дисконтированный денежный поток, PV | *25613 | **28434 | ***31535 | ****34135 | |
| Пример: Расчет значений дисконтированных денежных потоков PV |
Расшифровка расчетов значений дисконтированных денежных потоков в каждом шаге расчета:
* 25613= 21 387 / (1+0,12)
** 28434= 25 746 / (1+0,12)2
*** 31535= 26 021 / (1+0,12)3
**** 34135= 28 847 / (1+0,12)4
2. Норма рентабельности (внутренняя норма доходности)
Норма рентабельности представляет собой ту норму дисконта, при которой величина накопленной суммы прибыли за выбранный срок инвестиций равна накопленной сумме капитальных вложений за этот же срок.
ВНД находят путем решения уравнений
Расчет значения NPV
NPV =87630-676289=176736
Чистый денежный доход - данные из отчета о движении денежных средств
Инвестиции – 676289 р
Ставка дисконтирования - 12 % годовых для всех периодов
шаг расчета - один год
| Показатель эффективности | Проект в целом |
| NPV, | 11 977 |
3.Дисконтированный индекс доходности:
DPI - дисконтированный индекс доходности, долей единиц;
CFt - приток денежных средств в период t;
It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;
r - барьерная ставка (ставка дисконтирования), долей единиц;
n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2, ..., n.
Размер инвестиции -802 000.
Доходы от инвестиций в первом году: 17 138;
во втором году: 23 613;
в третьем году: 24 451;
в четвертом году: 26 775
Размер барьерной ставки - 12%
Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:
PV1 = 25724/ (1 + 0,12) = 15 301,79
PV2 = 28545/ (1 + 0,12)2 = 18 824,14
PV3 = 31646/ (1 + 0,12)3 = 17 404,09
PV4 = 34246/ (1 + 0,12)4 = 17 016,21
DPI = (15 301.79 + 18 824.14 + 17 404.09 + 17 016.21) / 80 000 = 1,0567167
дисконтированный индекс доходности равен 1.057
DPI>1, а из этого следует, что проект будет эффективным