Для студентов очной и заочной форм обучения
Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
Высшего профессионального образования
Северо-Кавказский федеральный университет
МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ
К курсовой работе по дисциплине
«ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»
для студентов очной и заочной форм обучения
специальности 080105 «Финансы и кредит»
Ставрополь, 2012
Методические указания к курсовой работе по дисциплине «Финансовый менеджмент» включают в себя перечень основных требований, предъявляемых к данным работам, практические задания, необходимые к рассмотрению в ней, примерный перечень тем к курсовой работе, перечень вопросов к экзамену и список рекомендуемой литературы.
Методические указания составлены в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования, рабочего учебного плана и программы дисциплины «Финансовый менеджмент» для студентов специальности 080105 «Финансы и кредит» очной и заочной форм обучения.
Составитель: ст. преподаватель Серебрякова Е.А.
д.э.н., профессор Зенченко С.В.
Рецензенты: д.э.н., доцент Савцова А.В.
Дисциплина «Финансовый менеджмент» имеет практическую направленность, дает профессиональные знания в области основ финансовой деятельности предприятия, учит будущих специалистов основным правилам организации финансовых процессов и разработки мер по устранению существующих у организаций проблем.
Квалифицированный экономист, менеджер, финансист должен использовать и владеть современными методами экономических исследований, методикой комплексного экономического анализа в целях повышения эффективности управления деятельностью организации.
Для того, чтобы привить навыки действенного регулирования финансовыми результатами деятельности организации, параллельно чтению лекционного курса, проведению практических занятий, выполнению студентом самостоятельной работы, учебный план предусматривает выполнение курсовой работы.
Целью ее выполнения является усвоение теоретических вопросов сущности, функций, принципов и методов организации финансовой деятельности предприятий, управления их финансовой и экономической средой и приобретение практических навыков финансовых расчетов. Также целью выполнения курсовой работы является привитие студентам навыков самостоятельного анализа отдельных сторон деятельности организации в целях определения причин существующих проблем и принятия эффективных управленческих решений по их устранению.
Курсовая работа выполняется на основе знаний, полученных при изучении параллельных экономических дисциплин на лекционных, практических и самостоятельных занятиях, а также при изучении других дисциплин, готовящих из студента будущего специалиста.
Курсовая работа выполняется студентами самостоятельно, оформляется в соответствии с требованиями, предъявляемыми к соответствующим работам, заканчиваются обоснованными выводами и предоставляется для проверки и оценки преподавателю. После ее защиты студенты сдают экзамен.
1. ЗАДАНИЯ К КУРСОВОЙ РАБОТЕ
Курсовая работа по дисциплине «Финансовый менеджмент» состоит из теоретического вопроса и практической части. Тема курсовой работы выбирается студентом самостоятельно, отражается в заявлении на выбор темы, которое затем подписывается руководителем. Практическое задание состоит из двух частей: первая часть заключается в проведении экономических расчетов на основании форм отчетности и программного продукта компании «Альт». Вторая часть практического задания выбирается по первой букве фамилии будущего специалиста и по последней цифре его зачетной книжки (таблица 1).
Выполненная курсовая работа должна быть представлена не позднее двух недель до начала сессии и в течение сессии должна быть защищена. Требования к содержанию и оформлению курсовых работ:
- курсовая работа выполняется на листах формата А4 (210х297 мм);
- объем курсовой работы должен составлять не менее 40 страниц машинописного текста и не более 60 страниц (не считая приложения) с межстрочным полуторным расстоянием;
- поля: верхнее, нижнее и правое – 15 мм, левое 25 мм; переплет 0 см; ориентация – книжная; шрифт Times New Roman (или Times New Roman Cyr, Arial Cyr); размер шрифта 14 пунктов; красная строка – 1,25 см;
- работа должна содержать титульный лист, задание, содержание, введение, основную часть в соответствии с заданием к курсовой работе (один теоретический вопрос и практическая часть), заключение и список использованных источников;
- работа должна быть оформлена в соответствии с требованиями ГОСТ 2.105-95, ГОСТ 2.106.96 и Методическими указаниями по оформлению контрольных, домашних, курсовых и дипломных работ;
- формулы выравниваются по центру, их номера указываются в круглых скобках – по правому краю;
- рисунки нумеруются снизу, под самим рисунком (Рисунок 1 – Название рисунка), таблицы нумеруются сверху, над самой таблицей по левому краю, а название таблицы указывается через дефис, например:
(Таблица 1 – Анализ баланса предприятия); в случае переноса таблицы на вторую страницу, необходимо в правом верхнем углу указывать «Продолжение таблицы 1»);
- страницы нумеруются на верхнем поле по правому краю;
- ссылки на используемую литературу указываются в квадратных скобках по тексту (например, [1]). Список использованных источников приводится в конце курсовой работы в алфавитном порядке, причем вначале идут законодательные и нормативные акты, затем учебники и учебные пособия и в конце – статьи из газет и журналов.
Таблица 1 - Задания на курсовую работу
| Первая буква фамилии | Последний номер зачетной книжки | |||||||||
| А | ||||||||||
| Б | ||||||||||
| В | ||||||||||
| Г | ||||||||||
| Д | ||||||||||
| Е | ||||||||||
| Ж | ||||||||||
| З | ||||||||||
| И | ||||||||||
| К | ||||||||||
| Л | ||||||||||
| М | ||||||||||
| Н | ||||||||||
| О | ||||||||||
| П | ||||||||||
| Р | ||||||||||
| С | ||||||||||
| Т | ||||||||||
| У | ||||||||||
| Ф | ||||||||||
| Х | ||||||||||
| Ц | ||||||||||
| Ч | ||||||||||
| Ш | ||||||||||
| Щ | ||||||||||
| Э |
Продолжение таблицы 1
| Ю | ||||||||||
| Я |
Объем курсовой работы должен быть не менее 40 страниц машинописного текста и содержать не менее 15-20 литературных источников.
примерная тематика курсовых работ
1. Активы организации: оценка и управление
2. Антикризисное управление в организации в условиях экономического кризиса
3. Бюджетирование и его роль в управлении финансами организации
4. Влияние налогообложения на финансовую устойчивость организации
5. Выбор политики управления текущими активами и пассивами коммерческой организации
6. Дебиторская задолженность предприятия: сущность и возможности управления
7. Денежные потоки предприятия: характеристика и возможности управления
8. Дивидендная политика предприятия
9. Запасы предприятия: политика, нормирование, управление
10. Инвестиционная стратегия предприятия
11. Инструментарий налогового менеджмента в управлении финансовыми потоками организации и его совершенствование
12. Источники финансирования предприятия и их оценка
13. Капитал организации: экономическая сущность и управление
14. Классификация затрат предприятия
15. Комплексное оперативное управление оборотными активами
16. Комплексное управление краткосрочными обязательствами предприятия
17. Комплексный подход к оценке финансового состояния организации
18. Концепция оценки стоимости денег во времени
19. Концепция учета фактора инфляции в деятельности предприятия
20. Коэффициенты ликвидности и платежеспособности предприятия
21. Кредиторская задолженность в организации: экономическая характеристика и управление
22. Методы оптимизации денежных потоков предприятия
23. Оборотный капитал предприятия: экономическая сущность и управление
24. Оптимизация структуры капитала организации в системе управления финансовыми ресурсами
25. Организация риск-менеджмента в коммерческой организации
26. Основные показатели учета и отчетности, используемые в финансовой деятельности коммерческой организации
27. Основы принятия ценовых решений на предприятии
28. Особенности финансового менеджмента в бизнес - среде и направления его совершенствования
29. Оценка стоимости бизнеса организации
30. Планирование денежных потоков коммерческой организации
31. Показатели структуры капитала предприятия
32. Политика управления внеоборотными активами коммерческой организации
33. Политика управления оборотными активами коммерческого предприятия
34. Политика управления финансовыми рисками
35. Политика формирования собственных финансовых ресурсов
36. Пользователи финансовой отчетности предприятия
37. Понятие и сущность операционного левериджа
38. Понятие и сущность предпринимательского риска предприятия
39. Приемы риск – менеджмента коммерческого предприятия
40. Принципы антикризисного финансового управления предприятием
41. Принципы управления денежными потоками предприятия, разработка плана поступления и расходования денежных средств
42. Принципы формирования активов предприятия
43. Процесс разработки финансовых решений и оценка их влияния на финансовые результаты деятельности организации
44. Разработка финансовой политики организации
45. Роль бюджетирования в управлении финансами организации
46. Роль финансового анализа в системе финансового управления организацией
47. Роль финансовой отчетности в деятельности предприятия
48. Система и методы внутреннего финансового контроля за деятельностью предприятия
49. Система экспресс – диагностики банкротства предприятий
50. Системы и методы внутреннего финансового контроля за деятельностью предприятия
51. Системы и методы финансового анализа деятельности предприятия
52. Системы и методы финансового планирования деятельности предприятия
53. Системы и правовые положения органов власти, осуществляющих финансовую деятельность государства
54. Совершенствование методических подходов к оценке финансово-экономического потенциала организаций
55. Совершенствование системы управления затратами и финансовым результатом деятельности организации
56. Совершенствование управления оборотными активами организации
57. Современные финансовые технологии управления финансовыми ресурсами организации
58. Социально-экономическая сущность финансов, их признаки и функции
59. Способы и методы оценки степени риска на предприятии
60. Стоимость бизнеса. Направления повышения рыночной стоимости организации
61. Стратегия управления финансовыми ресурсами организации
62. Сущность и необходимость финансового планирования на предприятии
63. Сущность и содержание риск – менеджмента в коммерческой организации
64. Требования, предъявляемые к финансовой отчетности
65. Управление дебиторской задолженностью предприятия
66. Управление денежными потоками организации
67. Управление задолженностью организации в современных экономических условиях
68. Управление инвестиционно-финансовым потенциалом организации
69. Управление кредиторской задолженностью коммерческой организации
70. Управление персоналом и его роль в управлении финансовой деятельностью в организации
71. Управление собственным и заемным капиталом в коммерческой организации
72. Управление финансовой устойчивостью в организации
73. Управление финансовым состоянием организации
74. Управление финансовыми ресурсами организации
75. Финансовая отчетность и ее роль в финансовом менеджменте
76. Финансовая политика в управлении человеческими ресурсами и ее результативность
77. Финансовая стратегия и тактика организации
78. Финансовое планирование и прогнозирование в организации
79. Финансовые механизмы управления формированием операционной прибыли
80. Финансовые отношения в финансовой системе
81. Финансовые ресурсы коммерческой организации: экономическая сущность и возможности управления
82. Финансовые решения и их роль в системе финансового менеджмента
83. Финансовый риск предприятия как объект управления
84. Формирование финансового результата деятельности организации
85. Экономическая сущность бюджетирования в деятельности организации
86. Экономическая сущность и классификация активов предприятия
87. Экономическая сущность и классификация инвестиций предприятия
88. Экономическая сущность финансового планирования в организации
89. Экономическая сущность, виды и процедуры банкротства
90. Эмиссионная политика предприятия
практическая часть курсовой работы
Практическая часть курсовой работы начинается с краткого анализа деятельности предприятия (организационно-экономической характеристики деятельности предприятия) на основании его и баланса и отчета о прибылях и убытках. Предприятие и формы его отчетности студент выбирает самостоятельно.
Со стороны преподавателя для проведения анализа студентам выдается программный продукт Исследовательско - консультационной компании «Альт». Основными направлениями деятельности ИКФ «Альт» является управленческое консультирование, оказание комплекса услуг в сфере управленческого консультирования, экспертиза инвестиционных проектов и разработка бизнес–планов.
Исследовательско – консультационная фирма «Альт» специализируется в управленческом консультировании, что включает в себя оказание следующих видов услуг:
- консультирование по стратегии развития предприятия, антикризисному управлению;
- консультирование по структурной реорганизации предприятий;
- консультирование по финансовому менеджменту;
- консультирование по организационному развитию;
- консультирование по маркетингу и управлению сбытом;
- консультирование по инвестиционной политике;
- консультирование по организации системы управления предприятием, вопросам взаимодействия высшего управленческого персонала;
- консультирование по управлению персоналом;
- постановка управленческого учета на предприятиях с разработкой эксклюзивных компьютерных моделей;
- разработка и экспертиза бизнес–планов и инвестиционных проектов;
- консультирование по созданию комплексной программы маркетинга, проведение исследований рынка;
- экспертизу инвестиционных проектов;
- экспресс–оценку инвестиционного проекта;
- подготовку технико–экономических обоснований и бизнес–планов инвестиционных проектов;
- оптимизацию схемы финансирования проекта, разработку рекомендаций по продвижению и реализации проекта.
Программными продуктами ИКФ «Альт» являются:
- профессиональные системы. Они помогают профессионалу решать сложные задачи, позволяют корректно произвести расчеты, смоделировать различные экономические ситуации, ориентируют эксперта на широкое понимание проблемы.
- универсальные системы. Они реализованы на базе пакета электронных таблиц MS Excel (лучшего, по мнению специалистов ИКФ «Альт», инструмента для профессионального аналитика). Системы применимы в любых отраслях деятельности, для проектов с любыми финансовыми схемами и сроками реализации.
- открытые системы. Они позволяют пользователю изучить все расчетные формулы, свободно ориентироваться в методике, проследить логику формирования результатов из исходных данных, способствуют профессиональному росту экспертов–аналитиков.
- реальные системы. Соответствуя российской специфике, они позволяют оперативно учитывать любые текущие изменения ситуации, влияющие на решаемую задачу.
- гибкие системы. Они адаптируются к решению конкретных задач пользователя, позволяют пользователю внести изменения в алгоритмы расчетов в соответствии со спецификой решаемой задачи.
Комплекс программных продуктов ИКФ «Альт» – это инструмент эффективного управления предприятием. Модели, входящие в программный аналитический комплекс, представляют собой набор компьютерных программ, с помощью которых можно рассчитать, оценить и спрогнозировать любые показатели деятельности предприятия.
Студенты проводят оценку деятельности предприятия на основе использования программного продукта «Альт – финансы», который позволяет своевременно оценивать и контролировать деятельность предприятия, что может отразиться на выработке управленческих решений по ее управлению.
Прежде всего, необходимо оценить финансовое состояние предприятия и получить информацию о тенденциях, сложившихся на предприятии за определенный период времени. Определив финансовую ситуацию и наметив пути ее развития, можно приступать к планированию – как деятельности предприятия в целом, так и развития локальных инвестиционных проектов.
Для того, чтобы у студента – будущего экономиста – аналитика на предприятии была возможность принимать активное участие в принятии решений, сопровождать путь, который проходит решение от идеи до конкретного плана воплощения, он должен уметь проводить как экспресс–оценку, так и развернутый анализ деятельности предприятия.
На основании программного продукта, выдаваемому студенту преподавателем, необходимо произвести расчет основных показателей деятельности предприятия и сделать анализ перспектив его развития. Результаты расчетов необходимо привести в приложении к курсовой работе в тех схемах и таблицах, которые получились в результате ввода данных о работе выбранного студентом предприятия.
После проведенных расчетов необходимо осуществить расчет второй части практического задания курсовой работы на основе оценки ряда показателей. Исходными данными для решения второй части практического задания являются данные тех же форм бухгалтерской отчетности, которые были использованы студентом в первой части практического задания. Номер варианта для второй части задания выбирается из таблицы 1. Например, студент Иванов И.И., № зачетки – ДС 01253 . На пересечении буквы И и последней цифры зачетки 3 получаем, что вторая часть практического задания решается по варианту №4.
Вариант № 1, 8, 11.
Оцените финансовое состояние предприятия по методике Е.П. Суской.
Сущность методики заключается в том, что современные российские условия требуют более строгого подхода к оценке финансового состояния и финансовой устойчивости предприятия. В этой ситуации может помочь методика, разработанная к.э.н. Е.П. Суской, которая разбивается на два основных этапа. Первый этап включает в себя общий анализ деятельности предприятия на основе данных формы № 1 «Бухгалтерский баланс» и формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках», результатом которого является составление описания финансового состояния предприятия с указанием специфических особенностей предприятия и оценкой его финансового положения (таблицы 2 и 3).
Таблица 2 – Агрегированный баланс _____________________, тыс. руб.
| Агрегат | Статьи баланса | |||
| 1 | 2 | |||
| Активы | ||||
| А1 | Оборотные активы – всего | |||
| В том числе: | ||||
| А2 | Денежные средства | |||
| А3 | Расчеты и прочие текущие активы — всего | |||
| Из них: | ||||
| А4 | Расчеты с дебиторами в течение 12 месяцев | |||
| А5 | Товарно-материальные запасы (ТМЗ) |
Продолжение таблицы 2
| 1 | 2 | |||
| А6 | Прочие текущие активы | |||
| А6* | Краткосрочные ценные бумаги | |||
| А7 | Основной капитал | |||
| А8 | Иммобилизованные активы | |||
| БАЛАНС (А1+А7+А8) | ||||
| ПАССИВЫ | ||||
| П1 | Обязательства — всего | |||
| В том числе: | ||||
| П2 | Долгосрочные обязательства | |||
| П3 | Краткосрочные обязательства | |||
| П4 | Прочие обязательства | |||
| П5 | Собственный капитал | |||
| В том числе: | ||||
| П6 | Уставный капитал | |||
| П7 | Резервный капитал | |||
| П8 | Прочие фонды | |||
| П9 | Нераспределенная прибыль прошлых лет | |||
| П10 | Нераспределенная прибыль отчетного года | |||
| П11 | Добавочный капитал | |||
| БАЛАНС (П1+П5) |
Второй этап включает в себя рейтинговую оценку предприятия, дающую стандартную оценку финансового состояния предприятия и позволяющую сравнивать его с другими организациями.
На первом этапе, чтобы получить описание финансового состояния заемщика, нужно:
- составить агрегированный баланс предприятия (таблица 2);
- рассчитать систему финансовых коэффициентов на основе агрегированных показателей баланса (таблицы 4 – 8);
- провести их анализ;
- провести рейтинговую оценку деятельности организации.
Важную роль в оценке финансового состояния предприятия играют также агрегированные показатели «Отчета о прибылях и убытках» (таблица 3).
Финансовое положение оценивается на основании системы финансовых коэффициентов, состоящей из пяти групп показателей:
– коэффициенты финансового левереджа (таблица 4);
Таблица 3 – Агрегированные показатели отчета о прибылях и убытках (форма № 2)
| Агрегат | Статья | Данные за | ||
| 2009 г. | 2010 г. | 2011 г. | ||
| П12 | Выручка от реализации | |||
| П16 | Прибыль (убыток) отчетного периода | |||
| П17 | Брутто-доходы |
Расчет необходимо осуществлять соответственно за тот период времени, за который была взята финансовая отчетность предприятия (2 года, лучше 3 года).
Таблица 4 – Коэффициенты финансового левереджа предприятия
| Коэффициент | Расчет | Расчет по агрегатам | Оптимальное значение |
| К1 – коэффициент автономии | Собственный капитал / /Активы | П5/(А1+ А7+А8) | ³ 0,5 |
| К2 – коэффициент мобильности средств | Мобильные активы/ /Немобильные активы | А1/(А7+ А8) | ³ 0,5 |
| К3 – коэффициент маневренности средств | Мобильные активы – Краткоср. обязательства) /Мобильные активы | (А1–П3)/А1 | ³ 0,2 |
| К4 – отношение собственного капитала к общей задолженности | Собственный капитал / / Общая кредиторская задолженность | П5/П2+П3+П4 | ³ 1 |
| К5 – коэффициент обеспеченности собственными средствами | (Собственные источники средств – Внеоборотные активы)/ / Оборотные средства | (П5–А7–А8)/А1 | ³ 0,1 |
– коэффициенты эффективности или оборачиваемости (таблица 5);
Таблица 5 – Коэффициенты эффективности (оборачиваемости)
| Коэффициент | Расчет | Расчет по агрегатам |
| К6 – отношение выручки от реализации к сумме немобильных средств | Выручки от реализации / Немобильные активы | П12/(А7+А8) |
| К7 – коэффициент деловой активности | Выручки от реализации /Активы | П12/(А1+А7+ А8) |
| К8 – отношение выручки от реализации к сумме мобильных средств | Выручки от реализации / Мобильные активы | П12/А1 |
– коэффициенты прибыльности (таблица 6);
Таблица 6 – Коэффициенты прибыльности предприятия
| Коэффициент | Расчет | Расчет по агрегатам |
| К9 – коэффициент рентабельности выручки от реализации | Прибыль / / Выручка от реализации | П13/П12 |
| К10 – общего капитала | Прибыль / Активы | П13/(А1+А7+ А8) |
| К11 – коэффициент рентабельности акционерного капитала | Прибыль / / Собственный капитал | П13/П5 |
– коэффициенты ликвидности (таблица 7);
Таблица 7 – Коэффициенты ликвидности предприятия
| Коэффициент | Расчет | Расчет по агрегатам | Оптимальное значение |
| К13 – коэффициент покрытия задолженности | Текущие активы / / Краткосрочная задолженность | А1/П3 | ³ 2 |
| К14 – коэффициент общей ликвидности | (Текущие активы – ТМЗ)/ /Краткосрочная задолженность | (А1-А5)/П3 | ³ 1 |
| К15 – коэффициент текущей ликвидности | Денежные средства / / Краткосрочная задолженность | (А2/П3) | ³ 0,3 |
| К16 – соотношение дебиторской и кредиторской задолженности | Дебиторы/ /Кредиторы | А4 / (П2 + П3 + П4) | ³ 1 |
– коэффициенты обслуживания долга (таблица 8).
Таблица 8 – Коэффициент обслуживания долга
| Коэффициент | Расчет | Расчет по агрегатам |
| К17 – коэффициент обслуживания долга | Выр. от реализации / / Задолж. перед банком | (П12 / (П2+П3)) |
Каждая из перечисленных групп показателей отражает какой-либо аспект финансового состояния предприятия. Коэффициенты финансового левереджа характеризуют соотношение собственного и заемного капитала. Чем выше доля заемного капитала в общем капитале заемщика, тем ниже класс финансового состояния клиента. Если предприятие на каждый рубль собственных средств привлекает более рубля заемных средств, это свидетельствует о снижении его финансовой устойчивости. Коэффициенты эффективности или оборачиваемости рассчитываются в дополнение к коэффициентам ликвидности. Оценка их динамики помогает определить причину изменений коэффициентов ликвидности. Коэффициенты прибыльности характеризуют эффективность работы собственного и привлеченного капитала предприятия. Они являются существенным дополнением к коэффициентам финансового левереджа.
Например, при повышении прибыльности работы предприятия ухудшение коэффициентов левереджа не означает понижение класса финансовой устойчивости. Коэффициенты ликвидности показывают, способно ли в принципе предприятие рассчитаться по своим обязательствам, а также какая часть задолженности организации, подлежащая возврату, может быть погашена в срок. Значение коэффициента ликвидности не должно быть меньше единицы.
Коэффициент обслуживания долга показывает, какая часть прибыли используется для проплаты процентных платежей по долгу: чем больше эта часть, тем ниже финансовая устойчивость клиента, поскольку меньшая часть прибыли направляется на капитализацию и другие цели развития предприятия.
Второй этап методики Е.П. Суской предусматривает рейтинговую оценку предприятия, рассчитываемую на основе полученных значений финансовых коэффициентов и являющейся заключительным обобщающим выводом анализа клиента. Для ее определения используются полученные на этапе общего анализа три группы коэффициентов, а именно: финансового левереджа, ликвидности, рентабельности.
Коэффициенты финансового левереджа и ликвидности используются в рейтинге в связи с тем, что они имеют обусловленный экономически критериальный уровень, тогда как остальные группы финансовых коэффициентов – коэффициент эффективности, прибыльности, обслуживания долга, такого критериального значения иметь не могут из-за особенностей функционирования каждого отдельного предприятия. Коэффициенты эффективности, прибыльности, обслуживания долга дают скорее качественную оценку работы предприятия, тогда как коэффициенты финансового левереджа и ликвидности содержат в себе и качественный, и количественный аспект.
Рейтинговая оценка предприятия (таблица 9) вычисляется на основе данных трех групп коэффициентов: коэффициентов финансового левереджа, коэффициентов ликвидности и коэффициентов прибыльности. Соблюдение критериального уровня каждого из коэффициентов финансового левереджа дает 10% для рейтинговой оценки, несоблюдение коэффициента – 0%.
Таблица 9 – Рейтинговая оценка предприятия
| Оценка | Характеристика |
| 100% | Отличное финансовое состояние предприятия |
| 80 – 90% | Хорошее финансовое состояние, хороший уровень кредитоспособности |
| 60 – 70% | Удовлетворительное финансовое состояние, удовлетворительный уровень кредитоспособности |
| 40 – 50% | Предельное финансовое состояние, предельно допустимый уровень кредитоспособности |
| 0 – 30% | Финансовое состояние хуже предельного, кредитоспособность ниже предельной |
То же правило и в отношении коэффициентов ликвидности. Если каждый из коэффициентов прибыльности имеет положительное значение (т.е. предприятие имеет прибыль), это дает 5% для рейтинговой оценки. Если значение коэффициентов отрицательное (у предприятия убыток) – 0%. Набранное количество процентов суммируется. Наибольшее возможное значение рейтинговой оценки – 100%.
Кроме того, следует принять во внимание, что бухгалтерский баланс и показатели, рассчитанные на его основе, являются моментными данными, т.е. характеризуют положение заемщика на дату составления отчетности, и в связи с этим анализ ликвидности баланса заемщика и финансового левереджа должен дополняться анализом рентабельности в целом и оборачиваемостью ресурсов.
Для получения более объективной картины необходимо рассчитывать названные коэффициенты по состоянию на больший период времени, на различные даты, что позволит проследить динамику изменения финансового состояния предприятия, выявить причины изменений и принять решения по их устранению.
Вариант № 2, 12, 18.
Определите финансовое состояние организации по модели Э. Чессера.
Модель надзора за ссудами Делтона Чессера предназначена для отслеживания выполнения условий договора по кредиту. Она позволяет прогнозировать случаи непогашения ссуды и любые другие отклонения, делающие ссуду менее выгодной для кредитора, чем было первоначально предусмотрено. Переменные, входящие в модель, рассчитываются на основании данных баланса предприятия (таблица 10).
Оценочные показатели модели следующие:
у=-2,0434+(-5,24×Х1)+0,0053×Х2–6,6507×Х3+4,4009×Х4–0,0791×Х5–0,1020×Х6 (1)
Переменная у, которая представляет собой линейную комбинацию независимых переменных, используется в следующей формуле для оценки вероятности банкротства, Р:
Таблица 10 – Переменные по модели Делтона Чессера
| Переменная | Расчет |
| х1 | (Наличность + Легко реализуемые ценные бумаги) / Совокупные активы |
| х2 | (Нетто-продажи) / (Наличность + Легко реализуемые ценные бумаги) |
| х3 | Брутто-доходы / Совокупные активы |
| х4 | Совокупная задолженность / Совокупные активы |
| х5 | Совокупный капитал / Чистые активы |
| х6 | Оборотный капитал / Нетто-продажи |
, (2)
где е = 2,7182818 (число Эйлера).
Получаемая оценка у может рассматриваться как показатель вероятности невыполнения условий кредитного договора. Чем больше значение у, тем выше вероятность невыполнения договора для данного заемщика. В модели Делтона Чессера для оценки вероятности невыполнения договора используются критерии, приведенные в таблице 11. Расчет производится на основании агрегированного баланса (таблица 1 настоящих методических указаний) и отчета о прибылях и убытках (таблица 2).
Таблица 11 – Критерии оценки вероятности банкротства
| Вероятность невыполнения договора | Значение для финансового менеджера |
| если Р > 0,50 | Предприятие необходимо относить к группе, которая может быть банкротом |
| если Р < 0,50 | Следует относить предприятие к группе надежных организаций |
Результаты расчетов по модели Д.Чессера можно представить в виде следующей таблицы:
Таблица 12 – Результаты оценки вероятности банкротства предприятия
| Переменная | 2009 г. | 2010 г. | 2011 г. |
| х1 | |||
| х2 | |||
| х3 | |||
| х4 | |||
| х5 | |||
| х6 | |||
| у | |||
| Р |
Выводы по данной методике студент делает исходя из проведенных расчетов, анализируя полученные значения за ряд лет.
Вариант № 3, 9, 13.
Проведите расчеты по оценке финансовое состояние предприятия по методике к.э.н. Е.В. Неволиной.
Е.В. Неволина сократила перечень показателей для оценки финансового состояния предприятия и при их выборе автор избрала следующую методологию:
1. Отобраны наиболее значимые показатели, имеющие однонаправленность (увеличение значения каждого из них отражает положительную тенденцию, уменьшение – отрицательную).
2. Выяснены рекомендуемые в экономической литературе для них уровни.
3. Определены примерные начальные удельные веса каждого показателя в синтетическом коэффициенте кредитоспособности.
4. Выяснена необходимость ограничения значений каждого из показателей, принимаемых в расчет синтетического коэффициента.
5. Выявлен минимальный, максимальный и наиболее реальный уровни доли каждого показателя, включенного в расчет синтетического коэффициента кредитоспособности.
6. Уточнены удельные веса и ограничения для каждого показателя на основе анализа финансовой отчетности и другой информации о финансовом состоянии конкретных предприятий.
7. Определены уровни ранжирования синтетического коэффициента.
8. Методика апробирована с практической точки зрения на протяжении четырех лет.
На основании приведенной выше методологии выбора коэффициентов она предлагает для определения синтетического коэффициента кредитоспособности включать следующие показатели: коэффициент покрытия; коэффициент ликвидности; коэффициент автономии; коэффициент денежной компоненты в выручке предприятия и коэффициент рентабельности активов.
Затем автор предлагает рассчитывать частные показатели и синтетический коэффициент кредитоспособности в динамике в соответствии с методикой, рассмотренной в таблице 13.
Таблица 13 – Методика расчета синтетического коэффициента кредитоспособности
| Показатели | Расчет | Ограничения | Вес, % | |
| К1 | Коэффициент покрытия | Легкореализуемые активы / Краткосрочные обязательства | ||
| К2 | Коэффициент ликвидности | Оборотные средства / Краткосрочные обязательства | ||
| К3 | Коэффициент автономии | Собственные средства / Активы | ||
| К4 | Коэффициент денежной компоненты в выручке | (Кредитовый оборот по р/с - полученные кредиты и возвращенные депозиты) / (Выручка от реализации + прочие доходы) | ||
| К5 | Рентабельность активов | Финансовый результат / Активы | ||
| Кс | Синтетический коэффициент кредитоспособности | [К1] × 0,20 + [К2] × 0,10 + [К3] × 0,15 + [К4] × 0,25 + [К5] × 0,30 |
В качестве основы для определения кредитоспособности предприятий автором предлагается следующая шкала:
- свыше 60 – высокая кредитоспособность, отличное финансовое состояние;
- от 50 до 60 – хорошее финансовое состояние, хороший уровень кредитоспособности;
- от 40 до 50 – удовлетворительный уровень кредитоспособности;
- от 30 до 40 – предельный уровень кредитоспособности;
- ниже 30 – кредитоспособность ниже предельной.
Для получения более объективной картины необходимо рассчитывать названные коэффициенты по состоянию на больший период времени, на различные даты, что позволит проследить динамику изменения финансового состояния предприятия, выявить причины изменений и принять решения по их устранению.
Вариант № 4, 14, 19.
Осуществите расчет коэффициентов для определения вероятности банкротства организации по модели Э. Альтмана.
Многие зарубежные экономисты более полувека пользуются простыми, наиболее распространенными моделями множественного дискриминантного анализа, такими как модель коллектива экономистов под руководством Э.Альтмана. Они применяются для быстрой оценки финансового состояния делового партнера и входят в закрытый пакет прикладных программ «Определение финансового состояния предприятия (DFSF)». В 1977 г. Альтманом, Хольдерманом и Нарайанной был предложен «Z-анализ» на основании следующего уравнения:
Z = 1,2 ∙ x1 +1,4 ∙ x2 + 3,3 ∙ x3 + 0,6 ∙ x4 + 1,0 ∙ x5, (3)
где х1 – отношение оборотного капитала к совокупным активам;
х2 – отношение нераспределенной прибыли к совокупным активам;
х3 – отношение брутто – доходов к совокупным активам;
х4 – отношение рыночной оценки капитала к балансовой оценке суммарной задолженности;
х5 – отношение объема продаж к совокупным активам.
При этом отнесение предприятия к определенному классу надежности производится на основании следующих значений индекса Z.
Z< 1,8 – вероятность банкротства очень высокая;
1,8 < Z <2,7 – вероятность банкротства низкая;
Z> 3 – вероятность банкротства очень низкая.
Выводы по данной методике студент делает исходя из проведенных расчетов, анализируя полученные значения за ряд лет.
Вариант № 5, 10, 15.
Оцените финансовое состояние предприятия по методике Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова.
Дискриминантные модели прогнозирования банкротств, применяемые в России, представлены пятифакторной моделью Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова, которая имеет следующий вид:
Z = 2 ∙ х1 + 0,1 ∙ х2 + 0,08 ∙ х3 + 0,45 ∙ х4 + х5, (4)
где х1 – коэффициент обеспеченности собственными средствами (должен быть больше 0,1);
х2 – коэффициент текущей ликвидности (норматив свыше 2);
х3 – интенсивность оборота авансированного капитала, характеризующая объем реализации продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (должен быть более 2,5);
х4 – коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;
х5 – рентабельность собственного капитала (более 0,2).
При Z > 1 финансовое состояние предприятия признается удовлетворительным, при Z < 1 – характеризуется как неудовлетворительное.
Для получения более объективной картины необходимо рассчитывать названные коэффициенты по состоянию на больший период времени, на различные даты, что позволит проследить динамику изменения финансового состояния предприятия, выявить причины изменений и принять решения по их устранению.
Вариант № 6, 16, 20.
Рассчитайте риск банкротства предприятия по модели R Иркутской государственной экономической академии.
Большой вклад в развитие методов количественной оценки риска банкротства российских предприятий внесли ученые Иркутской государственной экономической академии. Модель R имеет вид:
R = 8,38 ∙ K1 + K2 + 0,054 ∙ К3 +0,63 ∙ К4 , (5)
где К1 – отношение оборотного капитала к активам;
К2 – отношение чистой прибыли к собственному капиталу;
К3 – отношение выручки от реализации к активам;
К4 – отношение чистой прибыли к затратам.
При этом отнесение предприятия к определенному классу производится в соответствии со шкалой значений R (таблица 14).
Статистические прогнозные методы применяются только в том случае, когда четко сформулирована экономическая проблема, ясно определены исходные понятия.
Используя их при управлении деятельностью предприятия, необходимо иметь в виду, что предоставление коммерческих кредитов не есть чисто механический акт. Это сложный процесс, в котором важны как понимание технических аспектов, так и человеческие отношения между сторонами.
Таблица 14 – Шкала вероятности банкротства предприятия по R-модели
| Значения R | Вероятность банкротства | Вероятность банкротства, % |
| менее 0 | максимальная (90-100) | 90 – 100 |
| 0 – 0,18 | высокая (60-80) | 60 – 80 |
| 0,18 – 0,32 | средняя (85-50) | 85 – 50 |
| 0,32 – 0,42 | низкая (15-20) | 15 – 20 |
| более 0,42 | минимальная (до 10) | до 10 |
В целях получения более объективной картины необходимо рассчитывать R-модель за больший период времени, что даст возможность проследить динамику изменения финансового состояния предприятия, выявить причины изменений и принять решения по их устранению.
Вариант № 7, 17.
Определите финансовое состояние предприятия по методике Сбербанка России.
Согласно Регламента егламента СБ РФ №285-3-р, применение методики позволяет охарактеризовать деятельность предприятия с помощью одного синтезированного показателя – рейтинга, выраженного в баллах, а также определить границы интервала колебания этого показателя, при которых заключение договора целесообразно. Класс предприятия устанавливается по ряду показателей, где каждому коэффициенту соответствует определенное количество баллов, сумма которых позволяет отнести предприятие к одному из классов кредитоспособности и на этой основе строить кредитные отношения.
По данным баланса и другой финансовой отчетности в регламенте предлагается рассчитывать коэффициент абсолютной ликвидности – Кал; промежуточный коэффициент покрытия (полной ликвидности) – Кпл; коэффициент покрытия – Кп; коэффициент соотношения собственных и заемных средств – Ксоотн и коэффициент рентабельности продукции (рентабельность продаж) – Крен. На основании расчета данных показателей выделяется от трех до пяти классов (таблица 15).
Таблица 15 – Шкала нормативных значений коэффициентов
| № | Коэффициенты | 1 категория | 2 категория | 3 категория |
| Кал | 0,20 и выше | 0,15 – 0,20 | менее 0,15 | |
| Кпл | 0,80 и выше | 0,50 – 0,80 | менее 0,50 | |
| Кп | 2,00 и выше | 1,00 – 2,00 | менее 1,00 | |
| 4.1 | Ксоотн (кроме торговли) | 1,00 и выше | 0,70 – 1,00 | менее 0,70 |
| 4.2 | Ксоотн (для торговли) | 0,60 и выше | 0,40 – 0,60 | менее 0,40 |
| Крен | 0,15 и выше | менее 0,15 | нерентабельно |
Общая сумма баллов (S) рассчитывается следующим образом:
S = 0,11 · Кал + 0,05 · Кпл + 0,42 · Кп + 0,21 · Ксоотн + 0,21 · Крен (6)
Далее производится подсчет предварительного рейтинга (таблица 16), определяемого по нижеприведенным критериям:
Таблица 16 – Критерии расчета предварительного рейтинга
| Значение общей суммы баллов | Класс заемщика | Расшифровка для банка |
| S = 1,0 (1,05) | первый класс | Целесообразность кредитования не вызывает сомнений |
| 1,0 ≤ S ≤ 2,42 | второй класс | Кредитование требует взвешенного подхода |
| S ≥ 2,42 | третий класс | Кредитование связано с повышенным риском |
В целях получения более объективной картины необходимо оценивать финансовое состояние за больший период времени, что даст возможность проследить динамику изменения финансового состояния предприятия, выявить причины изменений и принять решения по их устранению.