Показатель оборачиваемости текущих активов рассчитывается по
формуле:
Ко.т.а. = Вр : ТАср .
Продолжительность одного оборота в днях:
Тта = 360 : Кота
- показатель оборачиваемости ТМЗ (Коз). Для его расчета используется не выручка от реализации, а себестоимость реализованной продукции, поскольку производственные запасы оцениваются по стоимости их приобретения.
Коз = СРП : Среднегодовая стоимость запасов
где СРП - себестоимость реализованной продукции.
Чем выше данный показатель, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое состояние фирмы.
Положительный эффект на результаты деятельности предприятия оказывает ускорение оборачиваемости, достигаемое за счет сокращения времени производства и обращения, т.е. продолжительности цикла, в течение которого ТМЗ превращаются в наличные денежные средства:
Тоз = 360 : Коз;
- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:
Кодз = Вр : ДЗср
где ДЗср - среднегодовая величина дебиторской задолженности;
- показатель оборота кредиторской задолженности. Его уровень зависит от того, насколько соответствуют сроки предоставленного предприятию
кредита общим условиям его производственной и финансовой деятельности
(длительности нахождения материалов в запасах, периоду их преобразования в готовую продукцию, сроку погашения дебиторской задолженности).
Кокз = СРП : КЗср
где КЗср – среднегодовая величина кредиторской задолженности.
Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия и использования его экономических ресурсов. Их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.
Показатели рентабельности можно свести к трем основным группам:
показатели рентабельности продаж;
показатели рентабельности капитала;
показатели рентабельности производственной деятельности окупаемости затрат).
Все эти показатели могут рассчитываться на основе прибыли от реализации продукции (валового дохода) и чистой прибыли (чистого дохода).
Наиболее распространенными среди показателей первой группы являются:
а) коэффициент рентабельности продаж, получивший название общей
рентабельности или коммерческой рентабельности:
Rпр = ЧП : (Вр+Ввнер),
ЧП – чистая (итоговая) прибыль;
Ввнер – выручка от внереализационных операций.
В литературе по финансовому анализу [1] встречается еще одна
разновидность показателя рентабельности продаж - показатель доходности
реализованной продукции:
Rрп = ЧП : Вр.
б) рентабельность основной деятельности:
Rод = ВД : Вр,
где ВД – валовый доход (прибыль).
К показателям второй группы (рентабельности капитала) относятся:
а) коэффициент рентабельности всех используемых активов или коэффициент экономической рентабельности (Rа), рассчитываемый
Rа = ЧП : Аср
Этот коэффициент характеризует уровень чистоой прибыли, получаемой за счет использования активов, и показывает сколько денежных единиц
прибыли получено предприятием с единицы стоимости активов.
Преобразовав равенствопо формуле Дюпона, имеем:
Rа = Rпр × Коа
Разложение Rа на две составляющие позволяет более детально разобраться в том, что является причиной недостаточно высокого уровня этого
показателя: рентабельность продаж, скорость оборачиваемости активов, или оба эти показателя;
б) коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент
финансовой рентабельности (Rск). Этот показатель является основным в
оценке степени прибыльности вложенных капиталов на предприятиях,
функционирующих в форме акционерных компаний. Он характеризует процентное отношение чистого дохода предприятия к его собственному капиталу.
Именно этот показатель используется при оценке уровня котировки акций акционерных компаний на бирже:
Rск = ЧП : СК
Разница между показателями Rа и Rск обусловлена фактором привлечения предприятием внешних источников финансирования. Если заемные средства приносят больше прибыли по сравнению с затратами по их обслуживанию, то разница может быть использована для повышения отдачи собственного капитала. В противном случае влияние заемных средств на деятельность предприятия должно быть оценено отрицательно;
в) рентабельность инвестиций:
Rи = Дц.б. : (ДФИср + КФИср),
Дц.б. – доходы по ценным бумагам;
ДФИср и КФИср - среднегодовые величины долгосрочных и
краткосрочных финансовых инвестиций соответственно;
г) рентабельность инвестированного капитала:
Rик = ЧП : (СК+ДО),
где ДО – долгосрочные обязательства.
Третья группа показателей рентабельности представлена коэффициентом рентабельности производственной деятельности (окупаемости затрат) –
отношение валового или чистого дохода к сумме затрат по реализованной продукции (RЗ):
RЗ = ЧП : Зр
где Зр – фактическая себестоимость реализованной продукции.
Он показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого тенге, затраченного на производство и реализацию продукции. Может
рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.
Аналогичным образом определяется окупаемость инвестиционных проектов: полученная или ожидаемая сумма прибыли от проекта относится к
сумме инвестиций в данный проект.
- это анализ эффектив-ти деят-ти п/я, наскольок эффективно п/е исп-ет свои ср-ва, включает показатели оборачиваемости, рентабельности и производительности..
1) Показ. Рент-ти- насколько эффективно п/е исп-ет свои ср-ва в целях получения прибыли. К ним относятся: а) рентаб-сть активов – характеризует долю ЧД на 1 тг активов: Rа=ЧД / среднегод. ст-ть А; б) рентаб-сть СК – хар-ет долю ЧД на 1 тг СК: Rск=ЧД / среднегод. ст-ть СК; в) рентаб-сть НРЭИ (нетто-результат эксплуатации инвестиций – прибыль до вычетов %-ов за кредит и н/о): Rнрэи=(НОД-% за кредит в денеж. выр-нии) / СК. г) коэф-т рентаб-ти продаж R пр = ЧД/ВР 2) Пок. оборачиваемости харак. скорость оборота капитала и ресурсов.: а) обор.активов – показ-ет сколько денеж. ед. реализованной продукции принесла каждая денеж. ед. активов: К=выручка / среднегод. ст-ть А; б) особенностью расчёта оборач-сти ТМЗ явл-ся то, что вместо выручки исп-ся факт.себес. реализ.прод.: Коб тмз=Факт. с/с реал. / ТМЗ, оборач-сть хар-ет то, какое кол-во раз ресурс воспроизводит (окупает) себя; в) оборач-ть ДЗ – показ-ет ск-ко раз ДЗ в течение отч. периода превращалась в ДС: Коб дз=Выручка / среднегод. ст-ть ДЗ. Оборач-сть в днях = 365 / оборач-сть в разах. Для всех рес-в этот показ-ль наз. сроком одного оборота, а для ДЗ – сроком товарного кредита: Тоб дз=365 /nдз 3) Пок.производительности-. 1.Пок.фондоотдачи харак.обор-ть демобилизованных ср-в. Повышение ФО может быть достигнута как за счет относ.не высокого уд.веса матер.внеобор.активов так и за счет их высокого тех-го уровня. Чем выше ФО тем ниже издер.отч.года. ФО=Выручка(дох.от реал)/на сред.спис.стоим.ОС.2. Пок.произ.труда.= дох.или объем от реал./сред.спис.чис.раб. 3. Пок.фондовооружен.=сред.год.ст-ть ОС/ сред.спис.чис.раб. Низкая фондовор-ть может озн.отстав.п/п в исп.передовых тех.основанной на внедрение новой техники что в конечном итоге может привести к потери конкурентоспособ.
10. Анализ рыночной активности.
При анализе рыночной активности рассчитываются различные показатели, характеризующие стоимость и доходность акций компании и эффективность использования собственного капитала в целом.
Основными показателями, используемыми в анализе рыночной активности, являются:
- норма прибыли на акцию. Она показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Акции в обращении
определяются как разница между общим числом выпущенных обыкновенных акций и собственными акциями в портфеле. Если в структуре компании
имеются привилегированные акции, из чистой прибыли должна быть предварительно вычтена сумма дивидендов, выплаченных по
привилегированным акциям.
Нпа = (ЧП – Див) : Nоб
Нпа – норма прибыли на акцию.
Nоб – количество обыкновенных акций в обращении;
Див - дивиденды по привилегированным акциям;
- цена акции в расчете на норму прибыли (ценность акции). Этот показатель отражает отношения между компанией и ее акционерами. Он
показывает, сколько денежных единиц согласны заплатить акционеры за 1 денежную единицу чистой прибыли компании, и определяется по формуле ЦНпр. = Срын : Нпа,
Срын – рыночная стоимость одной акции.
Чем выше этот показатель, тем более высоко инвесторы оценивают
инвестиционные качества компании.
- норма прибыли акционерного капитала (Нпак). Характеризует эффективность использования собственного капитала и рассчитывается по
формуле
Нпак = ЧП : СК.
Модификацией данной формулы является формула Дюпона, позволяющая оценить влияние на показатель нормы прибыли на акционерный
капитал ряда факторов. Данная формула (53) получена в результате искусственной замены исходного соотношения чистого дохода к собственному
капиталу рядом сомножителей.
Формула Дюпона имеет вид:
Нпак = П × Вр × А
или
Нпак = Rпр × Кобор.акт × 1/Кавт .
Дюсембаевым К.Ш. предложена модификация формулы Дюпона - формула доходности собственного капитала:
Кдск = ЧП : СК = вал× Вр × ЧП× А
- балансовая стоимость одной акции показывает стоимость собственного капитала, которая приходится на 1 обыкновенную акцию в соответствии с
данными бухгалтерского учета и отчетности:
Сбал.а = Сбал : N об,
Сбал = УК + ЭД + НД,
УК - уставный капитал;
ЭД - эмиссионный доход;
НД - нераспределенный доход.
Следует помнить, что уставный капитал в данной формуле берется в части стоимости простых акций;
- коэффициент котировки акций показывает рыночную стоимость одной
акции в сравнении с ее балансовой стоимостью:
Ккот = Срын : Сбал;
- показатель выплаты дивидендов (доля выплачиваемых дивидендов)
показывает, какая часть чистой прибыли была израсходована на выплату дивидендов:
Квд = Див.а : Нпр.акц.
Этот коэффициент не должен превышать единицу;
- коэффициент устойчивого роста, который показывает возможность расширения производства за счет собственных источников финансирования:
Кур = (ЧП – Див) : СК = × (1 - Квд).
По аналогии с формулой Дюпона коэффициент устойчивого роста может быть представлен в виде произведения ряда показателей:
Кур = ВР/А × ЧП/ВР А/ОБ × ОБ/CК × (1 - Квд).
Если этот коэффициент равен 0,05, то это означает, что компания имеет возможность увеличить в будущем году свои активы за счет внутреннего
финансирования только на 5 %, если не будет привлекать дополнительные источники средств (долги или акционерный капитал);
- показатель текущей доходности, под которой понимаются дивиденды, которые получит владелец акции с каждой денежной единицы рыночной стоимости акции. Этот коэффициент называется дивидендным доходом или нормой дивиденда и определяется следующим образом:
Ндив. = Див.а : Срын.а,
Див.а – дивиденд на 1 акцию;
Срын.а – рыночная стоимость 1 акции;
- коэффициент капитализации по обыкновенным акциям:
Ккап = Соа : Сц.б.общ
Соа – стоимость обыкновенных акций;
Сц.б.общ. – общая стоимость всех ценных бумаг предприятия;
- курс акций. Определяется соотношением дивиденда и ссудного
процента:
Ка = Див.а : СП,
Див.а – дивиденд по акции;
СП – ссудный процент.
- анализ эффективности использования акционерного капитала, проводится применительно к АО. 1) Прибыль на акцию: Па=(ЧД – див. по привелиг. акциям) / кол-во обыкновенных акций в обращении,показывает какая доля чист Пр приходится на 1 обык акцию.2) цена акции в расчете на норму Пр: Ц = Срын/Нпр на акцию – показ-ет сколько ден ед согласны заплатить акционеры за 1 д.е чист Пр компании; 3) балансовая ст-ть 1-й акции – показ-ет ст-ть СК, к-рая приходится на 1 обыкв акцию в соотв-и с данными БУ и отчетности Сбал а = Ск / кол-во акций в обращ-и;4) Коэф. котировки акций: Кк=Рыноч. цена акции / Баланс. цена акции.5) Коэф. устойчивого роста: Кур= Пр*(1-Кдив) / Акц. кап-л–хар-ет на ск-ко %-ов м/т увелич-ся фин. рез-ты деят-ти п/п за счёт собств источников; 6) Норма див-да: норма див-да = Див.а / Срын а 7)пок-ль выплаты див-в: Квд=Дивиденды / ЧД <1 –показ-ет какая часть чист Пр была исп-на для выплаты див-в.
При анализе рыночной активности п/п следует использ-ть информац. базу об ур-не соотв-щих показ-лей аналогичных п/п (выпускающих прод-цию той же номенклатурной группы, имеющих ту же отраслевую принадлежность, проводящих ту же учётную политику и т.д.).
11. Анализ вероятности банкротства
Методические подходы к диагностированию финансового кризиса предприятия и анализу вероятности банкротства.
Анализ вероятности банкротства является завершающей стадией в системе диагностирования финансового кризиса предприятия. Такое
диагностирование должно осуществляться задолго до появления кризисных симптомов в финансовой деятельности предприятия.
Диагностика финансового кризиса предполагает выявление предпосылок, возможных тенденций и негативных последствий существенного ухудшения
финансового состояния предприятия.
В процессе осуществления диагностики финансового кризиса могут быть использованы рассмотренные ранее стандартные алгоритмы как экспресс-анализа, так и фундаментальной (углубленной) диагностики финансового состояния предприятия.
Оба этих подхода основаны на определении банкротства как признанной решением суда или официально объявленной во внесудебном порядке по соглашению с кредиторами несостоятельности должника, являющейся основанием для его ликвидации. При этом основным признаком банкротства
является неспособность предприятия удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, а также обеспечить обязательные платежи в бюджети внебюджетные фонды за счет принадлежащего ему имущества в течение трех месяцев с момента наступления сроков исполнения обязательств.
Экспресс-диагностику финансового кризиса рекомендуется осуществлять поэтапно, начиная с определения характерных симптомов финансовогонеблагополучия предприятия и соответствующих им показателей-индикаторов, и заканчивая общей оценкой масштабов кризисных явлений в финансовом состоянии предприятия. В соответствии с Положением о порядке оценки структуры баланса предприятия, утвержденным Министром экономики РК еще в 1995 г., для экспресс-диагностики несостоятельности предприятий используется ограниченный круг показателей: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Наибольшее распространение как в зарубежной, так и отечественной практике аналитических расчетов по оценке риска банкротства получили модели мультипликативного дискриминантного анализа, представленные факторными моделями известных западных экономистов Тишоу, Альтмана, Таффлера, и др.
Самой известной является модель Альтмана, которая имеет следующий вид:
Z= 1,2 × X1 + 1,4 × X2 + 3,3 × Х3 + 0,6 × Х4 + 1,0 × Х5
где z — интегральный показатель уровня вероятности банкротства
(„Z-счет Альтмана");
Как видно, модель представляет собой уравнение, показателями-факторами в которой выступают важнейшие коэффициенты, диагностирующие кризисное финансовое состояние. Каждому из коэффициентов придан определенный коэффициент значимости.
В модели Альтмана:
X1 — отношение оборотных активов к сумме всех активов предприятия;
X2 — уровень рентабельности капитала;
Хз — уровень доходности активов (по валовому доходу);
Х4 — коэффициент соотношения собственного и заемного капитала (для акционерного общества Х4 равен отношению рыночной стоимости акций к обязательствам);
Х5 — оборачиваемость активов.
Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана определяется в зависимости от величины показателя Z-счета по следующей шкале:
Значение показателя «Z» Вероятность банкротства
До 1,8 1
1,81-2,70
2,71-2,99
3,00 и выше
Очень высокая
Высокая
Возможная
Очень низкая
В литературе по анализу [17] приводится и другая модификация
формулы Альтмана:
Z =0,717 Х1 + 0,847 Х2 + 3,107 Х3 + 0,42 Х4 + 0,995 Х5, (81)
где Х1 - собственный оборотный капитал : сумма активов;
Х2 - нераспределенная (реинвестированная) прибыль : сумма ак-
тивов;
Х3 - прибыль до уплаты процентов : сумма активов;
Х4 - балансовая стоимость собственного капитала : заемный капитал;
Х5 - объем продаж (выручка) : сумма активов.
Константа сравнения — 1,23.
Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.
Однако не следует абсолютизировать такого рода модели применительно к условиям деятельности отечественных предприятий, поскольку эти модели не в полной мере учитывают влияние инфляционных факторов, отраслевые различия в структуре капитала, а также особенности национальной системы учета.
Некоторые аналитики видят выход из создавшейся ситуации в разработке отраслевых мультипликативных дискриминантных моделей.
В заключение отметим, что фундаментальная диагностика финансового кризиса позволяет получить представление о финансовом состоянии
предприятия, объективно оценив степень близости его к состоянию банкротства, и наметить эффективные меры по его финансовому оздоровлению.
Банкротство – это подтвержденная документально недееспособность субъекта хоз-я платить по своим долговым обяз-м и финансир-ть тек осн деят-ть из-за отсутствия ср-в.
Анализ вероятности банкротства м/т осуществляться с использованием широкого круга показателей, которые разбиваются на 2 группы: 1) показатели, свидетельствующие о возможных фин. затруднениях и вероятности банкротства в недалёком будущем: а) повторяющиеся существенные потери в осн. деят-ти, выражающиеся в хроническом спаде пр-ва, сокращении объёмов продаж и хронической убыточности; б) наличие хронически просроченной КЗ и ДЗ; в)низкие значения коэф-тов ликвидности и тенденция к их снижению; г)увеличение до опасных пределов доли ЗК в общей его сумме; д) )систематическое увеличение продолжительности оборота капитала; ж)наличие сверхнормативных запасов сырья и ГП; з)использование новых источников фин. ресурсов на невыгодных условиях; и)неблагоприятные изменения в портфеле заказов; к)падение рыночной ст-ти акций п/п; л)снижение производственного потенциала. 2) показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее фин. состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при неприятии действенных мер: а)потеря ключевых контрагентов; б)недооценка обновления техники и технологии; в)потеря опытных сотрудников аппарата управления; г)вынужденные простои, неритмичная работа; д)неэффективные д/ср соглашения; е)недостаточность кап. вложений; ж)чрезмерная зависимость п/п от капиталовложений. Наиболее широкую известность анализа банкротства получила модель Альтмана Z=1,2К1 + 1,4К2 + 3,3К3 + 0,6К4 + 1К5
К1-оборот капитал К2- нераспр доход/А К3- валовой доход/Аср К4-рын ст-ть Акц капитала/обяз-ва К5 чист Vреализ/Аср
До 1,8 – очень высокая вероят-ть банкр-ва; от 1,8 до 2,8 – высокая вер-ть; от2,8 до 2,9 – низкая вер-ть; свыше 3 – очень низкая
12. СVР анализ (анализ безубыточности).
Анализ безубыточности является ключевым моментом в принятии финансовых решений, которые оказывают влияние на прибыль. Прибыль
определяется тремя простыми факторами: затратами, ценой, объемом производства. Отсюда цель анализа безубыточности – определение соотношения между: суммарными затратами (Cost), объемом производства (Volume) и доходами (Profit). Отсюда другое название этого вида анализа -
cvp-анализ. Проблема состоит в том, что все эти факторы влияют друг на друга
Возможности cvp-анализа заключаются в определении:
- точки безубыточности;
- пределов безопасности.
Для упрощения процесса установления зависимости между факторами, формирующими прибыль, при проведении cvp-анализа делаются
некоторые опущения.
В частности условно считается, что:
- все затраты могут быть идентифицированы либо как постоянные, либо как переменные;
- постоянные затраты не изменяются вместе с изменениями объема производства;
- переменные затраты изменяются прямо пропорционально объему производства, но при этом переменные затраты в расчете на единицу продукции всегда остаются постоянными;
- цена единицы продукции является величиной постоянной;
- единственным фактором, влияющим на изменения затрат и доходов предприятия, является объем производства;
- объем продаж равен объему производства;
- номенклатура товара не изменяется, брак и порча товара не до-пускаются;
- вся система находится в стабильном состоянии, то есть анализ безубыточности не учитывает эффекта масштаба;
- анализ безубыточности основывается на точных прогнозах затрат и доходов.
Для наглядности взаимосвязь между выручкой, затратами,
объемами производства и прибыли можно представить в виде графика
Графически точка безубыточности - это точка пересечения прямой суммарных затрат и прямой доходов или продаж.
На графике точка N соответствует точке безубыточности. Точка безубыточности – это такое значение объема продаж, при котором совокупныезатраты равны совокупной выручке, т.е. предприятие не получает ни прибыли, ни убытков.
Условием безубыточности таким образом является равенство в точке
безубыточности (N) выручки (Вр0) и общих затрат (З0):
Вр0 = З 0
Это выражение можно записать в виде:
Р × Q0 = Спост + Зпер0,
или
Р × Q0 = Спост + v × Q0,
Р – средняя цена единицы продукции;
Q0 – объем производства в натуральных единицах в точке безубыточности (критический или предельный объем);
Спост – постоянные затраты всего;
v – удельные переменные затраты на единицу продукции.
Из выражения можно получить формулу для определения предельного объема производства, при котором прибыль равна 0.
Q0 = Спост/(p-v)
В денежном выражении предельный объем производства (продаж) равен:
Вр0 = (Спост/(p-v))/p
График безубыточности на единицу продукции отражает влияние постоянных затрат на выпускаемые единицы продукции.
График «прибыль-объем» - это альтернативная форма графика безубыточности, которая позволяет определить прибыль, ожидаемую при любом заданном объеме продаж непосредственно на графике.
Из рисунка 4 видно, что если объем реализации продукции предприятия превосходит точку безубыточности, то предприятие получит прибыль. Если объем реализации продукции предприятия ниже точки безубыточности, то предприятие будет иметь убыток.
Возможное значение прибыли (П) или убытка (У) вычисляется по формулам
П(У) = (p-v) × (Qф - Q0 ),
П(У) = (p-v)/p × (Вф - Вр0),
где П(У) - прибыль (убыток); Qф - фактический объем реализации продукции;
Вф - фактическая выручка от реализации.
Анализ чувствительности - это анализ, при котором проверяют и оценивают изменение одной переменной при изменении другой или нескольких: объема производства, структуры затрат, цены. Каждый раз рассматривается какое-то одно изменение первоначального сценария и оценивается влияние этого изменения на точку безубыточности и прибыль.
Можно оценить возможные последствия в случае изменения:
а) постоянных затрат;
б) цены единицы продукции;
в) переменных затрат на единицу продукции;
г) объема реализации продукции.
Термины и определения, используемые в анализе безубыточности:
1) выражение (p-v)/p получило название уровня валовой прибыли или единичной маржинальной прибыли;
2) контрибутивная маржа образуется вычитанием из выручки переменных затрат;
3) маржинальный доход представляет собой результат вычитания из цены удельных переменных затрат или сложения удельной прибыли и удельных постоянных затрат.
4) точка безубыточности представляет собой уровень продаж, при котором равенство совокупного дохода суммарным затратам обеспечивает нулевой уровень прибыли. Точка безубыточности определяет уровень продаж, начиная с которого предприятие может рассчитывать на безубыточную работу. Иначе говоря, точка безубыточности определяет минимально приемлемый уровень продаж;
5) запас финансовой прочности (граница безопасности) представляет разность между фактическим уровнем продаж и критическим объемом продаж. Может выражаться в денежных и натуральных единицах объема продаж, а также в процентах по отношению к объему продаж. Чем выше этот показатель, тем меньше риск инвестирования в производство;
6) НРЭИ – нетто-результат эксплуатации инвестиций. Он равен прибыли до вычета процентов и налогов;
7) операционный (производственный) левередж - количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и вариабельностью показателя НРЭИ.
ОЛ = Темпы прироста НРЭИ : Темпы прироста объемов продаж
ОЛ = ((p-v)*Q)/ ((p-v)*Q-C)
Таким образом, сила воздействия операционного рычага рассчитывается отношением валовой маржи (Вр-Зпер) к прибыли и показывает сколько
процентов изменения НРЭИ дает каждый процент изменения выручки от реализации.
Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда вызывает более сильное изменение прибыли.
Чем выше уровень постоянных расходов, тем более сильным является воздействие операционного рычага. Чем выше уровень производственного левериджа, тем выше производственный риск компании;
8) финансовый леверидж (ФЛ) - это характеристика потенциальной возможности влиять на чистую прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Финансовый леверидж равен отношению процента изменения чистой прибыли на акцию к проценту изменения НРЭИ.
ФЛ = Темпы прироста прибыли на акцию : Темпы прироста НРЭИ .
После несложных преобразований эта формула может быть представлена в
следующем виде:
ФЛ = ((p-v)*Q)/ ((p-v)*Q-C-L)
где L – фиксированная плата за финансирование (например, процент за
кредит).
Количественно эта характеристика измеряется соотношением между заемным и собственным капиталом.
Чем выше сумма процентов к выплате, являющихся постоянными обязательными расходами, тем выше уровень финансового левериджа, и тем выше финансовый риск компании.
Итак, подведем некоторые итоги:
- CVP анализ ориентирован на систему калькуляции по предельным затратам;
- при нулевых продажах предприятие имеет убыток, равный суммепостоянных затрат за этот период;
- при каждом повышении или снижении объема производства продукции на одну единицу суммарные затраты (сумма общих постоянных, и общих переменных затрат) увеличиваются или уменьшаются соответственно на величину удельных переменных затрат;
- после покрытия суммарных постоянных затрат за счет контрибутивной маржи увеличение объема производства на одну единицу продукции приведет к росту прибыли предприятия на сумму маржинального дохода. Прикладным аспектом cvp-анализа является возможность использования его для целей обоснования и оценки результативности мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия/
Цель ан-за безубыт-ти (CVP – анализ), опред-ть безуб V продаж, опр-ть какую цену назначить или какой V пр-ва выпустить, чтобы достичь желаемого Ур прибыли. В CVP-анализе устанавливается взаимосвязь м/у затратами, объемами пр-ва и д-дами п/я. Цель CVP-анализа: опр-е точки безубыточности.Ограничения, используемые в CVP-анализе:Все затраты п/п делятся на перем-е и пост-е.,Условно считается, что V произ-ва и V продаж совпадают. Рассм-ся однопродуктовая модель произ-ва. Цена остается пост-ной.
Маржа безопасности – это расстояние от план или фактич V пр-ва до критич, МБ означает насколько надо повысить или снизить V пр-ва, чтобы достичь точки безубыточности. ТБ – это это точка, где доход от реал-и = совокуп затратам, т.е нет ни прибыли ни убытков. МД = Д – Зпер. МД = пост затраты + Пр. МД идет на покрытие З пост и прибыли, МД д/б > Зпост. В ТБ МД= З пост. Критический объем реализации: V = Зпост/ Ц-Sпер на 1-цу.