ОЧІКУВАНІ ЗНАЧЕННЯ ГРОШОВИХ ПОТОКІВ
| Роки | Проект А | Проект В |
| – 300 000 | – 300 000 | |
| 100 000 | 200 000 | |
| 200 000 | 200 000 | |
| 200 000 | 200 000 | |
| 300 000 | 300 000 | |
| 300 000 | 400 000 |
Визначте, який із проектів обрати, якщо норма дисконту з урахуванням ризику та інфляції становить 15 %. Обчисліть показники ефективності обох проектів з урахуванням ризику та інфляції. Зробіть відповідні висновки.
Задача 12.9. П’ять інвестиційних альтернатив мають такі значення NPV і середньоквадратичні відхилення (табл. 12.4).
Таблиця 12.4
ЗНАЧЕННЯ NPV І СЕРЕДНЬОКВАДРАТИЧНІ ВІДХИЛЕННЯ
| Проект | Очікуване значення NPV, тис. грн | Середньоквадратичне відхилення |
| A | ||
| B | ||
| С | ||
| D | ||
| E | 10 000 |
Проранжируйте 5 альтернатив від низького до високого рівня ризику. Якщо ви обираєте між проектами В і С, чи потрібно використовувати коефіцієнт варіації?
Задача 12.10. Інвестор аналізує рішення про купівлю одного з двох невеликих торговельних центрів А і В. Очікувані щорічні грошові потоки за кожним з них наведено в табл. 12.5.
СПОДІВАНІ ЗНАЧЕННЯ ГРОШОВИХ ПОТОКІВ
| А | В | ||
| Щорічний грошовий потік, тис. грн | Імовірність | Щорічний грошовий потік, тис. грн | Імовірність |
| 0,1 | 0,1 | ||
| 0,2 | 0,3 | ||
| 0,3 | 0,4 | ||
| 0,3 | 0,2 | ||
| 0,1 |
Визначте сподіване значення щорічного грошового потоку для кожного торговельного центра. Який коефіцієнт варіації для кожного торговельного центру, про що він свідчить?
Задача 12.11.Визначте, чи є доцільним для підприємства продаж виробничої площі за ціною 250 000 тис. грн за умови, що її було придбано на початку 2003 р. за 180 000 тис. грн. При цьому коефіцієнт дисконтування грошового потоку в 2003 — 2004 рр. становить 10 %; на 2005 — 2008 рр. він прогнозується в розмірі 5 %. Якщо ціна не задовольняє фірму, то визначте мінімальну ціну продажу. Якщо задовольняє, то встановіть перевищення прибутку над запланованим.
Задача 12.12. Оцініть інвестиційні проекти за критерієм найменшого ризику величини і відхилень рентабельності. Дані для задачі наведено в табл. 12.6.
Таблиця 12.6
ДАНІ ДЛЯ ЗАДАЧІ 12.12
| Проект | Проект А | Проект Б | ||||||
| Рентабельність, % | ||||||||
| Кількість років |
Задача 12.13. Обґрунтуйте ГР щодо доцільності проведення техніко-технологічних заходів на підприємстві, які дадуть змогу підвищити продуктивність праці робітників на 3 % на другий рік після їх впровадження, якщо виробнича програма протягом попередніх років є незмінною і становить 1 млн од. продукції на рік. Ціна реалізації одиниці продукції — 20 грн; загальна сума інвестування — 500 000 грн. Підвищення продуктивності праці відбувається у третьому кварталі другого року, а структура інвестицій розподіляється так: 1-й квартал першого року — 20 % від загальної суми інвестицій; 2-й квартал — 20 %; 3-й квартал — 10 %; 4-й квартал — 10 %; 1-й квартал другого року — 30 %; 2-й квартал — 10 %. Інвестиції здійснюються на початку кожного кварталу. Загальна ефективність інвестицій на підприємстві дорівнює 30 %.
Задача 12.14. Існують 4 варіанти інвестування проекту вартістю 100 000 дол. США терміном на один рік : річні векселі Казначейства США, за якими гарантовано 8 % доходу; векселі випускаються на один рік, тобто через рік їх усі буде викуплено, що гарантовано державою; облігації корпорації з 9 %-м доходом і терміном позики на 10 років, але фірма продасть облігації наприкінці першого року, тобто процент буде відомий наприкінці року; проект 1, який пропонує чисті витрати в 100 000 дол. США, нульові надходження протягом року й виплати наприкінці року, що залежатимуть від стану економіки; проект 2, вартість якого 100 000 дол. США, передбачає також залежність виплат від стану економіки.
Визначте очікуваний дохід і ризик для чотирьох варіантів інвестування.
Таблиця 12.7
ВИХІДНІ ДАНІ ДЛЯ ЗАДАЧІ 12.14
| Стан економіки | Імовірність, частка | Норма дохідності за інвестиціями, % | |||
| Векселі | Облігації | Проект 1 | Проект 2 | ||
| Глибокий спад | 0,05 | 8,00 | 12,0 | – 3 | – 2 |
| Невеликий спад | 0,2 | 8,00 | 10,0 | 6,0 | 9,0 |
| Середнє зростання | 0,5 | 8,00 | 9,0 | 11,0 | 12,0 |
| Невеликий підйом | 0,2 | 8,00 | 8,5 | 14,0 | 15,0 |
| Потужний підйом | 0,05 | 8,00 | 8,0 | 19,0 | 26,0 |
Практичне заняття 14: якісне оцінювання підприємницьких ризиків