Профессиональное управление

Управляющие посвящают свое время и деньги исследованиям, анализируя, какие акции и облигации покупать и продавать, и ведут активную торговлю с целью при­роста стоимости капитала и увеличения общего дохода.

Деятельность управляющих фондов оказывает большое влияние на рыночную активность, способствуя стабилизации рынка.

Передавая свои сбережения в профессиональное управление, мелкие инвесто­ры перестают непосредственно влиять на рынок. Мелкий инвестор опасен для рынка, он часто паникует, часто руководствуется эмоциями, слухами, а не прове­ренной информацией и знаниями. Следовательно, рынок, где правит неорганизо­ванный инвестор, неустойчив и подвержен резким колебаниям и панике.Рынок, где профессиональные инвесторы действуют по поручению мелких клиентов, более стабилен.54

54Дж. Гитман, М.Джонк. Основы инвестиции. М.: Дело, 1996.

Ликвидность

При выходе из коллективной схемы инвесторы могут получить назад свои деньги обычно в течение нескольких дней. Открытый инвестиционный фонд обязан воз­вращать и основную сумму, и доход в любое время по требованию вкладчиков. Акции, выпущенные закрытыми инвестиционными фондами, обращаются на рынке как акции обычных корпораций, то есть свободно продаются и покупаются всеми желающими без каких-либо условий.

Удобство

Акцию или пай легко продать или купить через брокера либо напрямую в управ­ляющей компании. Участник фонда имеет постоянное право на долю в доходе фонда вне зависимости от срока, в течение которого он является владельцем ак­ций или паев фонда. Доход может принести даже покупка акций или паев фонда на один день.

Налоговые льготы

Правительства многих стран рассматривают взаимные фонды как важнейший фактор мобилизации инвестиционных ресурсов и создают благоприятные налого­вые режимы, способствующие инвестициям в эти фонды. Во многих странах инве­стиционные фонды освобождены от налогообложения. И даже если налоговых льгот нет, инвестиционные фонды остаются налогово-привлекательными в срав­нении с прямыми инвестициями в акции или облигации.

Во многих странах приобрели популярность схемы налоговых кредитов и на­логовых отсрочек, т. е. работник может часть своих доходов вложить в инвести­ционный фонд и эта часть до выхода на пенсию освобождается от налогообло­жения.

Регулирование

Во многих странах введены жесткие схемы контроля и регулирования этого бизне­са. Инвестиционные фонды подчиняются строгим законам и правилам, что позво­ляет предотвратить скандалы и мошенничество.

Обычно компании должны иметь лицензию и нести ответственность за все свои действия. За их деятельностью осуществляется постоянный контроль как со сторо­ны государственных регулирующих органов, так и со стороны саморегулирующих­ся организаций. Они предъявляют высокие требования к стандартам работы инвес­тиционных компаний и осуществляют надзорные функции, что дает гражданам большую уверенность в надежности инвестиционных фондов и их управляющих.

Правила по раскрытию информации требуют частого представления отчетов, а результаты их финансовой деятельности проверяются независимыми аудиторами.

Инвестиционные фонды обычно создаются с объявлением о том, куда точно будут инвестированы собранные ими средства, поэтому у участника фонда есть полная предварительная информация, позволяющая выбрать фонд «по вкусу».

Феноменальный рост инвестиционных фондов является долгосрочной тенден­цией, отражающей масштабные изменения в экономике, финансовой и социаль­ной сфере в мировом масштабе.

Опыт инвестиционных фондов Европы и США может быть использован стра­нами, где этот бизнес только начал развиваться. История развития инве­стиционной отрасли показала, чтохорошие результаты инвестиционных фондов зависят от режима регулирования и уровня общественного доверия.

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РАЗЛИЧНЫХ СХЕМ КОЛЛЕКТИВНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

В настоящее время (как уже отмечалось выше) на финансовом рынке можно вы­делить несколько основных форм коллективного инвестирования: вклады в ком­мерческие банки, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды. В ряде случаев они существенно отличаются друг от дру­га по уровню доходности, степени надежности, информационной открытости, сте­пени государственного регулирования и др. В табл. 8.11 указанные формы инвес­тирования сопоставляются по ряду наиболее важных критериев:

• доходность — какой уровень доходности предлагает инвесторам данный инвестиционный институт;

• надежность — насколько надежны вложения в данный инвестиционный институт;

• ликвидность — насколько легко и быстро могут быть изъяты вложенные инвестором средства;

• информационная открытость — имеет ли инвестор возможность получить полную и достоверную информацию об использовании вложенных им средств и о деятельности данного инвестиционного института в целом;

• государственное регулирование — насколько полно разработана норматив­ная база государственного регулирования и насколько жестко государство регулирует данный инвестиционный институт;

Таблица 8.11. Сравнительная оценка различных инвестиционных форм

Критерии сравнения Инвестиционные институты
инвестицион­ный фонд   коммерческий банк   страховая компания   пенсионный фонд  
1. Доходность   В   С   С   С  
2. Надежность   В   В   С   D  
3. Ликвидность   А   В   D   D  
4.Информационная открытость   В   С   С   С .  
5.Государственное регулирование   А   А   В   D  
6.Ограничения по минимальному вкладу   D   С   С   С  
7.Резервные требования   нет   есть   нет   нет  

Условная шкала оценки: А — очень высокая; В — высокая; С — средняя; D — низкая; Е — очень низкая.

• ограничения по минимальному вкладу — установлены ли ограничения по минимальному вкладу для отдельных инвесторов;

• резервные требования — установлены ли для данного инвестиционного ин­ститута требования по формированию обязательных резервных фондов.

Проведенная оценка показывает, что по большинству критериев — надеж­ность, ликвидность, информационная открытость, степень государственного ре­гулирования, отсутствие ограничений по минимальному вкладу— предпочти­тельными являются вложения в инвестиционный фонд.

Инвестиционные компании, если они должным образом учреждены и управ­ляются, являются очень надежной формой инвестирования; они смогут пережить и проблему неликвидного рынка, и экономический спад, и инфляцию. Более того, у них есть мощный стимул доказать, что они обеспечивают хорошее управление и заслуживают доверия инвесторов, так как в противном случае они не смогут при­влечь новые поступления в свой фонд.