Шаг 6. «Очистка» сценариев
На данном этапе, т.е. в ситуации, когда установлены наиболее важные факторы-драйверы логики развития различных сценариев, нужно вернуться к ключевым факторам уровня шага 3 и уровня шага 2.
Каждому фактору и/или тенденции указанных уровней в каждом сценарии необходимо уделить особое внимание, т. е. такие факторы по каждому сценарию должны стать предметом отдельного целевого исследования.
Шаг 7. Выводы
Для получения конкретных выводов необходимо вернуться к ключевым стратегическим вопросам уровня шага 1, чтобы посмотреть, как будет выглядеть то или иное решение в рамках каждого сценария.
Главная цель данного этапа – оценка устойчивости отдельных возможных стратегических решений уровня шага 1 и соответствующих стратегий развития организации в целом относительно всех разработанных сценариев.
В идеале каждое стратегическое решение и стратегия организации должны быть достаточно устойчивыми при каждом сценарии.
Но выйти на такие решения, во-первых, весьма сложно, а, во-вторых, во многих случаях невозможно в принципе. Типичной является ситуация, когда определенные стратегические решения и/или стратегия в целом оказываются хорошими при одном или нескольких конкретных сценариях и плохими — при других сценариях.
Поэтому при обосновании тех или иных решений уровня шага 1 и необходимо оценивать (взвешивать) риски, связанные с вероятностью наступления тех или иных сценариев. И, кроме того, должен вестись осознанный поиск таких стратегических решений, которые станут приемлемыми для организации относительно всех разработанных сценариев.
В случае, когда организация в своей стратегии станет, что называется, «закладываться» только на один или часть из возможных сценариев развития (т.е. выберет для себя так называемую «стратегию-пари»), то даже для подобных случаев такой азартно-игровой выбор должен быть достаточно осознанным.
Шаг 8. Определение характерных индикаторов
Очевидно, что по мере развития фактических событий желательно как можно раньше узнавать, какой конкрет-ный сценарий из всех разработанных оказался ближе всех к реальной жизни. Сигнализировать об этом долж-ны так называемые «характерные или лидирующие индикаторы». Понятно, что установление таких индика-торов является очень даже не простой задачей. Тем не менее, затраты на решение задачи определения характер-ных индикаторов целесообразны, так как в случае создания с их помощью достаточно эффективной систе-мы раннего обнаружения конкретных сценариев соответ-ствующая организация в области своей стратегической компетенции сразу выходит на качественно более высокий уровень. А такая компетенция, в свою очередь, для данной конкретной организации вполне может стать хорошей основой создания ее сильного стратегического конкурентного преимущества.
Сценарный метод анализа рисков, основанный на методе сценарного планирования П.Шварца, является полезным инструментом, позволяющим описать наиболее вероятные направления развития событий. Метод не дает четкой количественной оценки политического риска и, в отличие от рассмотренных выше, не позволяет проводить сравнение между странами. Однако эта методика является незаменимым помощником при формировании общего представления о политическом климате страны.
Вопрос 32. Кредитные рейтинги компании Standard & Poor's: сущность и цели применения
Кредитный рейтинг выражает мнение Standard & Poor's относительно способности и готовности эмитента своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства. За долгие годы своего существования кредитные рейтинги завоевали широкое признание среди инвесторов в качестве удобного инструмента дифференциации кредитоспособности эмитентов.
Кредитные рейтинги могут присваиваться эмитенту:
• правительству страны,
• региональным и местным органам власти,
• корпорациям,
• финансовым институтам,
• страховым компаниям,
• фондам и др.
• или отдельному долговому обязательству.
В странах СНГ Standard & Poor's присваивает рейтинги по международной шкале (по обязательствам в национальной и иностранной валюте) и по национальным шкалам, созданным и откалиброванным специально для каждой конкретной страны (в настоящее время для России и Казахстана).
Необходимо отметить, что рейтинг не является:
• рекомендацией покупать, продавать или хранить те или иные ценные бумаги;
• мнением о мнением о рыночной цене долговых обязательств и об инвестиционной привлекательности эмитента для конкретного инвестора.
Standard & Poor's не проводит аудит в ходе рейтингового процесса.
Зачем нужен кредитный рейтинг
Кредитный рейтинг Standard & Poor’s имеет целый ряд преимуществ для эмитентов, инвесторов, кредиторов и финансовых посредников. Предоставляя независимое, обоснованное и компетентное мнение, кредитный рейтинг помогает эмитенту расширить доступ к заемным средствам и другим источникам капитала, тем самым повышая финансовую гибкость эмитента.
Кредитный рейтинг представляет собой независимую и надежную оценку кредитоспособности эмитента, на основе которой участники рынка могут принимать обоснованные финансовые решения. Это может повлечь за собой снижение издержек эмитента по привлечению заемных средств. Для тех эмитентов, которые привлекают средства под гарантии третьих лиц, кредитный рейтинг может снизить стоимость такой гарантии или с большей эффективностью привлечь средства без приобретения гарантии.
• Кредитный рейтинг часто используется банками и другими финансовыми посредниками для принятия решений по кредитованию, сделкам на денежном рынке, страхованию, лизингу и в любых других ситуациях, где требуется оценка кредитоспособности делового партнера. Многие компании предпочитают не раскрывать свою финансовую информацию в процессе деловых переговоров. В этом случае кредитный рейтинг эмитента служит надежным ориентиром кредитоспособности.
• Кредитный рейтинг помогает менеджменту компании определить стоимость заимствований в будущем.
• Кредитный рейтинг, будучи независимым мнением, может защитить компанию и ее ценные бумаги от неадекватных подозрений в неплатежеспособности, вызванных дефолтом других компаний на рынке.
• Кредитные рейтинги могут использоваться инвестором в качестве простого удобного инструмента определения кредитного риска и премии за риск.
• Для управляющих пенсионными, попечительскими паевыми фондами и другими формами доверительного управления финансовыми средствами кредитные рейтинги являются прекрасным инструментом системы мониторинга. Изменения кредитных рейтингов могут означать необходимость соответствующей коррекции инвестиционного портфеля.
• Инвестиционные банки и другие финансовые посредники, действующие на рынке облигаций, могут использовать кредитный рейтинг при планировании и размещении эмиссий облигаций.
• Кредитный рейтинг может способствовать размещению новых облигационных займов, направленных на расширение круга инвесторов, а также снизить неопределенность информации о кредитоспособности эмитента/займа. Компания Standard & Poor’s готова предоставить соответствующие отчеты в период подготовки эмиссий к размещению.
• Кредитный рейтинг может использоваться финансовыми посредниками, которые действуют как по поручению клиента, так и в собственных интересах, в качестве инструмента для мониторинга собственных активов на предмет кредитного риска
Этапы присвоения рейтинга
• Обращение за рейтингом.
• Назначение команды аналитиков.
• Сбор информации.
• Встреча с руководством (менеджментом).
• Рейтинговый комитет.
• Информирование эмитента о присвоенном рейтинге.
• Распространение информации о рейтинге (с согласия клиента).
• Мониторинг рейтинга.
Рейтинги по международной шкале S & P
Кредитный рейтинг эмитента по международной шкале S & P выражает текущее мнение об общей кредитоспособности эмитента долговых обязательств, гаранта или поручителя, делового партнера, его способности и намерении своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства.
Кредитный рейтинг долговых обязательств по международной шкале S & P выражает текущее мнение о кредитном риске по конкретным долговым обязательствам (облигациям, кредитам банков, займам, другим финансовым инструментам).
Рейтинг финансовой устойчивости по международ-ной шкале выражает мнение S & P о возможности страховой компании платить по ее полисам и контрактам в соответствии с их условиями.
Долгосрочный рейтинг S&P оценивает способность эмитента своевременно исполнять свои долговые обязательства. Долгосрочные рейтинги варьируются от наивысшей категории — «ААА» до самой низкой — «D». Рейтинги в интервале от «АА» до «ССС» могут быть дополнены знаком «плюс» (+) или «минус» (-), обозначающим промежуточные рейтинговые категории по отношению к основным категориям.
Краткосрочный рейтинг представляет собой оценку вероятности своевременного погашения обязательств, считающихся краткосрочными на соответствующих рынках. Краткосрочные рейтинги также имеют диапазон от «А-1» для обязательств наивысшего качества до «D» для обязательств самого низкого качества. Рейтинги внутри категории «А-1» могут содержать знак «плюс» (+) для выделения более надежных обязательств в данной категории.
Помимо долгосрочных рейтингов, у S&P имеются специальные определения рейтингов привилегированных акций, фондов денежного рынка, паевых облигационных фондов, платежеспособности страховых компаний и компаний, работающих с производными инструментами.
Рейтинги по международной шкале S & P:
ААА — очень высокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства; самый высокий рейтинг.
АА — высокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства.
A — умеренно высокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства, однако большая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
BBB — достаточная способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства, однако более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
BB — вне опасности в краткосрочной перспективе, однако более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
B— более высокая уязвимость при наличии неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий, однако в настоящее время имеется возможность исполнения долговых обязательств в срок и в полном объеме.
CCC — на данный момент существует потенциальная возможность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств; своевременное выполнение долговых обязательств в значительной степени зависит от благоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий.
CC — в настоящее время высокая вероятность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств.
C — в отношении эмитента возбуждена процедура банкротства или предпринято аналогичное действие, но платежи или выполнение долговых обязательств продолжаются.
SD — выборочный дефолт по данному долговому обязательству при продолжении своевременных и полных выплат по другим долговым обязательствам.
D — дефолт по долговым обязательствам.
Рейтинги категорий «ААА», «АА», «А» и «ВВВ» — рейтинги инвестиционного класса.
Рейтинги категорий «ВВ», «В», «ССС», «СС» и «С» — рейтинги, обладающие значительными спекулятивными характеристиками.
Прогнозы
Прогноз рейтинга показывает возможное направление движения рейтинга в ближайшие два-три года.
«Позитивный» — рейтинг может повыситься.
«Негативный» — рейтинг может понизиться.
«Стабильный» — изменение маловероятно.
«Развивающийся» — возможно повышение или понижение рейтинга.
Вопрос 33. Индикаторы состояния фондовых рынков компании Standard & Poor's: сущность и цели применения
Индикаторы состояния фондовых рынков.
Индексы семейства Standard & Poor’s используются инвесторами во всем мире для оценки эффективности инвестиций, а также в качестве базы для широкого круга финансовых инструментов, таких как индексные фонды, депозитные продукты, фьючерсы, опционы и фонды, обращающиеся на биржах (ETFs).
Индекс S&P 500 включает 500 компаний — лидеров ведущих отраслей американской экономики и охватывает более 80% акций американских компаний.
Индекс S&P Global 1200 охватывает примерно 70% мировых рынков капитала, включает в себя семь наиболее распространённых индексов, многие из которых лидируют в своих регионах. Индексы Standard & Poor’s создаются как инвестиционные портфельные индексы, репрезентативные для рынка в широком смысле и при этом имеющие практическую значимость для инвесторов.
Вопрос 34. Рейтинги корпоративного управления компании Standard & Poor’s: сущность и цели применения.
Рейтинг корпоративного управления (РКУ) — это мнение Standard & Poor’s о степени, в которой компания применяет общепризнанные лучшие принципы корпоративного управления, призванные служить интересам финансово-заинтересованных лиц, в первую очередь акционеров.
В ходе присвоения РКУ исследуется механизм взаимодействия между руководством компании, Советом директоров и акционерами, направленный на обеспечение адекватного распределения доходов между всеми заинтересованными лицами.
Рейтинг корпоративного управления (РКУ), так же как и кредитный рейтинг, служит инструментом оценки и, в конечном счете, — снижения рисков инвестирования.
РКУ присваивается по шкале от 1 (низший балл) до 10 (высший балл). Общий РКУ складывается из баллов, также присваиваемых по шкале от 1 до 10 по следующим основным компонентам анализа:
• Структура собственности и внешнее влияние.
• Права акционеров и отношения с финансово-заинтересованными лицами.
• Финансовая прозрачность, раскрытие информации и аудит.
• Структура и эффективность Совета директоров.
Инвесторов интересует анализ риск-менеджмента и стратегического процесса.
Инвесторы и компании ценят независимый взгляд «со стороны». Такой взгляд им предоставляет международная рейтинговая компания Standard & Poor’s.
С 2000 г. S&P создало специализированную Службу рейтингов корпоративного управления, которая оказывает компаниям стран с развивающейся экономикой услуги по присвоению рейтингов корпоративного управления. В организационном отношении она входит в группу "Корпоративные, региональные и суверенные финансы" (Corporate and Governments unit) Рейтинговой службы (Rating Services), являющейся подразделением Департамента кредитного анализа (Credit Market Services) Standard & Poor's.
В 2007 г. методология анализа корпоративного управления была подвергнута пересмотру. Его целью была переориентация продукта на оценку инвестиционных рисков, а также обогащение критериев за счет накопленного опыта по оценке корпоративного управления. GAMMA — новый продукт Standard & Poor’s, созданный для инвесторов, вкладывающих средства в акции компаний на развивающихся рынках, и отражающий оценку нефинансовых рисков, связанных с покупкой таких акций.
Вопрос 35. Что такое GAMMA? На кого она нацелена и где может использоваться?
GAMMA — аббревиатура, образованная от английских слов governance, accountability, managementmetrics и analysis (оценка и анализ корпоративного управления, подотчетности и менеджмента).
В процессе присвоения оценки GAMMA анализируется ряд рисков, различных по вероятности и степени влияния на стоимость компании.
Результатом анализа рисков по методологии GAMMA становится определение наиболее уязвимых областей корпоративного управления, способных привести к потере стоимости в результате неэффективного корпоративного управления. Недавние события на мировом финансовом рынке продемонстрировали значимость наличия у компаний системы управления рисками и четкой стратегии. Методология оценки GAMMA включает в себя два новых элемента, рассматривающих эти области управления, поскольку именно они представляют большой интерес для инвесторов. Кроме того, включение этих элементов в анализ способствует формированию культуры грамотного управления рисками в компаниях-эмитентах и подчеркивает важность долгосрочного, стратегического подхода к руководству бизнесом.
Оценка GAMMA отражает мнение Standard & Poor’s об относительных плюсах и минусах практики корпоративного управления данной компании с точки зрения интересов инвесторов, то есть о способности компании не допустить снижения своей стоимости из-за возможных недостатков в системе корпоративного управления или неумения создать стоимость.
Возможности применения результатов анализа GAMMA весьма разнообразны – например, их можно использовать для отбора объектов инвестирования, выявления путей улучшения практики компаний, составления рекомендаций по совершенствованию регулирования и политики корпоративного управления, определения стоимости компаний при размещении новых выпусков ценных бумаг.
Методика рейтинга S&P GAMMA нацелена на интересы прежде всего следующих лиц:
• акционеров (как миноритарных, так и мажоритарных) – то есть инвесторов;
• кредиторов;
• членов исполнительного руководства;
• членов советов директоров;
• регулирующих органов и бирж;
• страховых компаний, предоставляющих услуги по страхованию ответственности директоров и менеджмента;
• финансовых посредников и консультантов;
• аналитиков;
• представителей академических кругов.
Не только инвесторы, но и все участники рынка хотят понять, какие риски корпоративного управления могут быть связаны с вложениями в акции компаний. Что касается самих компаний, то им необходимо знать, как применяемые ими структуры и процедуры корпоративного управления соотносятся с передовой практикой в этой области.
GAMMA важна как для инвесторов, так и для компаний-эмитентов.
Оценка GAMMA может использоваться в качестве:
• инструмента, позволяющего собственникам компании (Совету директоров, топ-менеджерам), желающим минимизировать внутренние риски, связанные с плохим или неэффективным управлением, составить план действий по исправлению положения;
• альтернативного инструмента оценки инвестиционного риска, предназначенного для анализа определенных нефинансовых рисков как основы для сравнения с компаниями в других странах и других отраслях;
• средства оповещения, позволяющего компаниям информировать инвесторов об уровне своих рисков корпоративного управления.
Методология оценки GAMMA основана на критериях рейтинга корпоративного управления (РКУ) и фильтра GMA*, которым пользуются кредитные аналитики. Однако особый акцент здесь сделан на факторах риска. Кроме того, добавляются новые компоненты анализа, связанные с оценкой корпоративной системы риск-менеджмента и стратегией компании.
*GMA — аббревиатура, образованная от английских слов governance, management и accounting (корпоративное управление, менеджмент и учет).
Оценка GAMMA присваивается по шкале от 1 до 10, где 10 является наивысшим возможным баллом. По усмотрению компании оценка GAMMA может быть публичной либо конфиденциальной.
Новый продукт позволяет провести сравнение отдельных компаний в национальном контексте, а также сопоставить компании, работающие в различных юрисдикциях. Изначально предлагаемая в странах BRIC** и ориентированная на страны с развивающимися рынками, GAMMA позволяет проводить сопоставления между компаниями, работающими в сходных экономических условиях, обычно характеризующихся высоким уровнем концентрации собственности и высокими темпами экономического роста.
**BRIC — Brazil, Russia, India, China (Бразилия, Россия, Индия, Китай).
Лица, с которыми, как правило, проводятся интервью в процессе присвоения рейтинга
После изучения перечисленных выше документов аналитики Standard & Poor’s встречаются с руководством и другими лицами, имеющими отношение к компании, в число которых входят:
• генеральный директор;
• финансовый директор;
глава подразделения, отвечающего за разработку стратегии;
• глава подразделения, отвечающего за риск-менеджмент;
• корпоративный секретарь/ юрисконсульт компании;
• члены Совета директоров (в особенности — председатель Совета директоров, председатель комитета по аудиту и независимые директора);
• сотрудники, отвечающие за связи с инвесторами;
• основные акционеры;
• аудитор компании.
Рейтинговая шкала
GAMMA присваивается по шкале от GAMMA-1 (низшая оценка) до GAMMA-10 (высшая оценка).
GAMMA-10 или 9 — присваивается компании, которая, по мнению Standard & Poor’s, имеет очень сильные процессы и практику корпоративного управления. Компании, получившие оценку GAMMA этого уровня, имеют незначительные недостатки в некоторых из основных областей корпоративного управления.
GAMMA-8 или 7 — присваивается компании, которая, по мнению Standard & Poor’s, имеет сильные процессы и практику корпоративного управления. Компании, получившие оценку GAMMA этого уровня, имеют некоторые недостатки в определенных основных областях корпоративного управления.
GAMMA-6 или 5 — присваивается компании, которая, по мнению Standard & Poor’s, имеет средние процессы и практику корпоративного управления. Компании, получившие оценку GAMMA этого уровня, имеют недостатки в некоторых основных областях корпоративного управления.
GAMMA-4 или 3 — присваивается компании, которая, по мнению Standard & Poor’s, имеет слабые процессы и практику корпоративного управления. Компании, получившие оценку GAMMA этого уровня, имеют значительные недостатки в ряде основных областей корпоративного управления.
GAMMA-2 или 1 — присваивается компании, которая, по мнению Standard & Poor’s, имеет очень слабые процессы и практику корпоративного управления. Компании, получившие оценку GAMMA этого уровня, имеют значительные недостатки в большинстве основных областей корпоративного управления.
Вопрос 36. Методология анализа политических рисков компании BERI.
Компания BERI (Business Environment Risk Intelligence S.A.) на рынке более 30 лет.
Всесторонний показатель Profit Opportunity Recommendation (POR)(рекомендации по возможностям получения прибыли) является макро мерой риска и рассчитывается как среднее трех рейтингов, каждый из которых измеряется по 100-балльной шкале.
The Political Risk Index (PRI) - (Индекс Политического Риска) включает оценки 10 политических и социальных переменных.
The Operations Risk Index (ORI) - (Индекс Операционного Риска) включает взвешенные оценки 15 политических, экономических, финансовых и структурных переменных.
Третий показатель, Remittance and Repatriation Factor - Фактор перевода денег и репатриации (возвращение на родину активов компании) или R Factor (R-фактор) является также взвешенным индексом, характеризующим государственную правовую систему, курс иностранной валюты, устойчивые валютные резервы и иностранный долг.
Таким образом, показатель POR охватывает все аспекты странового риска.
Служба оценки риска для бизнеса (BRS)
BRS проводит мониторинг 50 стран 3 раза в год.
Комбинированная оценка для каждой страны (оценка странового риска) включает 57 критериев, 3 отдельных индекса, изменяющиеся независимо друг от друга, и сотни расчетов, чтобы применить проверенные временем веса.
BRS содержит:
1. Рейтинги, которые сопоставимы за 20 лет. Исторические данные по индексам и Комбинированной Оценке доступны в каждом выпуске за 90-е, а рейтинги за 80-е и частично 70-е годы могут быть предоставлены по запросу.
2. Количественные оценки риска, обеспечивающие способ для (1) сравнения степени риска и отдачи от инвестиций в текущие операции , (2) систематизации распределения совокупности глобальных и региональных активов, которое совместимо с предпочтениями исполнительных менеджеров в отношении подверженности бизнеса риску, (3) принятия решений по предлагаемым проектам, сравнения чистых денежных потоков, требуемых ресурсов и степени риска и (4) оценивания выгодности вложений.
3. Рейтинговую основу для принятия решения в краткосрочном периоде о предоставлении коммерческих кредитов, определения типа аккредитивов, требующихся гарантий, хеджирования рисков изменения курсов иностранных валют и об уровне безопасности для персонала и оборудования, зданий.
4. Сигнал о нарушении непрерывности тенденции рейтинга с настоящего момента до момента в будущем через +1 год или через +5 лет, который предупредит о нежелательном событии.
5. В дополнение к BRS могут поставляться 3 Приложения. 1) Показатель Оценки Рабочей Силы (Labor Force Evaluation Measure - LFEM) измеряет качество сотрудников, работающих в данной стране. 2) Рейтинг дополнительных 50 стран, публикуемый в середине года. 3) Рейтинг Рыночных Возможностей (Market Opportunity Rating - MOR) дает оценку качеству, масштабу и тенденциям рынков стран.
Вопрос 37. Показатель Profit Opportunity Recommendation (POR) компании BERI.
Базовая Оценка - Показатель Рыночных Возможностей (POR)
Показатель POR основан на комбинированной оценке, рассчитываемой как среднее из трех показателей 1) Индекса Операционного Риска (The Operations Risk Index - ORI), 2) Индекса политического риска (The Political Risk Index - PRI) и 3) R-фактора (Remittance and Repatriation Factor - R Factor) .
Показатель качества инвестирования - оценивает объективность и необходимость взятия на себя обязательств в процессе деятельности внутри страны. Ожидания конвертируемости валюты и перевода дивидендов являются при этом высокими.
Денежный поток без дивидендов определяет в целом минимальный эффект от вложения финансовых ресурсов. Доходы, однако, могут быть заработаны от платы за передачу технологий, тренинги для гражданин, управление, и продажу других профессиональных услуг. Многолетние взаимоотношения оформляются контракта-ми, и в случае большого успеха некоторые рискованные предприятия приведут к экстраординарным доходам и оправдают крупное вложение финансовых ресурсов.
Оценка для стран 2C, оценка которых, по вероятно многократным причинам, очков имеет комбинированный счёт 45-54 баллов, но они имеют возможность использовать технологии и услуги, полученные от поставщика, чтобы сместить поставщика на рынках, которыми он когда-то управлял. Индия и Россия - примеры стран с сильными основными технологиями и компетентными людьми. Предприятия в этих типовых странах могли использовать купленную технологию и услуги, чтобы проникнуть, внедриться на рынки, которыми ранее управлял поставщик.
Страны 2B имеют тот же самый диапазон счета, что и 2С, но не имеют вышеупомянутых особенностей.
Только Торговля – обуславливает пользу только от трансакций торговых отношений. Увеличение уровня проблем, связанных со сроками платежей.
Никаких деловых трансакций – обуславливает отсутствие деловых отношений за исключением тех, которые проводятся наличными средствами или имеют должные гарантии 3-их лиц.
Вопрос 39. Индекс операционного риска (The Operations Risk Index – ORI) компании BERI.
Индекс операционного риска (ORI, 33.3% от POR)
Цель ORI - оценить деловой климат.
Измеряются две оцениваемые переменные:
1) Степень Ihe, оценивающая предпочтительное отношение к национальным компаниям и
2) общее качество делового климата, в том числе непрерывность бюрократических и политических процессов.
Определение Индекса ORI. Постоянная группа ±105 экспертов со всего мира оценивают существующие условия по 15 критериям, которые определяют деловую обстановку в стране от 0 (неприемлемые условия) до 4 (превосходные условия). Критерии взвешены, чтобы сделать акцент на критичных для успеха факторах, и это увеличивает 15 баллов до итоговых 25 с учетом весов. Оценка 4 по каждому критерию дает 100 баллов – идеальная ситуация.
Компетенция членов группы - основа концепции. Управляющие в компаниях, банках, учреждениях и правительстве добровольно участвуют в составлении рейтингов.
Интерпретация полученных оценок ORI.
Вопрос 38. Индекс политического риска (The Political Risk Index – PRI) компании BERI.
Индекс Политического Риска (PRI, 33.3% от POR)
Концепция PRI сфокусирована целиком на социально-политических условиях в стране за счет:
1. Создания гибкой многокомпонентной системы для оценивания ключевых параметров.
2. Участие постоянной группы экспертов с дипломатическим опытом и знанием политологии.
3. Обеспечение независимой передачи данных из других источников BERI.
В Индекс Политического Риска включены
4 временных периода:
Первый шаг в системе. Эксперты оценивают существующие условия по каждому из 10 приведенных ниже критериев от 7 (нет проблем) до 0 (чрезмерные проблемы).
Итоговая максимальная сумма – 70 баллов для страны, идеальной по всем признакам.
Критерии оценки политического риска:
Второй шаг в системе. Одна или несколько причин могут оказывать сильное влияние на политическую стабильность в целом. Второй подуровень системы распределяет сумму в 30 очков по причинам для выявления наиболее привлекательных ситуаций. Эксперт может присвоить очки одной, двум и т.д. причинам или выбрать вариант не распределять дополнительных очков вообще. Страна с наименьшим риском может получить в сумме 100 баллов как результат двух шагов.
Прогноз PRI. Каждый эксперт дает оценку стране на однолетний, 5-летний и 10-летний периоды, присваивая целое число очков, например, 70, 62 и т.п. Наибольшее и наименьшее значения РRI отбрасываются, и средняя величина по всей группе используется для страны.
Интерпретация оценокполитического риска.
Вопрос 40.Фактор перевода денег и репатриации (R-фактор) компании BERI.
Фактор Переводов и Возвращения капитала на родину – R-фактор (R-factor, PRI, 33.3% от POR)
Целью R-фактора является оценка возможности и готовности страны к частному иностранному бизнесу, чтобы: (1) конвертировать доходы и капитал в местной валюте в иностранную и переводить средства и
(2) иметь доступ к конвертируемой валюте, чтобы импортировать детали, оборудование и сырье. Компьютерная программа манипулирует более, чем 14000 ячейками данных и делает сотни расчетов для каждого показателя R-фактора и четырех подиндексов, описанных ниже.
Подиндекс Правовой системы (20% от R-фактора) Каждый из 6 критериев оценивается по шкале от 5 (лучший случай) до 0 (худший случай), им соответствуют веса, равные 3 или 4.
Подиндекс Генерирования Иностранной валюты (30% от R-фактора).
• Значение данного показателя составляет половину подиндекса, или 50 баллов. Уровень безубыточность составляет 25 баллов. Скользящее среднее используется, чтобы сделать нечувствительным к влиянию выбивающихся по значениям из общего ряда лет.
• Три меры используются, чтобы набрать еще 50 баллов для денежных потоков. Первая, счет движения всего капитала может набрать максимум 30 баллов, уровень безубыточности устанавливается в 15 баллов. Вторая, движения портфеля капитала, привлеченные потенциалом для прироста его стоимости и высокой разницей процентных ставок, зарабатывает максимум 10 баллов. Третья, безопасные зоны для валюты также привлекают капитал, и максимум составляет 10 баллов.
Подиндекс Аккумулированные Международные Резервы (30% от R-фактора). Во-первых, месяцы осуществления импорта товаров и услуг используются в качестве средства соотнесения резервов конвертированной валюты с размером потребностей. Страна с наибольшим числом месяцев каждый год получает 50 баллов; страна с наименьшим - ноль.
Во-вторых, сумма международного резерва складывается с Лондонской оценкой запасов золота. Затем вычисляется Соотношение, используя суммарный общественный и частный иностранный долг в качестве числителя.
Подиндекс Оценка Иностранного долга (20% от R-фактора). Данные для развивающихся стран о размерах государственного иностранного долга, изданные Мировым Банком, являются основными источниками. Для развитых стран требуется несколько источников.
• Соотношение, где валовой внутренний продукт, переведенный в US$ является знаменателем используется, чтобы привести долг в соответствие с экономикой. Страны-кредиторы получают все 50 баллов; наибольший результат получает ноль баллов.
• Возможность обслуживать долг измеряется соотношением годовых общественных иностранных долговых обязательств (числитель) и суммой заработанной иностранной валюты (знаменатель). Пятьдесят баллов присваивается нациям-кредиторам.