ТЕМА 8 ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ
Обеспечение стабильности функционирование предприятия, повышение конкурентоспособности его продукции, укрепление позиции на рынке в значительной мере определяются эффективностью осуществляемых ним инвестиций. Инвестиции - это виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли или достижение социального эффекта.
Процесс вкладывания капитала называют инвестированием,а юридических и физических лиц, которые его осуществляют, — инвесторами.
С целью учета, анализа, планирование и контроля использования инвестиции классифицируют по определенным признакам.
В зависимости от объекта вкладываниясредств различают инвестиции реальные и финансовые.
Реальные инвестиции— это вложения капитала в разные сферы деятельности и области народного хозяйства с целью воспроизведения реальных материальных и нематериальных активов предприятия. Такие инвестиции часто называют производственными инвестициями, или капитальными вложениями.
Финансовые инвестиции— это вложения капитала для приобретения ценных бумаг, которые выпускаются предприятиями или государственными и местными органами власти с целью получения прибыли в виде дивидендов или процентов.
По характеру участия в инвестированииразличают инвестиции прямые и косвенные.
Прямые инвестиции— это вложения средств в определенные объекты инвестирования непосредственно инвестором без привлечения финансовых посредников (инвестиционных компаний и фондов).
Косвенные инвестиции — это вложения индивидуальными инвесторами средств в объекты инвестирования с привлечением финансовых посредников. В этом случае финансовые посредники путем выпуска и размещения собственных ценных бумаг объединяют средства индивидуальных инвесторов, которые в дальнейшем используют для осуществления масштабных инвестиций. Полученный от этих инвестиций доход посредники распределяют между индивидуальными инвесторами пропорционально вложенным ими средствам.
По срокам инвестированияразличают коротко- и долгосрочные инвестиции.
По форме собственностиинвестиционных ресурсов различают инвестиции частные, государственные, иностранные и совместные.
Частныминазывают инвестиции,которые осуществляют граждане и предприятия негосударственной формы собственности.
Государственными называют инвестиции,которые осуществляет государство в лице правительства и государственных предприятий.
Иностранными инвестицияминазывают все виды ценностей, которые вкладывают иностранные инвесторы в объекты инвестирования на территории Украины.
Совместные инвестицииосуществляют инвестиционные фонды и компании или инвесторы разных государств. Источником совместных инвестиций есть средства индивидуальных инвесторов, которые приобрели инвестиционные сертификаты, выпущенные инвестиционными фондами и компаниями.
По региональным признакамразличают инвестиции внутренние и внешние.
Внутренние инвестиции — это вложения инвесторами капитала внутри страны, внешние— за ее пределами.
Инвестициями, которые обеспечивают предприятию укрепление и развитие его материально-технической базы, внедрение новых технологий производства, возрастание мощностей, являются капитальные вложения,или производственные инвестиции.
Под капитальными вложениямипонимается совокупность одноразовых затрат, которые направляются на простое и расширенное воспроизведения основных фондов и объектов производственной и социальной инфраструктуры предприятия.
В капиталовложения входят затраты на строительство, реконструкцию, расширение, техническое перевооружение и поддержку мощностей действующих предприятий, а также на приобретение оборудования, транспортных средств и других объектов основных средств производственного и непроизводственного назначения.
С целью планирования, учета и контроля капитальные вложения классифицируют по таким признакам: воспроизведенный, технологической структуры, назначение, отраслевой принадлежности, способ выполнения работ, источники финансирования, формы собственности.
Воспроизведенная структура капитальных вложенийотображает соотношение долгосрочных затрат предприятия на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и поддержку мощностей действующих предприятий.
К новому строительству относят сооружение на новых площадках объектов основного, вспомогательного и непроизводственного назначения новосоздаваемых предприятий, а также филиалов и отдельных производств, которые осуществляются с целью создания новой производственной мощности и которые после введения в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе.
Расширение действующих предприятий предусматривает строительство дополнительных производств на действующем предприятии, а также строительство новых и расширение существующих отдельных производственных цехов и объектов основных фондов на территории действующих предприятий и близлежащих площадях. Расширением есть также строительство филиалов и производств, которые после введения в эксплуатацию не будут находиться на самостоятельном балансе.
Под реконструкцией действующих предприятий понимают перестройку существующих цехов и объектов основных фондов, которая связана с усовершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня на основе достижений науки и техники.
Техническое перевооружение действующих предприятий — это комплекс мероприятий по повышению технико-экономического уровня отдельных производств, цехов и участков на основе внедрения передовой техники и технологии, механизации и автоматизации производства, модернизации и замены устаревшего и физически изношенного оборудования на новое, более производительное.
Поддержание мощностей действующего предприятия предусматривает выполнение работ, связанных с восстановлением основных фондов, которые выбывают в процессе производственной деятельности.
По технологической структуре капиталовложения разделяют на затраты, связанные с строительными, монтажными роботами, приобретением всех видов оборудования, инструмента и инвентаря, другими капитальными работами и услугами.
К строительным относят работы, связанные с сооружением, перестройкой, расширением и восстановлением существующих зданий и сооружений или их отдельных частей и работы по монтажу сборных железобетонных, металлических, деревянных и других строительных конструкций, которые входят в состав зданий и сооружений, а также специальные (электромонтажные, сантехнические, мелиоративные и т.п.) и прочие работы, связанные с строительством зданий и сооружений.
Монтажными называют роботы, связанные со сборкой и установлением технологического, энергетического, подъемно-транспортного и иного оборудования, которое может эксплуатироваться лишь после его установление на фундамент.
К затратам на оборудование, инструмент, инвентарь относят стоимость технологических, энергетических, подъемно-транспортных и иных видов оборудования (станков, прессов, двигателей, генераторов, насосов и т.п.), транспортных средств, технологически связанных с процессом производства (муко- и панелевозов, электрокаров и т.п.), оснащение для лабораторий, мастерских, исследовательских установок и т.п., производственного инструмента и инвентаря, в том числе малоценного и быстроизнашиваемого
К иным капитальным работам и затратам относятпроектно-изыскательские работы, осуществляемые за счет капиталовложений, а также затраты на содержание дирекции предприятий, которые строятся, затраты, связанные с формированием штата работников, иные работы и затраты, предусмотренные в смете строительства.
По назначению различаюткапитальные вложения производственного и непроизводственного использования.
К капиталовложениям производственного назначения относятвложения капитала в объекты, которые после завершения их строительства будут функционировать в сфере материального и нематериального производства: промышленности, сельском хозяйстве, строительстве, на транспорте, связи и т.п..
К капиталовложениям непроизводственного назначения относятвложения капитала в объекты жилого и коммунального хозяйства, учреждения здравоохранения, физической культуры, социального обеспечения, образования и т.п..
По отраслевой принадлежности разделяюткапиталовложения, осуществляемые в промышленности, сельском хозяйстве, транспорте, строительстве и других областях народного хозяйства.
По способу осуществления строительно-монтажных работ капиталовложения разделяют на выполняемые подрядным и хозяйственным способами.
Подрядный способ ведения строительно-монтажных работ предусматривает их выполнение постояннодействующими специализированными подрядными строительно-монтажными организациями. Предприятия, для которых создаются основные фонды и которые осуществляют для этого определенные вложения капитала, называются застройщиками.
При хозяйственном способе строительство осуществляет непосредственно предприятие-застройщик. При этом работы на объекте строительства предприятие выполняет собственными силами и средствами наряду с основной производственной деятельностью.
При любом способе выполнения строительно-монтажных работ определяют сметную стоимость строительства в соответствии с установленными ценами, тарифами и расценками на строительно-монтажные работы, которая и есть стоимость сооружения объекта.
По источникам финансирования капиталовложения разделяют на: государственные; такие, которые осуществляются свыше лимита государственных капиталовложений; иные.
Для финансирования государственных капиталовложений могут использоваться собственные средства государственных предприятий и организаций, которые предназначенны для таких целей, бюджетные ассигнования, кредиты банков.
Капиталовложения, которые осуществляются сверх лимита государственных вложений, финансируются из нецентрализованных источников финансирования, которые разрешены направлять на такие цели.
Иные, капитальные вложения финансируются за счет собственных средств предприятий, общественных, кооперативных и других организаций, а также средства, полученных в порядке долевого участия.
По форме собственности различают государственные и частные капитальные вложения. Государственные капиталовложения осуществляются за счет государственных средств и предназначаются для выполнения государственных программ развития отдельных отраслей и предприятий. Частные капиталовложения финансируются за счет как собственных средств предприятий, организаций, так и с привлечением внешних источников (займа, кредита). Цель осуществления частных капиталовложений состоит в укреплении предприятиями собственной позиции на рынке.
Планируя инвестиции, предприятие должно учитывать важнейшие факторы, которые могут повлиять на ожидаемый результат принятого инвестиционного решения. Эти факторы делят на общеэкономические, отраслевые и локальные - на уровне предприятий.
Процесс планирования капитальных вложенийна предприятии состоит из двух последовательных этапов. На первом этапе предполагается вычисление необходимого объема реальных инвестиций на определенный расчетный период (год или несколько лет), на второй — определение конкретных источников финансирования инвестиций.
Финансирование капиталовложений предприятие осуществляет за счет как собственных, так и привлеченного средства.
К собственным источникам финансирования капитальных вложений предприятия относят взносы основателей предприятия; аккумулированные амортизационные отчисления; средства созданных на предприятии финансовых резервов и фондов; средства, полученные от реализации ненужного имущества; доходы, полученные от продажи ценных бумаг, приобретенных на финансовом рынке; доходы, полученные от сдачи имущества в аренду, и т.п.. К привлеченным источникам финансирования капиталовложений предприятия относят средства, полученные от размещения на финансовом рынке собственных ценных бумаг (акции, облигации), долгосрочные кредиты банков, инвестиции иностранных партнеров в создание общих предприятий.
Пользование внешними источниками долгосрочного финансирования требует от предприятия определенных затрат. Так, выпуск и продажа ценных бумаг предприятия требует затрат на их выпуск и оплату услуг финансовых посредников за их размещение на финансовом рынке, в дальнейший — выплату дивидендов акционерам и процентов собственникам облигаций.
Привлечение банковских займов связанное с необходимостью возвращения основных сумм долга с выплатой процентов за пользование кредитом.
Для государственных предприятий источниками финансирования капиталовложений могут быть также средство государственного и местного бюджетов, государственных внебюджетных благотворительных фондов.
Формирование структуры источников финансирование капиталовложений зависит от действия многих факторов, таких как действующая система налогообложения предприятий; темпы возрастания объемов реализации продукции предприятия, их стабильность; структура активов предприятия; состояние рынка капиталов; кредитная политика национального банка страны и др.
Выбор оптимальной структуры источников финансирования капиталовложений имеет очень важное значение, поскольку дает возможность предприятию минимизировать затраты на привлечение капитала, снизить риск потери платежеспособности и предотвратить банкротство.
Экономическое обоснование целесообразности капиталовложений осуществляется на основе исследования основных характеристик соответствующих инвестиционных проектов.
Современная практика оценивания эффективности реальных инвестиций использует определенные базовые принципы и методические подходы.
При оценивании эффективности капиталовложений следует учитывать основные базовые принципы.
1. Оценивать эффективность проектов инвестирования капитала нужно на основе сравнения объема инвестированных средств, с одной стороны, и сумм и сроков возвращение инвестированного капитала — с другой.
2. При определении необходимого объема инвестиционных затрат следует учитывать как основные, так и сопутствующие затраты капитала. Это объясняется тем, что при инвестировании кроме основных затрат, предусмотренных проектом, предприятие часто несет и сопутствующие затраты, вызванные реализацией этого проекта. Поэтому их так же необходимо учитывать при оценивании эффективности осуществления капиталовложений.
3. Возвращение инвестированного капитала оценивается на основе показателя денежного потока от инвестиций.
Под денежными потоками от инвестиций понимаются полученные от их реализации чистая прибыль и суммы амортизационных отчислений:
ДП = П + АО,
где П — годовая прибыль, полученная в результате реализации инвестиций; АО — годовая сумма амортизационных отчислений.
4. Приведение будущих денежных потоков от инвестиций к их настоящей стоимости (дисконтирование). Поскольку денежные средства под влиянием фактору времени обесцениваются, стоимость настоящих денег (то есть их покупательная способность) превышает стоимость денег, которые будут получены в будущем. Такое влияние времени на стоимость денег учитывается путем дисконтування будущего денежного средства. Дисконтированние предусматривает корректирование будущих потоков денег на коэффициент, который отвечает определенной учетной ставке, которая учитывает риск и неуверенность, связанные с фактором времени.
Подробно оценка эффективности инвестиций будет изучаться в спецкурсе «Инвестирование».