Операції на фондвій біржі
Види операцій на фондовій біржі:
1. Касові — купівля-продаж цінних паперів з негайною оплатою.
2. Строкові— укладання угоди (фіксація курсу цінних паперів) відбувається на даний час, а її виконання через заздалегідь передбачений відлік часу.
3. Арбітражні— різновид спекулятивних операцій, пов'язаних із різницею в курсах цінних паперів на різних фондових біржах.
Фондова біржа будує свою діяльність на основі таких принципів:
– особиста довіра між брокером і клієнтом (наприклад, угоди на біржі укладаються усно й оформляються юридично заднім числом);
– гласність (публікуються зведення про всі угоди і відомості, надані емітентом за згодою з біржею про внесення акцій у біржовий список, незалежно від активності емітента);
– тверде регулювання адміністрацією біржі й аудиторами діяльності дилерських фірм шляхом установлення правил торгівлі й обліку, здійснюваних операцій з цінними паперами.
До основних операцій фондової біржі належать:
– здійснення обліку цінних паперів;
– надання рекомендацій щодо встановлення стартової котирувальної ціни;
– організація оформлення угод купівлі-продажу цінних паперів;
– виконання централізованих взаєморозрахунків між учасниками біржового ринку цінних паперів;
– здійснення централізованого інформаційного забезпечення і контролю курсів цінних паперів;
– сприяння правовому оформленню угод.
Роль фондової біржі у розвитку ринкової економіки полягає в тому, що її діяльність сприяє залученню на певних умовах і на певний строк тимчасово вільних грошових коштів шляхом випуску та продажу акцій, • облігацій і їх спрямування на започаткування підприємств, їх технічне оновлення, переорієнтацію на випуск продукції, яка має найвищий попит. Фондова біржа може сприяти переливу капіталу з однієї галузі в іншу. Завдяки державному регулюванню цих процесів він може спрямовуватись у ті соціально важливі сфери, які найбільше Його потребують.
Як вторинний ринок цінних паперів, фондова біржа сприяє здійсненню переходу фондових цінностей від одного суб'єкта до іншого. На первинному ринку цінності емітуються, тобто випускаються в обіг і розповсюджуються серед інвесторів. В окремих випадках на фондових біржах можуть розповсюджуватися цінні папери. Емітентами цінних паперів можуть бути юридичні особи, держава, державні органи, органи місцевої адміністрації, підприємства, іноземні юридичні особи. Громадяни або юридичні особи, що купують цінні папери від свого імені та за свій рахунок, є інвесторами. Ними можуть бути також іноземні громадяни та юридичні особи. Ще один учасник ринку цінних паперів — інвестиційні інститути, яким надається право юридичної особи, що дає їм можливість виконувати функції посередника (фінансового брокера), інвестиційного консультанта, інвестиційної компанії, інвестиційного фонду. Інвестиційні компанії можуть займатися організацією випуску цінних паперів та наданням гарантій щодо розміщення їх на користь третіх осіб, вкладати кошти у цінні папери від свого імені та за свій рахунок. Це свідчить про те, що фондова біржа відіграє значну роль у розвитку ринкових відносин та їх становленні.
Однак за роки ринкових перетворень в Україні цей вид біржової діяльності не набув достатнього поширення, а тому його вплив на трансформацію економічної системи недостатній.
Серед основних причин, які спричинили таке становище в цій сфері біржової діяльності, слід виділити:
– здійснені роздержавлення і приватизація об'єктів власності не активізують інвестиційну привабливість первинного ринку цінних паперів;
– недостатня розвиненість організаційного оформлення вторинного ринку цінних паперів;
– невисокий платіжний попит вітчизняних інвесторів на цінні папери;
– недостатня захищеність прав власності іноземних інвесторів;
– відсутність чіткого правового забезпечення механізмів котирування цінних паперів.
Отже, фондова біржа є складовою частиною ринкової економіки та відіграє суттєву роль у її розвитку й функціонуванні. [15, с. 18]
§ Структурно-логічна схема взаємодії на фондовому ринку:
 |
§ Дискусія:
1. Який тип акціонерного товариства ви б заснували і чому?
2. Як ви вважаєте, чи є можливість в Україні заробити на грі на біржі велику сумму грошей і чому?
§ Завдання для домашньої роботи.
Задача 1
АТ пропонує акції номінальною вартістю 3000 грн за ціною 4000 грн. Очікуваний дивіденд — 1200 грн, відсоток за банків-
ськими депозитами — 25 %. Визначити, що вигідніше: купити акцію чи покласти кошти на депозит.
Задача 2
Поточна ринкова ціна привілейованих акцій компаній — 40,0 грн, а звичайних — 30,0 грн. Дивіденди за привілейованими акціями — 3,0 грн, за звичайними акціями — 0,9 грн. Порівняти прибутковість різних видів акцій компаній.
Задача 3
Визначити прибутковість акцій за акціонерним товариством за такими даними:
Показники Варіанти
І ІІ ІІІ
1. Сума дивідендів 200 300 400
2. Ринкова ціна однієї акції 0,1 0,2 0,3
3. Кількість акцій, шт. 15 900 2000 2500
4. Коефіцієнт прибутковості акцій визначити
Задача 4
Підприємство купує облігацію, номінальна вартість якої 500 грн, за 560 грн, за умовами емітента облігація приносить 32 % за рік. Визначити доходність інвестування.
§ Евристичні та проблемні питання
1. Що таке акціонерне товариство?
2. Визначте причини виникнення акціонерних товариств.
3. Охарактеризуйте систему управління акціонерним товариством.
4. Які види засновництва використовуються при організації акціонерних товариств?
5. У чому полягає суть теорії «демократизації капіталу»?
Проблемна ситуація: Розвиток фондової біржі в Україні знаходить на низькому рівні. Як це змінити?
§ Ділова гра “Операції на фондовій біржі”.
Учасники об’єднуються у три групи:
― покупці;
― продавці («бики» і «ведмеді»)
― службовці розрахункової палати біржі.
Спекулянтів, що грають на біржі на підвищення цін, називають «биками», а спекулянтів, що грають на зниження — «ведмедями».
Програємо конкретну ситуацію.
Продавець у січні на біржі продав пакет акцій (1000 шт.) за ціною 96 ф. ст. за шт. із розрахунком у березні. До терміну постачання ціна на біржі на такі акції підвищується до 96,5 ф. ст. за шт.
― Хто програв і хто виграв?
― Яким чином сторона, що виграла, одержить різницю?
Учасник, який представляє розрахункову палату біржі, має зробити потрібний розрахунок, а учасник, що виграв, отримати свій виграш.
Тепер припустімо, що до терміну остаточного розрахунку ціна на біржі на такі акції зменшилася до 90 ф. ст.
Який буде виграш, і як сторона, що виграла, одержить різницю?
Попередні зауваження:
Ф’ючерсні угоди зазвичай використовують для страхування — хеджування — від можливих втрат у разі зміни ринкових цін або коливання валютних курсів під час укладання угод.
На фондовій біржі найчастіше використовують термінові угоди. Терміновими називають угоди, за якими продавець передає, а покупець оплачує цінні папери не одразу, а по завершенні вста-новленого терміну.
Термінові угоди, своєю чергою, поділяють на тверді й умовні. Розглянемо умовні угоди.
Угода
Укладено угоду з премією. Угода передбачає придбання 100 акцій по 2000 доларів за штуку, при цьому премія становить 100 доларів. У день виконання цієї угоди покупець, заплативши 200 тисяч доларів, одержить 100 акцій, або заплативши премію в 10 тисяч доларів, відмовиться від угоди.
Покупцю вигідніше буде сплатити премію в тому разі, якщо в момент завершення угоди курс упаде, наприклад, до 1850 доларів за акцію, оскільки він може придбати в касі 100 акцій за 185 тис. доларів. З урахуванням премії його витрати становитимуть 185 тис. проти 200 тис. доларів. Якщо курс акцій у момент виконання уго-ди дорівнює 2100 доларів, той, хто уклав угоду, купує їх по 2000 доларів і одразу продає на біржі за поточним курсом, прибуток становитиме 10 тисяч доларів (обчисліть самостійно).
Програйте цю ситуацію за умови, що курс акцій становить послідовно 1700, 2000, 2200 доларів.
Завдання. Уявіть себе брокером фондової біржі, який працює з клієнтом. Вам треба укласти брокерську угоду за типом опціону. Вивчить наведену форму брокерської угоди й заповніть її так, як підказує власна фантазія.
БРОКЕРСЬКА УГОДА №
М.Київ «___»____________20__ р.
Брокерська фірма
в особі
що діє на підставі Статуту біржі, та
Клієнт в особі
котрий діє на підставі
уклали угоду про таке:
1. Клієнт доручає, а брокер зобов’язаний укласти від імені клієнта угоду ____________________________________________ (купити за ціною, що не перевищує, або продати за ціною, що є не нижчою, з ви-значенням ціни) акції на
1.1. Кількість
2.2. Термін постачання
3.3. Порядок і форма оплати
2. Гарантії за цією угодою:
А)
Б)
В) відшкодування за невчасне постачання або недопостачання акції становить _________ відсотків вартості угоди.
Брокер ___________ Клієнт _____________
підпис підпис
Печатка Печатка
Після завершення гри пропонується провести короткий її аналіз (3хв).
§ Перевірка домашнього завдання:
Задача 1 і 3 дуже прості на одну формулу, тому їх можна не перевіряти.
Задача 2.
Розв’язок:
Прибутковість акції = дивіденди / ринкова ціна акції × 100 %.
Ціна (курс) акції = дивіденди річні / банківський відсоток × 100 %.
Задача 4.
Розв’язок:
Дохід, який забезпечується активами, складається з двох еле-ментів:
1) доходу від зміни вартості активі;
2) доходу від отриманих дивідендів.
§ Вікторина:
1. Як називається функція яка займається — створення достатніх і всебічних умов для торгівлі цінними паперами емітентам, інвесторам, фінансовим посередникам. Торгові угоди на біржі укладають брокери, які діють від імені своїх клієнтів. Дохід брокера формується у вигляді комісійних. Крім того, на біржах діють дилери. Вони купують через брокерів цінні папери з метою подальшого перепродажу. Дохід дилера — різниця в цінах продажу і покупки.
2. Функція оцінки вартості й привабливості цінних паперів. Така оцінка проводиться через систему котирування.
3. Функція організації торгівлі цінними паперами.
§ Завдання додому завданння:
Вивчити теорію, що подана у пункті 3.3.2.
§ Дискусія:
Як ви вважаєте, як краще заробляти на фондовій біржі: «медведем» або «биком» і чому саме так?
Тест:
1. Що означає Латинське fundus, французьке fond?
a. Підстава;
b. Гроші;
c. Платформа;
2. В якому місті виникла перша фондова біржа?
a. В Венеції;
b. В Генуї;
c. В Флоренції;
d. В Амстердамі.
3. Виникнення кризи, що дістала назву «Велика Депресія» виникла на:
a. Лондонській фондовій біржі;
b. Нью-Йорській ф.б.;
c. Санкт-Петербуській ф. б.
4. «Велика депресія» виникла у:
a. 1929 р.
b. 1930 р.
c. 1928 р.
d. 1945 р.
§ Теоретичні питання:
1. Що являють собою цінні папери?
2. Дайте визначення поняттю акціонерного капіталу.
3. Чим відрізняється реальний капітал від фіктивного?
4. Охарактеризуйте основні моделі акціонерної власності.
5. Як розраховується середній курс акцій?
6. Що являє собою прибуток акціонерного товариства та як він розподіляється?
7.Дайте визначення фондовій біржі та охарактеризуйте її основні операції.
§ Творче есе:
Тема для всіх учнів «Що б я зробив щоб пом’якшити «Велику депресію 1929 року»?»
§ Відповіді на тести:
1. a)
2. d)
3. b)
4.a)
§ Рекомендована література
1. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. — М.: Финансы и статистика, 1992.-221 с.
2. Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг: Введение в фондовые операции. — М.: Финансы и статистика, 1991.- 156 с.
3. Балабанов В. С. Рынок ценных бумаг. — М.: Финансы и статистика, 1994.-513 с.
4. Веренс В., Хавранек П. М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с. англ. — М.: АОЗТ «Интерэксперт», «ИНФРА-М», 1995.-255 с.
5. Биржевая деятельность: Учебник / Под ред. А. Г. Грязновой, Р. В. Корнеевой, В. А. Галанова. — М.: Финансы и статистика, 1995.-189 с.
6. Сланк И. А. Инвестиционный менеджмент. — К.: МП «ИТЕМ» Ltd, «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995.-240 с.
7. Пороздин П. Ю. Ценные бумаги и фондовый рынок: Учеб. пособие. — М.: Ин-т экономики и права, 1994.-320 с.
8. Хрігхем Є. Ф. Основи фінансового менеджменту: Пер. з англ. — К.: Молодь, 1997.-248 с.