Тема 15. Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами
Ликвидность. Потребность во внешних источниках финансирования оборотных средств. Оборачиваемость денежных средств. Стратегии в области объемов и финансирования оборотных средств. Преимущества и недостатки краткосрочного финансирования. Источники краткосрочного финансирования. Кредиторская задолженность за товары, работы и услуги (торговый кредит). Краткосрочные банковские кредиты. Цена банковского кредита. Выбор банка. Коммерческие бумаги. Обеспечение краткосрочных кредитов.
Тема 16. Управление денежными средствами
Цели управления денежными средствами. Бюджет денежных средств. Определение целевого остатка денежных средств. Методы управления денежными средствами. Оценка эффективности системы управления денежными средствами. Управление ценными бумагами.
Тема 17. Управление запасами
Цели управления запасами. Основные решения, принимаемые в процессе управления запасами. Классификация затрат связанных с запасами. Учет и оценка запасов. Управление запасами. Модель оптимальной партии заказа. Системы контроля запасов.
Тема 18. Управление дебиторской задолженностью
Управление дебиторской задолженностью. Кредитная политика. Определение периода кредита и стандартов кредитоспособности. Политика работы с дебиторами. Скидка при оплате в согласованные сроки. Анализ последствий альтернативных вариантов кредитной политики: построение прогнозного отчета о прибылях и убытках. Приростный анализ.
Тема 19. Реорганизация корпораций: слияния, покупки, дробления, банкротство и ликвидация
Причины слияний. Типы слияний. Уровень интенсивности слияний. Враждебные и дружественные слияния. Регулирование слияний. Анализ слияния. Форма платежа при поглощении. Роль инвестиционных банкиров. Корпоративные альянсы. Операции LBO. Дробление производственных мощностей. Холдинговые компании.
План лекций, практических (семинарских), лабораторных занятий
| № темы | План лекций | План СРСП | |
| 1 Сущность и функции финансового менеджмента. 2. Этапы развития современной теории финансового менеджмента. 3. Стратегия и тактика финансового менеджмента. | 1.Определение дисциплины «финансовый менеджмент». Сущность и функции финансового менеджмента. 2. Этапы развития современной теории финансового менеджмента. 3. Стратегия и тактика финансового менеджмента 4.Финансовое планирование и контроль как основные функции финансового менеджмента. | ||
| 1 Функциональные концепции (принципы) финансового менеджмента. 2. Основные показатели финансового менеджмента: - экономическая добавленная стоимость: - экономическая рентабельность: - приведенная стоимость; - чистая приведенная стоимость; - рыночная добавленная стоимость; - экономическая добавленная стоимость, экономическая прибыль; - показатели эффективности управления активами. | 1. Функциональные концепции (принципы) финансового менеджмента. 2. Основные показатели финансового менеджмента: - экономическая добавленная стоимость: -экономическая рентабельность: - приведенная стоимость; - чистая приведенная стоимость; - рыночная добавленная стоимость; - экономическая добавленная стоимость, экономическая прибыль; -показатели эффективности управления активами. | ||
| 1.Определение и измерение риска. 2.Анализ общего риска: активы рассматриваемые изолированно. 3. Анализ рыночного риска: активы, входящие в портфель. 4 Эффективные портфели. Выбор оптимального портфеля. | 1.Определение и измерение риска. 2.Анализ общего риска: активы рассматриваемые изолированно. 3. Анализ рыночного риска: активы, входящие в портфель. 4 Диверсификация как инструмент управления рисками. 5 Эффективные портфели. Выбор оптимального портфеля. | ||
| 1 Модель оценки доходности финансовых активов. 2. Линия рынка капитала 3.Линия рынка ценных бумаг 4. Концепция ß - коэффициента. 5.Альтернативные теории. Арбитражная модель оценки требуемой доходности. 6. Модель дисконтированного денежного потока – DCF. | 1 Модель оценки долгосрочных активов - CAPM . 2. Линия рынка капитала. 3. Линия рынка ценных бумаг. 4 Концепция b-коэффициента. 5.Альтернативные теории. Теория арбитражного ценообразования. 6. Модель дисконтированного денежного потока – DCF. Оценка акций и облигаций. Теория ценообразования опционов. Стоимость под риском. | ||
| 1.Составляющие капитала и их цен 2.Цена источника «заемный капитал». 3.Цена источника «привилегированные акции». 4.Цена источника «нераспределенная прибыль». 5.Средневзвешенная цена капитала. | 1.Составляющие капитала и их цен 2.Цена источника «заемный капитал». 3.Цена источника «привилегированные акции». 4.Цена источника «нераспределенная прибыль». 5.Средневзвешенная цена капитала. | ||
| 1. Модель оценки корпорации. Оценка стоимости корпорации. Управление стоимостью. Факторы роста/снижения ценности компании. 2. Оценка акций. Сравнение моделей корпоративной оценки и роста дивидендов. 3. Ценностно-ориентированный менеджмент. 4. Корпоративное управление и благосостояние акционеров. 5. Использование компенсации для сближения интересов менеджеров и акционеров. | 1.Модель оценки корпорации. 2.Оценка стоимости корпорации. Оценка акций. Управление стоимостью. Факторы роста/снижения ценности компании. 3. Сравнение моделей корпоративной оценки и роста дивидендов. 4 Ценностно-ориентированный менеджмент. Практика ценностно-ориентированного менеджмента. 5 5.Использование компенсации для сближения интересов менеджеров и акционеров. | ||
| 1. Критерии выбора вложений капитала. 2 Критерии оценки инвестиционных проектов 3.Модифицированная внутренняя доходность. 4.Сравнение различных критериев. 5.Анализ риска при формировании бюджета капвложений. | 1. Необходимость формирования бюджета капиталовложений. 2 Критерии оценки инвестиционного проекта. 3. Изменение цены капитала. 4 Сравнение различных критериев 5. Анализ риска при формировании бюджета капвложений: а) единичный риск; б) внутрифирменный, или корпорационный риск; в) рыночный риск; г) анализ чувствительности; д) анализ сценариев. Метод Монте-Карло. Анализ дерева решений. | ||
| 1. Оценка денежного потока. 2.Анализ целесообразности замещения. Смещенность оценки денежного потока 3. Оценка проектов с неравными сроками действия. 4.Финансовый результат от прекращения проекта. 5. Формирование оптимального бюджета капвложений | 1. Оценка денежного потока. 2.Анализ целесообразности замещения. Смещенность оценки денежного потока 3. Оценка проектов с неравными сроками действия. 4.Финансовый результат от прекращения проекта. 5. Формирование оптимального бюджета капвложений. | ||
| 1. Понятие операционного рычага. 2.Механизм действия операционного рычага: анализ безубыточности, график безубыточности, исчисление точки безубыточности, расчет плановой операционной прибыли. 3.Сила операционного рычага. 4. Запас финансовой прочности. | 1. Понятие операционного рычага. 2.Механизм действия операционного рычага: анализ безубыточности, график безубыточности, исчисление точки безубыточности, расчет плановой операционной прибыли. 3.Сила операционного рычага. (DOL). 4. Запас финансовой прочности. | ||
| 1. Заемный капитал и финансовый рычаг 2 Механизм действия финансового рычага. 3 Совокупный (комбинированный) рычаг, сила совокупного рычага | 1. Заемный капитал и финансовый рычаг 2 Механизм действия финансового рычага;точка безразличия, сила финансового рычага (DFL),DFL и финансовый риск. 3.Совокупный (комбинированный рычаг), сила совокупного рычага (DTL) | ||
| 1. Теория структуры капитала: модели Модильяни- Миллера. 2 . Модель Миллера. 3.Критика модели Модильяни-Миллера и модели Миллера. 4.Компромиссные модели. 5. Структура капитала и рыночная стоимость капитала. | 1.Теория структуры капитала: модели Модильяни—Миллера. 2. Модель Миллера. 3.Критика модели Модильяни—Миллера и модели Миллера. 4.Компромиссные модели. 5.Оптимальная структура капитала. Целевая структура капитала. Вариация структуры капитала среди фирм. Балансовые оценки в сравнении с рыночными оценками. Структура капитала и слияние. | ||
| 1. Дивидендная политика и возможность ее выбора. 2. Три теории предпочтительности дивидендов. 3 Формирование дивидендной политики на практике 4. Виды выплаты дивидендов и их источники. | 1. Дивидендная политика и возможность ее выбора. 2. Три теории предпочтительности дивидендов. 3 Формирование дивидендной политики на практике 4. Виды выплаты дивидендов и их источники | ||
| 1.Стратегические и оперативные планы. 2 Методы прогнозирования основных финансовых показателей. 3. Прогнозирование на основе пропорциональных зависимостей. 4. Компьютеризированные модели финансового планирования. | 1.Стратегические и оперативные планы. 2 Методы прогнозирования основных финансовых показателей. 3. Прогнозирование на основе пропорциональных зависимостей. 4. Компьютеризированные модели финансового планирования | ||
| 1.Содержание процесса управления оборотными активами. 2 Оборачиваемость денежных средств. 3.Виды стратегии финансирования оборотных средств. 4. Источники краткосрочного финансирования. | 1.Содержание процесса управления оборотными активами. 2 Оборачиваемость денежных средств. 3.Виды стратегии финансирования оборотных средств. 4. Источники краткосрочного финансирования | ||
| 1 Структура запасов товарно-материальных ценностей. 2. Затраты, связанные с запасами. 3. Модель оптимальной партии заказов. 4 Страховой запас и определение размера страхового запаса. 5 Системы контроля запасов. | 1 Структура запасов товарно-материальных ценностей. 2. Затраты, связанные с запасами. 3. Модель оптимальной партии заказов. 4 Страховой запас и определение размера страхового запаса. 5 Системы контроля запасов. | ||
| 1. Образование дебиторской задолженности 2 Контроль состояния дебиторской задолженности. 3.Кредитная политика. 4. Анализ альтернативных вариантов кредитной политики. | 1.Управление дебиторской задолженностью. Кредитная политика. 2.Определение периода кредита и стандартов кредитоспособности. Политика работы с дебиторами. Скидка при оплате в согласованные сроки. 3 Анализ последствий альтернативных вариантов кредитной политики: построение прогнозного отчета о прибылях и убытках. 4 Приростный анализ. | ||
| 1.Бюджет денежных средств. 2.Определение оптимального уровня денежных средств 2.1) Модель Баумоля; 2.2) Модель Миллера-Орра 2.3) Концепция модели Стоуна. 3. Управление ценными бумагами 3.1) критерии отбора ликвидных ценных бумаг 3.2) агрессивная политика инвестирования. | 1 Управление денежными средствами. Бюджет денежных средств. 2. Определение целевого остатка денежных средств. Методы управления денежными средствами. Оценка эффективности системы управления денежными средствами. 3.Управление ценными бумагами. | ||
1. План проведения СРСП (консультации)*
| № | Тема задания | Форма проведения СРСП |
| Базовые категории и концепции финансового менеджмента | Письменная работа по заданным вопросам | |
| Риск и доходность. Управление корпорационными рисками. | Письменная работа по заданным вопросам | |
| Управление портфелем активов. Оценка активов. | Письменная работа по заданным вопросам | |
| Стоимость капитала | Письменная работа по заданным вопросам | |
| Стоимость корпорации и ценностно-ориентированный менеджмент | Письменная работа по заданным вопросам | |
| Методы анализа инвестиционных проектов. Анализ риска проекта. | Письменная работа по заданным вопросам | |
| Прогнозирование денежного потока инвестиционного проекта. Оптимизация бюджета капиталовложений. | Письменная работа по заданным вопросам | |
| Эффект операционного рычага. Управление текущими затратами фирмы. | Устное разъяснение и проверка выполненных заданий по анализу операционного рычага | |
| Эффект финансового рычага. Политика привлечения заемных средств. | Устное разъяснение и проверка выполненных заданий по анализу финансового рычага | |
| Теория структуры капитала: модели Модельяни-Миллера; компромиссные модели | Устное разъяснение и проверка выполненных заданий по анализу стоимости и структуры капитала | |
| Управление дивидендной политикой. | Устное разъяснение | |
| Бюджетирование. | Устное разъяснение и проверка разработанных бюджетов компании | |
| Долгосрочное финансовое планирование | Устное разъяснение и проверка разработанного долгосрочного финансового плана | |
| Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами | Устное разъяснение и проверка выполненных заданий по анализу эффективности управления оборотным капиталом и краткосрочными обязательствами | |
| Управление денежными средствами | Устное разъяснение и оценка эффективности управления денежными средствами | |
| Управление запасами | Устное разъяснение и оценка эффективности управления запасами | |
| Управление дебиторской задолженностью | Устное разъяснение и оценка управления дебиторской задолженностью | |
| Реорганизация корпораций: слияния, покупки, дробления, банкротство и ликвидация. | Устное разъяснение и оценка финансовой несостоятельности, банкротства, эффекта от слияния и др. форм реорганизации |
2. График выполнения и сдачи заданий СРС:
| № | Тема задания | Форма контроля | Срок сдачи (неделя) |
| Базовые категории и концепции финансового менеджмента | Глоссарий по темам и вопросам курса. Определение базовых показателей финансового менеджмента. | 3 неделя | |
| Риск и доходность. Управление корпорационными рисками. | ЭССЕ | 5неделя | |
| Управление портфелем активов. Оценка активов. | Реферат. | 6 неделя | |
| Стоимость капитала | Письменная работа Анализ состава и стоимости капитала компании | ||
| Стоимость корпорации и ценностно-ориентированный менеджмент. Оценка стоимости компании | Письменная работа Оценка стоимости компании | ||
| Методы анализа инвестиционных проектов. Анализ риска проекта. | Письменная работа Оценка эффективности инвестпроекта и анализ риска проекта | ||
| Прогнозирование денежного потока инвестиционного проекта. Оптимизация бюджета капиталовложений. | Письменная работа Прогноз денежного потока и оценка его эффективности | ||
| Эффект операционного рычага. Управление текущими затратами фирмы. | Письменная работа Определение эффекта операционного рычага | ||
| Эффект финансового рычага. Политика привлечения заемных средств. | Письменная работа. Оценка привлечения заемных средств и финансового рычага | ||
| Теория структуры капитала: модели Модельяни-Миллера; компромиссные модели | Реферат | ||
| Дивидендная политика и структура капитала | Письменная работа. Оценка дивидендной политики и определение структуры капитала | ||
| Долгосрочное финансовое планировании и бюджетирование | Письменная работа Разработать 5-летний финансовый план по исследуемой компании | ||
| Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами | Письменная работа Оценка эффективности управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами | ||
| Управление денежными средствами | Письменная работа Оценка эффективности управления денежными средствами | ||
| Управление запасами | Письменная работа Оценка эффективности управления | ||
| Управление дебиторской задолженностью | Письменная работа Оценка эффективности управления | ||
| Реорганизация корпораций: слияния, покупки, дробления, банкротство и ликвидация. | Письменная работа Определение финансовой несостоятельности, банкротства. Оценка эффекта от слияния, поглощения, покупки, дробления |
11. Список основной литературы:
1. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер.с англ.-М.: ЗАО « Олимп - Бизнес»,2003.
2. Бригхем Ю., Гапенски Л., Финансовый менеджмент. В 2х т.: Пер. с англ./ Под ред. В.В. Ковалева - СПб: Экономическая школа, 2004.
3. Бригхем Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. 10-е изд. Пер. с англ./ Под ред. Е.А. Дорофеева - СПб: Питер, 2005.- 960с.
4. Бригхем Ю., Хьюстон Дж.. Финансовый менеджмент. Экспресс-курс 4-у издание - СПб: Питер,2007. - 541с.
5. Р.Пайк, Б.Нил. Корпоративные финансы и инвестирование.- 4-е изд./Пер.с англ.- Спб:Питер,2006.-784с.
6. Ван Хорн Джеймс К., Вахович (мл.) Джон М. Основы финансового менеджмента. 11-е издание. Пер. с англ.-М.: Издательский дом «Вильямс», 2005. – 992с.
7. Чент Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методика и практика. М.Инфра – 2000.
8. Коупленд Т., Колер Т., Муррин Дж. Стоимость компании: оценка и управление, 2е издание. – М.: ЗАО «Олимп – Бизнес», 2002. 576 с.
9. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2003. - 1028 с.
10. В.В.Ковалев. Основы теории финансового менеджмента М.; Проспект, 2007г.
11. Т.В. Теплова. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. М.;2000г.
12. Финансовый менеджмент. Под ред. Е.И. Шохина. М.; ИД ФБК-ПРЕСС 2004г
13. Бланк И. Энциклопедия финансового менеджмента Киев, 2003г.
14. Бланк и. Концептуальные основы финансового менеджмента. Киев, 2007г.
15. Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 2003 - 245с
Дополнительная учебная литература
1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - К.: Ника-центр, 2004 .-528с.
2. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика,2003 г – 197с.
3. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2006.-192с.
4. Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. – Киев, 2005.-534с.
5. Есипов В. И др. Оценка бизнеса. – М.: ПИТЕР, 2001г.-354с
6. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. 1998.
7. Горбунов А.Р. Управление финансовыми потоками и рейнжиринг предприятий, банков и инвестиционных компаний. - М.: Инфроцентр, 2000.-198с.
8. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 2000.-144с.
9. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия: Учебное пособие: Пер. с франц./Под ред. проф. Я.В. Соколова. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.
10. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. – М.: ДЕКА 2002.-232с.
11. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: Перспектива, 1996.-405с.
12. Хелферт Э. Техника финансового анализа/Пер. с англ.- М: Аудит, ЮНИТИ, 1996.- 663с.
13. Холт Роберт Н. Основы финансового менеджмента.- М.: Дело ЛТД, 1995.- 128с.