Типы посредников фондового рынка
1) Прямые посредники:банки, брокеры, дилеры.
Брокеры – совершают сделки с ценными бумагами индивидуальные предприниматели или юридические лица за счет клиента и от имени клиента (по договору поручения) в качестве поверенного или от своего имени (по договору комиссии) в качестве комиссионера или на основании доверенности от клиента.
Дилеры – совершают покупку – продажу ценных бумаг за свой счет путем выставления котировок (т.е. публичного объявления цен спроса и предложения) и выполняют обязательства по этим котировкам. Могут быть только юридические лица.
2) Организации, обеспечивающие исполнение сделок (инфраструктурные посредники):
Регистраторы – ведут реестры владельцев ценных бумаг, в которых фиксируются все права владельцев, ведут лицевые счета владельцев, фиксируют операции, совершаемые с ценными бумагами, операции по передаче прав собственности на ценные бумаги и др.
Депозитарий – организация, занимающаяся хранением ценных бумаг и учетом прав на ценные бумаги.
Вопрос 4. Виды инвестиционных фондов в РФ.
Различают следующие виды инвестиционных фондов:
• Акционерные инвестиционные фонды.
• Паевые инвестиционные фонды.
• Общие фонды банковского управления.
Акционерный инвестиционный фонд (АИФ)- открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты. Не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деятельности. Акционерный инвестиционный фонд вправе осуществлять свою деятельность только на основании специального разрешения (лицензии). Имущество акционерного инвестиционного фонда подразделяется на имущество, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы), и имущество, предназначенное для обеспечения деятельности его органов управления и иных органов акционерного инвестиционного фонда, в соотношении, определенном уставом акционерного инвестиционного фонда.
Паевой инвестиционный фонд (ПИФ)- обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией, которая называется инвестиционный пай. ПИФ не является юридическим лицом. Данное обстоятельство имеет существенное значение для решения практических вопросов налогообложения доходов и имущества владельцев инвестиционных паев ПИФ.
Существует несколько типов Паевых инвестиционных фондов:
• открытый паевой инвестиционный фонд;
• интервальный паевой инвестиционный фонд;
• закрытый паевой инвестиционный фонд.
Открытый паевой инвестиционный фонд (ОПИФ) – фонд, инвестиционный пай которого удостоверяет право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, в любой рабочий день.
Интервальный паевой инвестиционный фонд(ИПИФ)– фонд, инвестиционный пай которого удостоверяет право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, не реже одного раза в год в течение срока, определенного правилами доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом.
В доверительное управление открытым и интервальным паевыми инвестиционными фондами учредители доверительного управления могут передавать только денежные средства.
Как правило, ОПИФ и ИПИФ используется для привлечения средств частных пайщиков, которые в свою очередь могут получить значительный доход от вложения в пай.
Закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ)- владелец пая не вправе требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия.
Как правило, ЗПИФ используется для создания финансовой структуры, благодаря которой осуществляется взаимодействие со строительными компаниями, то естьЗПИФ является инструментом финансирования и инвестирования проектов недвижимости.
Вопрос 5. Общая характеристика современного российского рынка ценных бумаг.
Рассмотрим этапы становления фондового рынка.
1 этап. (1990 – 1993)Характеризуется ваучерной (чековой) приватизацией.Наибольшее число рядовых вкладчиков объединяли фонды, которые в соответствии с Указом Президента РФ №1186 "О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий" (октябрь 1992 г.) учреждались как акционерные общества и как чековые фонды. Тогда в стране насчитывалось около 350 реально работающих специализированных инвестиционных фондов приватизации, открытых и закрытых инвестиционных фондов, созданных вне процесса приватизации, свыше 900 негосударственных пенсионных фондов (НПФ), около 3000 страховых компаний, свыше 100 кредитных союзов, примерно 150 общих фондов банковского управления (ОФБУ), 63 фондовых и торговых бирж ( в США – всего 7).
2 этап. (1993 – август 1998).
Были приняты ФЗ “ Об акционерных обществах”, “О рынке ценных бумаг”, “Об особенностях эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг” и другие. В 1996 г. была создана Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, которая должна была обеспечивать проведение государственной политики в области рынка ценных бумаг. Активно шел процесс коллективных инвестиций в форме паевых, инвестиционных, пенсионных фондов. Стал преобладать такой сегмент рынка ценных бумаг как рынок государственных ценных бумаг. (В большинстве стран с развитой рыночной экономикой основным сегментом рынка являются рынок корпоративных акций и облигаций). Операции на открытом рынке стали важным средством регулирования денежно-кредитной эмиссии и способом покрытия государственного долга. Государственные ценные бумаги в мире являются самыми надежными и низкодоходными. Однако в России вместо надежных и высоколиквидных ценных бумаг была создана финансовая пирамида, что привело к росту операций спекулятивного характера. Доходность по ГКО-ОФЗ была очень высокой (от 30 до 200%). Постоянно увеличивающаяся эмиссия ГКО - ОФЗ привела к катастрофическому росту государственного долга. Нарастание признаков финансового кризиса и опасения девальвации рубля вызвали снижение цен на акции российских компаний, сокращение золотовалютных резервов, активный сброс государственных ценных бумаг и скупку валюты. В результате доллар резко стал дорожать и в 1998 г. рынок гос. ценных бумаг потерял ликвидность и рухнул. Правительство РФ объявило о своей неплатежеспособности (дефолте). Последствиями этого были девальвация, взрывной рост цен, обесценение доходов. Финансовый рынок рухнул. По большинству позиций он оказался отброшенным на 3 – 5 лет назад.
3 этап. Современный этап развития рынка.
Перспективы развития фондового рынка России на сегодняшний день представляются позитивными. Рынок корпоративных ценных бумаг характеризуется высокими темпами роста. Развивается рынок депозитарных расписок. Стали популярными расписки на акции многих российских компаний, что позволяет им получить доступ к иностранным инвестициям.