Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
Инвестиционный проект – планируемая и осуществляемая система мероприятий.
Методы оценки эффективности:
1. Расчет нормы прибыли (чистая прибыль сопоставляется с инвестиционными затратами). Преимущуства: Простота расчета. Недостатки: Не учитывается возможность реинвестирования полученных доходов. Сфера прменения: Используется при заключении о целесообразности дальнейшего анализа.
2. Расчет срока окупаемости Выбирается проект с наименьшим сроком окупаемости. Преимущуства: Позволяет оценить ликвидность проекта. Недостатки: Не учитывается доходность проекта. Сфера прменения: Используется для выбора проекта в условиях инфляции.
3. Расчет чистого дисконтированного дохода. Определяется как разность дисконтированных поступлений и затрат. Преимущуства Учитывает стоимость денег во времени. Недостатки: Это абсолютный показатель, поэтому выбор между проектами с одинаковым ЧДД затруднен. Сфера применения: Используется при выборе взаимоисключающих проектов.
4. Расчет индекса доходности. Преимущества: Является относительным показателемю. Недостатки: Выбор ставок дисконтирования субъективен. Сфера применения: Используется для сравнения независимых проектов с различными инвестиционными затратами и сроками реализации.
5. Внутренняя норма доходности (берут такую ставку дисконтирования, при котором ЧДД = 0). Преимущества: Простота метода для понимания. Недостатки: Выбор исключительно по этому методу затруднен Сфера применения: При формировании инвестиционного портфеля предприятия.
6. Расчет дисконтированного срока окупаемости . Преимущества: Возмещение инвестиционных затрат чистыми дисконтированными поступлениями по проекту.Учитывает стоимость денег и возможность реинвестирования полученного дохода. Недостатки: Не учитывает доходность проекта после окупаемости Не учитывает доходность проекта после окупаемости. Сфера применения: В условиях инфляции. При дефиците оборотных средств.
63. НОРМА ДИСКОНТА, КОЭФФИЦИЕНТ ДИСКОНТИРОВАНИЯ
Норма дисконта - это основной экономический норматив, используемый при дисконтировании. Обозначается буквой Е.
Виды:
1. Коммерческий.
2. Норма дисконта как участника проекта
3. Социальная.
4. Бюджетная.
Коэффициент дисконтирования:
E – норма дисконты, которая может быть как единой для всех шагов расчета, так и переменной
n – промежуток между оцениваемым периодом и моментом приведения (в годах).
РАСЧЕТ ЧИСТОГО ДИСКОНТИРОВАННОГО ДОХОДА
NPV, чистый дисконтированный доход —сумма планируемого потока платежей, приведенная к стоимости на настоящий момент времени. Чаще всего NPV вычисляется для потоков будущих платежей при экономической оценке эффективности инвестиций. Приведение(дисконтирование) выполняется по формуле расчета NVP и заданной ставке дисконтирования.
Формула расчета NPV.
| CF1 | CF2 | CFN | |||
| NPV = | ----- | + | ------ | +...+ | ------ |
| (1+D) | (1+D)2 | (1+D)N |
Где
· D — ставка дисконтирования. Она отражает скорость изменения стоимости денег со временем.
· CFk — поток платежей на шаге k.
· CFk/(1+D)k — дисконтированный денежный поток на шаге k. Множитель 1/(1+D)k уменьшается с ростом k, что отражает уменьшение стоимости денег со временем.
В случае оценки эффективности инвестиций формула расчета записывается в виде:
| CF1 | CF2 | CFN | |||
| NPV = -CF0 + | ----- | + | ------ | +...+ | ------ |
| (1+D) | (1+D)2 | (1+D)N |
Где CF0 - инвестиции сделанные на начальном этапе.
При этом значение NPV будет уменьшаться с ростом ставки дисконтирования и станет равно 0, когда ставка дисконтирования будет равна внутренней норме доходности.
ИНДЕКС ДОХОДНОСТИ
Индекс доходности – показатель, отражающий эффективность инвестиционного проекта
Rt – поступления от реализации проекта, руб
Зt – текущие затраты на реализацию проекта, руб
at – коэффициент дисконтирования
Kt – капитальные вложения в проект
t – номер временного интервала реализации проекта
T – срок реализации проекта (во временных интервалах).
Проект эффективен если показатель выше единицы. Чем выше показатель, тем лучше. Позволяет определить данный показатель, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капиталовложения в него.