Однако полномочия макропруденциального регулирования распределяются в различных странах по-разному
В США в июле 2010 года был принят основополагающий закон Додда — Франка, который предполагает изменение институциональной структуры регулирования, появление системы надзора и мониторинга системных рисков, усиление контроля за деятельностью системообразующих компаний, включение в систему регулирования небанковских финансовых организаций и т.д.
Для реализации полномочий по мониторингу и устранению системных рисков создан новый Совет по надзору за финансовой стабильностью (FSOC), а также изменены полномочия ФРС. Основные задачи FSOC: определение системно важных институтов и пробелов в регулировании; сбор информации и мониторинг рынка финансовых услуг с целью выявления потенциальных рисков; разработка более жестких стандартов регулирования деятельности системообразующих банковских и небанковских финансовых организаций, а также банковских холдингов с размером активов, превышающим 50 млрд долл США; реструктуризация и ликвидация организаций, несущих в себе повышенные риски для всей финансовой системы.
К ФРС предъявляются требования принять широкий круг усиленных пруденциальных стандартов как для банковских холдингов с общими консолидированными активами более 50 млрд долларов, так и для небанковских финансовый компаний, включенных FSOC в список системообразующих, для того, чтобы предотвратить или смягчить риски для финансовой стабильности США. Обязательные стандарты включают требования к капиталу, ликвидности, стресс-тестирование, кредитные лимиты на одного контрагента, режим ранней санации, а также требования к риск-менеджменту и плановой ликвидации. Эти требования должны становиться все более жесткими по мере увеличения системной важности холдинга или компании.
Европейским парламентом в сентябре 2010 года также же было одобрено проведение реформы финансовой системы ЕС. Она направлена на обеспечение устойчивости и стабильности финансовой системы за счет совершенствования архитектуры и институциональной структуры регулирования финансовых рынков, устранения проблемы фрагментированного индивидуального анализа рисков на национальном уровне, а также развития системы раннего обнаружения и предупреждения системных рисков.
В целях обеспечения стабильности финансовой системы признано необходимым расширить макропруденциальный надзор на всю финансовую систему. Для решения этой задачи в декабре 2010 года вступил в силу закон о создании Европейской системы финансового надзора (ESFS), включающей орган макронадзора — Европейский совет по системным рискам (ESRB) и три новых межевропейских органа микронадзора: Европейский комитет банковского надзора (EBA), Европейский страховой и пенсионный комитет (EIOPA) и Европейский комитет фондового рынка (ESMA).
Европейский совет по системным рискам ответственен за макропруденциальный надзор, проводимый с целью поддержания макроэкономической стабильности. Деятельность данного института должна способствовать предотвращению или смягчению последствий системных рисков для финансовой стабильности ЕС, бесперебойному функционированию внутреннего финансового рынка и тем самым обеспечить устойчивый вклад финансового сектора в экономический рост. Для достижения данных целей на ESRB возложены обязанности по сбору и анализу информации с целью выявления и приоритизации системных рисков с точки зрения их влияния на финансовую систему, по выдаче рекомендаций и предупреждений о значительных системных рисках и мониторингу их исполнения, разработке программ мероприятий для устранения таких рисков. Другими словами, в отличие от американской модели регулирования, работа ESRB будет основана на так называемом мягком праве, т. е. основные инструменты, используемые ESRB в случае выявления значительных рисков в финансовой системе, — это предупреждения и рекомендации. При этом, скорее всего, деятельность ESRB не будет ограничена макропруденциальным надзором за деятельностью банков, а распространится на все типы организаций и рынков.
В Республике Беларусьполномочия по осуществлению надзора за деятельностью банков на индивидуальной и консолидированной основе закреплены заНациональным банком. Кроме того, в рамках макропруденциального надзора Национальный банк осуществляет мониторинг рисков банковского сектора в целом, проводит оценку влияния экономических и денежно-кредитных факторов на его стабильность в целях содействия надежному и безопасному функционированию банковского сектора, снижения вероятности возникновения системных банковских кризисов, содействия обеспечению макрофинансовой стабильности.
В настоящее время за Национальным банком закреплена функция мониторинга финансовой стабильности, которая реализуется им во взаимодействии с правительством. Ранее между Национальным банком, Министерством финансов, Министерством экономики и Агентством по гарантированному возмещению банковских вкладов физических лиц был заключен меморандум о взаимопонимании в сфере обеспечения финансовой стабильности, целью которого является обеспечение обмена мнениями и координация информационного взаимодействия по вопросам финансовой стабильности, совместной выработки мер, направленных на ее поддержание.
Таким образом, к настоящему времени уже созданы условия, необходимые для разработки и проведения макропруденциальной политики Национальным банком. Более того, отдельные меры макропруденциальной политики фактически уже используются для предотвращения вероятности возникновения системных банковских кризисов (например, меры по ограничению кредитования в иностранной валюте: ужесточение требований по формированию специальных резервов по кредитам в иностранной валюте и т.д.). Кроме того, с 2016 года начали применяться в качестве пруденциальных требований ряд инструментов, предусмотренных международным стандартом Базель III.
Таким образом практика показывает, что в настоящее время система макропруденциального регулирования в мире находится на стадии формирования, при этом функции макропруденциального регулирования во многих странах закреплена за центральным банком лишь частично. Необходимость полного закрепления или разделения функции макропруденциального регулирования между различными регуляторами является предметом дискуссий. Решение данной проблемы должно учитывать взаимосвязь макропруденциальной политики и ДКП.
Взаимосвязьмакропруденциальной политики и ДКП.
В условиях сбалансированной макроэкономической конъюнктуры реализация задач макропруденциальной политики будет способствовать достижению целей ДКП. Однако в случае макроэкономического дисбаланса между ними возможен конфликт целей ― между поддержкой реального сектора экономики и стабильности финансовой системы. Например, при спекулятивном давлении на валютном рынке регулятор должен будет сделать выбор между обеспечением банков ликвидностью (для погашения обязательств) и ограничением банковской ликвидности (для предотвращения развития валютного кризиса).
В то же время использование макропруденциального регулирования может повысить эффективность ДКП в условиях, когда она не может обеспечить достижение макроэкономического баланса путем использования стандартных денежно-кредитных инструментов, ― например, когда в целях обеспечения ценовой стабильности центральный банк вынужден устанавливать чрезмерно высокие процентные ставки, негативно влияющие на развитие реального сектора экономики.
Таким образом, недостатком ДКП в части достижения макрофинансовой стабильности является то, что осуществляемые в ходе ее реализации меры, даже эффективные, затрагивают не только потенциально уязвимые сегменты финансового рынка, но и экономику в целом, что может вызывать негативные последствия. В связи с этим существует мнение, что монетарная политика должна применяться для разрешения последствий уже реализовавшегося системного риска, а превентивное воздействие следует осуществлять исключительно мерами макропруденциальной политики.
Тесная взаимосвязь денежно-кредитной и макропруденциальной политики обусловлена также определенной общностью объектов регулирования.