Финансовый аспект организационных форм бизнеса
В демократической рыночно ориентированной экономике бизнес необходимо рассматривать как с позиции собственников, так и с позиции субъекта бизнеса (компании) и их отношения к собственности.
Каковы же организационные формы, в которых компания может заниматься бизнесом? Особенности организационных форм во многом определяются характером собственности, т. е. отношениями собственности, которые сложились между партнерами по бизнесу. Собственность может быть либо частной, либо общественной (корпоративной или ассоциированной). В самом общем виде организационно бизнес может проявляться как индивидуальная частная фирма, как партнерство (товарищество) или как корпорация в значении акционерного общества.
Строго говоря, любая из приведенных форм бизнеса является формой проявления частной собственности, но с различной степенью ее интеграции. Индивидуальный бизнес принадлежит лишь одному владельцу. Наиболее интегрированной является корпоративная форма собственности в виде открытого акционерного общества (публичной корпорации). Высокая степень открытости, доступности и публичности позволяет причислить его к общественной форме собственности1. В экономически развитых странах доля индивидуальных частных фирм составляет примерно 80 %, партнерства и корпораций — по 10 %. В объеме же продаж лидирует корпоративная собственность. доля корпораций составляет 80 %, партнерств — 7 % и индивидуальных частных фирм — 13 % суммы всех продаж.
Гражданским кодексом Российской Федерации установлены организационно-правовые формы юридических лиц, имеющих право функционировать на территории России. Классификация юридических лиц, регламентированных Гражданским кодексом РФ, представлена на рис. 1.6. Все организационно-правовые формы можно сгруппировать в три модели юридических лиц, где критерием группировки будет отношение к имуществу (собственности) как со стороны учредителей компании, так и компании как юридического лица.
Согласно первой модели, учредитель (участник) передает юридическому лицу имущество в его безусловную собственность. Взамен вещных прав учредитель приобретает обязательственные права: участвовать в управлении юридическим лицом, получать дивиденды. В этом случае не совсем правильно говорить, что акционер является совладельцем имущества компании. Отдав свое имущество в форме денег, он взамен получает акции, которые удостоверяют его право на дивиденды в случае успешной работы компании и право голоса на собраниях акционеров. На часть имущества акционер имеет
Рис. 1.6. Классификация юридических лиц
право лишь в случае банкротства компании. И свое право на часть ликвидационного имущества акционер может реализовать лишь после удовлетворения всех долговых обязательств компании. Итак, единоличным собственником имущества компании является сама компания как юридическое лицо, за исключением ситуации, связанной с ее банкротством. По этой модели построены все хозяйственные товарищества и общества, производственные и потребительские кооперативы, акционерные общества, ведущие производственно-хозяйственную коммерческую деятельность.
Вторая модель предполагает, что учредитель передает имущество во владение, пользование и распоряжение, оставаясь собственником переданного и приобретаемого юридическим лицом имущества. Таким образом, вещными правами на одно и то же имущество обладают как учредитель-собственник, так и само юридическое лицо. По такому принципу построены государственные и муниципальные унитарные (составляющие одно целое с государственными и муниципальными образованиями) предприятия, не являющиеся собственниками.
В соответствии с третьей моделью учредитель (участник), передав имущество, теряет вещные и не приобретает обязательственные права. Это значит, что юридическое лицо становится безусловным собственником всего принадлежащего ему имущества и не имеет по отношению к учредителям никаких обязательств. С другой стороны, его учредители не имеют никаких имущественных прав по отношению к юридическому лицу. Сюда можно отнести общественные и религиозные организации, благотворительные и иные фонды, разнообразные ассоциации и союзы.
Различия в отношении собственности между неодинаковыми моделями особенно заметны при ликвидации юридических лиц. Так, учредители (участники) юридического лица первой модели вправе претендовать на часть оставшегося ликвидационного имущества, которая пропорционально соответствует их долям. Учредитель юридического лица второй модели может получить все, что остается после расчетов с кредиторами. И наконец, учредители (участники) юридического лица третьей модели никаких прав на ликвидируемое имущество не имеют.
Следует отметить также, что в рамках компаний организационно-правовые формы юридических лиц можно подразделить также на коммерческие и некоммерческие. К коммерческим юридическим лицам относятся хозяйственные товарищества и общества, производственные кооперативы, государственные и муниципальные предприятия.
В свете сказанного рассмотрим важнейшие финансовые аспекты основных форм организации бизнеса: индивидуальной частной фирмы, партнерства, общества с ограниченной ответственностью, акционерного общества и холдинга.
Индивидуальная частная фирма — наиболее простая форма организации бизнеса. Собственность фирмы и личное имущество ее владельца неотделимы и составляют одно целое. для ведения индивидуального бизнеса в российском законодательстве предусмотрена регистрация индивидуального предпринимателя без образования юридического лица. Величина стартового капитала индивидуального частного предприятия целиком определяется возможностями индивидуального предпринимателя. Налогообложение производится по ставкам, установленным для физических лиц. При этой форме бизнеса предусмотрена неограниченная имущественная ответственность предпринимателя вплоть до его личного имущества. К преимуществам индивидуальной формы ведения бизнеса относятся простота регистрации, минимальные затраты по открытию бизнеса, отсутствие корпоративного налога. Недостатки индивидуальной формы состоят в трудности получения крупного кредита, в неограниченной личной имущественной ответственности. Важно также, что срок существования предприятия ограничен сроком жизни его владельца.
Партнерство (товарищество) означает, что бизнес принадлежит добровольному объединению ограниченного круга владельцев частной собственности. Партнеры как члены товарищества приобретают статус предпринимателей, т.е. предполагается личное участие партнеров в делах с целью получения прибыли и распределения ее между собой. Иными словами, в своей основе товарищество является формой объединения партнеров, а не капиталов, собственности. В основе партнерства лежат не отношения собственности, а прежде всего лично-доверительные отношения. Это необходимое условие надежности товарищества как пространства бизнеса. Ведь за ошибку любого участника имущественную ответственность солидарно несут все члены партнерства. Таким образом, собственность товарищества как юридического лица и собственность его членов взаимосвязаны.
Возможности формирования стартового (складочного) капитала у партнерства несколько выше, чем у индивидуального частного предприятия за счет группового потенциала. При этом складочный капитал является собственностью товарищества, а не долевой собственностью. доля в складочном капитале — величина условная, определяющая объем прав участников к товариществу в его обязательств перед контрагентами: государством, банком, клиентами, заказчиками и др. Полученные доходы распределяются между партнерами и облагаются налогом по ставкам, установленным для физических лиц. Поскольку для товарищества предусмотрена солидарная, неограниченная имущественная ответственность, становится излишним предъявление жесткого требования к размеру складочного капитала. Личное имущество каждого из партнеров является дополнительной гарантией для кредиторов.
Преимущества ведения бизнеса в форме партнерства примерно такие же, что и у индивидуальной частной фирмы. Это простота регистрации и небольшие затраты по открытию бизнеса. К числу недостатков, как и в предыдущем случае, относятся трудности получения крупного кредита, лимитирование срока бизнеса сроком жизни партнеров. Благодаря последнему обстоятельству партнерские компании (равно как и индивидуальные частные) мало привлекательны для наемного персонала. Имеется и еще один недостаток — трудность передачи партнером своих прав собственности, поскольку требуется, как правило, согласие других членов товарищества. В партнерстве имеет место также неограниченная имущественная ответственность. Однако ее можно преодолевать за счет учреждения товарищества на вере. Такое партнерство называют коммандитным. Его члены по обязательствам товарищества несут лишь риск утраты своих вкладов и не отвечают своим личным имуществом. Гражданским кодексом Российской федерации предусмотрены обе формы товарищества — полное и на вере.
Общество с ограниченной ответственностью является разновидностью объединения капиталов. В отличие от партнерства эта форма бизнеса не требует личного участия членов в делах общества. К тому же срок ее жизни неограничен. Имущество общества, включая уставный капитал, принадлежит ему как юридическому лицу на праве собственности и не образует долевой собственности участников. Поскольку вклады участников становятся полной собственностью общества, участники не отвечают по обязательствам общества. Ответственность участников пропорциональна их долям в уставном капитале и ограничивается пределами внесенных ими вкладов. Участники компании в форме общества с ограниченной ответственностью взамен утерянных вещных прав (переданных имущественной или нематериальной собственности) приобретают в отношении общества обязательственные права участия в управлении компанией и получения части дохода пропорционально их вкладам.
Размер уставного капитала общества с ограниченной ответственностью законодательно лимитируется по его нижней границе. Он должен быть не ниже установленных Федеральным законом «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 8.02.98 № 14-ФЗ 100 МРОТ.Это позволяет в какой-то степени защитить интересы кредиторов.
Главное удобство общества с ограниченной ответственностью для его участников — ограниченная в пределах вкладов материальная ответственность. Но оно же является главным недостатком – его кредитные возможности также ограничены. Внекоторой степени этот недостаток компенсирует такая разновидность общества с ограниченной ответственностью, как общество с дополнительной ответственностью, которое предусмотрено Гражданским кодексом Российской Федерации. В случае банкротства при недостаточности имущества такого общества требования кредиторов удовлетворяются за счет личного имущества его участников в солидарном порядке. Таким образом, общество с дополнительной ответственностью занимает промежуточное положение между партнерской формой бизнеса и обществом с ограниченной ответственностью.
Акционерное общество или корпорация — такая форма бизнеса, в котором может участвовать в принципе неограниченный круг лиц (акционеров). Оно представляет собой объединение, уставный капитал которого поделен на определенное количество одинаковых долей, каждая из которых выражена акцией. Акционеры е отвечают по обязательствам общества. Они лишь рискуют утратить свои акции в результате их обесценивания. Компания в форме акционерного общества является единоличным собственником полученной от ее участников собственности. Акционеры взамен получают обязательственные права к компании. Как правило, они имеют право голоса на собрании акционеров и право получать дивиденды в случае эффективной работы общества.
Согласно Гражданскому кодексу РФ, акционерное общество имеет две организационно-правовые формы: открытое и закрытое.В открытом производится публичная подписка на акции. Акционеры могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия своих коллег. Численность акционеров не ограничивается. Общество обязано ежегодно публиковать для всеобщего сведения годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков, иметь заключение аудитора. В закрытом акционерном обществе акции распределяются среди определенного круга лиц. Однако если численность акционеров превысит 50 чел., то по истечении одного года оно должно быть преобразовано в открытое акционерное общество либо ликвидировано в судебном порядке.
Экономический смысл создания акционерного общества — возможность оперативного привлечения финансовых средств, необходимых для реальной хозяйственной деятельности путем размещения акций. Возможности поиска финансовых ресурсов в принципе неограниченны, особенно для открытого общества. для обеспечения защиты интересов акционеров и контрагентов законодательно предусмотрен минимальный размер уставного капитала не менее 1000 МРОТ для открытого акционерного общества и не менее 100 МРОТ для закрытого. Кроме того, для тех же целей Федеральным законом «Об акционерных обществах» от 26.12.95 1 208-ФЗ регламентируется создание резервного фонда в объеме не менее 15 % размера уставного фонда. Также разрешено предусматривать в уставе общества формирование специального фонда акционирования работников за счет чистой прибыли. Средства фонда разрешено расходовать исключительно на приобретение акций общества. Акции продаются своим акционерам и размещаются среди работников акционерного общества.
Вчем состоят преимущества ведения бизнеса в форме открытого акционерного общества? Их довольно много. Имеются практически неограниченные возможности концентрации капитала за счет привлечения широкого круга участников-инвесторов. Существует большая степень свободы перемещения акционерного капитала и его способность трансформироваться в различные финансовые инструменты. Привлекателен для вкладчиков неограниченный срок существования акционерного общества, легкость передачи доли собственности и ограниченная ответственность акционеров.
Финансовый риск акционеров ниже, чем в других видах компаний. Во-первых, он распределяется среди большого количества участников акционерного общества. Во-вторых, в зоне риска находятся лишь реально вложенные в акции суммы и претензии кредиторов не могут быть обращены на личное их имущество. Немаловажно и то, что существуют широкие возможности привлечения заемных средств за счет эмиссии долговых обязательств — облигаций. Корпоративная компания может непосредственно через рынок обратиться к любым потенциальным вкладчикам или инвесторам. При этом объем привлечения финансовых ресурсов будет зависеть в основном от степени привлекательности и надежности предлагаемого проекта инвестирования. Для открытого акционерного общества характерны простота и быстрота перехода собственности из рук в руки путем свободной купли-продажи акций, что привлекает вкладчиков. Широки также возможности смешения различных форм собственности и образования новых их видов с помощью, например, создания дочерних компаний в холдингах.
В финансовом плане открытые акционерные общества имеют и свои существенные недостатки. Один из них — возможность инвестиционной агрессии конкурентов за счет скупки акций и потери предприятием управляемости. Для открытых обществ характерны большие первоначальные затраты, необходимые для их открытия. Немалые расходы требуются на управление обществом. Оно предполагает ведение реестра акционеров и ежегодное внешнее аудирование. Наконец, в открытом акционерном обществе действует система двойного налогообложения. Прибыль сначала облагается корпоративным налогом, а затем еще и налогом на дивиденды.
Холдинг (holding) в переводе с английского означает владеющий, удерживающий. Это форма концентрации и централизации капиталов. Она позволяет устанавливать и осуществлять централизованный контроль над объединением капиталов юридически самостоятельных предприятий. Это делается путем участия в их акционерных капиталах. Это ставит в экономическую зависимость внешне самостоятельные капиталы, которая может быть усилена их подчиненностью на договорной основе. Холдинговые объединения обладают огромным финансовым потенциалом, не сравнимым с потенциалами других ассоциированных форм. Более широкие возможности возникают благодаря тому, что в холдинговую группу вокруг материнской компании объединяются, хотя экономически зависимые, но зато юридически самостоятельные компании.
Предприятия, входящие в холдинг, могут иметь практически любую организационно-правовую форму. Однако форма акционерного общества является предпочтительной, как обеспечивающая гибкость и оперативность. Организационное и финансовое взаимодействие в холдинговой группе осуществляется посредством руководства из одного центра со стороны материнской компании. Основная функция материнской компании — обеспечение перспектив организационного развития и достижения высокой, гарантированной финансовой устойчивости и ликвидности активов се компаний.
Акционерное общество считается дочерним по отношению к материнскому, если последнее владеет более чем половиной номинальной стоимости ее акционерного капитала или держит в ней определенное количество акций и контролирует состав сове- га ее директоров. Однако на практике материнская компания может оказывать решающее влияние в холдинговой группе и при владении 10— 15 % голосующих акций дочерних обществ. При других организационно- правовых формах компания считается дочерней, если материнская владеет более чем половиной ее уставного (складочного) капитала.
Холдинговые объединения — это современные формы ассоциированного ведения бизнеса, качественно новый уровень интеграции капиталов. Их появление связано с тем, что традиционные формы ассоциированных юридических лиц в своем развитии подчас не соответствуют как интересам общества, так и интересам самой растущей компании. Любая компания стремится к расширению своего дела. В особо успешных случаях это стремление приводит к монополизации бизнеса. Это, в свою очередь, обедняет ассортимент производимой продукции. Снижаются темпы ее обновления, сдерживаются процессы внедрения новых технологий. В конечном итоге страдает потребитель, расплачиваясь за продукцию монопольно высокими ценами. Поэтому законы запрещают монополизацию производства и рынка.
Есть еще один недостаток, свойственный практически любому быстро и масштабно растущему коммерческому юридическому лицу. Типичный пример — текстильный комбинат, состоящий, скажем, из трех технологических переделов: прядение (подготовка пряжи), ткачество (формирование ткани-полуфабриката или суровья) и отделка (приведение суровья в товарный вид). Особенность технологии такова, что отделочный передел постоянно значительно недогружен, поэтому приходится дозагружать его полуфабрикатами с других ткацких фабрик. Отсюда дополнительные затраты на транспорт, погрузочно-разгрузочные работы и хранение на складе. Все это понижает рентабельность, существенно ухудшает оборачиваемость оборотных средств. Таковы потери от технологической несопряженности, присущие обычному текстильному комбинату, функционирующему в одиночку. Подобные недостатки юридических лиц в значительно мере смягчаются в холдинговом объединении.
Холдинговые объединения обладают рядом финансовых преимуществ.
Данная форма концентрации и централизации капитала не приводит к чрезмерной концентрации производства и, следовательно, свободна от негативных проявлений монополизации бизнеса. Важно и то, что холдинговое объединение способно работать в режиме относительно замкнутого взаимодействия. Тем самым создаются условия для максимально возможного использования полученного дохода в интересах производственно-коммерческого развития как группы в целом, так и ее отдельных участников. Это достигается за счет нейтрализации отрицательного воздействия налогов на рентабельность производства и создания «комфортного» инвестиционного климата в группе. Наконец, холдинговое объединение позволяет ее членам сохранять высокую финансовую устойчивость в условиях экономической нестабильности. Оно способно оперативно изменять структуру и состав холдинговой группы, усиливать или ослаблять внутригрупповые экономические связи.
Однако холдинги, как любой функционирующий организм, имеют и отрицательные черты. Так, существует реальная опасность многократного налогообложения при движении продукции внутри холдинга. Особенно это касается налога на добавленную стоимость. Существенным недостатком холдингов является потеря части финансовой самостоятельности дочерними и зависимыми компаниями.