Если производится оценка собственного капитала предприятия
Прогноз банковских кредитов подразделяется на три составляющих:
· получение сумм кредита;
· погашение основной суммы кредита;
· погашение процентов по кредиту.
Предоставленные кредиты перечисляются на расчетный счет предприятия и учитываются со знаком “+” при расчете денежного потока для собственного капитала. Если для финансирования деятельности предприятия, то в этом случае поступление заемных денежных средств учитывается в тот интервал планирования, в котором они фактически должны быть перечислены на счет предприятия.
Прогноз погашения основной суммы кредита и процентов по нему, зависит от типа выданного кредита. Существует достаточно много разновидностей кредита в зависимости от вариантов его погашения, ниже рассматриваются наиболее часто встречающиеся из них в России:
- Самоамортизирующийся кредит с равномерными платежами - кредит, равномерные платежи по которому включают в себя как процент по кредиту, так и погашение основной суммы. Процент по кредиту рассчитывается исходя из ставки процента и остающегося баланса основной суммы.
- Амортизация - процесс периодической выплаты задолженности серией равных платежей (включающих в себя принципал кредита и процент по нему). Большую часть начальных выплат по самоамортизирующемуся кредиту составляет процент по кредиту, при этом лишь небольшая часть идет на погашение принципала. По мере приближения к дате погашения кредита ситуация меняется - доля процента по кредиту в общей сумме обслуживания долга уменьшается, тогда как погашение принципала возрастает.
- Кредит, по которому выплачивается только процент - кредит с периодической выплатой процента вплоть до полного погашения, когда должен вноситься весь принципал кредита. Данный тип кредита не требует амортизации в отличие от самоамортизирующего кредита. Размер платежа по такому кредиту рассчитывается по следующей формуле:
Платеж = Сумма кредита (PV) х Процент по кредиту (i)
- Смешанный кредит - кредит, по которому в первые периоды погашения выплачиваются только проценты, а позднее и основная сумма, т.е. происходит ранее описанный процесс амортизации кредита.
В зависимости от частоты начисления процента кредиты бывают:
- с годовым начислением процента;
- с квартальным начислением процента;
- с месячным начислением процента.
Пример: Рассмотрим кредит, выданный на абсолютно равных условиях за исключением частоты начисления и погашения процента, и проанализируем ту сумму (процент и возврат принципала), которую заемщик должен вернуть банку по истечению срока кредита. Сумма кредита - 50 млн. руб., 120% годовых, срок - 1 год. Таким образом, заемщик уплатит банку за год всего:
- при годовом начисление процента - 110 млн. руб. (Процент начисляется всего один раз и уплачивается вместе с погашением основной суммы задолженности по окончанию срока кредита.)
- при квартальном начисление процента - 142 млн. 805 тыс. руб. (Процент начисляется и уплачивается каждый квартал, в последний квартал вместе с уплатой процента происходит погашение основной суммы кредита.)
- при помесячном начислении процента - 156 млн. 921 тыс. руб. (Процент начисляется и уплачивается каждый месяц.)[4]
Из приведенных выше расчетов можно сделать следующий вывод:
Чем чаще происходит начисление процента по выданному кредиту, тем менее
выгоден такой кредит для заемщика, и тем больше он приносит доход банку.
Расходы по погашению процентов по банковским кредитам в зависимости от их целевого назначения, а также от ставки процента по ним, могут относится либо на себестоимость производимой продукции или услуг, либо за счет прибыли остающейся в распоряжении предприятия. Нормативные акты разрешают относить на себестоимость продукции расходы по погашению кредитов, если ставка процента по кредиту находится в пределах ставки, установленной Центральным банком Российской Федерации, или не превышает ее более, чем на три пункта. Если же кредит направлен на, приобретение основных средств, нематериальных и других внеоборотных активов, по отстроченным и просроченным кредитам, а также сверх ставки ЦБ, увеличенной на три пункта (3%), относятся за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. В настоящее время ставка рефинансирования ЦБ РФ равна 33% (установлена 21.03.2000 г.).
Предприятие должно вести аналитический учет банковских кредитов по видам кредитов и по их целевому назначению, так как по одному и тому же кредиту часть расходов может относится на себестоимость продукции, а часть - за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.
Если расходы на погашение процентов по кредиту можно отнести на себестоимость продукции, то при расчете денежного потока для собственного капитала данные расходы вычитаются из выручки от реализации (валового доходы) на ряду с операционными расходами. Если же погашение процентов производится за счет прибыли, то для получения суммы денежного потока, проценты по кредитам банков необходимо вычесть из прибыли после налогообложения.
Погашение основной суммы кредита происходит с расчетного счета предприятия и также вычитается из чистой прибыли после налогообложения для получения денежного потока.
НАЛОГИ
Каждое предприятие может иметь свое, отличное от других, налоговое окружение. Поэтому, составляя прогноз внесения налоговых платежей, прежде всего необходимо выяснить у руководства предприятия, какие налоги и по каким ставкам они уплачивают, так как местные ставки налогов могут изменяться от региона к региону. Кроме того, нужно уточнить есть ли у предприятия льготы по уплате того или иного налога.
При прогнозировании сумм налогов нужно:
· Установить налогооблагаемую базу по всем налогам и спрогнозировать ее для каждого налога;
· Определить ставку по каждому налогу;
· Учесть, имеющиеся у предприятия льготы (если есть);
· Прогнозировать уплату налогов в сроки, предусмотренные соответствующими инструкциями и другими нормативными актами.
Поскольку слушатели данной программы, уже прослушали курс "Налоги и налогообложение", то этот материал здесь подробно не рассматривается.
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ
Для получения величины чистой прибыли необходимо из прибыли после налогообложения вычесть расходы не входящие в состав себестоимости (проценты по кредитам, выплачиваемые из прибыли, расходы сверх установленных законодательством нормативов). Выше уже было отмечено проценты по каким кредитам не включаются в состав себестоимости. Предприятие может израсходовать средств свыше установленных законодательством нормативам по следующим видам затрат:
· расходы на рекламу;
· представительские расходы;
· расходы, связанные с переобучением и переподготовкой кадров.
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
Для того чтобы составить прогноз денежных потоков нужно (см. модель денежных потоков):
1. Прибавить сумму износа, включенную ранее в состав операционных расходов.
2. Составить прогноз изменений потребности в оборотном капитале (уменьшение - +, увеличение - ).
3. Если предприятие планирует продажу активов, прибавить чистую прибыль от продажи.
4. Прибавить сумму вновь полученных кредитов (только для денежного потока для собственного капитала).
5. Вычесть сумму планируемых капиталовложений. При этом следует учитывать, что по объектам, завершенным строительством, НДС не возмещается, а относится на увеличение балансовой стоимости объекта.
6. Вычесть сумму погашенной основной задолженности (только для денежного потока для собственного капитала).
Износ