Становление и сущность современной валютной системы
Развитие международных валютных отношений связано с созданием мирового рынка, углублением МРТ, интернационализацией хозяйственных связей. Через них осуществляются платежные и расчетные операции в мировой экономике.
Международные валютные отношения ( далее МВО) опосредствуют международные экономические отношения ( далее МЭО) в производстве, обмене и потреблении. Между валютными отношениями и воспроизводством существует прямая и обратная связь.
| Объективная основа международных валютных отношений (прямая связь) | общественное воспроизводство порождает международный обмен товарами, капиталами, услугами, т.е. МВО вторичны по отношению к воспроизводству |
Вместе с тем МВО обладают относительной самостоятельностью и оказывают на него обратное влияние. Это проявляется в усилении зависимости воспроизводства от внешних факторов ─ динамики мирового производства, зарубежного уровня науки и техники, развития международной торговли, притока иностранных капиталов.
| Валютная система | совокупность форм организации и регулирования валютных отношений, закрепленных национальным законодательством или межгосударственными соглашениями |
| Виды валютной системы | ─ национальная ─ международная (региональная) ─ мировая |
| Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Являясь частью денежной системы страны, национальная валютная система относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются условиями и уровнем развития экономики страны, ее внешнеэкономическими связями, задачами социальной политики. Связь национальной валютной системы (НВС) с мировой осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность (ВЭД), и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. |
| Основные элементы национальной валютной системы | • национальная валюта; • условия конвертируемости валюты; • паритет национальной валюты и механизм установления и поддержания валютного курса; • наличие или отсутствие валютных ограничений и валютный контроль; • национальное регулирование международной валютной ликвидности страны; • порядок международных расчетов страны и использования международных кредитных средств обращения; • состав и система управления золотовалютными резервами страны; • национальные учреждения, регулирующие валютные отношения страны | |
| Основные элементы мировой валютной системы | • международные платежные средства (резервные валюты, золото, СДР, евро); • условия взаимной конвертируемости валют; • механизм валютных паритетов, установления и поддержания валютных курсов; • межгосударственное регулирование валютных ограничений; • межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности; • формы международных расчетов; • международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование | |
Формирование мировой валютной системы (МВС) отражает развертывание промышленной революции и образование мировой системы хозяйства.
| ЭТАПЫ СТАНОВЛЕНИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ | |||
| 1867 ─ 1922 1922 ─ 1929 1944 ─ 1971 1976 по настоящее .время | ПАРИЖСКАЯ ГЕНУЭЗСКАЯ БРЕТТОНВУДСКАЯ ЯМАЙСКАЯ | золотой стандарт отмена золотого стандарта и введение плавающего валютного курса | золотомонетный, золотослитковый золотодолларовый |
| ЗОЛОТОЙ СТАНДАРТ | мировая валютная система, основанная на официальном закреплении странами золотого содержания национальных валют с обязательством ЦБ продавать и покупать национальную валюту в обмен на золото |
| основные принципы | |
| 1. Золото признается единственной формой мировых денег. Установление фиксированного золотого содержания национальных валют, неизменное до первой мировой войны: 1 £ = 2.1328104 г золота 1 $ = 0.8885714 г золота Великобритания перешла на золотой стандарт в 1816 г., США ─ 1837 г., Германия ─ 1875 г., Франция ─ 1878 г., Россия ─ 1895 - 1897 гг. 2. Фиксированные паритеты валют. 3. Свободный обмен валют на золото (в слитках и монетах) как внутри страны, так и за ее пределами. 4. Свободный экспорт и импорт золота. 5. Количество денег определяется размером официального золотого запаса и стихийно регулируется функцией сокровища, обеспечивая стабильность денежного обращения и отсутствие инфляции. 6. Свободно колеблющиеся валютные курсы с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах "золотых точек". Величина отклонения от паритета равна сумме расходов по перемещению золота между странами (транспортировка, упаковка, хранение). 7. Автоматическая корректировка платежного баланса. |
| ПРЕИМУЩЕСТВА | НЕДОСТАТКИ |
| 1. Стабильность денежного обращения и отсутствие инфляции. 2. Стабильные валютные курсы исключают неопределенность и риск, способствуя росту объемов мировой торговли. 3. Автоматическая корректировка платежного баланса. 4. Универсальность и единообразие расчетов на национальном и международном уровне. | 1. Невозможность проведения независимой национальной кредитно-денежной политики. 2. Зависимость денежной массы в национальной и мировой экономике от производства и добычи золота: при открытии новых месторождений и увеличении его добычи неизбежна транснациональная инфляция (90е гг.19 в., Аляска, Ю.Америка); при недостатке золота ─ всеобщее снижение уровня цен (70-80 е гг.19 в.) |
| ФОРМЫ ЗОЛОТОГО СТАНДАРТА | ||||
| золотомонетный | свободная чеканка золотых монет. Золото признавалось единственной формой мировых денег. Период действия: 1867 ─ 1900 гг. | |||
| золотослитковый | свободная чеканка золотых монет прекращена, золото используется только для международных расчетов. Период действия: 1900 ─ 1913 гг. | |||
| золотодевизный (золотовалютный) переходная ступень к системе регулируемых валютных курсов, прежде всего к золотовалютному стандарту | использование золота и ведущих валют – доллара США и фунта стерлингов Англии─ в качестве резервных и конвертируемых в золото. Период действия: 1922 ─ 1941 гг. | |||
| Мировой экономический кризис 30х гг. 20 в. привел к отмене золотого стандарта во всех формах и во всех странах: 1931 г. ─ Германия, Австрия, Великобритания 1933 г. ─ США 1936 г. ─ Франция Мировая валютная система распалась на валютные блоки. | ||||
| Валютный блок | соглашение между группой стран о фиксации обменных курсов своих валют относительно друг друга и валюты-лидера. | |||
| После отмены золотого стандарта в Великобритании и США возникли стерлинговый (1931 г.) и долларовый (1933 г.) валютные блоки; в 1933 г. на Лондонской международной конференции страны, стремившиеся сохранить золотой стандарт, создали золотой блок. | ||||
| стерлинговый | долларовый | золотой | ||
| страны Британского содружества, кроме Канады и Ньюфаундленда; Гонконг; Египет; Иран, Португалия, Скандинавские страны, Греция, Япония | США, Канада, страны Центральной и Южной Америки | Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, Италия, Польша, Чехословакия | ||
| Уже к 1936 г. все развитые страны отказались от золотой обратимости валют. Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта новой МВС началась в апреле 1943 г.: в США ─ под руководством начальника отдела валютных исследований Министерства финансов Г.Уайта, в Великобритании ─ Дж.М.Кейнса. В результате долгих дискуссий формально победил американский проект, хотя в основе новой МВС отражены и кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования. | |
| Золотодевизный стандарт | мировая валютная система, основанная на официально установленных фиксированных паритетах валют к доллару, конвертируемому в золото по фиксированному курсу. Банкноты размениваются не на золото, а на девизы (валюты, векселя, чеки), затем обмениваемые на золото. |
| БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА | |
| В июне 1944 г. в г. Бреттон-Вудс (США) состоялась конференция ООН по валютным и финансовым вопросам, на которой была достигнута договоренность о создании регулируемых связанных валютных курсов. Целью новой МВС стало при сохранении преимуществ золотого стандарта сделать ее реальной и дееспособной. В конференции участвовали 730 представителей из 44 стран, в т.ч. и СССР. Однако СССР не ратифицировал Бреттон-Вудского соглашения. | |
| основные принципы | |
| 1. Установлен двойной паритет валют: фиксированный к доллару и через него ─ к золоту. Золотое содержание доллара ─ 35 $ за тройскую унцию золота (31.1 г), или 1 $ = 0.8885714 г золота ─ оставалось неизменным с 1934 по 1968 гг. По этой цене доллар обменивался на золото иностранным центральным правительствам и правительственным учреждениям. 2. Рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в пределах ± 1 % ( в 1955 г. ─ ± 0.75 % 1959 г. ─ ± 2 % 1971г. ─ ± 2.25 %) Изменение валютного курса более чем на 10 % допускалось только с разрешения МВФ. Для соблюдения пределов колебаний валютных курсов ЦБ обязывались проводить валютную интервенцию в долларах. 3. Функции резервных и международных платежных средств наряду с золотом выполняли американский доллар и английский фунт стерлингов. Это значит, что Бреттон-Вудская валютная система была золотодевизной системой фиксированных валютных курсов. Но под давлением США реально утвердился золотодолларовый стандарт. 4. Впервые были созданы международные валютно-кредитные организации ─ МВФ и МБРР. Задачами МВФ по регулированию валютных отношений были следующие: ─ контроль за соблюдением валютных паритетов; ─ предоставление кредитов для покрытия дефицитов платежных балансов; ─ рекомендации по оздоровлению финансов. |
| Конец 60х гг. 20 в. ─ начало кризиса Бреттон-Вудской системы: она не смогла обеспечить стабилизацию валютных курсов стран-участниц, вынужденных проводить девальвацию или ревальвацию своих валют. Так, в 1949 и 1967 гг. прошла массовая волна девальвации 100 валют. Несколько раз в послевоенный период проводили ревальвацию своих валют ФРГ, Япония, Швейцария. Позиции доллара также были подорваны усилением инфляции, нарастанием бюджетного дефицита, пассивностью платежного баланса и, как следствие, резким сокращением золотого запаса. В результате двух девальваций (1971 и 1973 гг.) и официального прекращения обмена доллара на золото Бреттон-Вудская система фактически рухнула. В 1973 г. США и их торговые партнеры перешли к системе плавающих валютных курсов. |
| ЯМАЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА |
| В 1972 г. был создан "Комитет 20" по реформе МВС, позже преобразованный во Временный комитет управляющих МВФ. В январе 1976 г. в г. Кингстоне (Ямайка) были сформулированы основные принципы новой МВС, закрепленные и ратифицированные во второй поправке к Уставу МВФ в апреле 1978 г. |
| основные принципы |
| 1. Юридически узаконена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен доллара на золото. 2. Золотодевизный стандарт был заменен стандартом СДР (Special Drawing Rights ─SDR) СДР представляет собой коллективную валюту, эмитируемую МВФ и призванную заменить и золото, и доллар в международных расчетах и государственных резервах. Соглашение о ее создании было подписано в 1967 г. и как первая поправка к Уставу МВФ вошло в силу 28.07.1969 г. * первоначально (1970 г.) 1 СДР = 0.888 г золота: курс СДР фиксировался в золоте и соответствовал золотому содержанию доллара; * с 1.07.1974 г. курс СДР определяется на основе валютной корзины ─ средневзвешенного курса сначала 16 валют стран с объемом внешней торговли не менее 1 % мировой торговли, а с 1981 г. ─ 5 валют ("свободно используемых"). Состав и доля валют в корзине СДР меняются каждые 5 лет с учетом доли страны в мировой торговле. В новой МВС доллар США продолжает оставаться главной резервной валютой, но это не закреплено специальной статьей. Но и СДР не стали эталоном стоимости, главным платежным и резервным средством: его доля в международных расчетах составляет около 6 %, а в совокупных государственных резервах стран ─ всего 2 %. 3. Странам было предоставлено право выбора режима валютного курса (фиксированный, плавающий, смешанный). |
| ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА (ЕВС) 1979 г. | региональная валютная система (подсистема МВС), государственно-правовая форма организации валютных отношений стран Европейского Союза (ЕС). | ||
| Европейский Союз (до 1967 г. – Европейское Экономическое Сообщество, ЕЭС, "Общий рынок") образован на основе Римского договора в 1957 г. в составе 6 стран ─ страны Бенилюкса, ФРГ, Франция, Италия. В дальнейшем шел процесс расширения стран-членов ЕС (до 15). | |||
| основные цели ЕВС | 1. Создание зоны европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской МВС (основанной на долларовом стандарте). 2. Вытеснение доллара из расчетов в Западной Европе. 3. Укрепление позиций стран ЕС в конкурентной борьбе с США и Японией, стимулирование интеграционных процессов. | ||
| элементы ЕВС | 1.Европейская валютная единица ─ ЭКЮ (European Currency Unit – ECU) , с 1995 г. переименованная в ЕВРО (euro), стоимость которой определяется на основе корзины 10 валют стран-членов ЕС. Доля каждой валюты в корзине зависит от 3х факторов: ─ удельный вес страны в совокупном ВНП; ─ удельный вес страны во взаимной торговле; ─ участие в краткосрочных кредитах поддержки. Пересмотр долей осуществляется каждые 5 лет ( или по требованию любой страны- члена ЕВС). ФУНКЦИИ ЕВРО: • единая счетная единица для ведения бухгалтерской и статистической отчетности в рамках ЕС, определения взаимных паритетов валют. За 1979-1998 гг. было проведено 18 уточнений центрального валютного курса. • платежное средство между официальными органами ЕС; • резервный актив: для частичного обеспечения ЭКЮ страны-члены ЕВС депонировали 20 % своих официальных золотодолларовых резервов в Европейском фонде валютного сотрудничества (ЕФВС, 1973 г.; с 1994 г. – Европейский валютный институт – ЕВИ). С 1981 г. начался выпуск частных (коммерческих) ЭКЮ, значительно расширив сферу ее использования. | ||
| 2.Механизм регулирования валютных курсов (МРВК): • все национальные валюты ЕС связаны между собой попарно, образуя "валютную решетку"; • режим валютных курсов основан на совместном плавании в форме "европейской валютной змеи" в установленных пределах взаимных колебаний ─ ± 2.25 % от центральных (фиксированных) курсов ("змея в туннеле"). Льготный режим колебаний ± 6 % действовал для испанской песеты, присоединившейся к ЕВС в 1989 г., для итальянской лиры – в 1978-1989 гг., для английского фунта стерлингов – с октября 1990 по сентябрь 1992 гг. После выхода Великобритании и Италии из ЕВС в 1993 г. пределы колебаний были расширены до ± 15 %. • методы регулирования валютных курсов: валютные интервенции, дисконтная политика, валютные ограничения. | |||
| Валютные интервенциипроводятся путем продажи (скупки) крупной суммы инвалюты с целью повышения (понижения) курса национальной или иностранной валюты. Этот механизм базируется на 2х сторонних центральных курсах, по отношению к которым устанавливаются допустимые пределы колебаний. При выходе курса валют за допустимые пределы ЦБ проводят валютные интервенции в долларах на добровольной основе. Для удержания валютных курсов в границах допустимых колебаний валютные интервенции проводятся на основе "индикатора отклонений", показывающего, насколько курс валюты приближается к максимальной величине такого отклонения (75 %). Цель индикатора ─ заранее определить расхождения валютных курсов и возложить расходы по урегулированию на страну ("презумпция ответственности"), валюта которой отклоняется по отношению к совокупности других валют (в некоторых случаях ─ на страну с сильной валютой, а не только на страны со слабой валютой). Дисконтная политиказаключается в манипулировании учетным процентом для повышения или понижения валютного курса. Валютные ограничения представляют собой законодательно установленные нормативные правила по ограничению операций с валютой, золотом и другими ценностями. Исключения составляют текущие операции платежного баланса со свободно конвертируемой валютой. | |
| 3. Механизм кредитной помощи странам-членам ЕВС для выравнивания платежных балансов. | |
| В соответствии с решениями Единого европейского акта 1987 г. Комитет ЕС под председательством Жака Делора разработал план поэтапного создания Экономического и валютного союза (ЭВС). На основе "плана Делора" был составлен Маастрихтский договор, подписанный и ратифицированный 12 странами ЕС в 1992-1993 гг. В рамках ЭВС экономический и валютный элементы органически связаны между собой и не могут существовать отдельно. |
| ЭТАПЫ СОЗДАНИЯ ЭВС | |
| I этап (подготовительный) июль 1990 ─ январь 1993 гг. | полная отмена всех валютных ограничений по движению капиталов внутри ЕС, завершение формирования единого внутреннего рынка и начало постепенного сближения основных макроэкономических показателей |
| II этап (подготовка к введению единой валюты ─ евро): январь 1994 ─ декабрь 1998 гг. Контроль за процессом выполнения требований конвергенции был возложен на Европейский валютный институт (ЕВИ). | на основе Маастрихтского соглашения разрабатываются требования конвергенции ─ показатели сближения хозяйств, достижение которых является пропуском в ЭВС: |
| размер бюджетного дефицита | не более 3 % ВВП |
| величина государственного долга | не более 60 % ВВП |
| уровень инфляции | превышение до 1.5 % средних показателей по 3м странам с наименьшей инфляцией |
| учетная ставка процента | превышение до 2 % среднего показателя по 3м странам с наименьшим ростом цен |
| валютный курс | в течение 2х лет не должен выходить за пределы колебаний в ЕС, и страна не должна девальвировать свою валюту по собственной инициативе |
| III этап (непосредственный переход к евро): январь 1999 ─ январь 2002 гг. | начало функционирования Европейского Центрального Банка, являющегося эмитентом евро; введение евро в обращение для осуществления наличных расчетов вместо национальных валют. |
| Значение введения единой европейской валюты | • стабильная европейская валюта как основа единой экономической политики, по замыслу лидеров ЕС, могла бы стать предпосылкой для перехода на новый уровень политической интеграции; • фактор повышения конкурентоспособности европейских товаров на внешних рынках, ускорения экономического роста, стабильности ЕС; • введение евро и твердая фиксация паритетов затрудняет игру на колебаниях валютных курсов на валютных биржах при заключении сделок с валютой; • средство экономии на трансакционных издержках |