Понятие инвестиционного рынка. Операции банков на инвестиционном рынке, их общая характеристика.
Инвестиционный рынок - сложное динамическое экономическое явление, которое характеризуется такими основными элементами, как инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена.
Условия осуществления инвестиционного процесса в рыночной экономике приобретают специфические формы, отражающие особенности взаимодействия субъектов инвестирования в системе рыночных отношений:
- наличие значительного инвестиционного капитала с диверсифицированной по формам собственности структурой, характеризующейся преобладанием частного инвестиционного капитала по сравнению с государственным;
- многообразие субъектов инвестиционной деятельности в аспекте отношений собственности и институциональной организации, разделение функций государства и частных инвесторов в инвестиционном процессе; наличие разветвленной сети финансовых посредников, способствующих реализации инвестиционного спроса и предложения;
- наличие развитого многосегментного рынка объектов инвестиционной деятельности, выступающих в форме инвестиционных товаров;
- распределение инвестиционного капитала по объектам инвестирования в соответствии с экономическими критериями оценки привлекательности инвестиций через механизм инвестиционного рынка.
В наиболее общем виде инвестиционный рынок может рассматриваться как форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, воплощающих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Он характеризуется определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции и объемами реализации.
Посредством инвестиционного рынка в рыночной экономике осуществляется кругооборот инвестиций, преобразование инвестиционных ресурсов (инвестиционный спрос) во вложения, определяющие будущий прирост капитальной стоимости (реализованные инвестиционный спрос и предложение).
В экономической системе страны, функционирующей на рыночных принципах, инвестиционный рынок играет большую роль, которая определяется следующими основными его функциями:
- активная мобилизация временно свободных капиталов из разнообразных источников;
- эффективное распределение временно аккумулируемого свободного капитала между конечными его потребителями;
- определение наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере;
- формирование рыночных цен на отдельные инвестиционные товары, инструменты и услуги, наиболее объективно отражающих складывающее состояние между их предложением и спросом;
- осуществление квалифицированного посредничества между покупателем и продавцом инвестиционных товаров и инструментов;
- формирование условий для минимизации условий коммерческого и инвестиционного риска;
- ускорение оборота капитала, способствующего активизации экономических процессов.
Обособление реального и финансового капиталов лежит в основе выделения двух основных форм функционирования инвестиционного рынка: первичного — в форме оборота реального капитала и вторичного — в форме обращения опосредующих перелив реального капитала финансовых активов. С возрастанием роли научно-технического прогресса в общественном воспроизводстве возник инновационный сегмент инвестиционного рынка, связанный с вложениями в определенные виды реальных нематериальных активов — научно-техническую продукцию, интеллектуальный потенциал.
В современной научной литературе представлено несколько подходов к формированию субъектной и объектной структуры инвестиционного рынка. В частности, получила широкое распространение структура, выделяющая четыре группы объектов инвестирования, объединенных в различные хозяйственные сферы: сферу капитального строительства, инновационную сферу, сферу обращения финансового капитала, сферу реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности.
Субъектный состав инвестиционного рынка достаточно обширен и включает в себя государственные институты и организации; негосударственных заказчиков; конечных пользователей объектов инвестиционной деятельности; организации инфраструктуры инвестиционного рынка; организации, ведущие подрядные работы; международные организации; граждан, выступающих как индивидуальные самостоятельные субъекты инвестиционной деятельности; юридические и физические лица иностранных государств.
Возможность участия в инвестиционной деятельности реальна для всех субъектов рынка при условии эффективности вложения средств и стремлении инвесторов к укреплению позиций в определенной области инвестиционной сферы.
В структуре инвестиционного рынка можно выделить два типа объектов инвестирования — объекты, представленные на рынке реального инвестирования, и объекты, являющиеся инструментами финансового инвестирования. Данные типы объектов формируют две относительно самостоятельные рыночные сферы, в составе которых выделяются рынки прямых капитальных вложений, недвижимости, в том числе объектов приватизации (учитывая, что процесс приватизации различных объектов еще не завершен), прочих объектов реального инвестирования, фондовый и финансовый .
Рынок объектов реального инвестирования:
- рынок недвижимости (промышленные объекты, жилье, объекты приватизации, земельные участки, объекты незавершенного строительства, аренда); охватывает обращение предприятий как целых имущественных комплексов, объектов приватизации, которые целиком продаются на аукционах, по конкурсу или полностью покупаются трудовыми коллективами, включая производство объектов незавершенного строительства офисов, квартир, складских и торговых помещений.
Однако на рынке приватизируемых объектов предметом реального инвестирования выступают не все объекты приватизации, а только те из них, которые целиком продаются на аукционах, на конкурсной основе или полностью выкупаются трудовыми коллективами в обмен на приватизационные чеки или денежные средства. Та же часть приватизируемых объектов, которая вначале акционируется, а затем реализуется в виде пакетов акций, является объектом инвестирования путем функционирования механизма фондового рынка:
- рынок прямых капитальных вложений (новое строительство, реконструкция, техническое перевооружение).
Данный рынок продолжает оставаться одним из наиболее значимых сегментов отечественного инвестиционного рынка. Формой инвестирования на этом рынке выступают капитальные вложения во всех видах - новое строительство; расширение; реконструкции; техническое перевооружение;
- рынок прочих объектов реального инвестирования (художественные ценности, драгоценные металлы и камни, изделия из них). Предмет обращения на этом сегменте рынка – другие товары, используемые в процессе осуществления реальных инвестиций в активы предприятий, а также предметы коллекционирования, драгоценные металлы и камни и другие ценности. В мировом масштабе в качестве подобного рынка выступает рынок золота. В странах с развитой рыночной экономикой инвестиционная деятельность, связанная с этими объектами реального инвестирования, уже осуществляется на сформировавшихся специализированных рынках ( рынке золота и т.п.). Однако в нашей стране объем такого инвестирования не играет пока существенной роли.
Кроме того, в сферу данного рынка также можно включить:
- рынок капитальных товаров (охватывает производство товаров производственно-технического предназначения, средства связи и коммуникации, компьютерную технику, а также широкую номенклатуру товаров строительного назначения).
- рынок услуг в сфере реального инвестирования (объект обращения – подготовка бизнес-планов реальных инвестиционных проектов, проектирование отдельных объектов строительства или технологических процессов, осуществление строительно-монтажных работ и т.д.)
Рынок объектов финансового инвестирования(финансовый рынок, рынок ссудных капиталов) — это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность кредитных организаций (финансово-кредитных институтов), направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Главная функция этого рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.
Рынок объектов финансового инвестирования (финансовых активов) в свою очередь подразделяется на денежный рынок и рынок капиталов.
Денежный рынок – одна из разновидностей рынка купли-продажи товаров в виде денежных средств, часть рынка ссудных капиталов. Агентами денежного рынка являются в основном банки, брокерские и дилерские фирмы, другие финансово-кредитные учреждения, участвующие в купле-продаже кредитных денег, валюты, ценных бумаг. В развитой рыночной экономике под термином «денежный рынок» понимают рынок краткосрочных высоколиквидных ценных бумаг, поскольку подавляющее большинство заимствований на данном рынке осуществляется с их помощью. С помощью денежного рынка обеспечивается движение оборотного капитала компаний, формируются краткосрочные ресурсы банков, осуществляются вклады и получаются краткосрочные кредиты государством, учреждениями и частными лицами.
С развитием международных валютно-кредитных отношений сформировался международный денежный рынок, где осуществляются операции с иностранной валютой.
В свою очередь денежный рынок обычно подразделяется на учетный, межбанковский и валютный рынки, а также рынок деривативов.
К учетному рынку относят рынок, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги). Таким образом, на учетном рынке обращается значительное количество краткосрочных ценных бумаг, главная характеристика которых — высокая ликвидность и мобильность.
Межбанковский рынок — часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее распространенные сроки депозитов — один, три и шесть месяцев, предельные сроки — от одного до двух лет (иногда до пяти лет). Средства межбанковского рынка используются банками не только для краткосрочных, но и для средне- и долгосрочных активных операций, регулирования балансов, выполнения требований государственных регулирующих органов.
Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки — официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.
Рынок деривативов. Деривативами (финансовыми деривативами) называются производные финансовые инструменты, в основе которых лежат базовые финансовые инструменты — акции, облигации. Основными видами финансовых деривативов являются опционы (дающие их владельцу право продавать или покупать акции), свопы (соглашения об обмене денежными платежами в течение определенного периода времени), фьючерсы (контракты на будущую поставку, в том числе валюты, по зафиксированной в контракте цене).
Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг (фондовый рынок) и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок предоставляет высоколиквидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах.
На рынке средне- и долгосрочных банковских кредитов заемные средства выдаются компаниям для расширения основного капитала (обновление оборудования и увеличение производственных мощностей). Такие кредиты, как правило, предоставляются инвестиционными банками, реже — коммерческими.
Фондовый рынок обеспечивает распределение денежных средств между участниками экономических отношений через выпуск ценных бумаг, которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.
Основные функции фондового рынка заключаются:
- в централизации временно свободных денежных средств и сбережений для финансирования экономики;
- в переливе капитала с целью его концентрации в технически или экономически прогрессивных отраслях и наиболее перспективных регионах;
- в ликвидации дефицита государственного бюджета, в его кассовом исполнении и сглаживании неравномерности поступления налоговых платежей;
- в информации о состоянии экономической конъюнктуры, исходя из состояния рынка ценных бумаг.
Фондовый рынок можно рассматривать как совокупность первичного и вторичного рынков. Первичный рынок возникает в момент эмиссии ценных бумаг, на нем мобилизуются финансовые ресурсы. Основными эмитентами этого рынка являются частные компании и государственные органы, основными объектами сделок — ценные бумаги. Размещение вновь выпущенных ценных бумаг происходит путем либо подписки, либо открытой продажи.
На вторичном рынке эти ресурсы перераспределяются между владельцами ценных бумаг, причем такое перераспределение может осуществляться неоднократно. В свою очередь вторичный рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой. На последнем происходит купля-продажа ценных бумаг, по каким-либо причинам не котирующихся на бирже (например, через банки).
Различные виды ценных бумаг, формы вкладов и кредитования, используемых в деятельности финансового рынка, получили в экономической литературе и официальных документах обобщающее определение — финансовые инструменты.
Кроме названных, важнейшей частью рынка инвестиций является рынок объектов инновационных технологий, который предлагает новые технологии, лицензии, права на промышленные образцы, патенты на изобретения, опыт, знания, «ноу-хау», инжиниринговые услуги.
Он может быть подразделен на рынок интеллектуальных инвестиций (лицензии, ноу-хау, патенты) и рынок научно-технических инноваций (научно-технические проекты, рационализаторство, новые технологии).
Производство и движение всех инвестиционных товаров на рынке обеспечивается элементами инвестиционной инфраструктуры. В странах с развитой рыночной экономикой она широка и многообразна, включает, кроме основных, многочисленные вспомогательные элементы (таблица 7.2.). Инфраструктура инвестиционного рынка может быть подразделена на техническую и функциональную. Основная задача инвестиционной инфраструктуры – обслуживание инвестиционной сферы, удовлетворение инвестиционного спроса.