Тема 11. Монетарная политика
1. Спрос на деньги. Равновесие на денежном рынке.
2. Влияние центрального банка на рыночную процентную ставку.
3. Цели денежно-кредитной политики. Механизм влияния денег на экономику.
4. Проблемы проведения дискреционной и нормативной монетарной политики.
Основные термины и понятия
Номинальные денежные остатки. Реальные денежные остатки. Уравнение обмена количественной теории денег. Теория предпочтения ликвидности. Трансакционный мотив спроса на деньги. Мотив предосторожности. Спекулятивный мотив. Кембриджское уравнение. Портфельный подход. Эластичность спроса на деньги по доходу. Эластичность спроса на деньги по ставке процента. Равновесие денежного рынка. Номинальная ставка процента. Реальная ставка процента. Конечные цели, промежуточные целевые ориентиры, инструменты кредитно-денежной политики. Монетарное правило. Передаточный механизм кредитно-денежной политики.
Литература
1. Курс экономической теории: учебник. Под ред. Чепурина М.Н, Киселевой Е.А. – Киров: «АСА», 2010. Гл. 20, §7; гл. 26, §§ 2, 5, 7.
2. Макроэкономика. Теория и российская практика: учебник. – 2-изд., перераб. и доп. Под ред. Грязновой А.Г. и Думной Н.Н. – М.: КНОРУС, 2006. Тема 9 (9.5).
3. Мэнкью Н. Принципы экономикс. СПб., 2010. Гл.27, 28, 34.
Вопросы и задания
1. Назовите условия равновесия на денежном рынке. Что такое «ликвидная ловушка»?
2. В чем отличие спроса на деньги от спроса на другие товары? Какие два вида спроса на деньги, исходя из их функций, можно выделить? Как определяется количество денег, необходимое для покупки товаров и услуг?
а) Предположим, что каждый рубль, предназначенный для сделок, обращается в среднем 4 раза в год и направляется на покупку конечных товаров и услуг. Номинальный объем ВВП составляет 40 трлн. руб. Определите величину спроса на деньги для сделок.
б) Какой процент от номинального ВВП, размер которого вам неизвестен, составит количество денег, необходимое для обслуживания обмена, если скорость обращения денег равна 4 оборотам в год? Как называется этот показатель?
в) Почему коэффициент монетизации ВВП в России ниже, чем в странах с развитой рыночной экономикой?
3. Почему спрос на деньги чувствителен к уровню процентной ставки? Какой из факторов, определяющих спрос на деньги, прежде всего определяет спрос на деньги в России?
4. Как повлияли на спрос на деньги в стране следующие события (объясните словами и с помощью графика):
а) уровень потребительских цен вырос на 8,8 %;
б) темпы прироста реального ВВП составили 4%;
в) Сбербанк понизил годовую процентную ставку по срочным вкладам с 9% до 7%;
г) провозглашение президентом и правительством курса на снижение инфляции в России.
5. Предположим, что в экономике спад, и Центральный Банк решает проводить политику «дешевых денег». Покажите и объясните с помощью графиков денежного рынка и совокупного спроса – совокупного предложения, как могла бы помочь эта политика.
6. Предполагалось, что Центральный банк контролирует денежную массу. Однако общественность и коммерческие банки также имеют отношение к формированию денежной массы. Объясните, как они влияют на предложение денег.
7. Предложение денег растет, если: А) увеличивается норма резервирования; Б) растет отношение «наличность- депонирование»; в) увеличивается денежная база; г) сокращается денежный мультипликатор.
8. Почему Центральные банки в качестве основного инструмента кредитно денежного регулирования чаще используют операции на открытом рынке, а не изменение резервных требований? Чем отличается воздействие каждого из этих инструментов на отдельные банки, на коммерческую банковскую систему в целом и на денежную массу?
9. От каких причин может зависеть выбор инструментов денежно-кредитной политики?
10. Охарактеризуйте основные цели и проанализируйте эффективность кредитно-денежной политики. В чём достоинства и недостатки кейнсианской интерпретации денежно-кредитной политики?
11. Может ли активная монетарная политика усилить нестабильность в экономике? Как это связано с внешним лагом монетарной политики?
12. Опишите денежный передаточный механизм (механизм денежной трансмиссии). Почему монетаристы считают, что деньги оказывают на экономику более мощное влияние, чем думают кейнсианцы?
13. Почему политика «дешевых денег» может привести со временем не к снижению, а к росту стоимости кредитов? (вспомните эффект Фишера)
14. Какую денежную политику рекомендуют проводить монетаристы? Покажите, как они аргументируют её, используя количественное уравнение обмена.
15. Дайте объяснение тому факту, что Центральный банк не в состоянии одновременно стабилизировать процентные ставки и денежное предложение. Объясните, почему направленность на стабилизацию процентных ставок может способствовать продолжающейся инфляции.
16. Объясните, каким образом эластичность спроса на деньги к ставке процента может повлиять на работу передаточного механизма денежно-кредитной политики.
17. При каких обстоятельствах ЦБ должен проводить кредитно-денежную политику, имеющую в качестве целей: а) ставку процента; б) объём денежной массы?
18. Как работает передаточный механизм денежной политики? Какие условия необходимы для его эффективного функционирования?
19. Почему выбор в качестве основного ориентира денежной политики показателя денежной массы и определение его на основе уравнения МV= РQ в переходных экономиках, переживающих спад производства, может оказать дополнительное депрессивное воздействие на хозяйство?
20. Экспансионистская денежно-кредитная политика – это: а) политика «дорогих денег»; б) политика «дешевых денег»; в) политика, направленная на сбалансирование доходов и расходов государственного бюджета; г) все ответы неверны.
21. Рестриктивная денежно-кредитная политика поводится: а) в условиях стабильной экономической конъюнктуры; б) в целях сокращения инфляции; в) для стимулирования деловой активности; г) все ответы неверны.
Задачи
1. Центробанк хочет увеличить денежное предложение на 2000 млрд. руб.
а) Какие операции на открытом рынке ценных бумаг и на какую сумму он должен провести, если норма резервных требований составляет 4%?
б) Учетная ставка равна 8 %. Если Центробанк хочет достичь своей цели, то на сколько должна измениться учетная ставка? Можно ли дать точный ответ? Почему?
в) Что должен сделать Центробанк, если он хочет достичь того же через валютные операции, а обменный курс рубля составляет 30 руб. за 1 долл.?
2. Центробанк купил на открытом рынке облигации правительства на сумму 500 млрд. руб. Что произойдет с денежным предложением, если норма резервных требований составляет 10%, и кроме того известно, что из 500 млрд. руб., полученных продавцами ценных бумаг от Центробанка, 100 млрд. руб. не поступили в банковскую систему страны, а были сразу вывезены за границу?
3. Сумма цен товаров, находящихся в обращении, составляет 300 млрд. ден. ед.; сумма цен товаров, проданных в кредит – 200 млрд.; сумма цен товаров, срок уплаты по которым наступил – 10 млрд., а взаимопогашающиеся платежи – 14 млрд. ден. ед. Одна денежная единица совершает в среднем 3 оборота в год. Определите количество денег, необходимое для обращения. Что произойдет в экономике, если в обращение будет выпущено дополнительно 5 млрд. ден. ед.?
4. Центробанк решает, что необходимо проводить политику «дорогих денег» и хочет уменьшить денежное предложение на 3000 млрд. руб. Предположим, что люди держат 25% своих денег в форме наличности, резервные требования составляют 4 %, и дополнительно банки держат в резервах 6% от своих депозитов. Рассчитайте денежный мультипликатор. Покажите, как ЦБ может достичь своей цели через операции на открытом рынке.
5. Состояние экономики в одном году характеризуется следующими данными. Денежное предложение составляет 400 млрд. руб. Долгосрочный ежегодный прирост ВВП равен 3%. Скорость обращения денег постоянна и равна 4. Пусть также банковская система не имеет избыточных резервов, а норма резервных требований – 10%. Допустим, что ЦБ стремится выполнить монетаристское правило и действует через операции на открытом рынке. На какую сумму он должен тогда продать или купить государственные облигации?
Тесты для самоконтроля:
1. Норма обязательных резервов равна 0,1. Госбюджет сведен с дефицитом в 300 млрд. руб. Правительство решает покрыть дефицит на 1/3 за счет денежной эмиссии, а на 2/3 за счет выпуска облигаций. Как может измениться предложение денег, если ЦБ выкупит четвертую часть выпущенных государством облигаций?
а) предложение денег может возрасти на 500 млрд. руб.;
б) предложение денег может увеличиться на 600 млрд. руб.;
в) предложение денег может уменьшиться на 400 млрд. руб.;
г) предложение денег может увеличиться на 1500 млрд. руб.
2. Норма обязательных резервов равна 12%, избыточные резервы составляют 3% от суммы депозитов. Если общая величина резервов равна 45 млрд. руб., а наличность составляет 150 млрд. руб., то размер депозитов равен: а) 300 млрд. руб.; б) 375 млрд. руб.; в) 363,75 млрд. руб.; г) 225 млрд. руб.
3. Если предположить, что деньги меняют своих владельцев в среднем через месяц, а экономические агенты используют весь имеющийся доход, то какой будет денежная масса в экономике, если совокупный номинальный доход составляет 2700 млрд. в год? а) 32 400 млрд.; б) 225 млрд.; в) 2700 млрд.; г) нельзя определить.
Перечень вопросов к экзамену по курсу «Макроэкономика»
1. Основные проблемы макроэкономики. Цели и инструменты макроэкономической политики.
2. Проблемы измерения в макроэкономике. Система показателей национальных счетов.
3. ВВП и три подхода к его измерению.
4. ВВП и экономическое благосостояние общества.
5. Номинальный и реальный ВВП. Индексы цен.
6. Совокупный спрос и его неценовые факторы.
7. Совокупное предложение в кратко- и долгосрочном периодах. Шоки предложения.
8. Макроэкономическое равновесие: классический и кейнсианский подходы.
9. Формирование потребительских расходов. Функции потребления и сбережения.
10. Инвестиционные расходы фирм и факторы их определяющие.
11. Изменения в совокупных расходах и равновесном объеме производства. Эффект мультипликатора.
12. Равновесный выпуск в модели «расходы – доходы».
13. Рецессионный и инфляционный разрывы.
14. Деловой цикл и его фазы. Особенности современного цикла.
15. Причины циклических колебаний. Взаимодействие мультипликатора и акселератора.
16. Безработица, ее виды и измерение. Безработица и ВВП: закон Оукена.
17. Естественный уровень безработицы и его факторы.
18. Сущность и виды инфляции. Измерение инфляции.
19. Причины и механизм развития инфляции спроса и инфляции издержек.
20. Социально-экономические последствия инфляции.
21. Основные подходы к проведению антиинфляционной политики.
22. Деньги как финансовый актив и их функции. Структура денежной массы.
23. Двухуровневая банковская система. Основные функции Центрального банка.
24. Банковская система частичных резервов. Депозитный и денежный мультипликатор.
25. Механизм регулирования денежного предложения центральным банком.
26. Спрос на деньги и его факторы.
27. Равновесие на денежном рынке. Воздействие Центробанка на рыночную процентную ставку.
28. Цели денежно-кредитной политики. Механизм влияния денег на экономику.
29. Виды монетарной политики. Её преимущества и недостатки.
30. Дискреционная фискальная политика и ее ограничения.
31. Недискреционная фискальная политика. Встроенные автоматические стабилизаторы.
32. Бюджетный дефицит: причины, источники финансирования и влияние на экономику.