Динамические методы экономической оценки инвестиций.

1. Определить чистый накопленный доход (PV) и чистую текущую стоимость (NPV), при ставке дисконтирования – 10%, следующего инвестиционного проекта: I0=7 млн. руб. (осуществляются в течение одного года), доход от реализации инвестиционного проекта составляет 2 млн. руб. в год в течении 5 лет.

2. Из двух предложенных проектов выбрать наиболее доходный, если проекты имеют следующие характеристики: оба проекта имеют одинаковую величину первоначальных инвестиций равную 6 млн. руб. (осуществляются в течение одного года), и одинаковые сроки реализации проектов – 5 лет, ставка дисконтирования равна 10%. Доход от осуществления инвестиционных проектов поступает следующим образом:

  Год
1-ый проект, млн. руб. 2,5 1,5
2-ой проект, млн. руб. 1,5 2,5

3. Определить чистую текущую стоимость инвестиционного проекта имеющего следующие характеристики: инвестиции осуществляются в течение двух лет (1-ый год – 4 млн. руб., 2-ой год – 2 млн. руб.), доход проект приносит в течение пяти лет в размере 1,5 млн. руб. в год. Доход начинает поступать на следующий год после завершения инвестирования. Ставка дисконтирования – 10%.

4. Из двух предложенных проектов выбрать наиболее эффективный, с точки зрения чистой текущей стоимости, при ставке дисконтирования – 12%, если проекты имеют следующие характеристики. Первый проект: инвестиции осуществляются в течение двух лет (1-ый год – 5 млн. руб., 2-ой год – 3 млн. руб.), доход начинает поступать через год после осуществления инвестиций, в течение четырех лет, в размере 3,5 млн. руб. в год. Второй проект: инвестиции осуществляются в течение трех лет по 2,5 млн. руб. в год, доход начинает поступать на следующий год после завершения инвестирования, в течение четырех лет, в следующем размере: первые два года по 4 млн. руб. в год, следующие два года по 2 млн. руб. в год.

5. Инвестиционный проект имеет следующие характеристики: I0=4 млн. руб. (осуществляются в течение одного года). Доход начинает поступать на следующий год после осуществления инвестиций в течении 5 лет в следующем размере:

  Год
PVi, млн. руб. 1,5

Определить простой и дисконтированный сроки окупаемости и чистую текущую стоимость инвестиционного проекта при ставке дисконтирования равной 10%.

6. Инвестиции осуществляются в течение 2-х лет в размере 2 млн. руб. ежегодно. Доход начинает поступать на следующий год после завершения инвестирования в размере 2 млн. руб. первые два года, и 1,5 млн. руб. последующие два года. Определить простой и дисконтированный сроки окупаемости и чистую текущую стоимость инвестиционного проекта при ставке дисконтирования равной 10%.

7. Инвестиции осуществляются в течение 2-х лет в размере 3 млн. руб. в первый год и 2 млн. руб. во второй. Доход начинает поступать на следующий год после завершения инвестирования в размере 1,5 млн. руб. в течении последующих четырех лет. Определить простой и дисконтированный сроки окупаемости, чистую текущую стоимость и индекс доходности инвестиционного проекта при ставке дисконтирования равной 10%.

3. Практические задания с использованием программы «Альт-Инвест»

«Альт-Инвест-Прим» - компьютерная модель, предназначенная для проведения экспресс-оценки инвестиционных проектов различных отраслей, масштабов и направленности. Программный продукт «Альт-Инвест-Прим» дает пользователю возможность выполнить предварительную оценку коммерческой состоятельности проекта, используя минимум исходной информации.

Проведение экспресс-оценки означает осуществление расчетов на основании укрупненной информации о проекте. Прежде всего это касается описания текущих затрат и инвестиций проекта - их описание не предусматривает подробной детализации. Однако методика, заложенная в расчетах «Альт-Инвест-Прим», является единой по отношению ко всем программным продуктам «Альт-Инвест», что позволяет, несмотря на укрупненное описание исходных данных, получать точных результат.

«Альт-Инвест-Прим» особенно удобен для оценки проектов, реализуемых на действующем предприятии - модель позволяет описать и провести оценку эффективности инвестиционного проекта, построить укрупненный финансовый план действующего предприятия и оценить состояние предприятия с учетом инвестиционного проекта.

 

Задание 1.

Данные по проекту:

Проект рассчитан на 5 лет.

Интервал планирования – год.

Год начала реализации проекта – 2006.

Единица измерения – млн. руб.

Вид продукции – бумага, единица измерения – тонны.

Инвестиционные затраты – 300 млн. руб. – приобретение оборудования, 20 млн. руб. – строительно-монтажные работы (без НДС). Осуществляются в первый год реализации проекта.

Номинальный объем производства бумаги – 10000 тонн. Производство начинается на следующий год после осуществления инвестиций. Выход на запланированную мощность – 90%, 95%, 100%, 100%

Цена реализации – 85 тыс. руб. за тонну.

Прямые материальные затраты – 60 тыс. руб. за тонну.

Численность:

- постоянный производственный персонал – 10 чел.

- переменный производственный персонал – 20 чел.

- административно-управленческий персонал – 5 чел.

Заработная плата:

- производственный персонал – 15000 руб. в месяц.

- административно-управленческий персонал – 18000 руб. в месяц.

Переменные накладные затраты – 5% от материальных затрат.

Амортизационные отчисления – 5% в год (Срок службы оборудования – 20 лет).

Источник финансирования – долгосрочный кредит на четыре года в размере 380 млн. руб. под 17 % годовых (возвращается полностью однократно через три года).

Задание 2.

Данные по проекту:

Проект рассчитан на 7 лет.

Интервал планирования – год.

с – 2006.

Единица измерения – млн. руб.

Виды продукции (тонны):

- бумага писчая,

- бумага для печати высший сорт,

- бумага для печати первый сорт,

- бумага офсетная.

Инвестиционные затраты (без НДС):

1 год

– 300 млн. руб. – приобретение оборудования.

2 год

- 100 млн. руб. – приобретение оборудования,

- 100 млн. руб. – строительно-монтажные работы.

ОБЪЕМ ПРОИЗВОДСТВА И РЕАЛИЗАЦИИ
  Номинальный объем за год
бумага писчая 5000 тонн
бумага для печати высший сорт 7000 тонн
бумага для печати первый сорт 4000 тонн
бумага офсетная 4000 тонн
ВЫРУЧКА ОТ РЕАЛИЗАЦИИ    
  Цена
бумага писчая 90 тыс.руб./тонн
бумага для печати высший сорт 115 тыс.руб./тонн
бумага для печати первый сорт 70 тыс.руб./тонн
бумага офсетная 120 тыс.руб./тонн
ПРЯМЫЕ МАТЕРИАЛЬНЫЕ ЗАТРАТЫ
  Удельные затраты
бумага писчая 70 тыс.руб./тонн
бумага для печати высший сорт 85 тыс.руб./тонн
бумага для печати первый сорт 55 тыс.руб./тонн
бумага офсетная 90 тыс.руб./тонн

 

Выход на запланированную мощность

ОБЪЕМ ПРОИЗВОДСТВА И РЕАЛИЗАЦИИ 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год 7 год
               
бумага писчая 0% 0% 85% 90% 95% 100% 100%
бумага для печати высший сорт 0% 0% 50% 75% 100% 100% 100%
бумага для печати первый сорт 0% 0% 100% 100% 100% 100% 100%
бумага офсетная 0% 0% 40% 70% 90% 100% 100%

 

 

Численность:

- постоянный производственный персонал – 12 чел.

- переменный производственный персонал – 50 чел.

- административно-управленческий персонал – 10 чел. (1 год – 2чел., 2 год – 5 чел.)

Заработная плата:

- производственный персонал – 17 тыс. руб. в месяц.

- административно-управленческий персонал – 20 тыс. руб. в месяц.

Переменные накладные затраты – 5% от материальных затрат.

Постоянные накладные затраты – 5 млн. руб. в год

Амортизационные отчисления – 4% в год (Срок службы оборудования – 25 лет).

Источник финансирования

Вариант А.

– долгосрочный кредит под 19% в год. Все свободные денежные средства направляются на погашение кредита (вариант auto).

Вариант Б.

- инвестиционные затраты первого года покрываются за счет долгосрочного кредита под 19% в год. Все свободные денежные средства направляются на погашение кредита (вариант auto).

- инвестиционные затраты 2 года покрываются за счет собственных средств (дивиденды – 22% в год).

Вариант В.

- инвестиционные затраты покрываются за счет собственных средств (дивиденды – 22% в год).

Ставка дисконтирования

Для оценки экономической эффективности с точки зрения предприятия – цена привлеченного капитала

Вариант А – 19%,

Вариант Б – 20,4%

Вариант В – 22%

Для оценки экономической эффективности с точки зрения собственников – величина ожидаемого дохода:

Вариант Б – 22%

Вариант В – 22%

Задание 3.

Данные по проекту:

Проект рассчитан на 6 лет.

Интервал планирования – год.

Год начала реализации проекта – 2006.

Единица измерения – млн. руб.

Объем производства – 2000 тонн в год.

Виды продукции (тонны):

- целлюлоза.

Инвестиции направлены на снижение себестоимости продукции:

- прямые материальные затраты снижаются в размере 2 тыс.руб. на тонну продукции;

- сокращается численность переменного производственного персонала на 4 человека с зарплатой 16 тыс. руб. в месяц

Задание 4.

Инвестиционные затраты (без НДС) осуществляются за 1 год:

- 7 млн. руб. – приобретение оборудования.

- 1 млн. руб. – строительно-монтажные работы.

Амортизационные отчисления – 10% в год (Срок службы оборудования – 10 лет).

Источник финансирования

– долгосрочный кредит под 18% в год на 4 года (возврат кредита через 4 года).

Ставка дисконтирования для оценки экономической эффективности с точки зрения предприятия – цена привлеченного капитала – 18%.

Данные по проекту:

Проект рассчитан на 1 год с интервалом планирования месяц.

Первый год – 2007.

Виды продукции:

- бумага,

- картон.

Инвестиционные затраты (без НДС): - 0,7 млн. руб. Оборудование устанавливается за 1 месяц

После установки оборудование сразу выходит на запланированную мощность.

Бумага реализуется в объеме 10 тонн в месяц по цене 80 тыс. руб./тн.

Выручка от реализации картона составляет 500 тыс. руб. в месяц.

Себестоимость производства бумаги: 53 тыс. руб./тн.

Затраты на производство картона составляют 358 тыс. руб. в месяц.

Численность:

- постоянный производственный персонал – 7 чел.

- административно-управленческий персонал – 2 чел.

Заработная плата:

- производственный персонал – 17000 руб. в месяц.

- административно-управленческий персонал – 20000 руб. в месяц.

Срок службы оборудования – 15 лет.

Источник финансирования

Вариант А.

– долгосрочный кредит под 17% в год. Возвращается однократно через один год.

Сделать вывод об эффективности реализации данного инвестиционного проекта.

 

 

Задание 5.

Данные по проекту:

Проект рассчитан на 3 года

Интервал планирования – квартал.

Год начала реализации проекта – 2006.

Единица измерения – млн. руб.

Виды продукции (тонны):

- целлюлоза.

Инвестиции направлены на увеличение выпуска продукции с 5 до 7 млн. руб. в квартал (шаг 0,5 млн. руб. в квартал, начиная с 2 кв.)

- Себестоимость возрастает с 4 до 5 млн. руб. в квартал (шаг 0,2 млн. руб. в квартал, начиная с 2 кв.)

Инвестиционные затраты (без НДС) осуществляются за 1 квартал:

- 6 млн. руб. – приобретение оборудования.

- 1 млн. руб. – строительно-монтажные работы.

Амортизационные отчисления – 5% в год (Срок службы оборудования – 20 лет).

Источник финансирования:

– (100%) долгосрочный кредит под 15% в год (возврат кредита auto).

Ставка дисконтирования для оценки экономической эффективности с точки зрения предприятия – цена привлеченного капитала – 15%

Задание 6.

Данные по проекту:

Проект рассчитан на 3 года

Интервал планирования – полугодие.

Первый год – 2007.

Виды продукции (тонны):

- целлюлоза

Инвестиции направлены на повышение эффективности производства в результате чего выпуск производства увеличился с 15 до 22 тонн в месяц, что позволило увеличить ее цену с 50000 руб. до 65000 руб. за тонну. С/с выпуска одной тонны продукции остается неизменной 35тыс. руб. за тонну.

Инвестиционные затраты (без НДС) осуществляются в течении 1 полугодия:

- 3,5 млн. руб. – приобретение оборудования.

- 1 млн. руб. – строительно-монтажные работы.

 

Срок службы оборудования – 20 лет.

Источник финансирования:

Финансируется за счет собственных средств, величину которых требуется определить самостоятельно. (Дивиденды – 16% в год)

Ставка дисконтирования для оценки экономической эффективности с точки зрения предприятия – цена собственного капитала – 16%

 

Задание 7.

Данные по проекту:

Проект рассчитан на 6 лет.

Интервал планирования – год.

Первый год – 2006.

Единица измерения – млн. руб.

Виды продукции – бумага писчая, бумага для печати. Единица измерения – тонны.

Инвестиционные затраты – 14 млн. руб. – приобретение оборудования, 2 млн. руб. – строительно-монтажные работы (без НДС). Осуществляются в первый год реализации проекта.

Номинальный объем производства писчей бумаги – 500 тонн, бумаги для печати – 800 тонн. Производство начинается на следующий год после осуществления инвестиций и в это же время достигает запланированной мощности.

Цена реализации:

- бумага писчая - 50 тыс. руб. за тонну;

- бумага для печати – 70 тыс. руб. за тонну.

Прямые материальные затраты:

- бумага писчая - 38 тыс. руб. за тонну;

- бумага для печати – 53 тыс. руб. за тонну.

Численность:

- постоянный производственный персонал – 4 чел.

- переменный производственный персонал – 20 чел.

- административно-управленческий персонал – 5 чел.

Заработная плата:

- производственный персонал – 17 тыс. руб. в месяц.

- административно-управленческий персонал – 20 тыс. руб. в месяц.

Амортизационные отчисления – 5% в год (Срок службы оборудования – 20 лет).

Банк готов предоставить предприятию кредит до 30 млн. руб. пол 17% годовых сроком на 3 года. Требуется определить необходимую величину кредита и возможность его получения на условиях банка.