УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ: МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ
Из главы Вы узнаете:
· какие показатели характеризуют систему финансовых ресурсов предприятий;
· как рационально формировать и использовать финансовые ресурсы предприятия и какие факторы при этом необходимо учитывать;
· что представляет из себя бюджетирование, каким образом оно осуществляется.
Аналитические показатели состояния системы
Финансовых ресурсов
Денежное выражение получаемой и распределяемой предприятием в процессе финансовых отношений стоимости позволяет реализовать контрольную функцию финансов. Рассчитываемые аналитические показатели выступают инструментом финансового анализа, проводимого с целью определения финансового положения хозяйствующего субъекта. «… Под финансовым положением на фиксированный момент понимается «наличие экономических ресурсов», принадлежащих предприятию, с одной стороны, и противопоставленный этим экономическим ресурсам – «весь капитал». При этом «экономические ресурсы» рассматриваются как «активы», а «весь капитал» - как «пассивы»». [2, с.7] Таким образом, взаимосвязь системы финансовых ресурсов с производственно-хозяйственной деятельностью позволяет оценить эффективность осуществления последней.
В качестве аналитических используются как показатели в абсолютном выражении, так и рассчитываемые на их основе – относительные (отношение абсолютных величин). При умножении относительного показателя на 100, мы получим его процентное выражение, что более наглядно характеризует расчетную величину. Кроме того, использование относительных показателей позволяет минимизировать влияние инфляции на результаты расчета. Отметим также, что показатели позволяют оценить произошедшие в системе финансовых ресурсов изменения, установить ее состояние, положение по отношению к внешней среде, а используемые при этом критерии – предупредить нежелательные изменения или даже разрушение системы.
Показатели, характеризующие состояние системы финансовых ресурсов, целесообразно подразделить на три группы: 1) структурные показатели системы; 2) показатели функционирования и внешних взаимосвязей системы; 3) показатели эффективности функционирования системы.
Итак, первая группа – структурные показатели системы характеризуют ее внутреннюю среду и структуру. Мощь системы, объем аккумулируемой стоимости характеризует величина баланса. Структурная характеристика используемых ресурсов может быть представлена элементами любой из рассмотренных ранее (п. 2.1.) классификаций. Это прежде всего абсолютные показатели того или иного вида ресурсов или их удельные веса в валюте баланса. Возможность системы при необходимости немедленно удовлетворить требования внешней среды характеризуют показатели ликвидности средств, а обоснованность и рациональность размещения ресурсов в производственной сфере во многом предопределяют и устойчивость ее функционирования.
Могут быть рассчитаны следующие относительные показатели:
| 1. | Концентрация собственных ресурсов | = | Собственные ресурсы |
| Всего ресурсов |
Характеризует долю собственных ресурсов в их общей величине. Нормальное значение показателя ³ 0,5. Высокое значение свидетельствует об автономности и независимости системы.
| 2. | Соотношение заемных и собственных ресурсов | = | Заемные ресурсы |
| Собственные ресурсы |
Показывает устойчивость системы и потенциальные возможности по привлечению в свой оборот заемных ресурсов из вне. Нормальное значение < 1. При равенстве показателя 0 – система ресурсов представлена только собственными средствами. Чем выше значение, тем рискованнее ситуация, т.к. система теряет независимость.
| 3. | Показатель структуры заемных ресурсов | = | Заемные ресурсы долгосрочного назначения |
| Общая величина заемных ресурсов |
Показывает долю долгосрочных заемных средств в их общей величине и может свидетельствовать о желании администрации обновить основные фонды предприятия. Его высокое значение показывает долгосрочную зависимость, а, значит, потенциально возможную неустойчивость и отток ресурсов из системы.
| 4. | Показатель денежной составляющей в ресурсах | = | Денежные средства |
| Общая величина ресурсов |
Характеризует долю ресурсов в денежной форме и показывает возможность немедленной реализации инвестиционной функции и интеграции в другую систему.
| 5. | Показатель абсолютной ликвидности | = | Краткосрочные финансовые вложения и денежные средства |
| Кредиторская задолженность |
Является наиболее жестким показателем ликвидности и характеризует величину немедленно возможного покрытия требований кредиторов. Ориентировочное значение нормы – 0,3. Учитывается поставщиками сырья.
| 6. | Показатель срочной ликвидности | = | Дебиторская задолженность (с погашением в течение года), краткосрочные финансовые вложения, денежные средства |
| Кредиторская задолженность |
Выражает прогнозируемые платежные возможности при условии своевременных расчетов с дебиторами. Допустимое значение 0,7 – 1. Учитывается банками при оценке кредитоспособности предприятия.
| 7. | Общий показатель ликвидности | = | К1А1 + К2А2 + К3А3 |
| К1П1 + К2П2 + К3П3 |
где К1, К2 , К3 - принятые весовые коэффициенты (например, 1; 0,5; 0,3);
Аi Пi - соответствующие группы активов и пассивов.
Показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех обязательств с учетом значимости при расчетах тех или иных групп активов и пассивов. Выражает способность предприятия осуществлять расчеты как по ближайшим, так и по отдаленным обязательствам.
| 8. | Показатель обеспеченности запасов собственными оборотными средствами | = | Собственные оборотные средства |
| Запасы |
Является важнейшим показателем финансовой устойчивости и показывает долю запасов, финансируемых за счет собственных ресурсов. Значение, равное 1, характеризует полную независимость текущей производственной деятельности предприятия от внешних источников ресурсов.
Итак, различные виды привлекаемых предприятием ресурсов, их применение и использование в производственно-хозяйственной деятельности определяют устойчивость функционирования системы финансовых ресурсов предприятия и ее соответствие требованиям внешней среды, которое может быть предварительно установлено с помощью показателей ликвидности. Таким образом, показатели ликвидности носят индикативный характер. Учитывая, что требования ликвидности – одно из важнейших требований внешней среды, целесообразно было бы специализировать на этом управленческую деятельность. В этом случае менеджер (служба) по управлению ликвидностью, контролируя активно-пассивные операции предприятия следил бы за устойчивостью функционирования всей системы. Практика управления ликвидностью широко используется в специализированном финансово-кредитном институте – банке.
Необходимо также напомнить, что структура используемых предприятием финансовых ресурсов предопределяет стоимость их единицы, будущую себестоимость продукции, а в конечном итоге и себестоимость единицы циркулирующих в системе ресурсов.
Вторая группа – показатели функционирования и внешних взаимосвязей системы. Показатели этой группы характеризуют интенсивность функционирования системы, степень реализации функций финансовых ресурсов и взаимосвязи с внешней средой. Здесь могут быть рассчитаны абсолютные показатели дебиторской и кредиторской задолженности контрагентам, задолженности по полученным или выданным кредитам, а также в бюджет и внебюджетные фонды. Данные величины могут характеризоваться и по отношению ко всем ресурсам предприятия. Здесь также представлены показатели, характеризующие производственную или инвестиционную сферу функционирования ресурсов, их оборачиваемость. Вот некоторые из показателей.
| 1. | Доля дебиторской задолженности в ресурсах предприятия | = | Дебиторская задолженность |
| Всего ресурсов |
Показывает величину ресурсов, «связанных» в дебиторской задолженности. Рост данного показателя характеризует непроизводительное отвлечение ресурсов во внешнюю среду.
| 2. | Оборачиваемость дебиторской задолженности | = | Выручка от реализации |
| Дебиторская задолженность |
Показывает, сколько раз дебиторская задолженность «превращалась» в выручку от реализации. Рост значения показателя характеризует увеличение интенсивности производственной деятельности. Этот показатель полезно сравнить с показателем оборачиваемости кредиторской задолженности, что позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которым пользуется предприятие у других хозяйствующих субъектов, с теми, которое предоставляет само.
| 3. | Оборачиваемость заемных ресурсов | = | Выручка от реализации |
| Заемные ресурсы |
Показывает, сколько раз заемные ресурсы могут быть возмещены выручкой от реализации продукции. Рост значения показателя положительно характеризует работу предприятия, ибо свидетельствует об интенсивности воспроизводства ресурсов.
| 4. | Показатель реализации инвестиционной функции ресурсов | = | Краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения с целью извлечения прибыли |
| Общая величина ресурсов |
Характеризует долю ресурсов, обслуживающих инвестиционную сферу предприятия. Рост данного показателя при неизменности финансовой мощи может косвенно указывать на снижение рентабельности производства или желание администрации диверсифицировать использование ресурсов. При росте же финансовой мощи системы характеризует ее интеграцию с другими элементами финансовой системы и перспективные возможности ее расширенного воспроизводства.
| 5. | Степень возможного воспроизводства ресурсов в инвестиционной сфере | = | Рентабельность финансовых вложений |
| Возможная рыночная доходность по вложениям |
Показывает степень реализации воспроизводства ресурсов в инвестициях. При значении менее единицы ресурсы недоиспользуются по сравнению с имеющимися возможностями, а при значении более единицы – их использование эффективно.
| 6. | Степень возможного воспроизводства ресурсов в производственной сфере | = | Фактическая рентабельность производственной деятельности |
| Среднеотраслевая рентабельность |
Показывает степень реализации воспроизводства ресурсов в производственной сфере предприятия. При значении менее единицы производственная сфера предприятия не обеспечивает среднеотраслевые темпы воспроизводства финансовых ресурсов. В сравнении с предыдущим показателем определяется направление наиболее эффективного применения ресурсов и возможные вмененные издержки.
| 7. | Показатель чистой финансовой производительности управленческого труда | = | Прибыль |
| Численность финансовых менеджеров |
Показывает долю одного управляющего в общей величине прибыли. Положительным следует считать рост данного показателя. Может служить критерием оптимизации численности управленческого персонала.
| 8. | Капиталоемкость финансовых ресурсов | = | Затраты финансовых ресурсов |
| Полученные финансовые средства |
Показывает долю затрат в единице полученных средств. Низкое значение показателя характеризует относительную дешевизну дополнительно привлеченных в оборот предприятия средств. Может выступать критерием установления наиболее выгодных источников финансирования. Значение показателя более единицы свидетельствует об оттоке ресурсов из системы.
| 9. | Капиталоемкость продукции | = | Затраченные финансовые ресурсы |
| Выручка от реализации продукции |
Характеризует удельный вес затраченных на производство продукции финансовых ресурсов. Приемлемым следует считать минимально возможное значение этого показателя. Значение более единицы свидетельствует об убыточности данного направления финансирования.
| 10. | Предельная производительность финансовых ресурсов | = | Добавочная прибыль |
| Добавочная величина затрачиваемых ресурсов |
Характеризует целесообразность увеличения объемов инвестирования ресурсов. Критерием служит максимально возможное значение показателя, свидетельствующее о наибольшем приросте прибыли на дополнительно затраченную единицу средств.
| 11. | Показатель оборачиваемости собственных ресурсов | = | Выручка от реализации |
| Собственные ресурсы |
Показывает, сколько раз затраченные собственные ресурсы предприятия могут быть возмещены за счет выручки. Рост показателя свидетельствует о повышении интенсивности производственной деятельности. Значение менее единицы показывает, что собственные ресурсы не могут быть возмещены за 1 оборот.
| 12. | Показатель оборачиваемости всех ресурсов предприятия | = | Выручка от реализации |
| Общая величина ресурсов |
Показывает, сколько денежных единиц реализованной продукции принесла предприятию каждая используемая в его обороте единица ресурсов и сколько раз затраченные ресурсы могут быть возмещены за счет выручки от реализации продукции. Положительным следует считать рост значения данного показателя.
| 13. | Оборачиваемость основных средств | = | Выручка от реализации |
| Ресурсы, вложенные в основные производственные фонды и внеоборотные активы |
Характеризует эффективность использования основных фондов и внеоборотных активов предприятия. Чем выше значение показателя (т.е. фондоотдача), тем эффективнее используются средства, вложенные в основные производственные фонды. Показатель, равный единице (и выше) свидетельствует о полной окупаемости фондом за отчетный период.
Таким образом, показатели данной группы характеризуют функционирование системы финансовых ресурсов и ее взаимоотношения с внешней средой. Высокие показатели оборачиваемости, отсутствие просроченной задолженности контрагентам, предоставленные взаймы средства и финансовые вложения обнаруживают интенсивность функционирования системы, ее жизнеспособность, возможный потенциал развития, расширения и интеграции в другие системы финансовых ресурсов. Здесь необходимо напомнить, что влияние внешней среды на деятельность предприятия весьма значительно, так, например, если себестоимость продукции предопределяется внутренними составляющими системы, то цена обусловленная внешней средой неподконтрольна предприятию. Или при несоблюдении системой требований ликвидности возможно признание ее неплатежеспособной. В этой связи, избирательность в использовании ресурсов приобретает особую значимость, ибо во многом предопределяет эффективность функционирования всей системы ресурсов предприятия.
Именно показатели третьей группы отражают эффективность функционирования системы финансовых ресурсов. Данные показатели являются результирующими при оценке состояния и динамики развития системы. Сюда относятся как абсолютные показатели полученной прибыли по различным направлениям деятельности, так и относительные показатели рентабельности. Под эффективностью (или рентабельностью в сфере производства), в общем случае понимается сопоставление полученного результата с затратами на его достижение. Именно с позиции эффективности оценивается принимаемое финансовым менеджером решение об инвестиции ресурсов, и именно эффективность характеризует успешность производственной деятельности предприятия и, если угодно, степень адаптации финансовых ресурсов к требованиям внешней среды.
К показателям этой группы относятся
| 1. | Рентабельность всех ресурсов | = | Прибыль |
| Общая величина ресурсов |
Показывает эффективность использования всех имеющихся в распоряжении предприятия ресурсов. Например, его значение равное 0,15 означает, что на каждый имеющийся в распоряжении рубль получено 15 коп. прибыли.
| 2. | Рентабельность собственных ресурсов | = | Прибыль |
| Величина собственных ресурсов |
Показывает величину прибыли на 1 руб. собственных ресурсов. Необходимо стремиться к тому, чтобы любое привлечение ресурсов извне сопровождалось ростом рентабельности собственных ресурсов.
| 3. | Рентабельность производственной деятельности | = | Прибыль от реализации продукции |
| Ресурсы, затраченные на производство продукции |
Данный показатель отражает эффективность производственной деятельности предприятия и показывает величину прибыли, приходящуюся на рубль затрат. Его сравнение со среднеотраслевым значением характеризует положение предприятия в отрасли. Желательно, чтобы данный показатель, по крайней мере, обеспечивал не только среднюю норму процента, но и позволял развиваться предприятию.
| 4. | Период окупаемости собственных ресурсов | = | Собственные ресурсы |
| Прибыль |
Позволяет судить о количестве периодов, за которые предприятие не меняя производственно-хозяйственной политики, сможет окупить за счет прибыли собственные ресурсы. Чем ниже значение показателя, тем эффективнее работа предприятия.
| 5. | Рентабельность ресурсов, вложенных в оборотные фонды | = | Прибыль |
| Оборотные средства |
Показывает величину прибыли, «заработанную» рублем оборотных фондов. Изменения показателя в динамике характеризуют изменения в эффективности использования оборотных фондов предприятия.
| 6. | Рентабельность инвестиционной деятельности | = | Прибыль по инвестиционным вложениям |
| Величина инвестиционных вложений |
Показывает, на сколько эффективно предприятие ведет инвестиционную деятельность и реализует инвестиционную функцию финансовых ресурсов.
| 7. | Показатель чистой прибыли на рубль объема реализации | = | Прибыль после уплаты налога |
| Выручка от реализации |
Показывает, сколько копеек чистой прибыли приносит 1 рубль выручки от реализации. Характеризует итоговую эффективность всей производственной деятельности предприятия с учетом правильности выбранной хозяйственной политики.
Безусловно, с возрастанием сложности системы возрастают требования не только к методам управления (ибо уже необходимы качественно иные решения, т.к. малейший просчет грозит обернуться существенными убытками), но и к методам контроля за ее состоянием и речь идет уже о наиболее информативных и представительных показателях, дающих исчерпывающую информацию о состоянии важнейших структурных составляющих системы. Но в любом случае итоговым показателем функционирования системы финансовых ресурсов служит показатель чистой рентабельности собственных средств.
Ранее указывалось, что внутренняя среда системы во многом предопределяет себестоимость, а внешняя – цену (показатель, учитывающий влияние многочисленных факторов и тенденций внешней среды и который практически не может быть изменен одним предприятием). Если соотнести цену товара (предопределенную внешней средой) и его себестоимость (предопределенную средой внутренней), то можно рассчитать окупаемость себестоимости или, более точнее, оборачиваемость затрат. То, на сколько быстро внешняя среда оборачивает затраты системы, показывает степень их нужности для нее, а, значит, и успешность адаптации системы финансовых ресурсов предприятия к внешней среде.
Эффективность функционирования системы определяет и тип ее финансового роста (см. 1.3.). Ранее выделялись экстенсивный и интенсивный типы. Так вот, если темп прироста прибыли превышает темп прироста затрат, то можно констатировать интенсивный рост. Если же темп прироста прибыли меньше темпа прироста затрат, то экстенсивный, т.е. своего рода суженное воспроизводство ресурсов, затраченных на получение прибыли. Показатель типа финансового роста системы очень наглядно характеризует динамику и направленность ее развития, т.к. речь идет о том, что или система эффективно перерабатывает ресурсы (получаемые в том числе извне) и расширяется, либо она уже не расширяется и терпит вмененные издержки от недостаточно эффективного использования имеющихся ресурсов.
Заключительным этапом анализа состояния и эффективности функционирования системы финансовых ресурсов предприятия может быть рейтинговая оценка, которая основана на избранной аналитиком совокупности показателей [41, с. 290-303]. Основным требованием к участвующим в оценке показателям является их одинаковая направленность, т.е. рост значения показателя есть явление положительное.
Итак, для характеристики системы финансовых ресурсов могут быть использованы показатели:
1. Концентрация собственных ресурсов – показатель первой группы, характеризующий независимость системы от внешних источников финансирования;
2. Показатель абсолютной ликвидности – принадлежит к первой группе и характеризует возможность немедленно исполнить краткосрочные обязательства перед внешней средой, а также наличие ресурсов в наиболее ликвидной форме, т.е. их способность реализовать инвестиционную функцию;
3. Показатель оборачиваемости всех ресурсов предприятия – относится ко второй группе и показывает, как быстро все имеющиеся ресурсы окупаются за счет выручки от реализации;
4. Рентабельность собственных ресурсов – показатель третьей группы. Характеризует итоговую эффективность собственных ресурсов предприятия и рациональность и обоснованность привлечения внешних источников финансирования.
Рейтинговая оценка производится по формуле:
P = 
, (3.11)
где Р – рейтинговая оценка функционирования системы финансовых ресурсов предприятия;
П1, …, П4 – совокупность отобранных для оценки показателей.
Если предприятие в анализируемом периоде повысило свою оценку, то эффективность функционирования системы ресурсов можно признать более высокой. При необходимости «усилить» роль того или иного из оцениваемых показателей можно ввести в формулу различные весовые коэффициенты, установленные, например, экспертным путем. Для расчета эталонной (гипотетически наилучшей) оценки могут быть использованы максимальные значения показателей, когда-либо демонстрированные системой. В этом случае очевидна наглядность потенциала развития системы.