ГЛАВА 30. ФОРМЫ И МЕТОДЫ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ
Краткое содержание темы
30.1.1. Диагностика и методы финансового оздоровления предприятия
Показатели финансового состояния предприятия являются определяющими для формирования системы мер по его оздоровлению, направленному на вывод его из кризисной ситуации. Существуют две основные проблемы, которые могут возникнуть у предприятия в процессе его функционирования: платежеспособность и доходность, методы решения которых часто взаимоисключают друг друга.
Недостаточная платежеспособность означает, что предприятие не в состоянии (или близко к этому) своевременно погасить как краткосрочные, так и долгосрочные долги предприятия. В табл.30.1 перечислены некоторые основные признаки возникающей неплатежеспособности (низкой ликвидности) и возможные действия по их устранению.
Таблица 30.1.
Признаки неплатежеспособности предприятия и возможные действия по их устранению
| Признаки неплатежеспособности | Действия по их устранению |
| Краткосрочная неплатежеспособность | |
| Недостаточная текущая ликвидность | Переход от кратко- к долгосрочному кредитованию. Продажа части внеоборотных активов. Продажа части запасов и покрытие за счет этого краткосрочной задолженности |
| Недостаточная абсолют-ная (срочна) ликвидность | Продажа части запасов, дебиторской задолженности |
| Недостаток собственных средств | Продажа части излишних внеоборотных активов. Дополнительные вложения акционерного каипитала |
| Долгосрочная неплатежеспособность | |
| Низкая доля собственных средств в структуре баланса предприятия | Дополнительные вложения в акционерный капитал. Продажа внеоборотных активов и погашение долгосрочной задолженности. Активизация политики реинвестирования прибыли |
| Большая доля долгосрочных кредитов в структуре баланса предприятия | Реструктуризация задолженности (выпуск облигаций). Продажа внеоборотных активов и погашение долгосрочной задолженности |
Выбор того или иного варианта выхода из кризиса, связанного с неплатежеспособностью, в каждом случае будет сугубо индивидуален. В табл. указаны только направления действий по финансовому оздоровлению предприятия, однако правомерность применения любого из них требует дополнительного анализа с точки зрения возможностей, как самого предприятия, так и оценки результатов подобных действий.
Финансовое оздоровление предприятия может быть обеспечено путем повышения рентабельности уже вложенных средств. В табл.30.2. изложены некоторые общие рекомендации по этому поводу. Однако в каждом конкретном случае комплекс мер, направленных на разрешение возникших кризисных ситуаций предприятия, имеет свою специфику.
Таблица 30.2.
Пути повышения рентабельности
| Признаки проблемы | Пути ее решения |
| Низкая рентабельность активов | Распродажа излишних активов. Повышение производительности. Ускорение оборачиваемости всех видов средств. Снижение уровня запасов |
| Низкая рентабельность акционерного капитала | Привлечение дополнительных (относительно дешевых) кредитных ресурсов (выпуск облигаций) |
| Низкая рентабельность оборота | Оптимизация ценообразования. Снижение затрат на производство и реализацию продукции. |
| Падение привлекательности акций для инвестора (низкая доходность) | Отказ от политики реинвестирования прибыли |
30.1.2. Анализ мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия
При анализе возможностей предприятия по выходу из кризиса исследованию подлежат не только отдельные показатели, характеризующие его деятельность, но и этапы жизненного цикла данного предприятия.
Рассмотрим два предприятия, находящиеся на различных стадиях жизненного цикла:
1.молодое, относительно небольшое, активно развивающееся предприятия;
2.крупное предприятие, давно находящееся на рынке и имеющее устойчивые связи со своими потребителями и поставщиками.
В первом случае перед руководством предприятия как основная возникает проблема ликвидности, поскольку молодое предприятие не имеет достаточного количества собственных средств для дальнейшего развития. Имущество предприятия относительно невелико и поэтому не можетслужить гарантией покрытия всех его грядущих обязательств. Потенциальные кредиторы еще не знают его и не могут и не хотят рисковать значительными суммами. Между тем для активного развития предприятия такие вложения необходимы. Тем не менее, такие предприятия могут приносить относительно высокую прибыль на вложенные средства.
Причиной этого служат:
· небольшой объем вложенных средств;
· высокая активность предприятия;
· новая прибыльная идея, для осуществления которой было создано предприятие;
· отсутствие «лишних», «утяжеляющих» предприятие сегментов бизнеса.
Предприятие характеризуется динамично развивающимся, высокорентабельным бизнесом и низкой текущей платежеспособностью из-за недостатка оборотных активов.
В этом случае руководство может предпринять следующие действия в области финансовой политики:
· привлечение дополнительных инвестиций;
· ускорение срока оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности (хотя в таких случаях коэффициент оборачиваемости и так достаточно высокий);
· временное ограничение темпов роста для снижения риска столкнуться с недостатком ликвидности.
Во втором случае, когда речь идет о крупном известном предприятии, положение часто бывает прямо противоположным. Предприятие обладает большими ресурсами, доля заемных средств невелика, платежеспособность поддерживается за счет больших размеров имущества. Однако рентабельность бизнеса может быть низка или даже отрицательна по следующим причинам:
· проблема со сбытом основного вида продукции (падение цен, сокращение рынков сбыта, усиливающаяся конкуренция);
· отсутствие динамизма в управлении, медленная реакция на изменение внешней среды;
· высокая доля накладных расходов;
· наличие нерентабельных сегментов бизнеса, в которые вложены средства предприятия.
Если в настоящий момент у предприятия и нет проблем с платежеспособностью, то они с большой степенью вероятности могут возникнуть в долгосрочной перспективе: собственные средства имеют тенденцию к «проеданию». В этом случае вся финансовая политика предприятия должна быть направлена на его реструктуризацию и модернизацию, и включать такие действия, как:
· распродажа «лишних» активов;
· усилия по интенсификации производства и ускорению оборачиваемости ресурсов;
· поддержка только перспективных направлений бизнеса;
· модернизация производства;
· изменение структуры управления бизнесом;
· разработка новых направлений деятельности предприятия (новые виды продукции, рынки, диверсификация производства).
Финансовое оздоровление может осуществляться и за счет привлечения кредитных средств: имущества предприятия достаточно для покрытия всех возможных долгов. В то же время увеличение акционерного капитала вряд ли будет иметь место на начальном этапе оздоровления – в краткосрочном периоде рентабельность собственных средств упадет еще ниже, поэтому целесообразен выпуск долгосрочных облигаций.
Вместе с тем, если мероприятия, проводимые руководством предприятия в пределах его возможностей, не принесут необходимых результатов, предприятие имеет перспективу стать неплатежеспособным, с неудовлетворительной структурой баланса, и к нему в соответствии с российским законодательством могут быть применены методы внешнего антикризисного управления: санация, внешнее управление, конкурсное производство, обязательная приватизация (для государственного предприятия).
30.1.3. Антикризисное управление
Антикризисное управление основано на возможности предвидеть кризис, анализе его симптомов, и включает комплекс мер по уменьшению отрицательных последствий кризиса. Поэтому основой системы антикризисного управления является возможность:
· предвидеть кризис;
· предупреждать кризис или отсрочить его;
· управлять кризисными процессами до определенного предела;
· смягчать протекание самих кризисных процессов адекватными мерами со стороны руководства;
· нейтрализовать полностью или минимизировать последствия кризиса.
В РФ разработан ряд критериев, основанных на данных финансового анализа предприятия и позволяющих определить его как действительного или потенциального банкрота, наметить перспективы выхода его из кризиса или выявить полную бесперспективность принятия каких-либо мер и необходимость ликвидации предприятия.
Под внешними признаками несостоятельности (банкротства) понимается стойкая неспособность предприятия вовремя удовлетворять требования кредиторов в связи с тем, что обязательства превышают стоимость его имущества или структура его баланса неудовлетворительна. Задержка платежей на срок более 3 месяцев с момента наступления срока их исполнения рассматривается как неспособность предприятия вовремя удовлетворять требования.
В соответствие с Законом РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 08.01.98 г. в РФ принят ряд нормативных документов, в которых разработаны и утверждены критерии неплатежеспособности. В табл.30.3. представлены критерии платежеспособности предприятия, которые являются определяющими при принятии решения о неплатежеспособности, и их нормативные значения, на основе анализа которых такое решение принимается:
· коэффициент текущей ликвидности;
· коэффициент обеспеченности оборотными средствами;
· коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Таблица 30.3.
Показатели платежеспособности
| Показатель | Что характеризует | Формула расчета | Норматив |
| Текущей ликвидности, КТЛ | Возможность погасить текущую задолженность за счет ликвидных активов | (Оборотн.Активы)/ Краткоср.обязат.) | ≥ 2,0 |
| Обеспеченность собст-венными средствами, КО.С.С. | Обеспеченность собственными оборотными средствами | (Собст. Средства – внеоборотные ак-тивы)/ оборотные активы | ≥ 0,1 |
| Восстановления (утра-ты) платежеспособности Кв(у))пл. | Вероятность восстановления (утраты) платежеспособно-сти в будущем | (2КТ.Л.к-КТ.Л.н)/2 к – конец года; н – начало года | ≥ 1,0 |
Структура баланса считается неудовлетворительной, а оно само неплатежеспособным, если хотя бы один из двух первых коэффициентов оказывается ниже нормативного. При этом значение показателя восстановления (утраты) платежеспособности больше 1 говорит о возможности предприятия в будущем повысить свою платежеспособность.
Если же первые два показателя соответствуют норме, а последний существенно ниже 1, то из этого следует, что предприятие, хотя и платежеспособно на данный момент, но в будущем может иметь серьезные проблемы с ликвидностью.
30.4. Государственное регулирование деятельности предприятий
Государственное регулирование экономики представляет собой систему мер законодательного, исполнительного и контролирующего характера, осуществляемых правомочными государственными учреждениями с целью адаптации социально-экономической системы и отдельных ее субъектов к изменяющимся экономическим условиям.
Основные функции регулирования рыночной экономики:
· стабилизационная (обеспечивает занятость населения и стабильность цен);
· распределительная (достижение более справедливого распределения доходов в обществе);
· оптимизация размещения ресурсов.
Вмешательство государства в регулирование рыночной экономики направлено на:
· удовлетворение потребности в общественных благах;
· устранение отрицательных побочных результатов экономической деятельности;
· решение проблем, связанных с недостаточной (асимметричной) информацией у участников экономических сделок;
· обеспечение свободного внутри- и межотраслевого перелива капиталов.
Различают следующие формы государственного регулирования экономики:
· полный государственный монополизм в управлении экономикой (СССР);
· крайний либерализм, признающий эффективным только условия неограниченного частного предпринимательства (США);
· различное сочетание рыночных и государственных регуляторов (японская и западно - европейская модели социально ориентированного рыночного хозяйства).
Осуществляя регулирование социально-экономических процессов, государство использует систему методов и инструментов, применяемых в зависимости от содержания решаемых задач, финансовых возможностей государства, накопленного опыта регулирования. Мировая практика включает следующие методы государственного регулирования:
· экономическое [(прямое: государственные субсидии, государственное предпринимательство, государственное программирование) и (косвенное: налоговое, амортизационное, таможенное, кредитно-денежное, валютное)];
· правовое – система законодательных норм и правил определяет формы и права собственности, организационно-правовые формы предприятий;
· административное: лицензирование, квотирование.
Практическая часть
Контрольные вопросы
1.Что такое диагностика финансового состояния предприятия?
2. Каковы признаки неплатежеспособности предприятия?
3.Назовите возможные действия со стороны руководства по устранению неплатежеспособности предприятия7
4.Какие действия и почему можно порекомендовать руководству растущего предприятия для выхода из кризиса?
5.Назовите критерии неплатежеспособности и их нормативные значения
6.Когда структура баланса считается неудовлетворительной?
Задачи
Задача 1.Определите абсолютную экономическую эффективность капитальных вложений в строительство нового завода, если по данным инвестиционного проекта они составили 42 млн. руб., а исходные данные приведены в табл.
Таблица
| Изде-лие | ЦОПТ., тыс.руб. | Qгод, тыс. шт. | ВП, млн. руб | Полная себестои-мость, тыс. руб. | Валовая прибыль млн.руб | Суммар ный на- лог,КН | Чистая прибыль млн.руб | |
| единицы | года | |||||||
| А | 4,0 | 5,0 | 3,3 | 0,4 | ||||
| Б | 6,0 | 2,5 | 4,8 | 0,3 | ||||
| В | 8,0 | 1,5 | 6,2 | 0,25 | ||||
| Г | 13,0 | 1,0 | 10,2 | 0,22 | ||||
| Итого |
Задача 2.Швейное предприятие реализует магазину партию из 40 изделий на сумму 22000 руб., включая НДС на сумму 3667 руб. При этом израсходованные при пошиве ткани, отделочные материалы, фурнитура были приобретены швейным предприятием у поставщиков на сумму 7000 руб., включая НДС – 1167 руб. Определите добавленную на швейном предприятии стоимость в расчете на единицу продукции в сумме; сумму НДС в рублях, которая должна быть перечислена в бюджет; НДС, перечисленный в бюджет, в процентах к добавленной стоимости.
Задача 3.Предприятие выпускает кровельное покрытие. Себестоимость изготовления 1 м2 покрытия 80 руб. Приемлемая для производства рентабельность – 20% к затратам. Ежемесячный объем производства 9 тыс. м2. Рассчитайте чистую прибыль от реализации продукции при условии 100%-го сбыта выпущенной продукции.
Задача 4.Нефтяная база закупила ГСМ у завода-изготовителя на сумму 20 млрд. руб. с учетом косвенных налогов. Издержки обращения и прибыль нефтебазы с учетом закупленных объемов ГСМ от их реализации составили 18 млрд. руб. АЗС при нефтебазе реализовала данный объем ГСМ в розницу с учетом торговой надбавки 2%. Определите косвенные налоги, уплачиваемые в бюджет от реализации ГСМ заводом-изготовителем, нефтебазой, если ставка акциза на сырую нефть 0%; ставка акциза на ГСМ 25%; ставка НДС 18%.
Задача 5.Определите годовой экономический эффект от замены морально устаревшего оборудования на 12 единиц нового, более прогрессивного и экономичного оборудования, если приведенные затраты по базовому и новому вариантам соответственно составляют: Зприв.баз.= 3,0 тыс. руб.; Зприв.нов.= 4,1 тыс. руб. норма амортизации Нбаз.= 0,1; Ннов.= 0,125; уровень рентабельности Rбаз. = Rнов. = 0,2. Годовая производительность Qбаз.= 1000 ед., Qнов.= 1200 ед. Годовые эксплуатационные расходы Зтек.баз.= 17,0 тыс. руб., Зтек.нов.= 16,0 тыс. руб. Сопутствующие капитальные вложения КВбаз= 15,0 тыс. руб, КВнов.= 18,0 тыс. руб.
Задача 6.Предприятие производит и реализует 1 млн. шт. продукции по средней цене 2500 руб/шт. Показатель эластичности Э = 1,5. Себестоимость единицы продукции – 2300 руб./шт. Соотношение между постоянными и переменными затратами 20:80. Предприятие предполагает снизить цену на 100 руб./шт. Как снижение цены отразится на объеме продаж (выручка от реализации) и на прибыли предприятия?
Задача 7.Предприятие планирует реализовать на рынке 1500 тыс. шт. изделий за год. Планируемая цена единицы продукции – 30 руб. Переменные затраты единицы продукции – 21 руб. Постоянные затраты предприятия 900000 руб. Определите порог рентабельности (шт.); критический объем реализации, или порог рентабельности, в стоимостном выражении, руб; маржу безопасности; период достижения порога рентабельности. Рассчитайте минимальную цену реализации; максимальную сумму переменных затрат на одно изделие; максимальную сумму постоянных затрат предприятия.
Задача 8.Определите по сроку окупаемости дополнительных капитальных вложений наиболее эффективный вариант строительства завода. Нормативный срок окупаемости 54 года.
| Варианты | Проектная мощ-ность (тыс.м3) | Удельные капитальные вложения (руб/м3) | Себестоимость единицы продукции, руб. |
| Первый | |||
| Второй |
Задача 9.Имеется 4 варианта строительства предприятия в отрасли, в которой нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений 0,2, что соответствует сроку окупаемости 5 лет. Требуется выбрать наиболее экономичный вариант, исходя из следующих данных. Расчет выполните 2 способами: по сроку окупаемости капитальных вложений; по минимальным приведенным затратам.
| Удельные показатели | Варианты | |||
| 1-й | 2-й | 3-й | 4-й | |
| Сметная стоимость строительства, тыс. руб. | ||||
| Себестоимость годовой продукции, тыс. руб. |
Задача 10.Определите использование оборотных средств (количество оборотов, длительность одного оборота), дополнительную потребность или высвобождение оборотных средств после технического перевооружения завода, если средние остатки оборотных средств на начало месяца по счетам оборотных средств составляют:
| Месяцы | Оборотные средства на начало месяца, тыс. руб. | |
| До технического перевооружения | После технического перевооружения | |
| Январь | 65,0 | 71,0 |
| Февраль | 66,0 | 72,0 |
| Март | 67,0 | 73,0 |
| Апрель | 66,0 | 74,0 |
| Май | 63,0 | 75,0 |
| Июнь | 60,0 | 75,0 |
| Июль | 60,0 | 73,0 |
| Август | 61,0 | 73,0 |
| Сентябрь | 62,0 | 72,0 |
| Октябрь | 65,0 | 72,0 |
| Ноябрь | 66,0 | 72,0 |
| Декабрь | 69,0 | 72,0 |
| Конец года | 69,0 | 72,0 |
Себестоимость годового объема производства до технического перевооружения С/Стст.= 416 тыс. руб., после технического перевооружения С/Стнов.= 540 тыс. руб. В результате внедрения плана организационно – технических мероприятий длительность одного оборота (Т) сократится на 10 дней.
Тесты
1.Основные проблемы, которые могут возникнуть у предприятия в процессе его функционирования – это:
а) платежеспособность предприятия;
б) доходность предприятия;
в) ликвидность баланса;
г) внеоборотные активы.
2. Признаки неплатежеспособности – это:
а) недостаточная текущая ликвидность;
б) низкая рентабельность акционерного капитала;
в) недостаточная абсолютная (срочная) ликвидность;
г) недостаток собственных оборотных средств.
3.Пути повышения рентабельности:
а) оптимизация ценообразования;
б) распродажа излишних активов;
в) ускорение оборачиваемости всех видов средств;
г) дополнительные вложения в акционерный капитал.
4.При выборе варианта выхода предприятия из кризисного состояния изучаются не только:
а) отдельные показатели, характеризующие его деятельность;
б) этапы жизненного цикладанного предприятия;
в) размер предприятия;
г) экономические показатели функционирования предприятия.
5.Причиной получения высокой прибыли на вложенные средства молодых сравнительно небольших предприятий служат:
а) небольшой объем вложенных средств;
б) высокая активность предприятия;
в) новая прибыльная идея, для осуществления которой было создано предприятие;
г) отсутствие «лишних», «утяжеляющих» предприятие сегментов бизнеса.
6.В случае возникновения неплатежеспособности финансовая политика предприятия должна включать такие действия, как:
а) распродажа «лишних» активов;
б) усилия по интенсификации производства и ускорению оборачиваемости ресурсов;
в) поддержка только перспективных направлений бизнеса;
г) модернизация производства;
д) изменение структуры управления бизнесом;
е) разработка новых направлений деятельности предприятия (новые виды продукции, рынки, диверсификация производства).
7.Основой системы антикризисного управления является возможность:
а) предвидеть кризис;
б) предупреждать кризис или отсрочить его;
в) управлять кризисными процессами до определенного предела;
г) смягчать протекание самих кризисных процессов адекватными мерами;
д) нейтрализовать полностью или минимизировать последствия кризиса.
8.Структура баланса считается неудовлетворительной, если:
а) хотя бы один из двух первых коэффициентов оказывается ниже нормативного;
б) первые два показателя соответствуют норме, а последний существенно ниже 1;
в) все коэффициенты не соответствуют норме;
г) все коэффициенты соответствуют норме.
9.Основные функции регулирования рыночной экономики - это:
а) стабилизационная (обеспечивает занятость населения и стабильность цен);
б) распределительная (достижение более справедливого распределения доходов в обществе);
в) оптимизация размещения ресурсов.
10.Формы государственного регулирования экономики - это:
а) полный государственный монополизм в управлении экономикой;
б) крайний либерализм, признающий эффективным только условия неограниченного частного предпринимательства;
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Экономика предприятия. Учебник. под ред. Горфинкеля В.Я., Швандара В.А. – 3-е изд., - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2004. - 719 с.
2. Экономика предприятия (фирмы). Под ред. Волкова О.И. Учебник. М.: ИНФРА-М, 2002. - 600 с.
3. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия. Учебник. М.: ИНФРА-М, 2002. - 384 с.
4. Экономика предприятия. Под ред. Карлика А.Е. Учебник. М.: ИНФРА-М, 2001, 432 с.
5. Волков О.И., Скляренко В.К. Курс лекций. М.: ИНФРА-М, 2002, 280 с.
6. Грузинов В.П. Экономика предприятия. Учебник. – 2 изд. – М.: ЮНИТИ, 2002, 796 с.
7. Экономика предприятия (фирмы). Практикум. Под ред. Волкова О.И. – М.: ИНФРА-М, 2003,330 с.
8. Грибов В.Д., Грузинов В.П Экономика предприятия. Учебное пособие + Практикум., - М.: Финансы и статистика, 2003, 236 с.
9. Экономика предприятия. Тесты, задачи, ситуации. Под ред. Швандара В.А. – 3-е изд., - М.: ЮНИТИ- 2001, 254 с.
10. Жиделева В.В., Каптейн Ю.Н. Экономика предприятия. Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2001,132 с.
11. Склярендо В.К. и др. Экономика предприятия (в схемах, таблицах, расчетах). – М.: ИНФРА-М, 2002, 256 с.
12. Скляренко В.К., Прудников В.М. Экономика предприятия. Конспект лекций. М.: ИНФРА-М, 2001, 208 с.
13. Швандар В.А., Аврашков Л.Я. Экономика предприятия. М.: ЮНИТИ, 2002, 240 с.
Содержание