Ресурсные антикризисные преобразования. Слияние предприятий.
Ресурсные антикризисные преобразования представляют собой новшества в распределении всех ресурсов. Реальная природа ресурсных преобразований сводится к определённой схеме реорганизации предприятий.
С экономической точки зрения можно выделить дробление, слияние, поглощение.
Эти схемы не являются абсолютно альтернативными, они могут сочетаться определённым образом. В современной терминологии антикризисного управления ресурсные преобразования называют реструктуризацией инвестиционного портфеля.
Ресурсные преобразования – это реконструкция основных факторов функционирования предприятия:
- реорганизация предприятия в различных факторах его функционирования (управлении, организации производства, персонала и т.д.);
- перераспределение и реструктуризация материальных и нематериальных ресурсов;
- перераспределение ответственности должностных лиц и полномочий менеджеров различного уровня, укрепление дисциплины и т.д.
Слияние. Идея слияния финансово-кризисного предприятия с другими фирмами как способ его финансового оздоровления достаточно проста. Сливаться надо со здоровыми компаниями.
Слиянием считается приобретение акций одной фирмы другой компанией в таком количестве, которое не даёт покупателю акций права контроля над предприятием, но обеспечивает степень влияния, достаточную для того, чтобы с одной стороны заинтересовать его в максимальной прибыли предмета покупки, а с другой стороны получить существенные влияния на его менеджмент.
Применительно к перспективам слияния финансово-кризисного предприятия с более здоровыми фирмами означает следующее:
1. Чтобы заинтересовать ключевых поставщиков и заказчиков в улучшении своего состояния и будущих прибылей, финансово-кризисное предприятие предлагает им пакеты своих акций, не находящихся в обращении. Эти акции, по цене ниже рыночной, предлагается покупать в счёт отсрочки в платежах за поставки и гарантии размещения дополнительных заказов по более высоким ценам;
2. То же в обмен на реструктуризацию или списание долгов по непросроченным банковским кредитам; по просроченным кредитам пакеты акций могут предлагаться в качестве договорной замены предусмотренного в этих кредитах имущественного залога;
3. То же при продаже ещё больших пакетов акций сторонним финансово-здоровым предприятиям, но не контрагентам и не кредиторам по цене ещё более низкой.
Особого внимания требует расчет количества акций финансово-кризисного предприятия по их текущей рыночной стоимости или по их специально оцененной обоснованной рыночной стоимости, который должен быть предложен кредиторами в счёт списания кредиторской задолженности предприятия. Такое списание в обмен на акции должника называется конверсией долга путём консолидации должника в виде слияния с кредитором. Основа расчета в том, что после списания долга рыночная стоимость предприятия возрастает.
Для стимулирования кредитора получаемый выигрыш распределяется не между всеми держателями акций. На сумму этого выигрыша не конвертируется часть долга, либо кредитор наделяется дополнительным сверх эквивалента конвертируемого долга числом акций.
Что касается реструктуризации, т.е. отсрочки долга, то её размер и возможные %-е ставки по отложенному долгу должны определяться так же в увязке с количеством акций, которые будут передаваться реструктурирующему предоставленную ссуду кредитору в обмен на эту реструктуризацию.
Передаваемое кредитору количество акций должника подлежит расчету исходя из выигрыша для остающихся акционеров должника. Выигрыш заключается в том, что цена предприятия – должника и его акций возрастает вследствие уменьшения текущей стоимости платежей по кредитной задолженности. Если представить это в численном виде, то только за то, что кредитор готов пересмотреть кредитные отношения с должником в сторону отсрочки погашения основной суммы долга, ему следует безвозмездно с учётом пересмотрения выигрыша в повышении стоимости предприятия передать от остающихся акционеров должника в пользу кредитора акции на определённую сумму.
Слияние финансово-кризисного должника с финансово-здоровыми фирмами в итоге способно оказаться действенным средством санирования предприятия-банкрота, если его банкротство судом ещё не объявлено и подобное слияние юридически возможно.