Внешний долг Российской Федерации
На 1 января 2007 г.
Всего
В том числе:
Органы государственного управления
Банки и органы денежно-кредитного
регулирования_____________________
Нефинансовые предприятия
Источник: Ведомости. 2008. 14 янв.
Как следует из табл. 22.3, в структуре российского кредитного рынка наметились некоторые негативные тенденции. Во-первых, произошла трансформация внешнего государственного долга в корпоративный (частный) перед нерезидентами. Если на начало 1999 г. государственный внешний долг России превышал частный более чем в пять раз, то в 2004 г. он был примерно равен частному внешнему долгу, а на начало 2008 г. был на порядок ниже. Во-вторых, на российском кредитном рынке наметилась тенденция трансформации внешнего государственного долга во внутренний за счет выпуска внутренних облигационных займов для погашения задолженности международному кредитному рынку.
К новым качественным особенностям кредитного рынка России относятся следующие [Международный финансовый рынок, с. 354, 355]. Во-первых, глобализация финансовых потоков в целом, а также политика открытости зарубежным инвестициям, прежде всего краткосрочных портфельных инвестиций, что ведет к стиранию граней между внешним и внутренним долгом. Это касается выплат по ГКО нерезидентам. Во-вторых, усиливается связь государственных обязательств и обязательств самостоятельных хозяйственных структур, имеющих системообразующее значение для экономики, — крупных российских компаний и банков, таких, как Газпром и Сбербанк. Их банкротство может вызвать катастрофические последствия для платежной системь страны. В-третьих, новым моментом в оценке величины внешнего дол России являются долги регионов. Формально правительство не отвеч ет по долгам местных и муниципальных органов власти. Однако эти з* имствования несут потенциальную угрозу бюджету в случае примев ния к должникам принятых в таких случаях санкций, как, например,э имело место с задолженностью Калининградской области 6аН Dresdner Bank. В-четвертых, растет просроченная задолженность Р сийских компаний по банковским кредитам под гарантии государсТ
L На мировом финансовом рынке ресурсы теряют свою национальную принадлежность, так как они преимущественно депонированы в Европе в долларах или в европейских валютах. Отсюда и появился термин «евродоллары» по имени главной валюты таких финансовых активов, хотя евродоллары (как и евровалюты) обращаются не только в европейских финансовых центрах. Объем рынка евродолларов близок к Ю трлн долл. Сегмент МФР, на котором обращаются активы, номинированные в евродолларах (точнее в евровалютах), называют еврорынком (рынком евродолларов), и соответственно кредиторов на этом рынке — евробанками, берущиеся на нем займы, — еврозаймами, эмитируемые на нем ценные бумаги — евробумагами (еврооблигациями, евронотами).
Причины, породившие появление евродолларов, связаны, во-первых, со стремлением владельцев финансовых ресурсов к их надежному и прибыльному размещению, которое они не всегда могут сделать на рынке из-за нестабильности социально-экономической и политической ситуации, высоких национальных налогов. Во-вторых, концентрация евровкладов позволяет быстро и без особого риска переводить их в различные точки мира.
Объем рынка акций в мире составляет примерно 20 трлн долл. [Мировая экономика, 1999, с. 202]. Здесь, как и на остальных рынках капитала, доминируют развитые страны. Вместе с тем не во всех странах эмитирование акций является основным источником мобилизации средств на финансовых рынках: Например, в Германии, Франции и Италии фирмы обычно предпочитают использовать в этих целях банковские кредиты. В целом мировой рынок капитала в 1996 г. на 50% состоял из облигаций, на 32% — из среднесрочных евронот, на 11% — из синдицированных кредитов, на 4% — из коммерческих евробумаг и на 3% —•из акций [Баринов, Хмыз, с. 301].
Мировой рынок страховых услуг оценивается в 2,5 трлн долл.; оценка делается но величине ежегодных страховых премий, так как именно они могут использоваться в качестве финансовых ресурсов участниками МФР. На мировом рынке действуют большое количество страховых компаний. Так, только в странах Западной Европы их насчитывается °коло 5,5 тыс., а в США — более 9,1 тыс. [Основы страховой деятельности, с. 25]. Многие из этих компаний являются транснациональными, фимером такой компании может быть российский «Ингосстрах» с его " зарубежными филиалами и представительствами во многих странах.