ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ ПО СТРАХОВАНИЮ КРЕДИТОВ

Страна Буквенное сокращение Название организации
Франция COFACE Compagnie Francaise d'Assurance pour le Commerce Exterieur
Германия HERMES Hermes Kreditversicherungs
Бельгия OND Office Nacional du Ducroire
Канада EDC Export Development Corporation
Дания EKR Eksport Kredit/Radet
Испания CESCE Compania Espanola de Seguros de Credito a la Exportacion
США Eximbank Export Import Bank
Италия SACE Sezione speciale per 1'Assicurazione del Credito all'Esportazione
Япония MITI Ministry of International Trade and Industry
Нидерланды NCM Nederlandsche Credietverzekering Maatschappij
Португалия COSEC Compania de Seguros de Creditos
Великобритания ECGD Exports Credits Guarantee Department
Швейцария GRE Garantie centre les Risques a 1'exportation

 

По английскому образцу созданы государственное страховое аген­тство ГИЕК в Норвегии, «Экспорт кредитиэмиден» в Швеции, «Экспорт девелопмент корпорэйшн» в Канаде и т.д. Во Франции страхование экспортных кредитов осуществляют полугосударст­венная французская компания страхования внешней торговли «Компани франсэз д'ассюранс пур лё коммерс экстерьер» (КОФА-СЕ—с 1946 г.) и частные страховые компании. В Италии стра­хование экспортных кредитов производят 20 страховых компаний, в том числе государственная компания «Институте национале дель ассикуранионе» (ИНА), и созданная в 1977 г. САКЭ. В США гарантии по экспортным кредитам предоставляют ЭИБ и Ассоци­ация страхования иностранных кредитов (АСИК — Foreign Credit Insurance Association). Полисы АСИК обеспечивают погашение кредита в случае невыполнения иностранным импор­тером обязательств и могут использоваться как обеспечение бан­ковских ссуд американским экспортером. В ФРГ страхование экс­портных кредитов осуществляют 12 страховых компаний, в пер­вую очередь «Гермес» и «Тройэрбэйт», действующие от имени и за счет государства. В Нидерландах и Ирландии страхованием кре­дитных рисков во внешней торговле занимаются только государ­ственные страховые общества, в России — Ингосстрах и акционер­ные страховые компании.

Страховые компании, осуществляющие гарантирование меж­дународного кредита, готовят документацию, ведут расчет стра­ховых премий, выявляют размер ущерба, т. е. проводят все тех­нические операции. Эти страховые компании опираются на банк данных о большинстве экспортеров и импортеров всего мира, их финансовом положении и платежеспособности. Однако решения о выдаче гарантий принимают государственные комитеты и ко­миссии, которые действуют совместно с фирмами и банками. Например, в «Гермес» поступают заявки экспортеров, которые передаются для вынесения решения в Межминистерский комитет по экспортным гарантиям в составе министров экономики, финан­сов, иностранных дел, президента Немецкого федерального банка. В ДГЭК Великобритании функционирует Совещательный совет по экспортным гарантиям в составе представителей финансового ка­питала. В Италии условия страхования определяет Наблюдатель­ный комитет страхования экспортных кредитов.

Несмотря на страновые различия в организации и технике страхования международного кредита (размер и практика начис­ления премии, срок и объем гарантии и т. д.), общая черта для всех развитых стран — усиление связи между кредитованием и страхо­ванием экспорта. Обычно предоставление кредита экспортеру или импортеру предполагает наличие полиса экспортного страхова­ния. Страхование влияет на условия и сроки кредита, является источником кредитных льгот для экспортера. Кредиты, возврат которых гарантируется страховой компанией, предоставляются на более длительные сроки и более льготных условиях, что дает экспортеру конкурентные преимущества.

Государство осуществляет страхование международных креди­тов за счет своего бюджета. Список страхуемых рисков насчитыва­ет сотни наименований (в Великобритании — около 300). На долю развивающихся стран приходится львиная доля правительствен­ных гарантий.

С распространением страхования на все элементы внешнетор­гового контракта, опосредуемого кредитом, появились новые ви­ды гарантий. В их числе:

1) страхование кредитов на период производства экспортных товаров;

2) гарантия экспорта на новый рынок — государство берет на себя расходы по исследованию рынка, рекламе и пр.;

3) страхование фабрикационного риска, т. е. риска расторже­ния контракта покупателем в период производства тяжелого обо­рудования;

4) гарантия возврата предоставленных средств, если банки от­казались предоставить кредит под товарные запасы за границей;

5) кредитование иностранного покупателя за счет Агентства экспортных кредитов с использованием сделки «своп» и т. д.

1. Агентство экспортных кредитов сразу платит экспортеру по мере поставок товара. 2. Импортер (заемщик) подписывает кре­дитное соглашение с кредитором — Агентством экспортных кре­дитов. 3. Импортер предоставляет приемлемое обеспечение. 4. Агентство экспортного кредитования предоставляет гарантию «своп»-банку, если необходимо. 5. «Своп»-банк заключает «своп»-соглашение с импортером и определяет подходящего партнера, с которым подписывает «своп»-соглашение. 6. Обычно экспортер не несет ответственности за сделку. Однако «своп»-банк может потребовать соответствующих обязательств от экспортера. Если импортер не выполнит условия «своп»-соглашения, «своп»-банк будет нести дополнительные расходы по замене договора. Если банк не удовлетворен действиями импортера, принятие обяза­тельств экспортером может быть необходимым.

Таким образом, объектом страхования, в том числе государст­венного, являются кредиты экспортера, импортера, банковские внешнеторговые кредиты и гарантии по исполнению контрактных обязательств, валютные риски, инфляционное обесценение валю­ты кредита. Насчитывается до 50 видов страхования экспортных кредитов — на случай банкротства, отказа от платежа, принятия товара, войны, революции, национализации, конфискации, экс­портного эмбарго, валютных ограничений и т. д. Для государст­венного страхования экспортных кредитов из госбюджета выделя­ются лимитные фонды страховых компаний. Государственное страхование экспортных кредитов играет важную роль в регулиро­вании экономики, служит средством конкурентной борьбы на мировых рынках.

Учитывая важность страхования рисков, Базельский комитет создал в июне 1996 г. группу по проблемам управления рисками, которая распространяет рекомендации среди банков — членов БМР.*

* Banque №579, Paris, mars 1997, р. 24.

Хеджирование

Хеджирование. Для обозначения разных методов страхования различных рисков путем заключения двух противоположных сде­лок в банковской, биржевой и коммерческой практике использует­ся термин «хеджирование» (от англ. hedge — ограждать). В узком смысле хеджирование означает, что хеджеры осуществляют стра­хование риска путем создания встречных требований и обяза­тельств в иностранной валюте. Традиционным и наиболее рас­пространенным видом хеджирования являются срочные (фор­вардные) сделки с иностранной валютой. Например, французская фирма, ожидающая через 6 месяцев поступление долларов США, осуществляет хеджирование путем продажи будущих поступлений долларов на франки по срочному курсу на 6 месяцев. Совершая форвардную сделку, фирма создает обязательство поставить про­данные доллары для балансирования имеющихся долларовых требований. В случае падения курса валюты платежа (доллара) убытки по экспортному контракту будут покрыты за счет кур­совой прибыли по срочной валютной сделке. Импортер, напро­тив, заблаговременно покупает иностранную валюту, если ожида­ется повышение курса валюты платежа, зафиксированной в конт­ракте.

Аналогично иностранный инвестор страхует риск, связанный с возможным снижением курса валюты, в которой произведены инвестиции, путем продажи ее на определенный срок с целью предохранения своих активов от потерь. На рынке валютных фьючерсов хеджер — покупатель фьючерсного контракта получает гарантию, что в случае повышения курса иностранной валюты на рынке «спот» (наличных сделок) он может купить ее по более выгодному курсу, зафиксированному при заключении фьючерсной сделки. Таким образом, убытки по наличной сделке компенсиру­ются прибылью на фьючерсном валютном рынке при повышении курса иностранной валюты и наоборот. Валютный курс на рынке «спот» сближается с курсом фьючерсного рынка по мере прибли­жения срока исполнения фьючерсного контракта. Следовательно, главная цель валютных фьючерсов — компенсация валютного риска, а не получение иностранной валюты. Поэтому обычно хеджеры закрывают свои валютные позиции на последних тор­говых сессиях (рабочих сеансах), получая прибыль или оплачивая проигрыш на фьючерсном рынке (маржу).

Для страхования валютных рисков используется ряд новых финансовых инструментов: финансовые фьючерсы и финансовые опционы (с ценными бумагами), соглашение о будущей процент­ной ставке, выпуск ценных бумаг с дополнительными страховы­ми условиями и др. Эти методы страхования позволяют перено­сить валютные, кредитные и процентные риски с производителей и инвесторов, обремененных конкурентной борьбой на рынках, на участников мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, которые готовы принять эти риски на себя, получив соответст­вующую прибыль. Операции с новыми финансовыми инструмен­тами сосредоточены в основном в мировых финансовых центрах, так как законодательство ряда стран сдерживает их применение. Эти методы страхования рисков динамично развиваются и весь­ма перспективны. Использование форвардных и фьючерсных сде­лок для страхования рисков во внешнеэкономической деятель­ности позволяет точнее оценить окончательную стоимость стра­хования.

Организация торговли валютными фьючерсами в рублях на Чикагской товарной бирже (с апреля 1996 г.) при поддержке ММВБ используется для страхования валютных рисков иностран­ных инвесторов в России, что важно для повышения их доверия к стране. Тем самым у ММВБ появился конкурент, так как нере­зиденты предпочитают хеджировать свои валютные риски за ру­бежом, а не в России при равных условиях фьючерсной сделки.

Для страхования иногда используется модель VaR (Value-at-Risk) — установление лимита убытков по каждой страхуемой позиции и включение этих убытков в бюджет компании, банка. Ежемесячно определяется лимит убытков в зависимости от раз­меров валютной позиции нетто, динамики валютного курса, а также критические точки его колебаний в установленных лими­тах. При благоприятной эволюции курса определенных валют ежемесячно создаются курсовые резервы и критические точки сдвигаются ближе к лимитам. Страхование валютной позиции осуществляется, если резервы курсовых колебаний и лимит убыт­ков исчерпаны. Для упрощения расчетов статистически опреде­ляется коэффициент для расчета вероятной и нижней границы убытков.

В развитых странах специализированные экспертные фирмы дают участникам международных сделок рекомендации, как про­водить операции по хеджированию инвестиций и требований в иностранной валюте (когда, на какой срок, в каких валютах). Кроме того, инвесторы используют советы своих банков.

Хеджирование оказывает влияние на спрос и предложение на рынке срочных сделок, усиливая давление на определенные валю­ты, особенно в периоды неблагоприятных тенденций в динамике их курса.

Следовательно, применяемые в мировой практике методы страхования валютного и кредитного рисков во внешнеэкономи­ческой деятельности разнообразны и постоянно совершенствуют­ся в поисках решения этой сложной проблемы.