Процедура приобретения ценных бумаг на основании добровольного или обязательного предложения: общие положения

Процедурно приобретение ценных бумаг на основании добровольного или обязательного предложения может быть "разбито" на несколько главных этапов.

1. Отправная точка – направление оферентом предложения в открытое акционерное общество

Именно с момента поступления в общество предложение считается сделанным всем владельцам соответствующих ценных бумаг.

Срок направления добровольного предложения законом не устанавливается (нет в этом и особого смысла, ибо речь идет о намерении приобрести акции). Для обязательного предложения предусмотрен конкретный срок – не позднее 35 дней с момента внесения приходной записи о приобретении более 30% акций общества по лицевому счету (счету депо) приобретателя или с момента, когда это лицо узнало или должно было узнать о том, что оно самостоятельно или совместно со своими аффилированными лицами владеет указанным количеством акций.

Закон, пытаясь добиться максимальной прозрачности предложения, детально раскрывает требования к его содержанию. Как в добровольном, так и в обязательном предложении должны быть указаны:

а) имя (наименование) оферента и информация о его месте жительства (месте нахождения). Кроме того, для оферентов – юридических лиц в предложении указываются сведения обо всех лицах, которые:

– самостоятельно или совместно со своими аффилированными лицами имеют 20 и более процентов голосов в высшем органе управления этого юридического лица;

– имеют 10 и более процентов голосов в высшем органе управления этого юридического лица и зарегистрированы в государствах и на территориях, предоставляющих льготный налоговый режим и (или) не предусматривающих раскрытие и предоставление информации при проведении финансовых операций (оффшорных зонах). При этом представляется также информация о лицах, в интересах которых осуществляется владение акциями (долями) юридического лица, зарегистрированного на территории оффшорной зоны;

б) имя (наименование) акционеров открытого общества, являющихся аффилированными лицами оферента;

в) количество акций открытого общества, принадлежащих оференту и его аффилированным лицам;

г) вид, категория (тип) приобретаемых ценных бумаг;

д) предлагаемая цена приобретаемых ценных бумаг или порядок ее определения;

е) срок, порядок и форма оплаты приобретаемых ценных бумаг;

ж) срок принятия предложения (срок, в течение которого заявление о продаже ценных бумаг должно быть по

лучено лицом, направившим предложение), параметры которого несущественно различаются в зависимости от вида предложения (см. позицию 2 табл. 5);

з) почтовый адрес, по которому должны направляться заявления о продаже ценных бумаг;

и) срок, в течение которого ценные бумаги должны быть зачислены на лицевой счет (счет депо) оферента;

к) сведения о лице, направившем предложение, подлежащие указанию в распоряжении о передаче ценных бумаг;

л) сведения о гаранте, предоставившем банковскую гарантию, и об условиях банковской гарантии.

Кроме того, в предложении, касающемся приобретения ценных бумаг, обращающихся на торгах организаторов торговли на рынке ценных бумаг, должна содержаться сделанная федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг отметка о дате представления ему предварительного уведомления (о котором мы будем говорить далее).

Сущностная и процедурная специфика добровольного и обязательного предложений опосредует ряд особенностей их содержания. Применительно к добровольному предложению необходимо принимать во внимание следующее:

1) в нем в отличие от обязательного предложения надлежит указать:

– количество приобретаемых ценных бумаг (поскольку оферент при добровольном предложении может пожелать приобрести не все ценные бумаги соответствующей категории (типа), что исключено в ситуации направления обязательного предложения);

– порядок передачи ценных бумаг их владельцами оференту (ранее – до вступления в силу поправок, внесенных Федеральным законом от 24.07.2007 № 220-ФЗ в Закон об АО, – такой порядок должен был определяться и в обязательном предложении);

2) в добровольном предложении могут быть указаны дополнительные сведения и условия, в том числе:

– минимальное количество ценных бумаг, в отношении которых должны быть поданы заявления о продаже;

– адрес, по которому заявления о продаже ценных бумаг могут представляться лично;

– планы оферента в отношении открытого общества, в том числе планы в отношении его работников.

Таким образом, ОГЛАВЛЕНИЕ добровольного предложения не ограничивается только предписанным законодателем кругом сведений (но, естественно, информативное расширение добровольного предложения не может осуществляться за счет противоречия рассмотренным нормативным требованиям);

3) если оферент действует в интересах третьих лиц, но от своего имени, в оферте должно быть указано также имя или наименование лица, в интересах которого действует оферент (с раскрытием сведений о третьем лице, предусмотренных абз. 2–4 п. 2 ст. 84.1 Закона об АО).

Имеются и особые требования к содержанию обязательного предложения:

1) в такой оферте цена приобретаемых ценных бумаг не просто должна быть зафиксирована, а и обоснована. При этом обоснование должно включать сведения о соответствии предлагаемой цены реальной стоимости ценных бумаг, определенной в соответствии с п. 4 ст. 84.2 Закона об АО.

Кроме того, в случае определения рыночной стоимости ценных бумаг независимым оценщиком к обязательному предложению, направляемому в открытое общество, должна прилагаться копия отчета независимого оценщика о рыночной стоимости выкупаемых ценных бумаг;

2) как и в добровольном, в обязательном предложении могут быть указаны планы оферента в отношении открытого общества (в том числе планы в отношении его работников)^[1], а также адрес, по которому заявления о продаже ценных бумаг могут представляться лично. Однако эти факультативные условия исчерпывают круг дополнительных сведений, которые разрешено включать в обязательное предложение: согласно п. 2 ст. 84.2 Закона об АО не допускается устанавливать в обязательном предложении иные условия (не предусмотренные п. 2 ст. 84.2 Закона об АО).

К любому предложению в императивном порядке прилагается банковская гарантия, предусматривающая обязательство гаранта уплатить прежним владельцам ценных бумаг цену проданных ценных бумаг в случае неисполнения оферентом обязанности оплатить в срок приобретаемые ценные бумаги. Таким образом, прежние владельцы ценных бумаг являются бенефициарами, оферент – принципалом; в роли же гаранта могут выступить банк, иное кредитное учреждение или страховая организация (ст. 368 ГК РФ). Введение данной обеспечительной меры во многом обусловлена тем, что оплата ценных бумаг, как мы увидим далее, производится оферентом после их передачи оференту.

Отношения, порождаемые выдачей банковской гарантии, регламентируются ГК РФ (прежде всего, предписаниями § 6 гл. 23) с учетом специфики, закрепленной Законом об АО. В частности, дополнительными обстоятельствами, с которыми связывается охрана интересов прежних владельцев ценных бумаг при помощи этой обеспечительной сделки, выступают:

– безотзывность банковской гарантии, причем Закон об АО в отличие от ГК РФ (ст. 371) не допускает предусмотреть иное в банковской гарантии;

– недопустимость указания в ней на представление бенефициарами документов, не предусмотренных Законом об АО (в гл. XI.I);

– запрет на установление срока действия гарантии, истекающего ранее чем через шесть месяцев после истечения указанного в предложении срока оплаты приобретаемых ценных бумаг.

2. Рассмотрение предложения уполномоченным органом общества.

После получения обществом предложения совет директоров (наблюдательный совет) обязан принять рекомендации в отношении полученного предложения, включающие оценку:

– предложенной цены приобретаемых ценных бумаг и, что важно, возможного изменения их рыночной стоимости после приобретения;

– планов оферента в отношении общества, в том числе в отношении его работников (по всей видимости, если они были сформулированы в предложении, ибо мы уже говорили о факультативности отражения планов оферента в публичной оферте).

Данные рекомендации подлежат направлению, во-первых, владельцам соответствующих ценных бумаг и, во-вторых, лицу, сделавшему предложение.

Если в обществе в силу абз. 2 п. 1 ст. 64 Закона об АО совет директоров (наблюдательный совет) отсутствует и его функции осуществляет высший орган управления, то принятие указанных рекомендаций является прерогативой внеочередного общего собрания акционеров, но становится уже необязательным (ибо общее собрание по объективным причинам "громоздкости" созыва не может так же оперативно, как совет директоров, отреагировать на поступившее предложение). При этом требование о проведении внеочередного общего собрания акционеров может быть представлено в общество не позднее чем за 35 дней до истечения срока принятия соответствующего предложения и должно содержать проект рекомендаций в отношении полученного предложения. Рекомендации, принятые внеочередным общим собранием акционеров, доводятся до сведения лиц, включенных в список лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, по общим правилам информирования акционеров об итогах собрания (в порядке и в сроки, которые предусмотрены п. 4 ст. 62 Закона об АО).

Подчеркнем, что уполномоченный орган общества не может отклонить или иным образом заблокировать публичную оферту; его задача – высказаться по существу предложения посредством выработки рекомендаций для акционеров.

3. Информирование о предложении владельцев ценных бумаг, которым оно адресовано.

Основная форма информирования – направление предложения указанным владельцам, производимое с соблюдением следующих правил:

1) оно осуществляется через открытое общество. Следовательно, обязанность оповещения непосредственно владельцев ценных бумаг о сделанном предложении лежит не на оференте, а на обществе. Вместе с тем понесенные в связи с этим расходы общества возмещаются лицом, направившим предложение. Возложение на общество информационной обязанности не "посягает" на право оферента после направления в открытое общество предложения довести информацию о предложении до сведения соответствующих владельцев ценных бумаг любым иным способом

(но при этом объем и ОГЛАВЛЕНИЕ информации должны соответствовать объему и содержанию сведений, включаемых в предложение);

2) срок направления предложения – 15 дней с даты получения обществом предложения; однако в случае, когда функции совета директоров (наблюдательного совета) общества осуществляет общее собрание акционеров, открытое общество обязано направить полученное предложение в течение более короткого срока – в пять дней;

3) порядок направления предложения – такой же, как и для направления сообщения о проведения общего собрания акционеров (см. п. 1 ст. 52 Закона об АО);

4) предложение направляется всем владельцам ценных бумаг, которым оно адресовано. Круг данных владельцев подлежит специальной фиксации в списке владельцев приобретаемых ценных бумаг, который составляется на основании данных реестра владельцев ценных бумаг на дату получения обществом предложения. Список составляется держателем реестра по распоряжению эмитента в течение трех рабочих дней с соблюдением предписаний, изложенных в п. 2.2 Положения о порядке ведения реестра владельцев именных ценных бумаг и осуществления депозитарной деятельности в случаях приобретения более 30 процентов акций открытого акционерного общества, утв. приказом ФСФР России от 11.07.2006 № 06-74/пз-н (далее – Положение о порядке ведения реестра).

Важно учитывать, что рассматриваемый список, не имея правоустанавливающего значения, не исключает право лиц, ставших акционерами после даты поступления обязательного предложения в общество (а потому не попавших в список), но до даты истечения срока его принятия, продать принадлежащие им ценные бумаги на основании обязательного предложения (письмо ФСФР России от 24.06.2008 № 08-ВМ-03/13364 "О приобретении ценных бумаг открытого акционерного общества на основании обязательного предложения").

Если в реестре зарегистрирован номинальный держатель, предложение направляется номинальному держателю для направления лицам, в интересах которых он владеет ценными бумагами;

5) предложение должно быть направлено вместе с рекомендациями совета директоров (наблюдательного совета) (естественно, только если общество имеет данный орган управления). Кроме того, в случае представления лицом, направившим обязательное предложение, отчета независимого оценщика о рыночной стоимости приобретаемых ценных бумаг общество при направлении им предложения владельцам ценных бумаг прилагает копию резолютивной части отчета независимого оценщика о рыночной стоимости приобретаемых ценных бумаг. Стоит учитывать, что этим не отменяется обязанность общества предоставить владельцам приобретаемых ценных бумаг доступ к отчету независимого оценщика о рыночной стоимости приобретаемых ценных бумаг в порядке, установленном п. 2 ст. 91 Закона об АО.

Помимо персонального направления предложения владельцам ценных бумаг, в случае, когда уставом общества определено печатное издание для опубликования сообщений о проведении общего собрания акционеров, предложение и рекомендации совета директоров (наблюдательного совета) должны быть опубликованы обществом в этом печатном издании также в течение 15 дней с даты получения предложения.

4. Принятие предложения владельцами ценных бумаг.

Принятие предложения носит исключительно добровольный характер, это право, а не обязанность владельцев ценных бумаг. Предложение производится путем:

– направления заявления о продаже ценных бумаг по почтовому адресу, указанному в предложении, или

– представления такого заявления лично по адресу, указанному в предложении, но только если это специально предусмотрено предложением.

В заявлении о продаже ценных бумаг должны быть указаны:

– вид, категория (тип) и количество ценных бумаг, которые владелец ценных бумаг согласен продать лицу, направившему предложение,

– выбранная форма оплаты ценных бумаг.

В заявлении о продаже акций на основании добровольного предложения может быть также указано минимальное количество акций, которое акционер согласен продать в случае, если общее количество акций, в отношении которых будут поданы заявления, превысит количество акций, которое намерен приобрести оферент. Это вызвано тем, что при таком раскладе акции должны по общему правилу приобретаться у акционеров пропорционально количеству акций, указанному в заявлениях (иное как раз и может быть предусмотрено заявлением о продаже акций, а также добровольным предложением, которое, например, может допускать возможность выбора акцептантов оферентом). Применительно к обязательному предложению необходимость в специальном указании минимального количества отсутствует, поскольку оферент должен приобрести все ценные бумаги, о продаже которых заявит их владелец. Единственное исключение из последнего правила связано с необходимостью соблюдения требований Федерального закона от 29.04.2008 № 57-ФЗ "О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства": если количество акций, в отношении которых поданы заявления об их продаже, превышает численный порог акций, которые в силу положений названного закона вправе приобрести лицо, направившее не только добровольное, но и обязательное предложение, то акции опять же приобретаются по общему правилу исходя из принципа пропорциональности.

Заявления должны поступить в установленные сроки, которые зависят от вида предложения (см. позицию 2 табл. 5). При этом все поступившие до истечения срока принятия предложения заявления о продаже ценных бумаг считаются полученными лицом, направившим предложение, в одно время – день истечения указанного срока.

Итак, подача владельцем ценных бумаг заявления означает акцепт (принятие) предложения. Согласно п. 2 ст. 432 ГК РФ договор заключается посредством направления оферты одной из сторон и ее акцепта другой стороной. В соответствии с этим и с учетом положений ст. 433 ГК РФ в момент (которым, как говорилось, независимо от фактического времени поступления заявлений признается день истечения срока принятия предложения) получения оферентом заявлений договоры купли-продажи ценных бумаг считаются заключенными.

В п. 6, 8 ст. 84.3 Закона об АО упоминается о договоре о приобретении ценных бумаг. Иногда это служит оправданием необходимости составления особого соглашения (помимо направления предложения и заявления о продаже ценных бумаг). Такой подход (существенно "утяжеляющий" процедуру приобретения ценных бумаг) расходится с правилами ст. 432, 433 ГК РФ. Не поддержан он и в Положении о порядке ведения реестра, определяющем, что в передаточном распоряжении в качестве основания перехода прав собственности на ценные бумаги указываются вид предложения (добровольное или обязательное), а также дата истечения срока принятия предложения (п. 2.8) (ссылки на какой-то особый договор не требуется).

Принятие предложения не является бесповоротным: владелец ценных бумаг вправе отозвать заявление о продаже ценных бумаг, правда, только до истечения срока принятия предложения в случае направления им заявления о продаже этих ценных бумаг лицу, направившему в общество конкурирующее предложение (п. 4 ст. 84.3 Закона об АО). Отзыв заявления осуществляется в порядке, предусмотренном для принятия предложения.

Закон, таким образом, говорит об отзыве поступившего по заданному адресу заявления при наличии конкурирующего предложения. Но может ли владелец "передумать" продавать свои ценные бумаги до истечения срока принятия предложения в иных случаях? Ответ на этот вопрос не носит очевидный характер. Согласно ст. 439 ГК РФ, если извещение об отзыве акцепта поступило оференту ранее акцепта или одновременно с ним, акцепт считается не полученным; следовательно, отзыв возможен, но лишь тогда, когда информация о нем поступила не позднее самого акцепта. Однако, как указывалось, датой получения всех заявлений о продаже ценных бумаг является день истечения срока принятия публичной оферты (п. 5 ст. 84.3 Закона об АО), а это дает повод для толкования, при котором отзыв акцепта допускается до обозначенного момента и при отсутствии конкурирующего предложения. И все-таки думается, что законодатель намеревался допустить отзыв заявлений только при поступлении конкурирующего предложения (это следует из формального анализа абз. 3 п. 4 ст. 84.3 Закона об АО; кроме того, при ином подходе во многом нивелируется значимость специального вычленения конкурирующего предложения).

Не исключено возникновение казусов, когда оферент получит до истечения срока принятия предложения более одного заявления владельца ценных бумаг: действительным тогда является заявление, имеющее более позднюю календарную дату, а при отсутствии таковой – заявление, полученное последним.

Лицо, направившее предложение, не позднее чем через 30 дней с даты истечения срока его принятия обязано направить отчет об итогах принятия предложения в общество и федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Требования к данному отчету и порядку его представления установлены п. 2.11 Положения о требованиях к порядку совершения отдельных действий в связи с приобретением более 30 процентов акций открытых акционерных обществ, утв. приказом ФСФР России от 13.07.2006 № 06-76/пз-н (далее по тексту настоящей главы Положение о поглощениях), а также в приложении № 3 к названному Положению. Положение о поглощениях особо оговаривает случай, когда на дату направления отчета не истек срок оплаты ценных бумаг и (или) срок, в течение которого ценные бумаги должны быть зачислены на лицевой счет (счет депо) оферента: тогда оферент должен не позднее чем за 30 дней с даты истечения указанного срока направить в общество и федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг отчет об итогах принятия предложения, содержащий уточненные сведения. Вследствие этого общество и контролирующий государственный орган получают более полную информацию об итогах принятия предложения (не только о подаче владельцами ценных бумаг заявлений о продаже ценных бумаг, но и об исполнении договоров на их приобретение оферентом).

5. Передача ценных бумаг оференту (зачисление ценных бумаг на лицевой счет или счет депо лица, направившего предложение).

Данная стадия прописана в законе наиболее пробельно: определение порядка передачи ценных бумаг фактически полностью отдано на "откуп" оференту (который и задает правила передачи в предложении). Передача предполагает зачисление проданных ценных бумаг на лицевой счет (счет депо) оферента в установленный в предложении срок, который, однако, не может быть менее 15 дней со дня истечения срока принятия публичной оферты, но только если речь идет об обязательном предложении (для добровольного предложения сроки зачисления могут быть любыми). Для внесения необходимых записей в реестр владелец ценных бумаг должен подать регистратору передаточное распоряжение, в котором, как подчеркивалось, в качестве основания перехода прав собственности на ценные бумаги указываются вид предложения (добровольное или обязательное) и дата истечения срока принятия предложения (п. 2.8 Положения о поглощениях).

Если же приобретаемые ценные бумаги не будут зачислены на счет лица, направившего предложение, в течение названного срока, оферент вправе в одностороннем порядке отказаться от исполнения договора о приобретении ценных бумаг. Принимая во внимание положения п. 3 ст. 450 и п. 2 ст. 453 ГК РФ, такой отказ, осуществляемый во внесудебном порядке, приводит к расторжению договора и прекращению порожденных им обязательств.

Следует учитывать, что предметом передачи во исполнение договоров купли-продажи могут быть только ценные бумаги, свободные от любых прав третьих лиц (права залога, доверительного управления и др.).

6. Оплата оферентом приобретенных ценных бумаг.

Как добровольным, так и обязательным предложением должна предусматриваться оплата приобретаемых ценных бумаг деньгами. Вместе с тем предложением может предоставляться возможность выбора формы оплаты – деньгами или другими ценными бумагами владельцам приобретаемых ценных бумаг (абз. 7 п. 2 ст. 84.1, п. 5 ст. 84.2 Закона об АО). Таким образом, оплата иным имуществом (нежели деньги и ценные бумаги) запрещена.

Применительно к второму варианту формы оплаты при принятии обязательного предложения законодатель особо оговаривает, что денежная оценка ценных бумаг, которыми может осуществляться оплата приобретаемых ценных бумаг, должна быть не выше:

– средневзвешенной цены, определенной по результатам торгов организаторов торговли на рынке ценных бумаг за шесть месяцев, предшествующих дате направления обязательного предложения в общество, – если ценные бумаги обращаются на торгах организаторов торговли на рынке ценных бумаг не менее шести месяцев;

– рыночной стоимости, определенной независимым оценщиком, – если ценные бумаги не обращаются на торгах организаторов торговли на рынке ценных бумаг или обращаются на торгах организаторов торговли на рынке ценных бумаг менее чем шесть месяцев.

Документы, подтверждающие денежную оценку указанных ценных бумаг, должны прилагаться к обязательному предложению.

Привлечение оценщика (либо использование средневзвешенной цены по результатам торгов) для оценки ценных бумаг, которыми оплачиваются приобретаемые при принятии добровольного предложения ценные бумаги, необязательно.

Специальные правила, аналогичные уже рассмотренным и направленные на недопущение занижения действительной стоимости приобретаемых ценных бумаг (ибо такое занижение сводит на "нет" идею обязательного предложения), действуют в отношении определения оферентом цены приобретаемых на основании обязательного предложения ценных бумаг. Она не может быть ниже:

– средневзвешенной цены, определенной по результатам торгов организатора торговли на рынке ценных бумаг за шесть месяцев, предшествующих дате направления обязательного предложения в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг (в соответствии с п. 1, 2 ст. 94.9 Закона об АО), – естественно, когда ценные бумаги обращаются на торгах организаторов торговли на рынке ценных бумаг не менее указанного периода времени. При этом если ценные бумаги обращаются на торгах двух и более организаторов торговли на рынке ценных бумаг, их средневзвешенная цена определяется по результатам торгов всех организаторов торговли на рынке ценных бумаг, где указанные ценные бумаги обращаются шесть и более месяцев;

Более того, если в течение шести месяцев, предшествующих дате направления в открытое общество обязательного предложения, лицо, направившее это предложение, или его аффилированные лица приобрели либо приняли на себя обязанность приобрести соответствующие ценные бумаги, цена приобретаемых ценных бумаг на основании обязательного предложения не может быть ниже наибольшей цены, по которой указанные лица приобрели или приняли на себя обязанность приобрести эти ценные бумаги.

Следуя логике защиты прав владельцев ценных бумаг, рассмотренные положения необходимо трактовать таким образом, чтобы применению подлежала самая высокая оценка – средневзвешенная цена, определенная по результатам торгов (или соответственно рыночная стоимость, зафиксированная оценщиком), либо наибольшая цена состоявшегося или планируемого приобретения (тем самым правило о наибольшей цене приобретения (планируемого приобретения) является "корректирующим" для норм о средневзвешенной цене и цене на торгах).

Цена приобретения ценных бумаг в рамках процедуры добровольного предложения устанавливается оферентом по собственному усмотрению. Это – наиболее значимое отличие добровольного предложения от обязательного.

И в добровольном, и в обязательном предложении вместо указания конкретной цены может предусматриваться порядок ее определения. Однако в таком случае должна обеспечиваться единая цена приобретения ценных бумаг соответствующего вида, категории (типа) для всех их владельцев.

Срок оплаты, как отмечалось, должен содержаться в предложении, при этом на случай обязательного предложения он не может быть более чем 15 дней с момента внесения приходной записи по лицевому счету (счету депо) оферента; для добровольного предложения срок опять же задается оферентом произвольно.

Таким образом, законодательная модель приобретения ценных бумаг в результате принятия добровольного или обязательного предложения предполагает, что оплата ценных бумаг может осуществляться после их зачисления на счет оферента (т.е. после перехода права собственности на ценные бумаги к покупателю). Это делает необходимым выработку действенных механизмов и правил, направленных на защиту интересов владельца, утратившего вещное право на ценные бумаги, но не получившего оплату за них.

Прежде говорилось, что предложение о приобретении ценных бумаг, как добровольное, так и обязательное, должно сопровождаться выдачей банковской гарантии. С учетом этого в случае неисполнения оферентом обязанности оплатить в срок приобретаемые ценные бумаги прежний владелец ценных бумаг согласно п. 8 ст. 84.3 Закона об АО по своему выбору вправе:

а) представить гаранту требование об оплате цены приобретаемых ценных бумаг, при этом к требованию должны быть приложены документы, подтверждающие списание ценных бумаг с лицевого счета (счета депо) владельца ценных бумаг для последующего зачисления их на лицевой счет (счет депо) лица, направившего предложение;

б) в одностороннем порядке расторгнуть договор о приобретении ценных бумаг и потребовать возвращения ценных бумаг^[2]. На основании п. 5 ст. 453 ГК РФ владелец может также ставить вопрос и о возмещении убытков, причиненных расторжением договора.

Стоит напомнить, что в соответствии с п. 2 ст. 454 и п. 5 ст. 488 ГК РФ ценные бумаги, перешедшие к оференту, до их оплаты признаются находящимися в залоге у продавца для обеспечения исполнения покупателем его обязанности по оплате (если иное прямо не предусмотрено договором о приобретении ценных бумаг), а следовательно, распоряжение покупателем неоплаченными ценными бумагами по общему правилу может осуществляться только с согласия их прежнего владельца (п. 2 ст. 346 ГК РФ). Это – еще одна гарантия прав прежних владельцев ценных бумаг.