Предпосылки и история развития проектного финансирования за рубежом

Проектное финансирование имеет свою историю развития. Некоторые ученые (например, D. Eiteman, A. Stonehill, М . Moffett, J. MillsC^[1]) считают, что история проектного финансирования исчисляется столетиями и начинается с ранних форм организации международного бизнеса и создания таких известных компаний, как Британская Ост-Индская и Голландская Ост-Индская компании. В тс далекие времена первые импортеры финансировали свои торговые путешествия в Азию на основе принципа предварительной оплаты. Такое финансирование было достаточно рискованным, поскольку предприниматели получали вложенные средства обратно только по возвращении корабля в Европу, и лишь тогда, когда все товары, приобретенные на азиатских рынках, были реализованы. Основываясь на современной терминологии, можно сказать, что затраченные на экспедиции средства возвращались владельцам за счет поступлений денежных средств непосредственно по результатам реализации проекта.

Другие специалисты полагают, что начало проектному финансированию было положено в начале 1930-х гг., когда впервые финансирование подобного рода было использовано при разработке нефтяных месторождений в США. Для финансирования была задействована схема, при которой кредит, выдаваемый под обеспечение в виде разведанных запасов нефти, погашался за счет доходов, получаемых от ее продаж.

Таким образом, в XX в. первая сделка, впоследствии получившая название проектного финансирования, состоялась в 1930-е гг. в штате Техас (США) и была связана с финансированием нефтедобывающей проектной компании.

Российские исследователи данной проблемы В. Ю. Катасонов и Д. С. Морозов считают, что история проектного финансирования составляет менее четверти века и связана она с "нефтяным бумом" 1970-х гг. По их мнению, схемы проектного финансирования в современном их понимании начали использоваться в Европе в 1970-е гг. в связи с геологоразведкой и началом крупномасштабной разработки нефтегазовых залежей в Северном море. Используемая схема финансирования была достаточно простой: кредит выдавался компаниям под обеспечение в форме разведанных запасов нефти и погашался за счет доходов от ее продаж. Таким образом, можно сказать, что современное проектное финансирование – производная такой известной банковской операции, как погашение кредита произведенной продукцией.

В 1970–1990-е гг. проектное финансирование интенсивно развивалось в электроэнергетике и других отраслях общественной инфраструктуры, широко применялось для финансирования мирового распространения мобильной телефонии.

До 1980-х гг. на мировых рынках проектного финансирования доминировали проекты, реализуемые в топливно-энергетическом секторе и, главным образом, в нефтегазовой промышленности. Однако последовавшее за нефтяными кризисами падение цен на нефть оказало негативное влияние на портфели инвестиционных проектов в данных сферах бизнеса. Поэтому область применения схем проектного финансирования распространилась и на другие секторы экономики – связь, телекоммуникацию, в объекты энергетики (электро- и теплостанции, линии электропередачи), в социально-экономическую инфраструктуру (аэропорты, дороги, порты и причалы, водоснабжение и т.д.), в горнодобывающую и другие отрасли минерально-сырьевой промышленности. В более поздний период наблюдался инвестиционный бум в высокотехнологичные отрасли (прежде всего в компьютерный бизнес) и индустрию отдыха и развлечений (отели, казино, аквапарки и т.п.).

На сегодняшний день проектное финансирование остается одной из широко распространенных как в промышленно развитых, так и в новых индустриальных и развивающихся странах форм привлечения и организации инвестиций в реальный сектор экономики, поскольку такая форма считается перспективным направлением активного взаимодействия реального сектора экономики и финансово-банковской сферы.

Примерами проектного финансирования, объединившего огромные капиталы индивидуальных инвесторов, служат финансирование, осуществляемое British Petroleum для разработки нефтяных месторождений в Северном море, и строительство трубопровода Транс-Аляска (Trans – Alaska Pipeline). Каждый из этих проектов оценивался более чем 1 млрд долл. Ни одна из компаний – участников проекта не в состоянии была бы профинансировать такой проект самостоятельно.

Помимо нефтегазового сектора экономики проектное финансирование используется и в других отраслях экономики. Например, для производства новых видов дизельных двигателей в 1980-е гг. были организованы специальные компании R&D Limited Partnerships (RDLP) и Cummins Engine's с финансированием в 20 млн долл. США.

Классические примеры проектного финансирования в Европе – реализация крупномасштабных проектов "Евротоннель" и "Европейский Диснейленд" (в боле поздний период переименованный в проект "Диснейленд Париж").

В рамках проектного финансирования Ситибанк (Citibank) инвестировал 1 млрд долл. в создание системы кабельного телевидения в северной части Великобритании и 1,3 млрд долл. - на строительство электростанций в Нидерландах.

На сегодняшний день проектное финансирование широко используется в широкомасштабных проектах развития инфраструктуры в Китае, Индии и других развивающихся странах.

На начальных этапах становления проектного финансирования на рынке преобладали американские и канадские банки. Затем к оказанию такого вида услуг подключились банки Великобритании, а за последние 10 лет – крупные банки Франции, Германии, Японии.

В последнее время такой вид финансирования предоставляется и государственными структурами различных стран, в частности, агентствами экспортного кредитования (Экспортно-импортные банки США и Японии, Корпорация развития экспорта Канады,

Департамент гарантий по экспортным кредитам Великобритании, компания "Гермес" Германии и др.)• Значительное число банков и финансовых компаний выступает в роли не только организаторов, но и консультантов но проектному финансированию.

Важнейшими драйверами развития проектного финансирования в конце ×× – начале XXI в. стала интернационализация глобального финансового рынка и рынка инвестиций и приватизация предприятий общественной инфраструктуры (в частности, ЖКХ) в большинстве развитых рыночных стран.

По данным международного журнала Project Finance and Infrastructure Finance, объем сделок проектного финансирования в мире вырос с 2001 по 2008 г. более чем в три раза и составил на конец 2008 г. 193,5 млрд долл. США. В 2008 г. отмечен максимальный объем сделок на рынке проектного финансирования начиная с 2001 г.

В 2009 г. в результате глобального финансово-экономического кризиса объем проектного финансирования в мире сократился на 41% и составил в 2009 г. 115 млрд долл. Лидирующий сектор экономики по применению проектного финансирования – энергетика. На долю этого сектора приходится 40% объема глобального рынка проектного финансирования; на долю инфраструктуры - 38%.

По результатам 2009 г. на долю Западной Европы приходилось 22% рынка проектного финансирования, Азии – 31, Северной Америки – 11, Средней Азии и Африки – 11, прочие – 25% (в том числе два наиболее крупных проекта, реализуемых в Бразилии).

В структуре сделок проектного финансирования кредиты составили (за 2009 г.) 73,5%, облигационные займы – 3,5, участие в капитале проектных компаний – 23%.

Объем сделок, структурированных на принципах PFI/PPP – ГЧП, составил 29,1 млрд долл. (25%).

В России проектное финансирование начало развиваться с середины 1990-х гг. В 1990-е гг. Россия участвовала в нескольких международных проектах на принципах проектного финансирования ("Морской старт", "Голубой поток", "Сахалин-2"), В гот период во многих российских коммерческих банках были созданы подразделения проектного финансирования, которые в основном занимались инвестиционным кредитованием, т.е. в качестве заемщика рассматривалось действующее предприятие, которому требовалось финансирование реализуемого инвестиционного проекта. Вся процедура рассмотрения заявки и принятия решения о кредитовании предприятия в этом случае осуществлялась в соответствии с нормативными документами Центробанка РФ (ЦБ РФ) и действующими в банках регламентами кредитования. Наибольшего прогресса в развитии инвестиционного кредитования и (в последующем) проектного финансирования добились Сбербанк России, ВТБ, Росбанк.

В 2010-2011 гг. проектное финансирование, соответствующее современному определению, принципам и моделям, применялось в большинстве крупных коммерческих банков России, а также в госкорпорации "Банк развития и внешнеэкономической деятельности", Евразийском банке развития.

В частности, британский журнал Project Finance присудил нескольким проектам, в финансировании которых участвовал Внешэкономбанк, премии "Лучшая сделка 2010 года". Организаторы конкурса отметили масштабность и долгосрочность реализуемых с участием Внешэкономбанка проектов в реальном секторе экономики и в сфере развития транспортной инфраструктуры на принципах проектного финансирования. Премия в номинации "Лучшая сделка года в области нефтепереработки" присуждена проекту модернизации Хабаровского нефтеперерабатывающего завода (НПЗ). Премия в номинации "Лучшая сделка года в области развития инфраструктуры аэропортов" присуждена проекту реконструкции аэропорта Пулково.