Предисловие

Переход России к рыночной экономике, обусловил объективные предпосылки не только для изменения сложившейся системы экономических отношений, но и для возрождения или создания новых отношений, не существовавших ранее.

Рынок ценных бумаг, по сути, был воссоздан заново. Его появление – логическое продолжение процесса приватизации, а также организации и функционирования бирж и биржевой торговли в России. Если рассматривать биржевую деятельность как совокупность операций, направленных на подготовку и осуществление торговли специфическим товаром, то конкретно для фондовых бирж таким видом товара являются ценные бумаги. Однако, несмотря на это, совершение действий на рынке ценных бумаг представляет собой самостоятельную форму проявления коммерческих интересов как эмитентов, так и инвесторов. Поэтому при изучении данной дисциплины бакалавр должен:

знать

• основы функционирования рынка ценных бумаг и его фундаментальные свойства;

• структуру рынка ценных бумаг и его компонентов;

• виды ценных бумаг и их классификацию;

• особенности рынка ценных бумаг различных моделей организации;

• классификационные признаки рынков ценных бумаг;

• условия функционирования рынка ценных бумаг;

уметь

• характеризовать первичный и вторичный рынок ценных бумаг;

• выполнять простейшие операции на рынке ценных бумаг;

• применять методы управления рисками па рынке ценных бумаг;

• решать задачи, связанные с формированием портфеля ценных бумаг;

• обосновывать выбор финансовых инструментов на рынке срочных контрактов;

владеть

• понятийным аппаратом в области рынка ценных бумаг;

• навыками выполнения финансовых расчетов на рынке ценных бумаг;

• представлениями о зарубежном опыте выполнения операций на рынке ценных бумаг.

Дисциплина "Рынок ценных бумаг" изучается в соответствии со специально подготовленным в рамках действующего российского законодательства образовательным стандартом третьего поколения. Содержательная часть учебника согласована с учебным планом подготовки бакалавров в области экономики, статистики, управления, финансов, банковского, страхового и биржевого дела, бухгалтерского учета и анализа хозяйственной деятельности, аудита. Поэтому его ОГЛАВЛЕНИЕ находится в полном единстве с дисциплинами, закладывающими основы профессионального мастерства бакалавра экономического профиля.

При подготовке учебника использовались работы таких ученых-экономистов, как Г. Дж. Александер, И. Ансофф, М. Аоки, Д. В. Бэйли, X. Кимм, Ф. Модильяни, М. Портер, П. Самуэльсон, Дж. Стиглер, Дж. Тобин, Р. Д. Тьюлз, Д. Хикс, Р. Фриш, У. Ф. Шарп, а также известных отечественных авторов, таких как Μ. М. Агарков, Л. И. Абалкин, А. М. Бирман, М. Ю. Бортник, Л. М. Батовский, Д. М. Гвишиани, Ю. П. Голицин, А. Г. Грязнова, С. Е. Каменицер, Б. А. Колтынюк, Р. В. Корнеева, Д. А. Лоевецкий, В . Д. Майер, Е. Л. Маневич и др.

Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, входящего в государственную систему экономических отношений. Основу финансового рынка образуют валютный и денежный рынки, а также рынок капитала. Место и роль рынка ценных бумаг можно показать с помощью структуры финансового рынка как единого целого (рис. П-1).

Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного и валютного рынков и рынка капиталов. Порядок их функ-

Рис. 11-1. Структура финансового рынка

ционирования и взаимодействия определяется правилами российского законодательства. Нормативная база рынка ценных бумаг отражает объективно действующие закономерности его функционирования.

Целью данного курса является изучение общих закономерностей формирования, организации и функционирования рынка ценных бумаг, а также изучение экономических взаимоотношений хозяйствующих субъектов посредством ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг рассматривается в динамике, благодаря чему выявляется диалектика его существования. Такие важнейшие категории диалектики, как противоречие, качество и количество, случайность и необходимость, возможность и действительность, применимы к предмету и объекту курса, способствуют выявлению глубинных процессов его эволюции. Все это дает возможность составить представление о перспективах развития рынка ценных бумаг, способствует формированию экономического мышления, создает теоретическую основу приобретения и закрепления навыков и умений, необходимых в практической деятельности.

В настоящее время в обществе сформировалась устойчивая потребность в знаниях в области ценных бумаг, рынка ценных бумаг, биржевого дела. Поэтому восстановление и развитие научной школы в сфере рынка ценных бумаг и биржевого дела является сложным, трудоемким, дорогостоящим, но одновременно и благодатным занятием. Образованные специалисты способны профессионально и грамотно решить поставленные задачи, помочь юридическим и физическим лицам свободно ориентироваться в сложившейся экономической ситуации. Независимо от поставленной цели – получить теоретическую подготовку, повысить профессиональную квалификацию, подготовиться к сдаче экзамена или просто приобрести необходимые знания в области рынка ценных бумаг – данный курс должен вызвать определенный интерес. Материалы курса изложены конкретно, в логической последовательности, на базе законодательных актов РФ, раскрывают основные понятия, содержат подробное введение в изучаемый предмет и способствуют усвоению правил работы на рынке ценных бумаг.

ОГЛАВЛЕНИЕ учебника "Рынок ценных бумаг" соответствует Федеральному государственному образовательному стандарту высшего профессионального образования (ФГОС ВПО) третьего поколения и представлено в 10 главах.

Глава 1. Основные понятия рынка ценных бумаг. Даны понятия и определения основных категорий, с помощью которых осуществляются операции на рынке ценных бумаг, раскрывается его функциональное назначение и анализируется структура. В главе дано описание типов фондовых индексов, которые относятся к одной из двух групп: капитализационные или ценовые индексы.

Глава 2. Финансовые инструменты рынка ценных бумаг. Даются описание ценных бумаг, допущенных к обращению на территории РФ, порядка их выпуска, обращения и погашения. Отдельно приведена классификация каждого вида ценных бумаг и дается характеристика системы государственной регистрации. Финансовые инструменты рынка ценных бумаг представлены в виде государственных и корпоративных ценных бумаг, а также ценных бумаг субъектов РФ и местных органов самоуправления.

Глава 3. Производные финансовые инструменты рынка цепных бумаг. Дается характеристика рынка производных финансовых инструментов (деривативов), из которых наиболее известными являются форвардные контракты, фьючерсы и опционы. Поскольку производные финансовые инструменты рынка ценных бумаг предоставляют возможность страхования финансовых рисков, то эта их сторона рассмотрена наиболее подробно.

Глава 4. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. Дается характеристика таких видов профессиональной деятельности, как брокерская, дилерская, депозитарная, анализируется деятельность по управлению ценными бумагами, по ведению реестра владельцев ценных бумаг и по организации торговли па рынке ценных бумаг,

а также изложены вопросы организации и ведения учетных регистров и отчетности профессиональных участников фондового рынка, порядок и правила их лицензирования – допуска на рынок ценных бумаг.

Глава 5. Эмитенты на рынке ценных бумаг. Раскрываются проблемы, которые решают эмитенты с использованием возможностей рынка ценных бумаг. Рассмотрены конкретные задачи, их соотношение, приоритетность в привлечении инвестиционных ресурсов, оптимизации финансовых потоков, организации контроля над дочерними и зависимыми организациями. Для решения поставленных задач сформирована модель поведения эмитентов на рынке ценных бумаг, отвечающая также критериям информационной безопасности эмитента.

Глава 6. Инвесторы на рынке ценных бумаг. Изложен материал, дающий представление об инвестициях и лицах, занимающихся инвестиционной деятельностью, о задачах, решаемых ими с помощью инструментов рынка ценных бумаг, методах и способах защиты интересов и прав инвесторов. Дана характеристика тактики поведения инвесторов в зависимости от целей и инвестиционного потенциала.

Глава 7. Паевые, страховые, негосударственные пенсионные и инвестиционные фонды па рынке ценных бумаг. Рассматриваются вопросы участия названных фондов в выполнении операций на рынке ценных бумаг, дается описание стратегии и тактики их поведения, применяемых для решения инвестиционных задач.

Глава 8. Налогообложение доходов от операций с ценными бумагами. Дана общая характеристика системы налогообложения в России. На основе классификации налогов и сборов рассмотрена практика налогообложения доходов, получаемых инвесторами и эмитентами (юридическими и физическими лицами, резидентами и нерезидентами) от операций с государственными долговыми обязательствами и корпоративными ценными бумагами при совершении срочных сделок.

Глава 9. Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами. Освещены основы бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности операций с ценными бумагами, как государственными, так и корпоративными, эмитентов и инвесторов, а также профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Глава 10. Основы финансовых вычислений на рынке ценных бумаг. Приведена методика численной оценки основных параметров операций с ценными бумагами на основе метода альтернативной доходности, а также метода капитализации доходов. Дана качественная методика численной оценки параметров операций с производными инструментами рынка ценных бумаг.

Концептуальный подход к изложению учебного материала предполагает существование логических связей с другими образовательными дисциплинами в области финансов и кредита, изучение которых способствует формированию квалифицированного специалиста экономического профиля. Учебный курс "Рынок ценных бумаг" является продолжением таких дисциплин, как "Финансы", "Деньги, кредит и банки", "Финансы организаций (предприятий)", "Финансовый менеджмент", "Страхование", "Налоги и налогообложение", "Инвестиции", закладывающие основы профессионального мастерства.

Основная идея учебника сводится к изложению материала, позволяющего дать целостное представление о рынке ценных бумаг, принципах и методах его функционирования на основе российского законодательства. Полученный комплекс знаний позволит по-деловому решать производственные задачи, умело используя их в достижении поставленной цели.

В настоящее издание учебника внесены изменения, отражающие изменения в законодательстве, учтен опыт преподавания данной дисциплины в высших учебных заведениях.

В заключение авторы хотели бы выразить благодарность президенту Финансового университета при Правительстве РФ, доктору экономических наук, профессору А. Г. Грязновой. Авторский коллектив выражает благодарность коллегам, принимавшим участие в обсуждении рукописи учебника и его переизданий.

Мы также будем благодарны всем читателям, приславшим свои отзывы и замечания в издательство "Юрайт", которому мы признательны за публикацию данного учебника.