Понятие рынка ценных бумаг

Финансовый рынок любой страны состоит из денежного рынка и рынка капиталов. Разделение финансового рынка на две части определяется особым характером обращения финансовых ресурсов, обслуживающих оборотный и основной капитал. На денежном рынке обращаются средства, которые обеспечивают движение краткосрочных ссуд (до одного года). Предназначение денежного рынка – это обслуживание потребностей компаний в оборотном капитале. На рынке капиталов осуществляется движение долгосрочных накоплений со сроком более одного года. Рынок капиталов обеспечивает привлечение в компанию финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов, модернизации и обновления производственного аппарата, нового строительства и расширения действующего производства.

Рынок ценных бумаг обслуживает как денежный рынок, так и рынок капиталов. Следует подчеркнуть, что ценные бумаги обслуживают только часть движения финансовых ресурсов. Помимо ценных бумаг имеют место прямые банковские ссуды, внутрифирменные кредиты и др. На рис. 1.4 представлены структура финансового рынка и место, которое занимает на нем рынок ценных бумаг.

Рис. 1.4. Место рынка ценных бумаг на финансовом рынке

На рис. 1.4 финансовый рынок представлен площадью большого круга, который разделен на две части: рынок капиталов и денежный рынок. Внутри финансового рынка функционирует фондовый рынок (на рисунке это малый круг), который является частью денежного рынка и рынка капиталов.

В экономической науке и практике термин "фондовый рынок" используется как синоним рынка ценных бумаг. В дальнейшем мы будем применять оба эти термина как равнозначные.

Рынок ценных бумаг – это рынок, на котором торгуют специфическим товаром – ценными бумагами. Сами по себе эти бумаги практически ничего не стоят, однако они являются титулами собственности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг.

Движение средств может быть опосредовано через финансовые институты, а может осуществляться напрямую, от инвестора к потребителю финансовых ресурсов. В связи с этим различают прямое и косвенное инвестирование (рис. 1.5).

Рис. 1.5. Прямое и косвенное инвестирование

Обычно считается, что финансовые посредники способствуют более эффективному движению капитала. Однако данное утверждение неоднозначно. Иногда посредники увеличивают затраты, связанные с привлечением капитала. Если у заемщика имеется возможность напрямую обратиться к заимодавцу, избежав посредничества, то это удешевляет стоимость привлекаемых ресурсов. Этому же способствует секьюритизация финансовых рынков (об этом читайте в гл. 2).

Роль и значение рынка ценных бумаг в системе рыночных отношений определяются следующими факторами:

1) привлечение свободных средств в виде инвестиций для развития производства;

2) обеспечение перелива капитала из депрессивных отраслей в быстро прогрессирующие;

3) привлечение средств для покрытия дефицита федерального и местного бюджетов;

4) возможность оценить состояние экономики по индикаторам фондового рынка;

5) влияние на изменение темпов инфляции.

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой сложную организационно-правовую систему с определенной технологией проведения операций. Схематично организацию рынка ценных бумаг можно представить в виде следующих взаимосвязанных элементов (рис. 1.6).

Рис. 1.6. Структура рынка ценных бумаг

В настоящее время в России сформирован полноценный рынок ценных бумаг, который является важнейшим механизмом, обеспечивающим эффективное функционирование всей экономики. С учетом особого характера деятельности на рынке ценных бумаг во всех странах введена жесткая система допуска организаций к работе на этом рынке. Для того чтобы осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, организация должна получить лицензию на право работы с ценными бумагами.

Лицензирование деятельности на фондовом рынке в России осуществляется с 1992 г. Первоначально эта функция была возложена на Минфин России, который осуществлял лицензирование деятельности инвестиционных институтов, работавших на фондовом рынке в качестве:

1) посредника (финансового брокера);

2) инвестиционного консультанта;

3) инвестиционной компании;

4) инвестиционного фонда.

Одновременно Минфин России осуществлял лицензирование деятельности фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж. По мере развития фондового рынка и расширения масштабов его деятельности возникла необходимость в специальном государственном органе, который бы осуществлял функции регулирования фондового рынка. В ноябре 1994 г. была создана Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ (ФКЦБ России), которая обладала широкими полномочиями по регулированию фондового рынка и лицензированию деятельности на нем. Впоследствии ФКЦБ России была преобразована в Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР России), которая осуществляла лицензирование следующих видов деятельности:

■ брокерской и дилерской;

■ по доверительному управлению ценными бумагами;

■ специализированных регистраторов, осуществляющих ведение реестров акционеров;

■ депозитарной;

■ клиринговой;

■ по организации торговли ценными бумагами;

■ управляющих компаний паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов.

В настоящее время функции ФСФР переданы Банку России, который является мегарегулятором на финансовом рынке (подробно о регулировании финансового рынка читайте в гл. 12).