Политика управления денежными потоками предприятия

Управление денежными потоками включает следующие элементы:

– учет движения денежных средств;

– анализ денежных потоков в предшествующем периоде;

– планирование движения денежных средств;

– реализация мер по оптимизации денежных потоков;

– контроль за движением денежных средств.

Управление денежными потоками особенно важно для предприятия с точки зрения необходимости:

– регулирования ликвидности баланса;

– оптимизации состава и структуры оборотных активов, запасов, дебиторской задолженности, финансовых вложений;

– планирования временных параметров капитальных затрат и источников их финансирования;

– управления текущими издержками и их оптимизации в процессе производства и продажи готовой продукции (работ и услуг);

– прогноза экономического роста.

Для определения объема положительного, отрицательного и чистого денежных потоков используется прямой и косвенный методы расчета.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый поток денежных средств предприятия в отчетном периоде. При применении этого метода используются непосредственно данные бухгалтерского учета и отчета о движении денежных средств, характеризующие все виды их поступлений и расходования.

По операционной деятельности ЧДП прямым методом определяется следующим образом:

где – выручка от реализации продукции и услуг; – полученные авансы от покупателей и заказчиков; – сумма прочих поступлений от операционной деятельности; – сумма средств, выплаченная за приобретенные товарно-материальные ценности; ЗП – сумма выплаченной заработной платы персоналу предприятия; НП – сумма налоговых платежей в бюджет и во внебюджетные фонды; ПВо.д. – сумма прочих выплат в процессе операционной деятельности.

Одно из преимуществ прямого метода состоит в том, что он показывает общие суммы поступлений и платежей и концентрирует внимание на тс статьи, которые генерируют наибольший приток и отток денежных средств. Однако данный метод не раскрывает взаимосвязи величины финансового результата и величины изменения денежных средств, в частности, не показывает, почему возникает ситуация, когда прибыльное предприятие является неплатежеспособным.

Косвенный метод более предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет объяснить причины расхождений между финансовыми результатами и свободными остатками денежных средств. Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изменений в запасах, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и других статей баланса, относящихся к текущей деятельности. Источниками информации для расчета и анализа денежных потоков косвенным методом служат отчетный бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках.

По операционной (основной) деятельности он рассчитывается следующим образом:

где – сумма чистой прибыли предприятия от операционной деятельности; А – сумма амортизации основных средств и нематериальных активов; – изменение суммы дебиторской задолженности; – то же запасов и НДС по приобретенным ценностям, входящих в состав оборотных активов; – то же кредиторской задолженности; – то же доходов будущих периодов; – то же резерва предстоящих расходов и платежей; – то же полученных авансов;– то же суммы выданных авансов.

Таким образом, косвенный метод наглядно показывает различие между чистой прибылью и чистым денежным потоком предприятия. С помощью ряда корректировочных процедур финансовый результат предприятия (чистая прибыль или убыток) преобразуется в величину чистого денежного потока от операционной деятельности.

В результате можно установить факторы, способствующие увеличению и сокращению чистого денежного потока.

По инвестиционной деятельности сумма ЧДП определяется как разность между суммой выручки от реализации внеоборотных активов и суммой инвестиций на их приобретение:

где – выручка от реализации основных средств; – выручка от реализации нематериальных активов; – сумма выручки от реализации долгосрочных финансовых активов; – выручка от реализации ранее выкупленных акций предприятия; – сумма полученных дивидендов и процентов по долгосрочным ценным бумагам; – сумма приобретенных основных средств; – изменение остатка незавершенного капитального строительства; – сумма приобретения нематериальных активов; – сумма приобретения долгосрочных финансовых активов; – сумма выкупленных собственных акций предприятия.

Сумма ЧДП по финансовой деятельности определяется как разность между суммой денежных средств, привлеченных из внешних источников и суммой выплаченного основного долга, процентов по привлеченным средствам, суммой выплаченных дивидендов собственникам предприятия:

где – денежные поступления от выпуска акций и других долевых инструментов, а также дополнительных вложений собственников; – сумма дополнительно привлеченных соответственно долгосрочных ресурсов и краткосрочных кредитов и займов; БЦФ – сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия; – сумма выплат (погашения) основного долга соответственнопо долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам;– сумма выплаченных дивидендов акционерам предприятия.

Результаты расчета суммы ЧДП по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют вычислить общий его размер по предприятию:

Преимущество косвенного метода определения ЧДП в том, что он позволяет выявить динамику всех факторов, влияющих на величину ЧДП, а достоинством прямого метода является то, что он позволяет получить более точные данные об объеме и составе денежных потоков. Поэтому при расчете денежных потоков целесообразно использовать оба метода в комплексе.

На основе расчета денежных потоков выполняется их анализ.

Анализ денежных потоков должен показать:

– в каком объеме и из каких источников поступили денежные средства, и какие основные направления их использования;

– способность предприятия обеспечивать расходы по операционной деятельности поступлениями по этой деятельности;

– способность предприятия финансировать инвестиционную деятельность за счет поступления денежных средств от операционной деятельности;

– изменение кредитной задолженности предприятия.

Сопоставляя объемы поступления и расходования денежных средств можно сделать вывод относительно способности предприятия наращивать денежные средства в результате своей основной деятельности. Если результатом основной деятельности является дефицитный остаток денежных средств и эта ситуация повторяется из года в год, то это может привести в конечном итоге к финансовой несостоятельности предприятия.

Следующий этап управления – планирование денежных потоков.

Планирование денежных потоков организации составляет неотъемлемую часть ее внутрифирменного финансового планирования и заключается в разработке системы плановых показателей и планов по формированию различных видов этих потоков в операционной, инвестиционной и финансовой деятельности организации в предстоящем периоде, комплекса краткосрочных плановых заданий по обеспечению основных направлений их развития. Главная форма такого планового финансового задания – бюджет денежных средств.

• Бюджет представляет собой оперативный финансовый план краткосрочного периода, разрабатываемый обычно в рамках до одного года (как правило, в рамках предстоящего квартала или месяца), отражающий расходы и поступления денежных средств в процессе осуществления конкретных видов хозяйственной деятельности и служит главным плановым документом, доводимым до "центров ответственности" всех типов.

Разработка бюджета денежных средств в организации и направлена на решение двух основных задач: а) определение объема и состава расходов денежных средств, связанных с деятельностью отдельных структурных единиц и подразделений организации; б) обеспечение этих расходов денежными ресурсами из различных источников. Формирование бюджета денежных средств позволяет определить уровень избыточного или дефицитного денежного потока на плановые месяцы.

Бюджет денежных средств на очередной плановый месяц детализируется в платежный календарь (план точный даты). Он разрабатывается по отдельным видам планируемого движения денежных средств (налоговый платежный календарь, платежный календарь по расчетам с поставщиками, платежный календарь по обслуживанию долга и т.п.) и по организации в целом (в этом случае он детализирует текущий финансовый план поступления и расходования денежных средств).

Платежный календарь составляется на предстоящий месяц в разбивке по дням, неделям и декадам. Он состоит из следующих двух разделов: а) график расходования денежных средств (или график предстоящих платежей); б) график поступления денежных средств. График расходования денежных средств отражает сроки и суммы платежей организации в предстоящем периоде по всем (или конкретным) видам ее финансовых обязательств. График поступления денежных средств фиксирует сроки и суммы предстоящих платежей в пользу организации. Формирование платежного календаря позволяет определить уровень сбалансированности положительного и отрицательного денежного потока внутри планового месяца.

Использование рассмотренных систем и методов планирования денежных потоков позволяет повысить эффективность их формирования в организации.