Подход, основанный на анализе структуры экономических ресурсов предприятия
Коэффициент мобильных и иммобилизованных средств (коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов) = оборотные активы / внеоборотные активы.
Значение этого коэффициента в большей степени зависит от отраслевых особенностей предприятия (на промышленных предприятиях он выше, чем на предприятиях торговли или услуг). Исходя из этого, кроме анализа динамики показателя за несколько периодов, необходимо использовать для сравнения среднеотраслевые данные, данные аналогичных предприятий и различные нормативы, которые могут дать представление об излишке или нехватке, например, основных средств или запасов сырья, материалов и т.д.
Коэффициент мобильности всех средств = оборотные активы / валюта баланса.
Он характеризует долю средств для погашения долгов. Чем выше значение коэффициента, тем больше у предприятия возможностей обеспечивать бесперебойную работу, рассчитываться с кредиторами.
Коэффициент мобильности оборотных средств = (денежные средства + + краткосрочные финансовые вложения) / оборотные активы.
Чем выше доля наиболее мобильных оборотных средств, те лучше финансовое состояние фирмы, выше ее платежеспособность.
Резкое увеличение дебиторской задолженности и ее доли в оборотных активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям либо об увеличении объема продаж, либо о неплатежеспособности и даже банкротстве части покупателей. С другой стороны – предприятие может сократить отгрузку продукции, тогда счета дебиторов уменьшатся. Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно.
Уровень функционирующего капитала = = (валюта баланса – финансовые вложения) / валюта баланса.
Он показывает, какую долю в активах занимает капитал, непосредственно занятый в производственной деятельности, поскольку мы из валюты баланса вычитаем суммы, вложенные в акции, облигации и прочие ценные бумаги других предприятий. Если этот коэффициент снижается, то предприятие все большую часть свободных финансовых ресурсов инвестирует не в собственное развитие, а в развитие других предприятий. С другой стороны – в этих финансовых вложениях могут большой удельный вес занимать дочерние и зависимые организации. В этом случае нельзя оценивать снижение коэффициента отрицательно.
Подход, основанный на оценке уровня обеспеченности запасов источниками финансирования
Статьи активов и пассивов баланса тесно взаимосвязаны между собой. Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения соотношений между статьями актива и пассива баланса:
• источником финансирования долгосрочных (внеоборотных) активов, является, как правило, собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы;
• оборотные (текущие) активы могут образовываться как за счет собственного капитала, так и за счет заемного.
Показатели обеспеченности запасов источниками финансирования позволяют оценить степень финансовой устойчивости организации. Потребность предприятия в собственном оборотном капитале является объектом планирования и отражается в его финансовом плане. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержки в оплате счетов клиентов и другие причины) у предприятия возникают дополнительные потребности в оборотных средствах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности связано с привлечением заемных источников. Потребности предприятия в оборотных средствах могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Заемные оборотные средства формируются за счет заемных средств и дополнительно привлеченных источников. Заемные средства являются платными источниками (поскольку за пользование ими необходимо уплачивать проценты), а кредиторская задолженность и другие, дополнительно привлеченные источники – бесплатными. В большинстве случаев эффективность использования заемных средств оказывается более высокой, чем собственных. По этой причине основной задачей управления оборотными активами является обеспечение эффективности привлеченных заемных средств, однако, для обеспечения устойчивого финансового состояния должна быть значительная величина собственных оборотных средств.
Эффективное управление оборотным капиталом предприятия предполагает не только поиск и привлечение дополнительных источников финансирования, но и их рациональное размещение в активах предприятия, особенно в текущих активах. В связи с этим очень важна классификация оборотных средств по степени ликвидности и степени финансового риска. Для характеристики источников формирования запасов используются показатели, значения которых позволяют классифицировать финансовые ситуации на предприятиях и в организациях по типам финансовой устойчивости, для чего используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель типа финансовой устойчивости (табл. 5.1).
Таблица 5.1
Типы финансовой устойчивости
|
Тип финансовой устойчивости / Показатель |
Абсолютно устойчивое финансовое состояние |
Нормальная устойчивость финансового состояния |
Неустойчивое финансовое состояние |
Кризисное финансовое состояние |
|
Излишек (недостаток) собственных оборотных средств |
≥0 |
<0 |
<0 |
<0 |
|
Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов |
≥0 |
≥0 |
<0 |
<0 |
|
Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов |
≥0 |
≥0 |
≥0 |
<0 |
|
Трехмерный (трехкомпонентный) показатель типа финансовой устойчивости |
(1.1.1) |
(0, 1, 1) |
(0, 0,1) |
(0, 0, 0) |
Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния характеризуются высоким уровнем прибыли и рентабельности предприятия, его высокой платежеспособностью. Неустойчивое финансовое состояние связано с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заемных средств. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижением доходности деятельности предприятия. При кризисном финансовом состоянии предприятие находится на грани банкротства, поскольку денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. У такого предприятия существуют регулярные неплатежи (просроченные банковские ссуды, просроченная задолженность поставщикам, бюджету и внебюджетным фондам, персоналу).
Кроме того, для анализа обеспеченности активов собственными оборотными средствами используются следующие коэффициенты.
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами = собственные оборотные средства / валюта баланса = = (собственный капитал – внеоборотные активы) / валюта баланса.
Он показывает, какую величину активов предприятие может обеспечить за счет собственных средств. Чем меньше этот показатель, тем меньше активов формируется за счет собственных средств и тем ниже финансовая устойчивость фирмы.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами (коэффициент обеспеченности собственными средствами) = = собственные оборотные средства / оборотные активы = (собственный капитал – внеоборотные активы) / оборотные активы.
В соответствии с Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и "Методическими рекомендациями по разработке финансовой политики предприятия", утвержденными приказом Минэкономики РФ 01.05.1997 № 118, (далее – Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия) этот коэффициент должен быть больше 0,1. Чем выше его значение (около 0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей в проведении независимой финансовой политики. Значение коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами, равное 0,5, говорит о том, что 50% оборотных активов финансируются за счет собственных средств, что характеризует предприятие как устойчивое.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в покрытии запасов) = собственные оборотные средства / запасы = (собственный капитал – внеоборотные активы) / запасы.
Этот коэффициент вытекает из предыдущих коэффициентов и абсолютных показателей и является одним из основных показателей финансовой устойчивости. Очевидно, что для отнесения предприятия к абсолютно устойчивому типу величина этого коэффициента должна быть больше 1. Однако при анализе следует исходить из того, что нет необходимости обеспечения собственными средствами всех запасов, собственными источниками должны быть покрыты лишь необходимые размеры запасов. Остальные запасы можно покрывать краткосрочными заемными средствами. При этом необходимый размер запасов и затрат в большей мере соответствует обоснованной потребности в них в те периоды, когда скорость их оборота выше. Для промышленных предприятий нормальное значение этого показателя составляет около 0,6÷0,8.
Коэффициент маневренности (коэффициент маневренности собственного капитала или собственных средств) = собственные оборотные средства / собственный капитал = (собственный капитал – - внеоборотные активы) / собственный капитал.
Коэффициент показывает, какая доля собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственных средств предприятия закреплена в неликвидных и иммобильных ценностях.
С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности и его высокий уровень всегда положительно характеризует предприятие: собственные средства при этом мобильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные активы. По этой причине рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких он возможен при конкретной структуре имущества предприятия. Если коэффициент увеличивается не за счет уменьшения стоимости основных средств, а за счет получения прибыли и увеличения собственного капитала, тогда повышение коэффициента действительно свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия.
В соответствии с Методическими рекомендациями по разработке финансовой политики предприятия, нормальным считается значение показателя, равное 0,2÷0,5. Чем ближе значение показателя к 0,5, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия. Уровень функционирующего капитала характеризует инвестиционную деятельность предприятия.