Паевые инвестиционные фонды

Для формирования качественного портфеля ценных бумаг инвестору необходимо иметь значительную денежную сумму, а также навыки и возможности анализировать РЦБ. Если этих возможностей у инвестора нет, то он может приобрести паи одного или нескольких ПИФов. В этом случае денежными средствами инвестора будет управлять профессионал при помощи целого отдела аналитиков. Специфика паевых фондов состоит в том, что они не являются юридическими лицами и классифицируются как инструмент коллективного инвестирования.

Паевой инвестиционный фонд – это имущественный комплекс без создания юридического лица, доверительное управление имуществом которого осуществляют управляющие компании в целях прироста имущества этих фондов.

Так, ПИФ создается за счет вкладов физических и юридических лиц (коллективные инвестиции), а также приращенного имущества. Инвесторами не могут быть государственные и региональные органы власти.

Основной показатель, индикатор деятельности ПИФов – стоимость чистых активов (СЧА). Рассчитывается как разница между стоимостью активов фонда и величиной обязательств, подлежащих исполнению за счет указанных активов, на момент исчисления СЧА. Стоимость активов фонда определяется как сумма денежных средств на счетах и во вкладах и оценочная стоимость иного имущества (в основном ценных бумаг).

Вклады инвесторов в ПИФы оформляются через приобретение некоторого количества инвестиционных паев (см. подпараграф 3.4.4), вычисляемого СЧА фонда, на количество находящихся в обращении инвестиционных паев. Например, в некотором ПИФе стоимость пая составляет 650 руб. Инвестор решил вложить в фонд 10 тыс. руб. В результате этой операции инвестор стал обладателем 15,3846153 (10000 : 650) паев. Если за год стоимость пая возросла до 850 руб. и инвестор решил продать свои паи, то он выручит почти 13 тыс. руб., т.е. доходность за год составит 30%. Проценты и дивиденды по инвестиционным паям не начисляются.

Все многообразие ПИФов может быть классифицировано по группам:

– типам фондов;

– объектам инвестирования.

Все фонды разделяются по типам на открытые, интервальные и закрытые. Разница между ними заключается в том, как и когда можно приобрести, обменять, погасить паи. Открытый фонд позволяет пайщику это делать каждый будний день. Интервальный фонд – только в определенные периоды времени (как правило, двухнедельные интервалы), установленные правилами фонда (раз в квартал, полугодие, год). Закрытый фонд – только один раз, после прекращения работы фонда.

Целесообразность вложения денежных ресурсов в фонд определенного типа устанавливается объемом денежных средств, имеющихся в распоряжении инвестора, а также необходимой ликвидностью вложений.

Так, большинство работающих в настоящее время закрытых фондов предполагают совершение крупных денежных вложений. Интервальные фонды ориентированы на инвесторов, не нуждающихся в погашении паев в течение определенного периода времени. Открытые фонды, чьи паи обладают максимальной ликвидностью, предпочтительнее для тех инвесторов, которым могут внезапно и срочно понадобиться вложенные средства. Внести средства в открытый ПИФ, ра́вно как и вывести их из фонда, можно в любой рабочий день.

В настоящее время приобрести и продать паи некоторых ПИФов можно в любое время, не дожидаясь официальных сроков открытия интервала или завершения работы фонда. Паи нескольких десятков паевых фондов (включая паи интервальных и закрытых фондов) торгуются на ММВБ, и совершить сделки с ними можно в любое время в течение торговой сессии.

Высокая ликвидность открытых фондов имеет и оборотную сторону – это фонды с наименьшей доходностью. Управляющему инвестиционным портфелем интервального фонда заранее известно время погашения паев. В связи с этим у него гораздо больше возможностей распределить собственные активы более эффективно, например, включить в портфель, кроме "голубых фишек", менее ликвидные, но потенциально более доходные акции второго эшелона. Доходность таких ПИФов заметно выше, чем у открытых.

Таким образом, если "горизонты" инвестирования составляют, например, два-три года, наиболее эффективными могут стать вложения в интервальные фонды. Если же основным критерием выбора формы инвестирования выбрана ликвидность вложений, то оптимальным направлением для них станет открытый фонд.

Закрытые ПИФы формируются, как правило, для финансирования конкретных проектов по возведению объектов недвижимости. Они признаются наиболее доходными.

Вперед классификация ПИФов проводится по выбранным объектам инвестирования. Это могут быть акции, облигации, смешанные инвестиции, фондовые индексы, паи других фондов, недвижимость, сырье и др. ПИФ выбирает один из таких объектов, что фиксируется (регистрируется) в его инвестиционной декларации. От объекта инвестирования зависят ликвидность и рискованность вложений, а также возможное время ожидания отдачи инвестиций и вероятную доходность вложений. В конечном итоге структура и стоимость активов ПИФа определяют динамику важнейшего обобщающего показателя работы фонда – стоимости пая.

К основным объектам вложений открытых и интервальных фондов относятся ценные бумаги, банковские депозиты и паи других фондов.

Специализация фондов на тех или иных видах активов характеризует следующую закономерность: чем короче срок инвестирования в ПИФ, тем менее рискованными должны быть активы, в которые инвестируются средства. Рынок акций подходит для инвестиций на срок свыше одного года. Это объясняется тем, что природа акций как инвестиционного инструмента характеризуется повышенной волатильностью, т.е. чем короче срок инвестирования, тем выше вероятность того, что инвестор понесет убытки. В долгосрочной перспективе вероятность получить высокий инвестиционный доход возрастает с каждым годом. Облигации в этом смысле наиболее надежны – они лучше подходят для краткосрочных вложений (на несколько месяцев).