Особенности рыночной оценки

Особенностью процесса оценки стоимости в рыночных условиях является ее рыночный характер. Это означает, что оценка не ограничивается учетом лишь одних затрат на создание или приобретение оцениваемого объекта. Она обязательно учитывает совокупность рыночных факторов:

• фактор времени;

• рыночную конъюнктуру (в том числе соотношение спроса и предложения, а также уровень и модель конкуренции);

• факторы риска, отражающие макро- и микроэкономическую среду обитания объекта;

• экономические особенности оцениваемого объекта;

• его рыночное реноме.

Рыночная экономика отличается динамизмом. Фактор времени, пожалуй, является наиважнейшим, влияющим на все рыночные процессы – на цену, стоимость, принятие решений. Непродуктивно потраченное время означает потерю денег. Деньги не приносят доход, если лежат "мертвым грузом", "заморожены". Единственный способ избежать этого – заставить капитал работать. При этом важно учитывать не только количество дохода (сколько), но и его качественные характеристики, одной из которых является время получения дохода (когда и как долго), поскольку уже полученный доход может быть употреблен для получения еще большего дохода. Время получения дохода измеряется интервалами, периодами, каждый из которых может быть равен дню, неделе, месяцу, кварталу, полугодию или году.

Время, в течение которого должны быть выплачены или получены деньги, имеет первостепенное значение в процессе оценки. Рыночная стоимость объекта изменяется во времени под влиянием многочисленных факторов, поэтому она рассчитывается на конкретный момент времени, определяемый в теории оценки как дата оценки. Завтра рыночная стоимость может быть уже иной, чем сегодня. Следовательно, периодическая оценка и переоценка объектов собственности в целом являются необходимыми в условиях рыночной, и особенно переходной, экономики.

Другой характеристикой качества дохода и сущностной чертой рыночной экономики является риск. Под риском понимается мера непостоянства и неопределенности получения дохода, которые связаны с конъюнктурой рынка, макроэкономическими процессами и т.п. Риск – это вероятность того, что предполагаемые доходы от ведения бизнеса окажутся отличными (больше или меньше) от прогнозируемых. При оценке важно помнить, что существуют различные виды риска и что ни одно из вложений в условиях рыночной экономики не является абсолютно безрисковым.

Термин "оценка" используется в экономике достаточно часто. Существуют "бухгалтерская" оценка, "аудиторская" и "рейтинговая" оценки, товароведческая экспертиза и оценка и пр. Чем же отличается от них изучаемая "рыночная" оценка?

Рыночная оценка и бухгалтерский учет. Базовым отличительным признаком является использование при проведении рыночной оценки широкого спектра рыночной информации, являющейся квинтэссенцией отражения воздействия на величину стоимости оцениваемого объекта огромного количества рыночных факторов, хотя и остальные моменты представляются весьма важными.

Практика показывает, что применяемые до недавнего времени в нашей стране методы оценки предприятий но стоимости их имущества – несовершенны, поскольку они оценивают фактически лишь затраты на создание собственности. Стоимость имущества предприятий в процессе приватизации оценивалась по остаточной балансовой стоимости, что приводило к искажению (и как показала практика, занижению) их реальной рыночной стоимости, поскольку такой однобокий подход не позволял учесть весь комплекс внутренних и внешних ценообразующих факторов, потенциал НМА предприятий.

Качественная рыночная оценка не ограничивается учетом только одних затрат, связанных с производством товара, она обязательно принимает во внимание кроме внутренних особенностей оцениваемого объекта рыночную конъюнктуру (в частности, соотношение спроса и предложения) и его экономический имидж – положение предприятия на рынке, а также фактор времени, риски, связанные с данным бизнесом, характер внешней конкурентной среды и т.п.

Рыночная концепция в противовес бухгалтерской модели оценки (accounting)^[1] позволяет определить рыночную ценность фирмы, исходя из текущей оценки ожидаемого будущего потока наличности, дисконтированного по ставке процента, отражающей ожидаемую^[2] инвестором норму прибыли, характерную для сопоставимых по риску вложения (альтернативных) инвестиций. Такая оценка дает реалистическое представление о том, как предприятие будет работать в будущем.

"Бухгалтерская оценка исходит из того, что “один риск подходит всем”. Однако каждая фирма при получении дохода фактически сталкивается с различными видами риска и имеет свой собственный уровень получения дохода"^[3].

Кроме того, в отличие от рыночной оценки бухгалтерский подход к оценке стоимости:

• по существу, представляет собой учет произведенных затрат;

• весьма формален;

• полностью регламентируется Положениями по бухгалтерскому учету (ПБУ);

• осуществляется периодически (как известно, ведется поквартально);

• выполняется самим производителем (не является независимой процедурой);

• главным образом преследует фискальные цели (определение стоимости для целей налогообложения).