Основные аспекты макроэкономической концепции традиционного кейнсианства: модель IS-LM и теория имущества

Традиционное кейнсианство как таковое наилучшим образом отражено в модели IS–LM, разработанной Джоном Ричардом Хиксом (John Richard Hicks, 1904–1989, Нобелевская премия 1972 г. "за новаторский вклад в общую теорию равновесия и теорию благосостояния".), Франко Модильяни (итал. Franco Modigliani, 1918–2003, Нобелевская премия по экономике 1985 г.) и другими кейнсианцами и вошедшей в базовые основы макроэкономики.

Важно запомнить!

Название модели IS–LM – это аббревиатура из первых букв английских слов – Investment Saving – Liquidity Preference Money Supply: инвестиции (I), сбережения (S), предпочтение ликвидности, т.е. спрос на деньги (L) и деньги (М).

Эта модель подводит к заключению, что вынужденная безработица возникает в экономике в следующих особых случаях равновесия.

1. Случай ликвидной ловушки. Напомним, что это такая депрессивная ситуация, при которой спрос на деньги (по спекулятивному мотиву) совершенно эластичен по ставке процента. В результате ставка процента не может упасть еще ниже и тем самым стимулировать совокупный спрос. Сам Дж.-М. Кейнс сомневался в значимости данного феномена, но в традиционном кейнсианстве ликвидной ловушке была отведена большая роль. В модели IS–LM ликвидная ловушка изображается горизонтальностью линии LM.

2. Случай совершенной неэластичности инвестиций по ставке процента (позднее он назывался коллапсом уверенности и инвестиционной ловушкой). Этот случай также имеет место при глубоком спаде и депрессии, когда ожидания предпринимателей настолько пессимистичны, что даже большое снижение процентной ставки не может стимулировать инвестиции, и, следовательно, совокупный спрос. В модели IS–LM данная ситуация изображается вертикальностью линии IS.

Оба эти случая приводят к разрыву связи между переменными денежного рынка и инвестициями.

3. Случай негибкости номинальной ставки заработной платы. Этот случай чаще всего обосновывался при помощи идеи денежных иллюзий, т.е. отождествления (наемными работниками) номинальных и реальных величин, или агрессивностью профсоюзов.

Именно в этих (и только в этих трех случаях) в рыночной экономике возможно равновесие при неполной занятости.

Важнейшим аспектом трансформации традиционного кейнсианства в неоклассический синтез стал эффект реальных кассовых остатков (называемый также эффектом Пигу^[1] – Патинкина в честь экономистов, разработавших эту концепцию). Согласно этому эффекту потребление отдельного хозяйствующего субъекта является функцией от запаса его денежных средств, дефлятированных с учетом уровня цен, т.е. от реальных кассовых остатков. Таким образом, увеличение денежной массы или снижение уровня цен порождает расширение объемов потребления и, следовательно, рост уровня совокупного спроса.

Важно запомнить!

Значимость эффекта реальных кассовых остатков заключается в том, что в ситуации спада он приводит к устранению как ликвидной, так и инвестиционной ловушек, поскольку снижение цен увеличивает совокупный спрос. Таким образом, вследствие учета эффекта реальных кассовых остатков единственной причиной того, что экономика может оказаться в равновесии при неполной занятости, остается негибкость заработной платы.

Сам эффект реальных кассовых остатков является следствием учета в макроэкономическом анализе имущества хозяйствующих субъектов. Основными компонентами имущества являются деньги и облигации в реальном выражении, а также титулы на реальный капитал (акции). Представителями неоклассического синтеза была выдвинута идея стационарного состояния. Это состояние, при котором структура и объем имущества экономических субъектов являются оптимальными. При этом предполагается, что сами субъекты стремятся к обеспечению такого состояния, поэтому любые изменения переменных, влияющих на структуру и объем портфеля, порождают его соответствующую корректировку. Так, при снижении уровня цен или увеличении денежной массы реальные кассовые остатки превышают свой оптимальный объем, и хозяйствующие субъекты пытаются от них избавиться, расходуя их на потребительские товары и услуги. В результате в экономике повышается уровень потребления, а отсюда и совокупный спрос^[2].

Аналогично в рамках теории имущества (называемой также "портфельным подходом") были модифицированы некоторые другие кейнсианские функции. Так, в функцию инвестиций в качестве аргумента еще одним Нобелевским лауреатом по экономике (1981) Джеймсом Тобином (James Tobin, 1918–2002) был введен коэффициент q, представляющий собой отношение рыночной ценности капитальных активов (т.е. индекса курсов акций) к издержкам их производства. Таким образом, инвестиции (так же, как и потребление) оказались зависимыми от элементов имущества (поскольку, как отмечалось выше, акции входят в состав имущества). Λ спрос на деньги усилиями того же Дж. Тобина и Г. Марковица (Налу Max Markowitz) стал рассматриваться как частный случай оптимального выбора структуры портфеля. При таком подходе в значительной степени была утрачена идея Дж.-М. Кейнса о нестабильности как инвестиций, так и спроса на деньги^[3].

Мнение специалиста

Здесь также нельзя не сказать об учете имущества как фактора, усиливающего эффективность этой политики. Как денежная, так и фискальная политика неизбежно порождают изменение объема имущества в экономике (соответственно изменение реальных кассовых остатков или реального запаса облигаций). Поскольку различные компоненты запаса имущества являются аргументами в функциях потребления и инвестиций, возникает еще один канал влияния макрополитики на совокупный спрос. Вот почему она становится более эффективной^[4].