Лекция 9. ОПЕРАЦИИ НА МЕЖДУНАРОДНОМ ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ

В результате изучения главы 9 студент должен:

знать

• основные операции международного валютного рынка;

• способы анализа и обработки данных по операциям на международном валютном рынке спот и срочном;

• основные инструменты осуществления операций на международном валютном рынке;

• закономерности функционирования срочного валютного рынка и валютной биржи;

• критерии экономической эффективности спот операций на международном валютном рынке;

• основные источники и способы получения информации об операциях международного валютного рынка;

уметь

• вести поиск информации об операциях международного валютного рынка;

• осуществлять выбор средств для проведения операций на международном валютном рынке;

• анализировать результаты осуществления операций на валютном рынке и обосновывать полученные выводы;

• выявлять проблемы экономического характера при анализе конкретных операций на валютном рынке;

владеть

• навыками обработки и использования полученной информации об операциях на международном валютном рынке;

• методами анализа объектов купли-продажи на международном валютном рынке;

• методологией экономического исследования операций валютного рынка;

• навыками принятия операционных решений в области функционирования и развития международного валютного рынка;

• терминологией в области операций валютного рынка.

Понятие и классификация операций на международном валютном рынке

Современный международный и мировой валютный рынок представляет собой сложную, динамически развивающуюся экономическую систему, функционирующую в рамках мирового хозяйства и мирового финансового рынка. Валютный рынок прошел путь от локальных центров торговли векселями, выписанными в иностранных валютах, до международного и мирового рынка, экономическую силу которого трудно переоценить. Его основной товар – валюта в широком смысле, а основная форма функционирования – валютные операции. Вместе с развитием и совершенствованием валютного рынка развивались и совершенствовались валютные операции. Валютные операции – наиболее прибыльный и, следовательно, рискованный вид деятельности на мировом финансовом рынке. В широком смысле под валютными операциями понимаются операции с валютой и валютными ценностями.

По экономической природе все операции, совершаемые на международном валютном рынке, можно классифицировать следующим образом:

1) операции, связанные с переводом валютных средств;

2) операции, связанные с движением капитала в валюте с целью его прироста;

3) операции, направленные на способность капитала приносить доход;

4) спекулятивные валютные операции;

5) другие валютные операции.

Первая группа операций на МБР – операции, связанные с переводом валютных средств. Все они относятся к расчетным банковским операциям, осуществляемым в валюте. Эти операции проводятся с помощью кредитных карточек, дебетовых карточек, банковских переводов, документарных инкассо, документарных аккредитивов, расчетов по открытому счету, расчетов чеками (расчетными, дорожными, еврочеками), трансфертов и пр. Эту группу валютных операций называют платежно-расчетными, они сопровождают внешнеторговые и любые неторговые операции и предполагают открытие и ведение обслуживающими и гарантирующими банками валютных счетов участников внешнеэкономических сделок. Целью таких операций является не столько получение прибыли, сколько обслуживание банками и другими вовлеченными участниками международного валютного рынка всех видов внешнеэкономических операций, от внешней торговли до международной благотворительности, неторговых платежей и переводов и т.п. Этот вид валютных операций (расчетных) предполагает открытие коммерческими банками корреспондентских счетов (ЛОРО и НОСТРО) и наличие международных платежно-расчетных систем.

Вторая группа операций на МБР – операции, связанные с движением капитала в валюте с целью его прироста. Все эти операции относятся к депозитно-кредитным банковским и прочим финансово-кредитным операциям. Это валютные депозиты, вклады, коммерческий кредит, кредит по открытому счету, вексельный кредит, финансовый кредит, овердрафт, акцептный кредит, форфейтинг, факторинг. Все эти операции осуществляются в валюте на межбанковском рынке, и предполагают открытие банками корреспондентских счетов ЛОРО и НОСТРО друг у друга.

Третья группа операций на МБР – операции, направленные на сохранение способности капитала на международном валютном рынке приносить доход. Если первая группа валютных операций на МБР в основном может быть названа платежно-расчетными валютными операциями, вторая – кредитными, то третья группа валютных операций может быть отнесена к операциям страхования рисков валютных потерь. Подобные риски возникают в любой экономической операции на мировом рынке вследствие резкого и непрогнозируемого изменения валютных курсов. Осуществление операций, направленных на сохранение способности капитала на МБР приносить доход называется страхованием валютных рисков, под которыми понимается вероятность убытков от неблагоприятного изменения валютных курсов. В практике операций на международном валютном рынке операции страхования валютных рисков называются хеджированием. Под хеджированием понимается совокупность форм и методов страхования валютных рисков в валютных, кредитных, внешнеторговых, инвестиционных, платежно-расчетных и других операциях на МБР путем создания взаимных специальных встречных требований и обязательств в другой иностранной валюте, а не в установленной по данной сделке валюте конечного платежа. Распространенной формой хеджирования является одновременное заключение взаимных срочных сделок на валютном рынке на продажу и покупку иностранной валюты.

Хеджирование подразумевает текущее страхование валютных инвестиционных и других рисков с помощью:

– осуществления внешнеторговых, в том числе, бартерных сделок;

– изменения (варьирования) валюты платежа по внешнеторговой и кредитной сделке;

– государственного страхования внешнеторговых и валютных рисков;

– создания экспортерами (продавцами) собственных фондов валютных резервов для покрытия (финансирования) возможных убытков в результате резкого падения курсов валюты цены и валюты платежа;

– получения гарантий, в том числе специальных, от национальных и иностранных банков.

В российской теории и практике страхование валютных рисков принято отличать от валютного хеджирования. Под страхованием валютных рисков понимаются меры по их снижению при осуществлении внешнеэкономической или международной кредитной деятельности. При внешнеэкономической или кредитной деятельности валютные риски наступают в момент поступления выручки (платежей по кредиту) на счет экспортера (кредитора). Поэтому во все внешнеторговые и международные кредитные контракты в обязательном порядке включают валютно-финансовые и платежнорасчетные условия, представляющие собой способы страхования рисков валютных потерь. Для внешнеторговых контрактов, например, это выбор формы расчетов, способа платежа, фиксация различных видов валют (валюты цены, валюты платежа, валюты "оговорки").

Методами страхования (снижения) валютного риска для контрагентов внешнеэкономических сделок могут быть:

1) правильный выбор валюты цены;

2) регулирование валютной позиции по заключаемым внешнеэкономическим сделкам;

3) валютные и мультивалютные оговорки;

4) форвардные валютные операции.

Под валютным хеджированием в российской практике понимаются методы страхования валютных рисков от неблагоприятного изменения курсов валют в будущем (от англ. hedging – ограждать). Контракт, заключаемый в целях страхования от рисков изменения курсов (цен), называется хеджем. Субъект, осуществляющий хеджирование, называют хеджером.

Четвертая группа операций на МБР – спекулятивные валютные операции. К ним относят все сделки, связанные с валютным дилингом. Валютный дилинг или купля-продажа валют на международном валютном рынке (организованном или неорганизованном) за исключением сделок спот представляет собой операции с валютой, приносящие доход от изменения курсов валют во времени и (или) пространстве (валютные сделки форвард, свои, репорт, депорт, арбитраж, опцион, фьючерс и пр.).

Классификация операций на МБР приведена в табл. 9.1.

Таблица 9.1

Классификация операций на международном валютном рынке

Классификационный признак	Виды валютных операций
Переводы валютных средств (платежно-расчетные валютные операции)	Валютные операции банковских переводов, аккредитивов, инкассо, расистов по открытому счету, чеками, трансферту, кредитными карточками и дебетовыми карточками и пр.
Движение капитала в валюте с целью его прироста (кредитные операции)	Валютные депозиты, вклады, кредиты, овердрафты, форфейтинг, факторинг, синдицированные кредиты, лизинг, двусторонние государственные кредиты, многосторонние государственные кредиты и пр.
Сохранение способности капитала приносить доход (операции валютного страхования)	Страхование валютных рисков во внешнеторговых и международных кредитных сделках; валютное хеджирование
Валютный дилинг (операции купли-продажи валют на МБР или конверсионные, страховые и спекулятивные операции)	Спот, форвард, своп, репорт, депорт, арбитраж, опцион, фьючерс и пр.

В функционировании международного валютного рынка наиболее распространены операции валютного дилинга, т.е. купли-продажи валют по складывающейся цене (валютному курсу). Эти операции принято делить на сделки купли-продажи валюты с немедленным расчетом (сделки спот) и сделки с расчетом через оговоренный срок (срочные валютные сделки). Последние, чаще всего, бывают спекулятивными. Соответственно и международный валютный рынок по типам операций валютного дилинга делится на рынок спот и срочный валютный рынок.