Монетарная политика в открытой экономике
Для того чтобы оценить кредитно-денежное воздействие на поведение экономических агентов в открытой экономике, необходимо вспомнить базовую модель открытой экономики.
Базовая модель открытой экономики
В реальном секторе экономики действуют четыре категории экономических агентов: 1) домохозяйства – потребители товаров и услуг; 2) фирмы – производители товаров и услуг; 3) государство; 4) внешний сектор.
Потребительский спрос описывают функцией, показывающей зависимость потребительских расходов от располагаемого дохода:
где МРС – предельная склонность к потреблению.
Инвестиционный спрос демонстрирует зависимость инвестиционных расходов фирм от получаемого дохода и внутренней ставки процента:
где MPI – предельная склонность к инвестированию.
В более простой версии компонент инвестиционного спроса, связанный с доходом, может отсутствовать.
Государственный сектор описывается несколькими функциями, связанными с доходами и расходами государственного бюджета.
Государственные закупки товаров и услуг – автономная величина:
Налоги представлены в виде паушального и подоходного налогов:
где Т0 – паушальный налог; tY – подоходный налог.
Сальдо государственного бюджета – это разница между государственными доходами (главным образом, налоговыми поступлениями) и рас-
ходами государства на государственные закупки, государственные трансферты и процентные выплаты по государствен ному долгу:
Взаимосвязь между реальной и номинальной ставками процента выражена в формуле Фишера:
где πe – инфляционные ожидания.
Внешний мир воздействует на внутреннюю часть экономики посредством функции чистого экспорта:
В финансовом секторе экономики представлены центральный банк, регулирующий предложение денег и кредита, финансовые институты (банки и небанки), а также все прочие участники, поставляющие сбережения в банковскую систему, получающие инвестиционные и потребительские кредиты и обменивающие национальную валюту на иностранную.
Предложение денег, как правило, трактуется в виде автономной величины:
Спрос на деньги зависит от дохода и внутренней ставки процента:
Влияние мирового рынка капиталов выражается через паритет ставок процента:
и реальный валютный курс:
Производственная часть экономики описывается через характеристики рынка труда. Спрос на труд со стороны фирм может быть представлен в виде функции предельного продукта труда и реальной заработной платы:
или в упрощенном виде:
Предложение труда показывает зависимость между реальной заработной платой и числом человеко-часов, которое индивиды в данной экономике готовы выделять в качестве времени работы:
Равновесие на рынке труда обеспечивает долгосрочное и краткосрочное совокупное предложение – в виде линии AS(P,Y).
Мы можем говорить о двух полярных типах экономик:
Экономика с жесткими ценами: w = w* = const, Р = Р* = const, преимущественно в краткосрочном периоде: ASsr.
Экономика с гибкими ценами: Y = Y* = const, преимущественно в долгосрочном периоде: ASLR.
• Модель Манделла – Флеминга
Мы можем воспользоваться механизмом достижения макроэкономического равновесия в закрытой экономике, применив линии IS и LM ко всем экономическим агентам, включая внешний сектор. Модель IS–LM для открытой экономики называется "модель Манделла – Флеминга" в честь экономистов, ее разработавших.
Равновесие в открытой экономике можно выразить в виде точки пересечения линий IS и LM, выведенных с учетом открытости страны к внешнему миру.
Линия IS показывает равновесие в реальном секторе с учетом экспортно-импортных операций. Приравняем функцию совокупных расходов к функции совокупных доходов для открытой экономики:
Подставим отдельные элементы:
Выразим совокупный равновесный выпуск как функцию от внутренней ставки процента и валютного курса:
где 
– автономные расходы экономических агентов.
Если рассматривать валютный курс как фиксированный экзогенный параметр, то мы получим линию IS для открытой экономки как зависимость между внутренней ставкой процента и равновесным выпуском. Эту линию можно изобразить графически в координатах (Y, i) как линию с отрицательным наклоном.
Линия LM характеризует равновесие в финансовом секторе открытой экономики. Приравняем спрос и предложение денег:
Выразим совокупный доход, уравнивающий денежную массу со спросом на деньги, как функцию от внутренней ставки процента:
Эту линию можно изобразить графически в координатах (Y, i) как линию с положительным наклоном.
Линия LM для открытой экономики на первый взгляд ничем не отличается от линии LM для закрытой экономики. Для того чтобы сделать явным роль мировых рынков капитала, к модели IS–LM добавим еще одну линию – линию мировой ставки процента: i = iW. Все три линии отражают ситуацию в открытой экономике (рис. 14.12).
Рис. 14.12. Модель Манделла – Флеминга
Равновесие в открытой экономике достигается тогда, когда выпуск и внутренняя ставка процента (а также валютный курс, связанный через паритет с внутренней процентной ставкой) уравновешивают интересы домохозяйств, фирм, банков, государства и внешнего сектора как на рынках товаров и услуг, так и на рынках активов. При этом внутренняя ставка процента должна быть равна мировой ставке. Эта ситуация соответствует точке пересечения линий IS, LM и линии процентных ставок на рис. 14.10.
Линия процентных ставок играет важную роль в государственной политике в открытой экономике. В зависимости от степени влияния внутренней ставки процента на мировую величину все экономики подразделяют на две категории:
1) малая открытая экономика;
2) большая открытая экономика.
Подавляющее большинство стран мира относится к категории "малая открытая экономика". Малая открытая экономика означает не столько размер территории или численность населения или даже объем ВВП, сколько возможность данной страны оказывать воздействие на мировые рынки капитала. На мировых рынках капитала представлено настолько значительное число участников при довольно однородном товаре и невысоких барьерах входа, что эти рынки могут характеризоваться как рынки совершенной конкуренции. С этой точки зрения мировая ставка процента – ставка, уравновешивающая спрос и предложение капитальных ресурсов – выступает как результирующий итог конкурентных действий продавцов и покупателей ликвидных средств.
Подобно цене равновесия на совершенно конкурентном рынке товара, мировая ставка процента служит базовым ориентиром всех прочих цен – внутренних национальных процентных ставок. Центральный банк в малой открытой экономике является ценополучателем по отношению к мировой ставке процента: какие бы действия ни предпринимал национальный ЦБ, колебания внутренней ставки процента в малой открытой экономике не оказывают существенного влияния па мировую процентную величину.
Иное дело – большая открытая экономика. Под большой открытой экономикой понимают такую страну, которая своими внутренними действиями (проводимой внутри страны фискальной или монетарной политикой) может оказать воздействие на формирование мировой ставки процента. Большая открытая экономика функционирует подобно доминирующей фирме на продуктовом рынке.
• Модель AA–DD
Можно рассмотреть общую модель открытой экономики с другой стороны. Равновесный выпуск в открытой экономике определяется двумя ключевыми характеристиками: внутренней ставкой процента и валютным курсом. В модели IS–LM акцент был сделан на процентной ставке, а валютный курс находился "за кадром". Но можно на первый план выдвинуть непосредственно валютный курс. Тогда макроэкономическая зависимость в открытой экономике будет анализироваться в координатах (Y, Е), а ставка процента будет трактоваться как заданная.
Итак, равновесие в открытой экономике может быть проанализировано на основе двух моделей – модели Манделла – Флеминга (в координатах "выпуск – ставка процента") и модели AA–DD (в координатах "выпуск – валютный курс"). Одновременный анализ показан на рис. 14.13.
Рис. 14.13. Равновесие в открытой экономике
Подсказка
Модель открытой экономики:
равновесие: линия IS (Y, r) и линия DD (Y, EN); равновесие: линия LM (Y, r) и линия АЛ (Y, EN);
совместное равновесие рынка товаров и рынка активов: линия AD(P, Y).
Все факторы, которые воздействуют на рынок товаров и услуг, сдвигают линию IS и линию DD. Расширение выпуска и оборота на товарных рынках отражается как сдвиг линии IS вправо – вверх, а линии DD вправо – вниз. Сокращение производственных возможностей экономики сопровождается сдвигом линии IS влево – вниз, а линии DD влево – вверх.
Все факторы, которые оказывают влияние на рынок денег и кредита, сдвигают линию LM и линию АА. Рост денежного рынка при увеличении внутренней ставки процента и укреплении национальной валюты показывается как сдвиг линии LM вправо – вниз, а линии АА влево – вниз. Сокращение денежного рынка, уменьшение внутренней ставки процента и обесценение национальной валюты характеризуется как сдвиг линии LM влево – вверх, а линии АА – вправо – вверх.
Модель открытой экономики – в двух ее версиях – позволяет иллюстрировать проведение той или иной государственной экономической политики. Оказывается, как мы вскоре увидим, эффективность монетарной политики в открытой экономике отличается от того, что существует в закрытой экономике.