Лекция 10. Мировой рынок ценных бумаг, валютный рынок Forex, рынок деривативов

Понятие рынка ценных бумаг. Отметим прежде всего, что рынок ценных бумаг, который формирует фондовые рынки, играет ключевую роль в обеспечении взаимодействия различных подсистем и механизмов на мировом финансовом рынке. Для мировой экономики свойствен главным образом рынок капиталов, который формирует рынок ценных бумаг и другие рынки. Мировой кредитный рынок действует в тесной взаимосвязи с мировым фондовым рынком, что связано с движением долгосрочных капиталов. Долгосрочные банковские кредиты (до 10 лет), которые предоставляются зарубежным странам, — это одна из форм движения долгосрочных капиталов, как и ссуда в долларах, или в евровалюте, или в других валютах, в зависимости от рынков и операций. Но это далеко не исчерпывающие формы международного кредита. Еще одним важным средством мобилизации денежных средств является выпуск ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг — это своего рода стержневой механизм валютного и финансового рынков. Мировой рынок ценных бумаг позволяет совершать сделки между владельцами денежных средств и их потребителями. На этом рынке ведется торговля краткосрочными ценными бумагами (денежный рынок) и долгосрочными ценными бумагами, например в формах облигаций и акций; здесь же функционирует огромный по объему рынок производных финансовых инструментов — деривативов.

С их помощью приобретаются денежные средства непосредственно от инвесторов независимо от того, идет речь о гигантских ТНК или скромном служащем, превращающем часть своего завтрака в ценные бумаги^[1].

Классификация денежных (валютных) рынков и рынков капитала: институционально-организационный аспект

Специфика денежного рынка заключается в том, что здесь осуществляются краткосрочные операции от 1 до 365 дней; операции же на рынках капитала имеют сроки более одного года.

Различают рынки обращаемых и необращаемых активов. Обращаемые активы — это долговые бумаги (векселя, ноты, облигации) и долевые бумаги (титулы собственности, или акции).

Бумаги, которые выпускаются эмитентом, размещаются на первичном рынке, после чего они обращаются на вторичном рынке (биржах). На фондовых биржах торговля осуществляется первоклассными обыкновенными акциями и конвертируемыми облигациями, которые входят в листинг (допуск к торгам). Например, в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи (New York Stock Exchange) включены более 2200 обыкновенных привилегированных акций и 950 облигаций, конвертируемых в акции. На электронном рынке (over the counter — "через прилавок") до глобального кризиса котировались акции сравнительно небольших компаний, корпоративные облигации и привилегированные акции, казначейские и муниципальные бумаги, различные инструменты денежного рынка, включая дисконтные, процентные бумаги, межбанковские кредиты и депозиты, инструменты инвалютного рынка (спот, форвард, опционы и свопы).

Рынок необращаемых кредитов (депозитов) классифицируется на межбанковский и клиентский. Помимо этого, международные денежные рынки и рынки капитала классифицируются в зависимости от валюты, посредством которой осуществляется сделка и устанавливается место регистрации сделки (принцип "резидентности") между сторонами.

Соответственно в качестве трех рынков выступают:

1) внутренний валютный рынок;

2) иностранные рынки — "офшорный" (offshore — вдали от берега) и "оншорный" (onshore — на берегу) рынок;

3) финансовые рынки.

На рис. 10.1 представлены состав и строение международных рынков.