Международные потоки капитала через трансграничные слияния и поглощения (cross-border М & А)

В период 2005—2007 гг. чистые трансграничные продажи международных сделок через слияния и поглощения в разных сферах экономики и финансов в мировой экономике увеличились с 462 млрд долл, до свыше 1 трлн долл. При этом в группе развитых стран этот рост составил 403,7 (до почти 560 млрд долл.). В 2008—2011 г . эти два показателя снизились существенно: стоимость сделок в 2009 г. составила всего около 250 млрд долл., снизившись в четыре раза по сравнению с 1 трлн долл, в 2007 г., а по группе развитых стран с 891 до 203,5 млрд долл, (тоже в четыре раза). Затем, в 2010 г ., был отмечен медленный рост, и в 2011 г. общий объем сделок по слияниям и поглощениям составил 525,3 млрд долл. — почти вдвое меньше по сравнению с его пиковым показателем 2007 г. (более 1 трлн долл.). На развитые страны пришелся объем сделок на сумму около 410 млрд долл, (почти 892 млрд долл, в 2007 г.)^[1]. При этом на европейские страны приходилось абсолютное большинство операций, в том числе и по суммам их сделок: в 2005 г. — 316 млрд долл . (403,7 млрд долл. — на развитые страны, 462,3 млрд долл. — в целом в мировой экономике); в 2007 г. — соответственно 560 из 892 млрд долл, (свыше 1 трлн долл, в мировой экономике). В 2010 г. этот объем снизился до рекордно низкого уровня — около 125 млрд долл., т.е. в семь раз меньше, по сравнению с показателями 2007 г. В США дела в этой области обстояли не лучше: пик сделок был достигнут в 2009 г., когда их объем составил сумму почти в 263 млрд долл. В 2010 г. произошел пятикратный спад, когда объем этих сделок по стоимости составил всего 40 млрд долл., но уже в 2011 г. их объем повысился вдвое, составив сумму почти в 83 млрд долл. Величины и объемы каждой из сделок, превышающей 3 млрд долл., представлены в табл. 13.3.

Таблица 13.3. Трансграничные слияния и поглощения: сделки, стоимость которых превышает 3 млрд долл., завершенные в 2011 г. 3 млрд долл., завершенные в 2011 г.

Млрд долл.	Благоприобретенные компании	Страны	Отрасли индустрии
25,1	GDF Suez Energy	Бельгия	Поставка природного газа
22,4	Weather Investment Sri	Италия	Телефонные коммуникации за исключением радиотелефонов
21,2	Genzyme Corp	США	Биологическая продукция за исключением диагностических веществ
13,7	Nycomed International Management GmbH	Швейцария	Фармацевтика
11,8	Petrohawk Energy Corp	США	Неочищенная нефть и природный газ
10,8	Foster's Group Ltd	Австралия	Напитки из солода
9,4	Centro Properties Group	США	Распределение и разработка земли за исключением кладбищ
9,0	Reliance Industries Ltd	Индия	Неочищенная нефть и природный газ
8,5	Skype Global Sari	Люксембург	Программное обеспечение для расфасовочного оборудования
7,8	Morgan Stanley	США	Офисы для отделов обработки финансовых документов
7,4	Equinox Minerals Ltd	Австралия	Медная руда
7,3	Pride International Inc	США	Бурение нефтяных и газовых скважин
7,2	Danisco A/S	Дания	Приготовление пищи
7Д	AXA Asia Pacific Holdings Ltd	Австралия	Страхование жизни
6,6	Polkomtel SA	Польша	Радиотелефонные коммуникации
6,5	Central Networks PLC	Великобритания	Энергоснабжение
6,3	Cephalon Inc	США	Фармацевтика
6,3	Chrysler Financial Corp	США	Частные кредитные учреждения
6,3	ОАО "Polyus Zoloto"	Россия	Золото
6,0	AXA Asia Pacific Holdings Ltd	Австралия	Страхование жизни
5,6	Bank Zachodni WBK SA	Польша	Банки
5,5	Vivo Participacoes SA	Бразилия	Радиотелефонные коммуникации
5,5	ОАО "Polimetall"	Россия	Золото
5,4	Anglo American Sur SA	Чили	Железная руда
5,1	Kinetic Concepts Inc	США	Хирургические и медицинские инструменты и аппаратура
5,0	Cia Espanola de Petroleos SA	Испания	Неочищенная нефть и природный газ
4,9	Macarthur Coal Ltd	Австралия	Услуги по разработке месторождений каменного угля
4,9	Vale SA-Aluminum Operations	Бразилия	Железная руда
4,9	Shell International Petroleum Co Ltd	Бразилия	Промышленные органические химические препараты
4,8	AIG Star Life Insurance Co Ltd	Япония	Страхование жизни
4,8	Chesapeake Energy Corp.	США	Неочищенная нефть и природный газ
4,7	Tognum AG	Германия	Двигатели внутреннего сгорания
4,7	Nuon NV	Нидерланды	Снабжение электроэнергией
4,6	Rhodia SA	Франция	Органическое волокно за исключением пластмассы
4,5	Porsche Holding GmbH	Австрия	Автомобили и другие моторные транспортные средства
4,5	Cairn India Ltd	Индия	Неочищенная нефть и природный газ
4,5	Musketeer GmbH	Германия	Кабельное и другое платное телевидение
4,4	Consolidated Thompson Iron Mines Ltd	Канада	Железная руда
4,2	ОАО "Pervaya Gruzovaya Kompaniya"	Россия	Железнодорожные перевозки груза
4,1	Marshall & Ilsley Corp.	США	Национальные коммерческие банки
4,0	ОАО "Novatek"	Россия	Неочищенная нефть и природный газ
3,9	Riversdale Mining Ltd	Австралия	Каменный уголь и добыча бурого угля в открытых карьерах
3,8	Baldor Electric Co	США	Моторы и генераторы
3,8	Alberto-Culver Co	США	Парфюмерия, косметика
3,8	Northumbrian Water Group PLC	Великобритания	Водоснабжение
3,8	Turkiye Garanti Bankasi AS	Турция	Банки
3,8	ОАО "Vimm-Bill'-Dann Produkty Pitaniya"	Россия	Питьевое молоко
3,6	Universal Studios Holding III Corp	США	Станции телевещания
3,6	ING Groep NV	Мексика	Страховые агенты, брокеры и услуги страхования
3,6	Parmalat SpA	Италия	Питьевое молоко
3,5	Talecris Biotherapeutics Holdings Corp	США	Фармацевтика
3,5	EMI Group PLC	Великобритания	Кинопроизводство
3,5	Phadia AB	Швеция	Хирургические и медицинские инструменты и аппаратура
3,5	Frac Tech Holdings LLC	США	Услуги в сфере добычи и обработки нефти и газа
3,4	Securitas Direct AB	Швеция	Услуги в системах безопасности
3,3	Hutchison Essar Ltd	Индия	Телефонные коммуникации за исключением радиотелефонов
3,3	GDF Suez SA	Франция	Энергоснабжение
3,2	Converteam Group SAS	Франция	Моторы и генераторы
3,1	Distribuidora Internacional de Alimentacion SA	Испания	Магазин бакалейных товаров
3,1	Peregrino Project,Campos Basin	Бразилия	Неочищенная нефть и природный газ
3,0	SPIE SA	Франция	Электромонтажные работы
3,0	Global Crossing Ltd	Бермуды	Телефонные коммуникации за исключением радиотелефонов

Источник: Cross-border М & A database. Р. 187.

Данные табл. 13.3 показывают огромную финансовую мощь и возможности крупнейших (глобальных) финансовых и промышленных компаний и иных организаций, которые могут осуществлять разовые сделки, каждая из которых по стоимости составляет от 3 млрд до 25 млрд долл. — это так называемые мега-сделки. Они свидетельствуют также о том, что сектор транснационального бизнеса чувствует себя достаточно уверенно в общей неустойчивой среде, характерной для международных финансов и мировой экономики в постглобальный кризисный период. Этот вывод подтверждается и тем, что в мегасделках по трансграничным слияниям и участвовали представители самого крупного сегмента финансово-предпринимательских секторов многих развитых стран (больших и малых).

Выше мы отмечали, что международное производство расширяется, а зарубежные продажи, занятость и активы в ТНК возрастают. В частности, в 2010—2011 гг. добавленная стоимость в рамках мирового производства ТНК составила приблизительно 17 трлн долл. — около четверти глобального ВВП. На зарубежные филиалы ТНК приходилось более 10% глобального ВВП и треть мирового экспорта. Этот фактор, как представляется, в немалой степени оказал влияние на трансграничные слияния и поглощения; они в свою очередь играли важную роль в приведенных показателях.

Важным новым источником ПИИ являются государственные ТНК. В настоящее время насчитывается как минимум 650 государственных ТНК, которые имеют 8500 зарубежных филиалов по всему миру. Хотя это составляет менее 1% всех ТНК, именно на их зарубежные инвестиции в 2010 г. приходилось 11% глобального ВВП. Форма собственности и управления государственными ТНК породила в некоторых принимающих странах обеспокоенность по поводу, в частности, неравных правил игры и национальной безопасности со всеми вытекающими из этого регулятивными последствиями для международного расширения этих компаний.